每(mei)經記者｜許立波    每(mei)經編輯｜魏(wei)官(guan)紅    

3月(yue)25日，復星醫藥（600196.SH，股價24.55元(yuan)，市(shi)值(zhi)656億(yi)(yi)元(yuan)）發布2024年年度業績(ji)報告(gao)，公(gong)司在報告(gao)期內實現營收(shou)410.67億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比微減0.80%；歸母凈利潤(run)27.70億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)加16.08%。受益(yi)于供(gong)應鏈管(guan)理、運營效率(lv)提升等(deng)舉措，復星醫藥經(jing)營現金流為44.77億(yi)(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長31.13%。

3月26日(ri)(ri)，復星醫藥董事長(chang)吳以芳在2024年(nian)度業績會上對包(bao)括每日(ri)(ri)經濟(ji)新(xin)聞在內(nei)的(de)多(duo)家媒體表示，資本市場目(mu)前仍(reng)處于“春(chun)寒料峭”的(de)低(di)迷狀態，前幾(ji)年(nian)持續的(de)價格壓力給行(xing)業帶來(lai)了(le)挑戰，行(xing)業仍(reng)處于低(di)谷(gu)期，“我們還是要重(zhong)視自身的(de)造血能力、重(zhong)視自己的(de)現金流”。

圖片來(lai)源：由每經財報(bao)智能體一鍵生成

“聚焦”與“瘦身”

財(cai)報顯示，復(fu)星醫(yi)(yi)藥直接運營(ying)的(de)業(ye)(ye)務(wu)(wu)包括制(zhi)藥、醫(yi)(yi)療(liao)器械、醫(yi)(yi)學診斷(duan)、醫(yi)(yi)療(liao)健康(kang)服務(wu)(wu)，并通過參股國藥控(kong)股覆蓋到醫(yi)(yi)藥商(shang)業(ye)(ye)領域。分(fen)(fen)業(ye)(ye)務(wu)(wu)板塊看，2024年，復(fu)星醫(yi)(yi)藥的(de)制(zhi)藥、醫(yi)(yi)療(liao)器械與醫(yi)(yi)學診斷(duan)、醫(yi)(yi)療(liao)健康(kang)服務(wu)(wu)分(fen)(fen)別實現營(ying)業(ye)(ye)收入289.24億(yi)元(yuan)、43.23億(yi)元(yuan)、76.47億(yi)元(yuan)，分(fen)(fen)別同(tong)比減(jian)少(shao)4.29%、減(jian)少(shao)1.53%、增長14.61%。

圖片來源：財報截圖

“聚(ju)焦(jiao)”與“瘦身(shen)”是整個(ge)復(fu)星系去年以來在(zai)運營管理(li)(li)上(shang)的(de)關(guan)鍵詞。上(shang)市公司財報稱(cheng)，2024年，復(fu)星醫藥(yao)在(zai)質(zhi)量提(ti)升(sheng)、成本(ben)控制、效率(lv)(lv)提(ti)升(sheng)、周期(qi)管理(li)(li)、創新研發(fa)等環(huan)節持續推進精(jing)益管理(li)(li)，推動運營效率(lv)(lv)和盈利(li)(li)空間的(de)提(ti)升(sheng)。報告(gao)期(qi)內，毛利(li)(li)率(lv)(lv)減銷售(shou)費(fei)用(yong)率(lv)(lv)同比提(ti)升(sheng)2.45個(ge)百分點，剔除新并購企業的(de)影(ying)響，管理(li)(li)費(fei)用(yong)下降(jiang)3.55億元。

記者注意(yi)到，“瘦身”方面，復(fu)星醫(yi)藥(yao)在(zai)2024年通過股權(quan)轉讓(rang)或者股權(quan)重組的方式處置了(le)包括(kuo)重慶國(guo)渝健康管理有(you)限公司、國(guo)融樂養健康科技（上海）有(you)限公司等(deng)在(zai)內的六家(jia)子公司。天眼查顯示，這六家(jia)子公司的經營范圍大多為健康咨詢服務、養老服務等(deng)。

此外(wai)，今年3月13日，復(fu)星(xing)醫藥公告(gao)稱，將出清其(qi)所持(chi)的和(he)睦家(jia)醫療股(gu)份；具體(ti)而言(yan)，其(qi)子(zi)公司(si)復(fu)星(xing)實業擬(ni)以現金1.24億美(mei)元對(dui)價，向Calcite Gem轉讓其(qi)所持(chi)標的公司(si)（其(qi)主要資(zi)產系其(qi)通過控股(gu)子(zi)公司(si)NFH持(chi)有及(ji)運營的“和(he)睦家(jia)”醫院和(he)診所）940萬(wan)股(gu)普通股(gu)；交易(yi)完成(cheng)后(hou)，復(fu)星(xing)醫藥將不再持(chi)有標的公司(si)股(gu)份。

吳以(yi)芳(fang)強調，公司在2024年(nian)持續推進資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)結構(gou)優(you)化，通過(guo)出(chu)售(shou)持有的(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)等回籠資(zi)(zi)(zi)金約30億元，2025年(nian)還(huan)將繼續加大回籠資(zi)(zi)(zi)金力度，退出(chu)和(he)整(zheng)合非核心(xin)、非戰略(lve)、低效(xiao)率(lv)的(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)，集中(zhong)資(zi)(zi)(zi)源聚(ju)焦核心(xin)業務，以(yi)實現資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)結構(gou)的(de)優(you)化和(he)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)效(xiao)能的(de)提升。“可能一些過(guo)重的(de)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)我們也會考慮(lv)去處(chu)理，這樣的(de)話確實能放(fang)下包袱，能夠(gou)進一步改善公司資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)結構(gou)和(he)負債結構(gou)。”

針對復星醫(yi)藥(yao)未來三到五年(nian)“聚焦”的(de)(de)戰(zhan)略重點，吳(wu)以(yi)芳(fang)的(de)(de)回答則是：高(gao)價值的(de)(de)創新(xin)藥(yao)以(yi)及高(gao)價值的(de)(de)醫(yi)療器(qi)械。財報顯示，2024年(nian)，復星醫(yi)藥(yao)研(yan)發(fa)(fa)投入共計55.54億(yi)元(yuan)；其中，研(yan)發(fa)(fa)費用36.44億(yi)元(yuan)，資(zi)本化研(yan)發(fa)(fa)投入19.10億(yi)元(yuan)。

復星醫藥方面(mian)表示，公司聚焦腫瘤（實體瘤、血(xue)液瘤）、免(mian)疫炎癥(zheng)等(deng)核(he)心治(zhi)療(liao)領域(yu)，重(zhong)點強化抗(kang)體/ADC（抗(kang)體偶聯藥物）、細(xi)胞治(zhi)療(liao)、小分(fen)子等(deng)核(he)心技術平(ping)臺，并與產業(ye)基金合(he)作布局核(he)藥、RNA（核(he)糖核(he)酸(suan)）、基因治(zhi)療(liao)、AI（人工智(zhi)能）藥物研(yan)發等(deng)前沿(yan)技術。

堅信CAR-T會被納入丙類目錄

財報顯示(shi)，2024年，復(fu)星(xing)醫(yi)藥制藥業務(wu)銷售額過億元的制劑(ji)或系列共49個。其(qi)中，超過10億元的大單(dan)品共四個，分(fen)別為漢曲優（注(zhu)射(she)用(yong)曲妥珠單(dan)抗(kang)）、漢利康（利妥昔單(dan)抗(kang)注(zhu)射(she)液）、漢斯狀（斯魯利單(dan)抗(kang)注(zhu)射(she)液）、肝(gan)素系列制劑(ji)。

記者注意(yi)到，除了上(shang)述(shu)提到的漢曲優以及(ji)漢利康(kang)，漢達遠（阿達木單(dan)(dan)抗注射(she)(she)液(ye)）、漢貝(bei)泰（貝(bei)伐珠單(dan)(dan)抗注射(she)(she)液(ye)）也是復(fu)(fu)星(xing)醫(yi)(yi)藥營收過億元的產品(pin)(pin)，而(er)這(zhe)四款產品(pin)(pin)均為復(fu)(fu)星(xing)醫(yi)(yi)藥子公司復(fu)(fu)宏漢霖(lin)的生物(wu)類(lei)似(si)藥產品(pin)(pin)。參照此(ci)前廣東等11省聯盟集采中(zhong)，利妥昔單(dan)(dan)抗注射(she)(she)液(ye)價格降幅(fu)近(jin)50%；面(mian)對即將(jiang)到來的全(quan)國性(xing)生物(wu)類(lei)似(si)藥集采，復(fu)(fu)星(xing)醫(yi)(yi)藥的整體營收預計將(jiang)遭遇一定沖擊。

對此，吳以(yi)芳表示(shi)，國內很多生物(wu)類似藥(yao)(yao)(yao)獲批時間并不長，“我們第一(yi)個上(shang)市的（生物(wu)）類似藥(yao)(yao)(yao)剛滿五歲”；生物(wu)類似藥(yao)(yao)(yao)的投入也非常大，“可(ke)能還沒有幾家（企(qi)業）真正(zheng)回了本”。因此，站在企(qi)業角度，希望未來在推動生物(wu)類似藥(yao)(yao)(yao)集采時，在進(jin)一(yi)步提(ti)高藥(yao)(yao)(yao)品(pin)可(ke)及(ji)性的基(ji)礎(chu)上(shang)，能給生物(wu)類似藥(yao)(yao)(yao)產業發展留(liu)出一(yi)定的空間。

復星醫藥(yao)從Kite Pharma引進的(de)CAR-T（嵌合(he)抗原受體T細胞免疫療法(fa)）產品奕(yi)凱達（阿(a)基(ji)侖賽(sai)注射液）去年則為(wei)3億(yi)元至5億(yi)元銷售規模區間。2024年，為(wei)進一步(bu)鞏固(gu)在腫瘤免疫治(zhi)療領域(yu)的(de)優勢地位，復星醫藥(yao)增持(chi)細胞治(zhi)療平臺復星凱瑞股權(quan)至100%，并(bing)將與Kite Pharma繼續(xu)推進奕(yi)凱達及(ji)Brexu-Cel（即(ji)在研項目FKC889）在中國的(de)開發和商(shang)業化(hua)合(he)作。

吳以芳補充(chong)道，在完成對復(fu)(fu)星(xing)(xing)凱瑞的100%全資控股(gu)后(hou)，公(gong)司(si)(si)進一步強化了其創新研發能力。現階段，復(fu)(fu)星(xing)(xing)醫藥希望(wang)通過自(zi)主研發與(yu)業(ye)務拓展（BD）相結合，全面豐富和拓展復(fu)(fu)星(xing)(xing)凱瑞的研發管線。除了血液瘤(liu)(liu)，公(gong)司(si)(si)也在積極評估CAR-T進入實(shi)體(ti)瘤(liu)(liu)的可(ke)行性。

復星醫藥對(dui)計劃于(yu)年內(nei)出臺的丙類醫保目(mu)(mu)錄也(ye)充(chong)滿(man)期待。“現(xian)行醫保目(mu)(mu)錄強調保基本、廣覆蓋，將臨床(chuang)價值高、超出范圍的藥品納(na)(na)入丙類目(mu)(mu)錄，是一(yi)件大(da)好事，CAR-T產(chan)品恰恰好符合這一(yi)定位，我們堅(jian)信CAR-T會被(bei)納(na)(na)入丙類目(mu)(mu)錄。”吳以芳說。

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