每經評論員 杜宇

3月25日晚(wan)間，帕瓦股份（SH688184，前收盤(pan)價：13.43元(yuan)(yuan)，市值：21.36億元(yuan)(yuan)）收到(dao)浙江證監局的(de)警示函(han)，直指(zhi)其(qi)2023年年報及2024年多期(qi)定期(qi)報告存(cun)在(zai)虛增(zeng)營業收入、少提存(cun)貨跌價準備、虛增(zeng)在(zai)建工程(cheng)等(deng)問題(ti)，同時“印(yin)章使用(yong)管(guan)理不(bu)規(gui)范”，信息披露真實性(xing)存(cun)疑。這(zhe)并非(fei)帕瓦股份首次被監管(guan)“點名(ming)”，2024年5月，其(qi)就因2023年業績預告與實際凈(jing)利潤差(cha)異超1.1億元(yuan)(yuan)且修(xiu)正不(bu)及時被出具過警示函(han)。

帕瓦(wa)股份的財務(wu)問(wen)題(ti)從(cong)2024年(nian)5月的業(ye)績(ji)“變臉”開(kai)始(shi)浮出(chu)水面。2024年(nian)半(ban)(ban)年(nian)報問(wen)詢回復中，子公(gong)司碳酸鋰貿易(yi)業(ye)務(wu)會(hui)計處(chu)理(li)的一(yi)致性存(cun)疑(yi)，進(jin)一(yi)步暴(bao)露其調節收入規(gui)模(mo)的意圖。2023年(nian)業(ye)績(ji)快報突然補提(ti)存(cun)貨(huo)跌(die)價(jia)(jia)1.37億元，使全年(nian)凈利潤由盈轉虧，盡管該公(gong)司解釋為“鎳鈷(gu)價(jia)(jia)格(ge)下(xia)跌(die)”，但(dan)2024年(nian)上(shang)半(ban)(ban)年(nian)其存(cun)貨(huo)跌(die)價(jia)(jia)計提(ti)比例高(gao)達24.58%，遠(yuan)超同業(ye)均值。這背后究(jiu)竟是市場(chang)因素還(huan)是另有隱情？

帕瓦股份(fen)的經(jing)營(ying)(ying)質量持續(xu)(xu)承壓(ya)，2023年經(jing)營(ying)(ying)活動現金(jin)流凈額同(tong)比下滑133.7%，2024年上(shang)半年繼續(xu)(xu)錄(lu)得(de)-1.14億(yi)元。在(zai)這種背景下，公(gong)司卻逆勢擴產，2023年在(zai)建工程同(tong)比增38.98%，2024年上(shang)半年固定資(zi)產增至12.63億(yi)元，但產能利用率卻持續(xu)(xu)低迷，存貨余額飆升。這種操(cao)作，讓投(tou)資(zi)者看不明白。

帕瓦股份(fen)的種(zhong)種(zhong)財務問題，不僅(jin)引發(fa)了監(jian)管的多次問詢和警示，更引發(fa)了市場(chang)的信任危機。面對如此困境，帕瓦股份(fen)未來何去何從？

筆(bi)者認為，帕瓦股份亟需重建市場信(xin)任，加強內部治理(li)，規范財(cai)(cai)務(wu)操作，提(ti)高信(xin)息披露質量。同時，應審慎(shen)評估募(mu)投項目(mu)效益(yi)和(he)資金鏈支(zhi)撐(cheng)能(neng)力(li)，優化客戶結構(gou)，降低對(dui)單一客戶的(de)依(yi)賴。帕瓦股份的(de)警示函背后，是公司治理(li)、財(cai)(cai)務(wu)規范和(he)市場信(xin)任的(de)多重危(wei)機。只有正(zheng)視問題，積(ji)極(ji)整(zheng)改，才能(neng)撥開迷霧，走向(xiang)正(zheng)軌。