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| 2025年4月15日 星(xing)期二 |

NO.1 合肥支持使用住房公積金購買保障性住房

4月(yue)14日，合肥市住(zhu)(zhu)房(fang)公(gong)(gong)(gong)積(ji)(ji)金(jin)管(guan)理(li)委員會辦公(gong)(gong)(gong)室發布關于(yu)進一步優化(hua)住(zhu)(zhu)房(fang)公(gong)(gong)(gong)積(ji)(ji)金(jin)政策(ce)的(de)(de)通知(zhi)，支持繳(jiao)存(cun)人(ren)使用住(zhu)(zhu)房(fang)公(gong)(gong)(gong)積(ji)(ji)金(jin)購買(mai)(mai)保障性住(zhu)(zhu)房(fang)。繳(jiao)存(cun)人(ren)購買(mai)(mai)保障性住(zhu)(zhu)房(fang)，可(ke)(ke)按規(gui)定申(shen)請住(zhu)(zhu)房(fang)公(gong)(gong)(gong)積(ji)(ji)金(jin)貸款(kuan)，首付款(kuan)比(bi)例不低于(yu)房(fang)屋總(zong)價的(de)(de)15%。調整(zheng)月(yue)還款(kuan)額與(yu)家(jia)庭(ting)月(yue)收(shou)入比(bi)上(shang)限(xian)(xian)。還款(kuan)能力(li)系數由(you)0.5調整(zheng)為0.6，在保證借款(kuan)人(ren)家(jia)庭(ting)基本生活(huo)費用的(de)(de)前提下，月(yue)還款(kuan)額與(yu)家(jia)庭(ting)月(yue)收(shou)入比(bi)上(shang)限(xian)(xian)由(you)50%調整(zheng)為60%。調整(zheng)借款(kuan)人(ren)最高(gao)可(ke)(ke)貸年限(xian)(xian)計算(suan)方(fang)法。借款(kuan)人(ren)家(jia)庭(ting)申(shen)請住(zhu)(zhu)房(fang)公(gong)(gong)(gong)積(ji)(ji)金(jin)貸款(kuan)時，貸款(kuan)年限(xian)(xian)可(ke)(ke)按夫妻雙(shuang)方(fang)貸款(kuan)期限(xian)(xian)較長的(de)(de)一方(fang)確定。

點評：合(he)肥優化公積(ji)金政策，支(zhi)持購(gou)買保(bao)障性住房(fang)(fang)，降首付比例至15%，調還(huan)款(kuan)系(xi)數(shu)、月還(huan)款(kuan)額與收(shou)入比上限，改變貸款(kuan)年(nian)限計算(suan)法，全方位減輕購(gou)房(fang)(fang)者(zhe)壓力，促進保(bao)障房(fang)(fang)市場發展(zhan)，提升繳存人購(gou)房(fang)(fang)能(neng)力。

NO.2 成都出臺保障房管理暫行辦法，實行封閉管理

4月14日(ri)，《成(cheng)都(dou)市(shi)保(bao)(bao)(bao)障性(xing)住(zhu)房管理(li)暫行辦(ban)法》和《成(cheng)都(dou)市(shi)保(bao)(bao)(bao)障性(xing)住(zhu)房申(shen)請審核和配售(shou)規則(ze)》正式發布，明確(que)配售(shou)價格按照成(cheng)本(ben)加適度(du)合(he)理(li)利潤原則(ze)確(que)定，實行封閉(bi)管理(li)。嚴(yan)禁購房人通過買賣、贈(zeng)與等(deng)任何方式將保(bao)(bao)(bao)障性(xing)住(zhu)房變(bian)更(geng)為商品住(zhu)房流入(ru)市(shi)場(chang)。目前，天府新區(qu)(qu)(qu)、成(cheng)華(hua)區(qu)(qu)(qu)保(bao)(bao)(bao)障性(xing)住(zhu)房資格申(shen)請通道率先開(kai)啟；高(gao)新區(qu)(qu)(qu)、錦江區(qu)(qu)(qu)、青羊(yang)區(qu)(qu)(qu)、金(jin)牛區(qu)(qu)(qu)、武侯(hou)區(qu)(qu)(qu)保(bao)(bao)(bao)障性(xing)住(zhu)房項目正在建設(she)中(zhong)，下(xia)一步將根據(ju)項目建設(she)進度(du)分批(pi)開(kai)放。

點評：此舉將分(fen)流部分(fen)商品住(zhu)房(fang)市場(chang)需求，倒逼房(fang)企調(diao)整產品結構(gou)，聚焦剛需及改善型產品開發。長(chang)期來(lai)看，政(zheng)策或引導(dao)社會資本向保障(zhang)性住(zhu)房(fang)代建、運營等(deng)領域傾斜，推動住(zhu)房(fang)市場(chang)“雙(shuang)軌制”深化(hua)，但商品住(zhu)房(fang)市場(chang)高端化(hua)趨勢可能(neng)進一(yi)步(bu)凸顯(xian)。

NO.3 華潤置地完成發行20億元中期票據

4月(yue)14日，華(hua)潤置(zhi)地(di)公布2025年(nian)度(du)第一(yi)期(qi)(qi)中(zhong)期(qi)(qi)票據（品種一(yi)）發(fa)行(xing)情況(kuang)。債券(quan)“25華(hua)潤控股(gu)MTN001A”實(shi)際發(fa)行(xing)金額(e)為(wei)(wei)20億(yi)元，發(fa)行(xing)利率為(wei)(wei)2.20%，期(qi)(qi)限為(wei)(wei)5年(nian)期(qi)(qi)，起息(xi)日和(he)兌付(fu)日均為(wei)(wei)4月(yue)14日。有效申購家(jia)數為(wei)(wei)12家(jia)，有效申購金額(e)為(wei)(wei)22.6億(yi)元。簿(bu)記管(guan)理(li)人及主承銷(xiao)商均為(wei)(wei)中(zhong)信證券(quan)，聯(lian)席主承銷(xiao)商為(wei)(wei)招商銀行(xing)。華(hua)潤置(zhi)地(di)表(biao)示(shi)，募集資(zi)金將用于置(zhi)換前期(qi)(qi)償還發(fa)行(xing)人到期(qi)(qi)的債務(wu)融資(zi)工具(ju)的自有資(zi)金。

點評：本次發行延續了企(qi)(qi)業“以短補長”的(de)(de)債(zhai)務(wu)管理思路。2.20%的(de)(de)低利率發行，顯示央企(qi)(qi)背景(jing)房(fang)企(qi)(qi)在融(rong)資端保持相對(dui)(dui)優勢，與近期民(min)營房(fang)企(qi)(qi)頻現債(zhai)務(wu)展(zhan)期形成(cheng)對(dui)(dui)比。建議關注后續政策(ce)端對(dui)(dui)優質(zhi)房(fang)企(qi)(qi)融(rong)資支(zhi)持的(de)(de)落(luo)地效果，以及市場對(dui)(dui)房(fang)企(qi)(qi)信用分化的(de)(de)定價調整(zheng)。

NO.4 正榮地產“H20正榮2”債券持有人會議延期

4月(yue)14日(ri)，正(zheng)(zheng)榮地(di)產公告稱，原定于2025年(nian)3月(yue)26日(ri)開(kai)始的(de)“H20正(zheng)(zheng)榮2”債(zhai)券持有人會議(yi)延(yan)期(qi)至(zhi)2025年(nian)4月(yue)15日(ri)。表決(jue)方式為(wei)記名投票，表決(jue)票和授權委(wei)托書(shu)提交(jiao)也通過電子郵(you)(you)件發(fa)送掃描版至(zhi)指定郵(you)(you)箱(xiang)，以(yi)最(zui)后(hou)一次有效投票結果(guo)為(wei)準(zhun)。

點評：此(ci)次延(yan)期(qi)旨在審議豁免程序要求及延(yan)長兌(dui)付寬限期(qi)等關(guan)鍵議案。此次延(yan)期(qi)反映發行人與債券持有人對償付條件仍存(cun)分(fen)歧，或需更多時間爭(zheng)取共識，可能加劇市場(chang)對房(fang)企債務(wu)重組效率(lv)的擔憂。

NO.5 保利物業1.94億股內資股完成H股全流通

4月14日(ri)，保利(li)物業(ye)宣布，公(gong)司(si)1.94億(yi)股(gu)內資股(gu)已(yi)于2025年4月14日(ri)完(wan)成(cheng)轉換，且經轉換H股(gu)將(jiang)于2025年4月15日(ri)上(shang)午9時(shi)在港交所上(shang)市(shi)。股(gu)權架(jia)構方面，轉換及上(shang)市(shi)完(wan)成(cheng)前，保利(li)物業(ye)的內資股(gu)為(wei)4億(yi)股(gu)，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)72.289%；H股(gu)為(wei)1.53億(yi)股(gu)，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)27.711%，總計(ji)5.53億(yi)股(gu)。轉換及上(shang)市(shi)完(wan)成(cheng)后，內資股(gu)減少(shao)至2.06億(yi)股(gu)，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)降至37.289%；H股(gu)增至3.47億(yi)股(gu)，占(zhan)(zhan)(zhan)比(bi)(bi)上(shang)升(sheng)至62.711%，總股(gu)份數保持不變。

點評：此舉標(biao)志著(zhu)公(gong)司股(gu)權結構(gou)深度調整(zheng)，H股(gu)流(liu)(liu)通(tong)盤擴容近127%，顯著(zhu)增強二(er)級市場(chang)流(liu)(liu)動(dong)性，為戰略投資(zi)(zi)者及(ji)原始股(gu)東提(ti)供更(geng)靈活(huo)退出路徑(jing)，同時提(ti)升港股(gu)市場(chang)對企(qi)(qi)業(ye)的定價(jia)效率。頭部(bu)物管企(qi)(qi)業(ye)推進(jin)H股(gu)全流(liu)(liu)通(tong)，或引導(dao)行(xing)業(ye)加速資(zi)(zi)本結構(gou)優化，吸引國際(ji)資(zi)(zi)本配置優質物管資(zi)(zi)產，推動(dong)行(xing)業(ye)估值體系(xi)重(zhong)構(gou)。

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