每經記者｜張韻    每經編輯｜陳俊(jun)杰    

3月22日，金龍魚（300999.SZ，股(gu)價31.56元，市值1711.05億元）披(pi)露最(zui)新業(ye)績(ji)報告。2024年，公(gong)司(si)實(shi)現(xian)營業(ye)收入2388.66億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)下降5.03%，歸母凈利潤(run)為(wei)25.02億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比(bi)下降12.14%。

就業績變動，金龍魚解釋稱，廚房食品、飼料原料及油脂科技產品的銷量較(jiao)上年均有增長(chang)，但(dan)主要產品的價(jia)(jia)格隨著(zhu)大豆及大豆油等主要原材料價(jia)(jia)格下(xia)跌(die)而(er)下(xia)降(jiang)，產品價(jia)(jia)格下(xia)跌(die)的影響超過了銷量增長(chang)帶來(lai)的營(ying)收(shou)貢獻，因此營(ying)業收(shou)入(ru)較(jiao)2023年有所下(xia)降(jiang)。

產品價格波動下行

報告期內，金(jin)龍魚兩(liang)大主(zhu)業的毛利率均出現(xian)微(wei)增，但(dan)營收占比(bi)約40%的飼料(liao)原(yuan)料(liao)及(ji)油脂科技業務(wu)收入出現(xian)了較(jiao)大滑坡，同(tong)比(bi)減少(shao)106.07億元，降幅為10.37%。

公司方面(mian)表(biao)示(shi)，事實(shi)上，飼(si)料(liao)(liao)原料(liao)(liao)及油(you)脂(zhi)科技(ji)產(chan)品的銷量實(shi)現了10.32%的雙位數(shu)增長。分產(chan)品來看，公司飼(si)料(liao)(liao)原料(liao)(liao)的主要產(chan)品為豆粕(po)、麩皮(pi)、米(mi)糠粕(po)等。去年二季度開始，下游養殖利潤(run)轉好(hao)，全國(guo)能繁母豬和生豬存欄有所回升(sheng)，疊加豆粕(po)性價比(bi)優(you)勢明顯，國(guo)內豆粕(po)消費有所增加。

但受(shou)全球大豆(dou)供應寬松影響，大豆(dou)價格(ge)弱(ruo)勢(shi)運行(xing)，進口大豆(dou)數量增加，國內豆(dou)粕(po)價格(ge)隨之走弱(ruo)，行(xing)情(qing)震蕩下行(xing)。于是，下游飼料企(qi)(qi)業(ye)和生產養殖企(qi)(qi)業(ye)采購謹慎，因此飼料原料行(xing)業(ye)的盈利空間受(shou)到擠(ji)壓。

整體(ti)來看，上(shang)述飼料原(yuan)料及油脂(zhi)科(ke)技(ji)(ji)業(ye)務的(de)利(li)潤總額為(wei)10.13億元(yuan)，同比增長6.52%，主(zhu)要(yao)系油脂(zhi)科(ke)技(ji)(ji)產業(ye)鏈(lian)延伸(shen)產品(pin)利(li)潤提升及良好的(de)原(yuan)材料采購。

報告期內(nei)，剔(ti)除(chu)處置(zhi)聯營合營公司損(sun)益的(de)一次(ci)性影響后，主營米面(mian)油的(de)廚房食品(pin)業務(wu)出現銷量上漲，利潤略有下(xia)滑的(de)情況。盡(jin)管餐飲(yin)及(ji)食品(pin)工業渠道的(de)產(chan)品(pin)銷量和利潤實現同比增長，但零售渠道的(de)產(chan)品(pin)卻受到(dao)消費不(bu)及(ji)預期、競爭加劇(ju)的(de)影響，導(dao)致利潤不(bu)及(ji)上年。

尤其是面(mian)(mian)(mian)(mian)粉業(ye)務，2024年上半年，由(you)于(yu)市場(chang)需求(qiu)不(bu)及預(yu)期(qi)、競爭激(ji)烈及副產(chan)品(pin)價格不(bu)及預(yu)期(qi)，金龍魚面(mian)(mian)(mian)(mian)粉業(ye)務出現虧損。公(gong)司方面(mian)(mian)(mian)(mian)表示(shi)，下半年面(mian)(mian)(mian)(mian)粉業(ye)務經(jing)營情況比上半年明顯(xian)改善，但從行(xing)業(ye)來看，主食類(lei)消費(fei)規模下降(jiang)，面(mian)(mian)(mian)(mian)粉整(zheng)體需求(qiu)不(bu)及預(yu)期(qi)，同時副產(chan)品(pin)價格也波動下行(xing)，給(gei)面(mian)(mian)(mian)(mian)粉加(jia)工企業(ye)的(de)經(jing)營帶(dai)來了諸多(duo)挑戰，行(xing)業(ye)開機率持續(xu)走低。

10個募投項目未達預計收益

產能方面，金龍(long)魚在全(quan)國擁有81個已(yi)投產生(sheng)產基地(di)，并在淮安、啟東、吉安等地(di)新建(jian)多(duo)個生(sheng)產基地(di)，以通過(guo)位于(yu)戰略要(yao)點(dian)的綜合(he)企(qi)業群模式降低成本。

對(dui)此，公(gong)司也坦言(yan)，近幾(ji)年新項(xiang)目的投(tou)(tou)資較多，在短期內對(dui)公(gong)司利潤造成了一些影響。另就募(mu)投(tou)(tou)項(xiang)目投(tou)(tou)產后的實際(ji)效益(yi)表(biao)現，金龍(long)魚稱(cheng)，有(you)10個募(mu)投(tou)(tou)項(xiang)目未達預計收(shou)益(yi)。

如在溫州(zhou)、合肥、霸(ba)州(zhou)、潮州(zhou)、東莞、重(zhong)慶(qing)的米面(mian)油加工(gong)項(xiang)目中(zhong)，公司(si)認為，投(tou)產迄(qi)今，市場整體(ti)需(xu)求(qiu)不及預期(qi)，競(jing)爭加劇，同(tong)時受小麥等原料行情波(bo)動影響，導致項(xiang)目實(shi)現(xian)的效(xiao)(xiao)益低于預期(qi)效(xiao)(xiao)益。針對(dui)(dui)重(zhong)慶(qing)的大(da)豆壓榨項(xiang)目中(zhong)，公司(si)認為，2023以來大(da)豆與豆粕價格均呈現(xian)震蕩下(xia)(xia)行趨勢，進口大(da)豆采(cai)購(gou)周(zhou)期(qi)較長，且原材(cai)料成本下(xia)(xia)降相(xiang)對(dui)(dui)滯(zhi)后于產品價格下(xia)(xia)降，導致項(xiang)目實(shi)現(xian)的效(xiao)(xiao)益低于預期(qi)效(xiao)(xiao)益。

金龍魚表示，盡管近幾年業(ye)績有(you)所(suo)下滑，但不(bu)會改變公司在(zai)中(zhong)(zhong)國的長(chang)期發展戰略。未(wei)來，公司仍將聚焦于(yu)食(shi)品(pin)及農(nong)產品(pin)相關業(ye)務，繼續在(zai)中(zhong)(zhong)國新建(jian)和擴(kuo)建(jian)更多的綜(zong)合性(xing)生(sheng)產基地，不(bu)斷(duan)擴(kuo)大廚房食(shi)品(pin)的品(pin)類(lei)并有(you)效降低生(sheng)產、物流(liu)及營銷成本。

金(jin)龍魚2024年年報中提到，消費者對(dui)食用油健(jian)康化、功(gong)(gong)能(neng)化、多元化的需(xu)求特(te)征愈加(jia)明顯，創新和升級(ji)將成為未來競爭的核心優勢。報告期內，公司研發費用同比(bi)增長(chang)2.41%至(zhi)2.74億元，在植物蛋白、雜糧產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)應用性能(neng)升級(ji)等方(fang)面加(jia)大技術研發力度，并對(dui)調味品(pin)(pin)關鍵技術進行升級(ji)，推(tui)出了(le)功(gong)(gong)能(neng)性健(jian)康食醋等產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)。2025年，除了(le)對(dui)現(xian)有(you)(you)產(chan)(chan)(chan)品(pin)(pin)進行健(jian)康升級(ji)，金(jin)龍魚計劃開(kai)發更多具有(you)(you)功(gong)(gong)能(neng)性的優質食品(pin)(pin)。

封面圖片來源：每日經濟新聞 蘭素英 攝