每經記者｜陳鵬(peng)麗(li)    每經編輯｜文多     

“科創板八條(tiao)”發布后，板塊并購重組熱潮(chao)涌動。

4月9日(ri)，呈和科(ke)(ke)技（SH688625，股價(jia)48.58元，市值65.74億元）發布(bu)籌劃(hua)重大(da)資產重組的(de)提示性公告。上市公司(si)(si)及(ji)關聯方(fang)正在籌劃(hua)以現(xian)金方(fang)式收購(gou)蕪湖映(ying)日(ri)科(ke)(ke)技股份有(you)限公司(si)(si)（以下簡稱映(ying)日(ri)科(ke)(ke)技或(huo)標的(de)公司(si)(si)）合計不(bu)低于(yu)51%的(de)股權，交(jiao)易完成(cheng)后，公司(si)(si)預計將實現(xian)對映(ying)日(ri)科(ke)(ke)技的(de)控股。

4月7日，公司(si)與映日科技的股東張(zhang)兵、天(tian)津美泰真空技術有(you)限公司(si)（以(yi)(yi)下簡稱美泰真空）、羅永(yong)春、蕪(wu)湖(hu)映鑫(xin)企業(ye)(ye)管理合伙(huo)企業(ye)(ye)（有(you)限合伙(huo)）簽署了《收購(gou)意向(xiang)協議》。標的公司(si)100%股份的整(zheng)體估值預計為(wei)18億元，最終交易價格以(yi)(yi)公司(si)正(zheng)式簽署的收購(gou)協議為(wei)準。

《每日經濟新聞》記者留意(yi)到(dao)，映(ying)日科(ke)(ke)技(ji)100%股權預計估值18億(yi)元，如以此(ci)參考，呈和科(ke)(ke)技(ji)要以現(xian)金收購映(ying)日科(ke)(ke)技(ji)51%以上股權，或(huo)需要支付9.18億(yi)元交易對價。而截至2024年9月末，呈和科(ke)(ke)技(ji)的(de)貨(huo)幣資金約4.71億(yi)元，資產負債率約58.58%。留給(gei)市場的(de)疑問是：呈和科(ke)(ke)技(ji)有無足夠資金完(wan)成收購？

映日(ri)科技(ji)曾在2022年沖擊創業(ye)板(ban)上市，后撤回IPO申請。闖關創業(ye)板(ban)未(wei)果(guo)后，映日(ri)科技(ji)又(you)“轉戰”新三板(ban)，目前正申請掛牌。

映日科技(ji)主要產品之一(yi) 圖片來源：映日科技(ji)公開轉讓說明書（申報稿）截圖

4月10日(ri)下午，《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)就上述(shu)重組并購的(de)相(xiang)關問題致電呈和科技證券部，相(xiang)關人士告(gao)訴記(ji)者(zhe)，現(xian)階段公(gong)司不方便接受采(cai)訪，記(ji)者(zhe)所提到的(de)部分問題稍(shao)后會在公(gong)告(gao)中公(gong)布。

是否有足夠資金支撐并購？

公開(kai)資料顯(xian)示，呈和(he)科技于(yu)2021年6月登陸科創板(ban)。4月9日，呈和(he)科技宣(xuan)布其上市(shi)以來首個重大資產重組計劃。

呈(cheng)和科(ke)技在(zai)公(gong)告中稱(cheng)，公(gong)司實現對(dui)映日科(ke)技的控股后，可在(zai)客戶資源共享、品(pin)牌影響力相互促進等方(fang)面(mian)發揮協同(tong)效(xiao)應，有助(zhu)于公(gong)司快速切入顯示行業，加快業務拓展。

標(biao)的公司(si)100%股(gu)權整體(ti)估值預計(ji)為(wei)18億元，最終交(jiao)易價格需在(zai)公司(si)及所聘中(zhong)介(jie)機(ji)構(gou)完成(cheng)盡職調查(cha)及審計(ji)、評估程(cheng)序后經各方(fang)協(xie)商確定。呈和科技(ji)與張兵、羅永春等4名交(jiao)易對(dui)手簽(qian)署了(le)《收(shou)購意向協(xie)議》，但交(jiao)易對(dui)方(fang)的范圍尚未最終確認，要以(yi)后續公告為(wei)準。公司(si)預計(ji)將于(yu)6個月內披露(lu)本次交(jiao)易的相關預案或正(zheng)式(shi)方(fang)案。

若以映日(ri)科(ke)技(ji)100%股(gu)權預計估值18億元為參考，《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者計算發現(xian)，要拿下映日(ri)科(ke)技(ji)的(de)控股(gu)權，意味著(zhu)呈和科(ke)技(ji)及關聯(lian)方需支付9.18億元的(de)交易(yi)對價。鑒于公司(si)擬(ni)以現(xian)金(jin)(jin)方式進行收購，投(tou)資(zi)者好奇的(de)是，呈和科(ke)技(ji)及關聯(lian)方目前是否具(ju)備這樣的(de)資(zi)金(jin)(jin)實力？

記者獲悉，呈和科技(ji)截至(zhi)2024年9月30日的合(he)并(bing)資產(chan)負債表顯示，截至(zhi)去年三季度末(mo)，公司賬上貨(huo)幣(bi)資金4.71億元(yuan)，低于9.18億元(yuan)。

圖片來源：呈(cheng)和科技(ji)三季報(bao)截圖

截至2024年9月(yue)底，呈和科技短期(qi)借款金額為12.65億元(yuan)(yuan)，應付票據3.52億元(yuan)(yuan)；同時，公(gong)司期(qi)末總(zong)負債為18.38億元(yuan)(yuan)，總(zong)資產為31.37億元(yuan)(yuan)，資產負債率(lv)58.58%。

《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者還發現，呈(cheng)和科(ke)技2024年(nian)半年(nian)報顯示，公(gong)(gong)司債權投資(zi)截(jie)(jie)至(zhi)上半年(nian)末時賬面金(jin)額(e)(e)為14.90億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，內容包括：大額(e)(e)存單(dan)6094.24萬元(yuan)(yuan)、定期存款14.29億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。不過(guo)需要注意的是(shi)，截(jie)(jie)至(zhi)2024年(nian)6月末，公(gong)(gong)司有12億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)債權投資(zi)處于受限狀態(tai)，原因(yin)是(shi)票據(ju)開具擔保。截(jie)(jie)至(zhi)2024年(nian)三季度末，呈(cheng)和科(ke)技的債權投資(zi)賬面金(jin)額(e)(e)為12.71億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

對于(yu)公(gong)司是否有充(chong)足的資金完成此(ci)次并購重組，4月(yue)10日下午(wu)，《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者聯系了呈和(he)科(ke)技證券(quan)部，相(xiang)關人(ren)士回(hui)復(fu)稱，這些稍后會公(gong)布(bu)出來(lai)，現在能公(gong)開的信息(xi)已經發(fa)出來(lai)了，當下時(shi)間(jian)點公(gong)司不(bu)適合接(jie)受采訪。

至于公(gong)司資(zi)產負債率較(jiao)高的問題(ti)，上(shang)(shang)述人(ren)士表示：馬上(shang)(shang)公(gong)司就要披露2024年度財報，現在也(ye)不適合說太多。

映日科技正申請新三板掛牌

據呈和科(ke)技2024年度業績快報，經初步核算，公司2024年實現營業總收入8.82億元，同比增(zeng)長10.31%，歸母凈利潤2.50億元，同比增(zeng)長10.64%。

映(ying)日(ri)科技方面，其近期正在申請掛牌(pai)新三板。在之前(qian)的2022年，該公(gong)司(si)嘗(chang)試(shi)闖關創(chuang)業板IPO。2023年2月，映(ying)日(ri)科技主動撤回了IPO申請。

全國(guo)中小企(qi)業股份轉(zhuan)讓系(xi)統（新三板）官網顯示(shi)，2025年(nian)2月(yue)28日，映日科技提交(jiao)了公開轉(zhuan)讓說(shuo)明(ming)書（申報(bao)稿，下同）。該公開轉(zhuan)讓說(shuo)明(ming)書顯示(shi)，2022年(nian)、2023年(nian)和2024年(nian)1—8月(yue)，映日科技營(ying)業收(shou)入(ru)分(fen)別(bie)為4.34億(yi)(yi)元、5.22億(yi)(yi)元和4.13億(yi)(yi)元；凈(jing)利(li)潤為8449.92萬(wan)元、10238.55萬(wan)元及7799.05萬(wan)元。

映日(ri)(ri)科技(ji)最(zui)近兩年一期(qi)部分財(cai)務指標 圖(tu)片來源：映日(ri)(ri)科技(ji)公(gong)開轉(zhuan)讓說明書(shu)（申報稿）截(jie)圖(tu)

映日(ri)(ri)科技尚(shang)在申請新三板(ban)掛牌的過程中，其股東為何有意愿轉讓公(gong)司(si)(si)股權(quan)，甚至出讓公(gong)司(si)(si)控股權(quan)？呈和科技擬并(bing)購映日(ri)(ri)科技控股權(quan)之后，映日(ri)(ri)科技的新三板(ban)掛牌計劃(hua)是(shi)否(fou)會有變？

4月10日(ri)下午，《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)也(ye)就(jiu)上(shang)述疑問采訪(fang)了呈(cheng)和科(ke)技方面(mian)。不過前述證券部人士未予以正面(mian)回應(ying)，僅(jin)表示記(ji)者(zhe)可以留意公開(kai)渠道信息。該人士稱：“他們有什(shen)么變動你也(ye)能看到??它（映日(ri)科(ke)技）也(ye)是很(hen)公開(kai)的一(yi)家公司的。”

至于標的公司股(gu)東為何有意轉讓股(gu)權，該人士稱，稍后公司會(hui)在公開資料上作出說(shuo)明。

標的公司客戶問題被重點問詢

2025年3月(yue)7日，新三(san)板掛牌審查部(bu)向映(ying)日科(ke)技下發審核問詢函。3月(yue)26日，映(ying)日科(ke)技公開作出回復。

上述問詢函(han)顯示(shi)，映(ying)日科技前(qian)任實控人羅永春(chun)因接(jie)受(shou)供(gong)應商(shang)(shang)虛開增值稅專用發票被判刑(xing)（目前(qian)羅永春(chun)緩刑(xing)尚未結束(shu)）。問詢函(han)關(guan)(guan)注此事(shi)是(shi)否與映(ying)日科技有關(guan)(guan)、實際控制人張兵是(shi)否真實控制映(ying)日科技。此外(wai)，問詢函(han)關(guan)(guan)注了映(ying)日科技“客戶(hu)(hu)集中度(du)較(jiao)高是(shi)否符合行業特性？”“多名股東(dong)與客戶(hu)(hu)是(shi)否存在關(guan)(guan)聯(lian)關(guan)(guan)系(xi)？”“外(wai)協加工服務(wu)商(shang)(shang)是(shi)否存在利益輸送？”等。

據映(ying)日(ri)科技公(gong)開轉讓說明(ming)書，2022年(nian)、2023年(nian)和2024年(nian)1—8月，映(ying)日(ri)科技對前五大客戶(hu)的(de)銷(xiao)售收(shou)入(ru)占公(gong)司當期營業收(shou)入(ru)的(de)89.39%、82.38%和 84.73%。

映(ying)日科技對客戶集中(zhong)(zhong)度高的(de)解釋是(shi)：公(gong)司(si)產品主要(yao)下(xia)游應用領域(yu)是(shi)平面(mian)顯示行業(ye)，該(gai)行業(ye)具(ju)有高集中(zhong)(zhong)度的(de)行業(ye)特征。公(gong)司(si)前(qian)五大客戶集中(zhong)(zhong)度占(zhan)比(bi)高于同行業(ye)可比(bi)公(gong)司(si)，符(fu)合公(gong)司(si)產品特點和(he)下(xia)游市場特征，具(ju)備合理性(xing)。

圖片來源：映日科技公開轉(zhuan)讓說明書（申報稿）截圖

記(ji)者還注意(yi)到，映(ying)(ying)日科(ke)(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)前五大客戶之一的(de)(de)蕪湖長信科(ke)(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)股(gu)(gu)(gu)份有(you)限公(gong)司（以下簡稱(cheng)長信科(ke)(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)）是(shi)公(gong)司間接股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)，屬(shu)于關聯(lian)方。此外(wai)，映(ying)(ying)日科(ke)(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)的(de)(de)多個其(qi)他股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)，包(bao)括廣西科(ke)(ke)(ke)(ke)錳投(tou)資合(he)伙(huo)企業（有(you)限合(he)伙(huo)）（以下簡稱(cheng)科(ke)(ke)(ke)(ke)錳投(tou)資）、天津顯智鏈投(tou)資中心（有(you)限合(he)伙(huo)）等，與(yu)映(ying)(ying)日科(ke)(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)的(de)(de)客戶也(ye)有(you)關聯(lian)關系。比如，科(ke)(ke)(ke)(ke)錳投(tou)資的(de)(de)股(gu)(gu)(gu)東(dong)(dong)是(shi)映(ying)(ying)日科(ke)(ke)(ke)(ke)技(ji)(ji)客戶惠(hui)科(ke)(ke)(ke)(ke)股(gu)(gu)(gu)份有(you)限公(gong)司的(de)(de)董事。

圖片來源：映(ying)日(ri)科技公開轉讓(rang)說明書（申報稿(gao)）截圖

映(ying)日科技(ji)對此稱(cheng)，上述股(gu)東(dong)入(ru)(ru)股(gu)的原因(yin)是：看好公(gong)(gong)司(si)(si)發展(zhan)前景，同(tong)時，有(you)助于實現與對應客戶在(zai)供應鏈安全方面的合作(zuo)。這些(xie)股(gu)東(dong)入(ru)(ru)股(gu)價格具有(you)公(gong)(gong)允性。公(gong)(gong)司(si)(si)對股(gu)東(dong)客戶存(cun)在(zai)一定(ding)依賴，系(xi)下(xia)游(you)行業(ye)集中度較高等因(yin)素所(suo)致，但公(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)務(wu)(wu)對任一股(gu)東(dong)均不存(cun)在(zai)重大依賴，不影響(xiang)公(gong)(gong)司(si)(si)業(ye)務(wu)(wu)獨立性。

公開轉(zhuan)讓(rang)說明書還顯(xian)示，報告期各期內，映(ying)日科(ke)技(ji)均采購了外協服務，其(qi)中(zhong)氣化業務存在汝陽(yang)瑞金電子科(ke)技(ji)有限公司（以下簡(jian)稱汝陽(yang)瑞金）獨家供應的情形，且(qie)向其(qi)采購的銦化外協加(jia)工占公司全(quan)部銦化外協加(jia)工總額(e)的95%以上。

映日(ri)科技對該問題解釋稱：考慮到合(he)作歷史、產品(pin)質量、采購成本等原因(yin)，公(gong)司向汝陽(yang)瑞金(jin)(jin)獨家采購具有必要性(xing)及(ji)商業(ye)合(he)理性(xing)。汝陽(yang)瑞金(jin)(jin)與公(gong)司、實際(ji)控制人(ren)、董監高(gao)人(ren)員(yuan)等核心人(ren)員(yuan)及(ji)其(qi)親(qin)屬不存(cun)在關聯關系(xi)或潛在關聯關系(xi)，不屬于公(gong)司、實際(ji)控制人(ren)實際(ji)控制或能施加重大影響的主體。

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