每(mei)經(jing)記者｜張壽林    每(mei)經(jing)編輯｜張益(yi)銘

4月(yue)(yue)7日，國家外匯(hui)管(guan)理局公布2025年3月(yue)(yue)末外匯(hui)儲備規模數據。截至2025年3月(yue)(yue)末，我(wo)國外匯(hui)儲備規模為32407億美元，較2月(yue)(yue)末上升134億美元，升幅為0.42%。

國家外匯(hui)管理局表(biao)示，2025年3月(yue)(yue)，受主要經濟(ji)體宏觀經濟(ji)數據、財(cai)政貨幣政策及預(yu)期等因素(su)影響，美元指數下跌，全球金(jin)融資(zi)(zi)產價格總體下跌。匯(hui)率折算(suan)和資(zi)(zi)產價格變(bian)化(hua)等因素(su)綜合作(zuo)用，當月(yue)(yue)外匯(hui)儲備規模上升。

2025年3月末(mo)，官方黃金儲備為(wei)7370萬盎司(si)，較上月末(mo)增(zeng)加9萬盎司(si)。這是央行(xing)連續第5個(ge)月增(zeng)持黃金。

中(zhong)國民生(sheng)銀行首席經濟(ji)學家溫彬分析，當前外部不穩定(ding)(ding)、不確(que)定(ding)(ding)性因(yin)素顯著(zhu)增加，但我國經濟(ji)基礎穩、優(you)勢多、潛能大(da)，有充足的宏觀調控儲備工具和(he)政(zheng)策空間，有利于釋放巨大(da)的內需潛力。

外儲規模較上月末增加134億美元

溫彬分析，2025年(nian)3月(yue)，受主(zhu)要經濟(ji)體宏(hong)觀經濟(ji)數(shu)(shu)據、財政貨幣(bi)政策及預期(qi)等因素影響，美(mei)元指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)下(xia)跌，全球金融資產價格漲跌互現(xian)。貨幣(bi)方面，美(mei)元指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)（USDX）下(xia)跌3.2%至(zhi)104.2，非美(mei)元貨幣(bi)總體升(sheng)值。資產方面，標普500股票(piao)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)下(xia)跌5.8%。匯率(lv)折算和資產價格變化(hua)等因素綜合作用下(xia)，我(wo)國(guo)外匯儲(chu)備(bei)規模較上月(yue)末(mo)增加134億美(mei)元。

具體來看，美國(guo)(guo)10年期國(guo)(guo)債到期收(shou)益(yi)(yi)率(lv)3月末(mo)(mo)收(shou)于(yu)4.23%，較(jiao)上(shang)月末(mo)(mo)4.24%下(xia)降1bp，降幅(fu)0.24%。美國(guo)(guo)1年期國(guo)(guo)債到期收(shou)益(yi)(yi)率(lv)3月末(mo)(mo)收(shou)于(yu)4.03%，較(jiao)上(shang)月末(mo)(mo)4.08%下(xia)降5bps，降幅(fu)1.23%。

上述美(mei)(mei)債數據(ju)顯(xian)示(shi)，3月美(mei)(mei)債價格稍稍反彈，一定程度上對外匯儲(chu)備規(gui)模的上升形成貢獻。

從美(mei)元(yuan)指數(shu)看，3月末(mo)美(mei)元(yuan)指數(shu)收于104.2，較(jiao)上月末(mo)下跌3.2%，匯(hui)率折算對外匯(hui)儲備(bei)規(gui)模相應形(xing)成(cheng)貢(gong)獻(xian)。

北京(jing)時間3月(yue)20日，美(mei)聯儲(chu)公布議(yi)息結果，決定維持(chi)聯邦基金利率目標區(qu)間在4.25%至(zhi)4.5%之(zhi)間。但(dan)自4月(yue)起，美(mei)聯儲(chu)對美(mei)國(guo)國(guo)債每月(yue)贖(shu)回上限從250億美(mei)元下調至(zhi)50億美(mei)元，放(fang)緩(huan)資產負(fu)債表縮減的(de)節奏。

民(min)生證券首席經濟學家(jia)陶川團隊指出，3月美聯(lian)儲(chu)在FOMC（聯(lian)邦公開(kai)市(shi)場(chang)委員(yuan)會）會議上對(dui)(dui)未(wei)來降息路徑保持謹慎，點陣圖傳遞了相對(dui)(dui)鷹派(pai)的信號，但又宣(xuan)布了4月開(kai)始放(fang)緩縮(suo)表(biao)，被市(shi)場(chang)解(jie)(jie)讀(du)為(wei)寬(kuan)松。市(shi)場(chang)對(dui)(dui)美聯(lian)儲(chu)縮(suo)表(biao)動態的解(jie)(jie)讀(du)，為(wei)美元指數下行增加動能(neng)。

陶川(chuan)團隊指出，上(shang)一輪美聯儲在2019年5月(yue)宣布放緩縮表，2019年8月(yue)就(jiu)正式(shi)停止(zhi)縮表。美聯儲后續政策路徑(jing)有兩種情形：通脹降溫帶(dai)來(lai)降息(xi)，或(huo)者經濟急劇(ju)惡化(hua)帶(dai)來(lai)降息(xi)，二者都有可能。

央行連續第5個月增持黃金

2025年3月(yue)末，官方(fang)黃金儲備為7370萬盎司，較上月(yue)末增加(jia)9萬盎司。這是央行連續第5個月(yue)增持黃金。

廣開首席(xi)產業研(yan)究院院長兼首席(xi)經濟(ji)學(xue)家、中國首席(xi)經濟(ji)學(xue)家論壇理事長連(lian)平此(ci)前接受《每日經濟(ji)新聞》記者采訪時(shi)指出，在地緣(yuan)政治沖突持續不斷的(de)復雜(za)環(huan)境(jing)下，未來“黑(hei)天鵝(e)”事件可能繼(ji)續出現，促進黃金更明顯的(de)避險需(xu)求。

連(lian)平(ping)還(huan)表(biao)示，國際(ji)貨幣體(ti)系(xi)也(ye)出(chu)現(xian)一系(xi)列新變動，美元信用動搖，歐元表(biao)現(xian)偏弱。去(qu)美元化背景下(xia)，人民(min)(min)幣贏得發(fa)展機遇。不過，人民(min)(min)幣總體(ti)尚處于國際(ji)化初期(qi)狀態(tai)。在此情形(xing)下(xia)，出(chu)于儲備功能(neng)考(kao)量(liang)，各國央行可(ke)能(neng)更(geng)多注(zhu)重保持(chi)(chi)和(he)增持(chi)(chi)黃金儲備。

截至(zhi)3月末，倫敦現貨黃金(jin)(jin)價(jia)格(ge)突破(po)3100美元(yuan)/盎(ang)(ang)司(si)，而上年同(tong)期(qi)約2200美元(yuan)/盎(ang)(ang)司(si)。截至(zhi)3月末，COMEX黃金(jin)(jin)期(qi)貨結算價(jia)為3150.3美元(yuan)/盎(ang)(ang)司(si)，上年同(tong)期(qi)為2238.40美元(yuan)/盎(ang)(ang)司(si)。

溫彬分析，當前外(wai)部不穩(wen)定(ding)、不確定(ding)性因素(su)顯(xian)著(zhu)增加，但(dan)我(wo)國(guo)經濟基(ji)礎穩(wen)、優勢多(duo)、潛能大，有(you)充(chong)足的宏觀調控儲備工具和政策空間，有(you)利(li)于釋放巨大的內(nei)需潛力。同(tong)時，隨著(zhu)我(wo)國(guo)對(dui)外(wai)貿易區域(yu)多(duo)元(yuan)化(hua)、貿易結構升(sheng)級以及人民幣資(zi)產對(dui)外(wai)資(zi)吸(xi)引(yin)力持續提升(sheng)，我(wo)國(guo)國(guo)際收支(zhi)將繼續保持穩(wen)定(ding)，為外(wai)匯儲備規模保持基(ji)本穩(wen)定(ding)奠定(ding)了基(ji)礎。

出(chu)口數據顯(xian)示，今年(nian)(nian)來，主要出(chu)口產(chan)品(pin)中，電子產(chan)品(pin)出(chu)口動能較強。1—2月中國(guo)自動數據處理設備(bei)及其零部件和集成電路(lu)出(chu)口金(jin)額分(fen)別同比(bi)增(zeng)長10.5%和11.9%，增(zeng)速(su)分(fen)別較上年(nian)(nian)全年(nian)(nian)加快0.6和6.4個百分(fen)點。

國家外匯管(guan)理局表示，我國經濟運行總體(ti)平穩(wen)、穩(wen)中(zhong)有進，一攬子存量(liang)政(zheng)策(ce)和增量(liang)政(zheng)策(ce)繼(ji)續發(fa)力顯效(xiao)，高質(zhi)量(liang)發(fa)展扎實推進，為外匯儲備規模保持基本穩(wen)定提(ti)供(gong)支撐(cheng)。

封面(mian)圖(tu)片來源：每日經濟新聞(wen) 劉(liu)國梅 攝