每經(jing)記者(zhe)｜劉明濤    每經(jing)編輯(ji)｜趙云    

上周(zhou)(zhou)，全球資本市場出(chu)現(xian)大(da)(da)波動，A股三大(da)(da)股指(zhi)收跌，每經品牌100指(zhi)數也因中概股大(da)(da)跌，呈現(xian)高位震蕩，周(zhou)(zhou)縮量下跌2.53%，以1094.38點報收。

在關稅(shui)政策短暫沖擊后，外資可(ke)能繼續(xu)流入A股(gu)參與(yu)中(zhong)國資產重(zhong)估。

指數估值優勢擴大

4月(yue)首個交易周，A股延(yan)續之前的調整態勢，進(jin)一步震(zhen)蕩整理，截至4月(yue)3日(ri)收盤，每經品牌100指數(shu)周跌2.53%，以1094.38點報收。

上周(zhou)有38只成分股(gu)實(shi)現上漲，占比(bi)約40%，其中，中國(guo)財險、建(jian)設銀行、網易、交通銀行、青島啤酒以及(ji)中國(guo)電(dian)信周(zhou)漲幅超過4%，股(gu)價(jia)表現穩定。市值增(zeng)(zeng)長方面，建(jian)設銀行周(zhou)市值增(zeng)(zeng)長達到1000億(yi)元，中國(guo)移動、中國(guo)銀行以及(ji)農業(ye)銀行周(zhou)市值增(zeng)(zeng)長則在400億(yi)元以上。

上周每經品牌(pai)100指(zhi)數金(jin)融成(cheng)分股(gu)整體表現(xian)優異(yi)，主要得(de)益于建設銀(yin)行、中國銀(yin)行、交(jiao)通銀(yin)行、郵儲銀(yin)行公布資本補充(chong)定增預案。

具(ju)體來看，建行(xing)(xing)(xing)(xing)、中(zhong)行(xing)(xing)(xing)(xing)、交(jiao)行(xing)(xing)(xing)(xing)、郵儲銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)增資規模(mo)分別(bie)為(wei)1050億元(yuan)(yuan)、1650億元(yuan)(yuan)、1200億元(yuan)(yuan)、1300億元(yuan)(yuan)，合計(ji)5200億元(yuan)(yuan)。財政部主導并(bing)參(can)與4家銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)認(ren)購，此外，交(jiao)行(xing)(xing)(xing)(xing)引(yin)入中(zhong)國煙草和雙維投資，郵儲銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)引(yin)入中(zhong)國移動和中(zhong)國船舶作為(wei)戰投方(fang)。

2025年是(shi)銀(yin)行資產(chan)質量(liang)夯實(shi)之年，政策托底(di)下(xia)，房地(di)產(chan)、城投(tou)資產(chan)風(feng)險(xian)預(yu)期(qi)有望顯著改善，風(feng)險(xian)暴露和處置較(jiao)為(wei)充分(fen)的部分(fen)個貸品種也有望迎來資產(chan)質量(liang)拐點。

另外，值得關注的(de)是，隨著多(duo)只(zhi)銀行股和“中字頭”公司發布2024年(nian)業績，每經品牌100指數整體估值優(you)勢擴(kuo)大，指數平均市(shi)盈率僅(jin)9.5倍，市(shi)盈率顯著低于滬(hu)深兩指，價(jia)值明顯低估。

核心資產業績穩定

進(jin)入年報期(qi)，目前每經品牌100指數成分(fen)股(gu)業績穩定的優點(dian)也(ye)逐步顯現(xian)。

以“三桶油(you)”為例，中國(guo)石油(you)和(he)中國(guo)海油(you)2024年(nian)凈利潤(run)分別達到1647億(yi)元和(he)1379億(yi)元，并且凈利潤(run)同比實現小(xiao)幅增長(chang)，中國(guo)石化凈利潤(run)雖然出現下滑，但是2024年(nian)凈利潤(run)也(ye)有503億(yi)元。

“啤(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)雙雄”華(hua)(hua)潤啤(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)和青島啤(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)在行業低迷的背(bei)景下，營收(shou)和凈(jing)利(li)潤也保持(chi)穩定，其中(zhong)，華(hua)(hua)潤啤(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)2024年實(shi)現營收(shou)386億(yi)元(yuan)，實(shi)現凈(jing)利(li)潤47.39億(yi)元(yuan)；青島啤(pi)(pi)酒(jiu)(jiu)則(ze)實(shi)現營收(shou)321億(yi)元(yuan)，實(shi)現凈(jing)利(li)潤43.45億(yi)元(yuan)。

釀酒(jiu)板塊“一哥”貴州(zhou)茅(mao)臺也于上(shang)周發(fa)布(bu)業績(ji)，其(qi)實現(xian)(xian)(xian)營(ying)業總收入(ru) 1741.44 億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長15.66%；實現(xian)(xian)(xian)凈利(li)(li)(li)潤(run)862.28億(yi)元(yuan)，同(tong)比增(zeng)長15.38%。在營(ying)收和凈利(li)(li)(li)潤(run)均實現(xian)(xian)(xian)10%以上(shang)增(zeng)長外(wai)，貴州(zhou)茅(mao)臺還擬向(xiang)全(quan)體股東每10股派發(fa)現(xian)(xian)(xian)金紅(hong)(hong)利(li)(li)(li)276.24元(yuan)（含(han)稅），合計派發(fa)現(xian)(xian)(xian)金紅(hong)(hong)利(li)(li)(li)346.71億(yi)元(yuan)（含(han)稅），加上(shang)已經實施的(de)300億(yi)元(yuan)中期(qi)分(fen)紅(hong)(hong)，貴州(zhou)茅(mao)臺2024年度合計向(xiang)股東派發(fa)現(xian)(xian)(xian)金紅(hong)(hong)利(li)(li)(li)646.71億(yi)元(yuan)（含(han)稅），分(fen)紅(hong)(hong)金額再創新高。

就投資(zi)邏(luo)輯方(fang)面，從歷史來看，4月行情(qing)都偏震蕩，是一個(ge)重(zhong)(zhong)要的(de)行情(qing)觀察(cha)點(dian)和轉折點(dian)，隨著(zhu)市(shi)場(chang)進入業績密集發(fa)布階段，上市(shi)公司(si)基(ji)本(ben)面和經濟數據走向將是資(zi)金(jin)關注的(de)重(zhong)(zhong)點(dian)。

ETF布局可側重龍頭

2025年(nian)以來(lai)，春(chun)季行(xing)情持續躁動(dong)，當(dang)前在消費(fei)品以舊(jiu)換(huan)新、提振消費(fei)等政策助力(li)下(xia)，地產(chan)、汽車、大(da)眾消費(fei)等老經濟邊際好轉，整體環境類似2019年(nian)。一(yi)方面，中國(guo)核心(xin)資產(chan)當(dang)下(xia)利潤有望企穩回(hui)升(sheng)；另一(yi)方面，對于中國(guo)尤其科(ke)技領域(yu)的龍(long)頭公(gong)司，發展(zhan)前景、市場信心(xin)、風(feng)險偏好也(ye)在持續提升(sheng)，因此(ci)，核心(xin)資產(chan)和(he)市場龍(long)頭將(jiang)是(shi)未來(lai)布局(ju)的主要方向。

目前(qian)，每經(jing)品牌100指(zhi)數通過(guo)跨市場布(bu)局(ju)、品牌價(jia)值(zhi)導向的選股邏輯、動態調整機制等設計，不僅(jin)為中國核心企業提供了(le)價(jia)值(zhi)衡量標(biao)桿，也為投(tou)資者打造了(le)兼具穩定收益與成長(chang)潛(qian)力(li)的投(tou)資工具。

在ETF（交(jiao)易型開放式指(zhi)(zhi)數(shu)基金(jin)(jin)）市場，能夠追蹤優質龍頭企業(ye)，且對每(mei)經品(pin)牌100指(zhi)(zhi)數(shu)成分股有覆蓋的(de)指(zhi)(zhi)數(shu)類ETF產品(pin)，主(zhu)要為中證A50指(zhi)(zhi)數(shu)相關產品(pin)，比如A50ETF基金(jin)(jin)（159592）、中證A50ETF（563350）等(deng)。

據了(le)解，中(zhong)(zhong)證A50指數成(cheng)分股平(ping)均總市值在3700億(yi)元左右，呈典型大盤風(feng)格特征(zheng)。相(xiang)比于同類型指數集中(zhong)(zhong)度略(lve)高，布局各行業中(zhong)(zhong)的龍頭個股特征(zheng)十分鮮明(ming)。

另外，中證A50指(zhi)數通(tong)過相(xiang)對均(jun)衡的行業分(fen)布(bu)以及ESG（環境、社會、治理）評價標準有(you)效(xiao)地(di)提(ti)升了(le)指(zhi)數的中長(chang)期穩健(jian)性，不僅契合(he)全球可持(chi)續投資(zi)的趨(qu)勢(shi)，也為投資(zi)者提(ti)供了(le)更具穩健(jian)性和抗風險能(neng)力(li)的中長(chang)期投資(zi)選(xuan)擇。