每(mei)經記者｜彭斐    每(mei)經編輯｜魏官紅     

光(guang)伏電池工藝技(ji)術的迭代(dai)、供需結構的變化(hua)，正引發產(chan)業(ye)(ye)鏈企業(ye)(ye)的震(zhen)蕩。作為國內(nei)規模最大的特種功能聚(ju)酯薄膜生(sheng)產(chan)企業(ye)(ye)之一，裕興股份（SZ300305，股價5.33元，市值(zhi)20.01億元）在2024年的表現，就是其(qi)中的一個(ge)縮影。

近日(ri)，裕興股份發(fa)布2024年財報，報告期(qi)內，公司實現營業收入(ru)11.00億(yi)元(yuan)，同比下(xia)降34.75%；對應(ying)的歸母凈利潤虧損3.57億(yi)元(yuan)。

營收下(xia)滑(hua)、利潤虧損，強(qiang)烈的數據對比令人側目。《每日經濟新聞》記者(zhe)注意到(dao)，在對2024年主業(ye)進(jin)行(xing)分析時，裕興股(gu)份提到(dao)，2024年，聚酯(zhi)薄膜行(xing)業(ye)產能規(gui)模(mo)持續增長，下(xia)游(you)光伏等應用領域需(xu)求減(jian)少(shao)，供需(xu)失衡，行(xing)業(ye)產能利用率整體處于低位；中低端(duan)產品同質化(hua)競爭(zheng)日益加(jia)劇，部分產品銷售(shou)價格已跌破生產成本。

值(zhi)得一提的是，盡管去年業績(ji)欠佳，但近(jin)兩周(zhou)以來，裕興股(gu)份(fen)股(gu)價整體走勢(shi)有所修(xiu)復(fu)。截至(zhi)4月(yue)21日收盤，其股(gu)價漲幅為2.30%，市(shi)值(zhi)也重回20億元上方。

光伏業務“過冬”：部分生產線停工未生產

裕興(xing)股份主要業務為特(te)種功(gong)能聚(ju)酯(zhi)薄膜(mo)(mo)的(de)研(yan)發(fa)、生(sheng)產和銷售。其生(sheng)產的(de)特(te)種功(gong)能聚(ju)酯(zhi)薄膜(mo)(mo)產品廣泛(fan)應用于(yu)新能源(yuan)、電(dian)氣(qi)絕緣等工業領域(yu)，并成(cheng)為消(xiao)費電(dian)子材料(liao)、太陽(yang)能背材、電(dian)氣(qi)絕緣、動力電(dian)池等細分行業內多家品牌企業的(de)合(he)格聚(ju)酯(zhi)基膜(mo)(mo)供應商。

值得注意的是(shi)，隨著(zhu)N型電(dian)池在市(shi)場(chang)(chang)上(shang)強勢崛起，雙面雙玻(bo)光(guang)伏組件市(shi)場(chang)(chang)份(fen)額急劇擴張，曾經(jing)占據(ju)一定市(shi)場(chang)(chang)地位的單玻(bo)光(guang)伏組件市(shi)場(chang)(chang)迅速萎縮。

報告期(qi)(qi)內，裕興股份聚酯薄膜(mo)產銷量較2023年同(tong)期(qi)(qi)分(fen)別減(jian)(jian)少(shao)(shao)6.63萬(wan)噸、5.16萬(wan)噸，同(tong)比分(fen)別下降38.58%、32.92%，主要系公(gong)司光伏用聚酯薄膜(mo)受光伏下游(you)單玻組(zu)件用背板產品需求減(jian)(jian)少(shao)(shao)因(yin)素(su)影響，產銷量較2023年同(tong)期(qi)(qi)分(fen)別減(jian)(jian)少(shao)(shao)8.6萬(wan)噸、6.96萬(wan)噸，同(tong)比分(fen)別下降67.66%、58.28%。

裕興股份提到，2024年，聚酯(zhi)薄膜行業(ye)產能規(gui)模持續(xu)增長，下游光伏(fu)等應用領(ling)域需求減少(shao)，供需失衡(heng)，行業(ye)產能利用率整體處于低位(wei)；中低端產品(pin)同質化競爭日益(yi)加劇，部分(fen)產品(pin)銷售價格已跌破生產成本。

在嘗試轉型升(sheng)級的(de)同時，裕興(xing)股份遭(zao)遇需求減(jian)少(shao)、技(ji)術(shu)瓶頸的(de)雙(shuang)重制約。2023年下半年以來，光伏(fu)電(dian)池工藝技(ji)術(shu)迭代，N型電(dian)池帶動雙(shuang)面(mian)雙(shuang)玻光伏(fu)組(zu)件(jian)(jian)市(shi)占率快速提(ti)升(sheng)，單玻光伏(fu)組(zu)件(jian)(jian)市(shi)場縮小，配套(tao)單玻光伏(fu)組(zu)件(jian)(jian)使用(yong)的(de)光伏(fu)用(yong)聚(ju)酯薄膜(mo)需求大幅減(jian)少(shao)。

裕興(xing)股份(fen)表(biao)示，2024年，光伏用聚酯薄膜(mo)需(xu)求不(bu)足，疊加功能(neng)聚酯薄膜(mo)行業(ye)(ye)產(chan)(chan)能(neng)規模(mo)持續增長，供需(xu)失衡，行業(ye)(ye)整(zheng)體產(chan)(chan)能(neng)利用率處于歷史低位。中低端產(chan)(chan)品同(tong)質化競爭激烈，產(chan)(chan)品銷售價格下滑，部(bu)分(fen)(fen)產(chan)(chan)品銷售價格已跌破(po)生產(chan)(chan)成本。受上述因素影(ying)響(xiang)，報(bao)告(gao)期內公司部(bu)分(fen)(fen)生產(chan)(chan)線停工未生產(chan)(chan)，光伏用聚酯薄膜(mo)產(chan)(chan)銷量(liang)大幅減(jian)少，全年營業(ye)(ye)收入(ru)同(tong)比下降34.75%。

轉型之路“荊棘”：電子光學的希望與阻礙

功能聚酯(zhi)薄膜行業(ye)產能持續擴張，中低端(duan)產品市場陷入同質化競爭的“紅海”，市場供需嚴重失衡，直(zhi)接影響(xiang)到產能利用率。

數據顯示，報告期內，裕(yu)興股份聚(ju)酯薄膜產(chan)(chan)能約25萬(wan)噸(dun)，產(chan)(chan)能利用率(lv)50.72%，在(zai)建(jian)產(chan)(chan)能8萬(wan)噸(dun)。

裕興股份特別(bie)提到，公(gong)司(si)現有(you)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線(xian)中兩條生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線(xian)由于投資時間早，技術(shu)水(shui)平不(bu)適(shi)應當前生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)，報(bao)告期(qi)(qi)內(nei)公(gong)司(si)未啟用(yong)。此外(wai)，報(bao)告期(qi)(qi)內(nei)公(gong)司(si)對一(yi)條生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線(xian)進(jin)行薄(bo)型化(hua)改造(zao)，改造(zao)后產(chan)(chan)(chan)能(neng)較原設計產(chan)(chan)(chan)能(neng)有(you)所(suo)下降。報(bao)告期(qi)(qi)內(nei)光伏用(yong)聚酯薄(bo)膜(mo)需求不(bu)足，公(gong)司(si)部分生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線(xian)停(ting)工未生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)，疊加(jia)生(sheng)(sheng)產(chan)(chan)(chan)線(xian)改造(zao)因素影(ying)響，產(chan)(chan)(chan)能(neng)利用(yong)率處于低位。

面對光伏業(ye)(ye)務(wu)的持續低迷，裕興股份也在積極(ji)求變，將戰(zhan)略重(zhong)心轉向電子光學領域，試圖通過產業(ye)(ye)轉型升級來(lai)扭轉業(ye)(ye)績頹(tui)勢。

裕興股份提到，面對嚴(yan)峻的形勢，公司重點布(bu)局電子光(guang)學應(ying)用領域，調整產(chan)品結構(gou)，加強產(chan)品研(yan)發，市場開拓，積極應(ying)對行業(ye)和市場變化。

年(nian)報(bao)(bao)顯示，2024年(nian)，裕興(xing)股份積極增(zeng)產(chan)增(zeng)銷電子光(guang)(guang)學(xue)用聚酯薄膜，報(bao)(bao)告期內公(gong)司(si)實現電子光(guang)(guang)學(xue)用聚酯薄膜產(chan)量3.72萬(wan)(wan)噸，銷量2.87萬(wan)(wan)噸，同(tong)比分別增(zeng)長(chang)90.28%、84.34%。反(fan)射膜、光(guang)(guang)學(xue)離型(xing)膜保護膜基(ji)膜、光(guang)(guang)學(xue)預涂膜產(chan)品(pin)形成批量供貨。

盡管(guan)電子光學業(ye)務呈現出增長(chang)(chang)態勢，但目前仍難以填補(bu)光伏業(ye)務下滑帶來的巨大業(ye)績缺口，而(er)電子光學用(yong)聚酯薄膜業(ye)務，受(shou)聚酯薄膜行業(ye)產(chan)能持續增長(chang)(chang)、競爭加(jia)劇因素影(ying)響，產(chan)品銷售(shou)均(jun)價同比下降。

數據顯示，2024年(nian)，裕興(xing)股份的電子(zi)光學用聚酯薄(bo)膜(mo)實現營收3.08億元，產(chan)品銷售均(jun)價較上年(nian)同期下降7.09%。

與此同時，在(zai)此前的業績預告中，裕興股份提到：公司圍(wei)繞產(chan)品(pin)(pin)轉(zhuan)型升(sheng)級目標(biao)，重點布局應用于電(dian)子(zi)光(guang)學領域(yu)的聚酯(zhi)薄膜(mo)產(chan)品(pin)(pin)，受新產(chan)品(pin)(pin)生(sheng)產(chan)的良(liang)率等(deng)因素影響(xiang)，產(chan)品(pin)(pin)成(cheng)本有所上(shang)升(sheng)。

值得注意的是，裕興股(gu)份還提(ti)到調整生(sheng)(sheng)產(chan)線(xian)(xian)的產(chan)品(pin)定位結(jie)構，增加重點(dian)產(chan)品(pin)的產(chan)能。對兩(liang)條原定位于光(guang)(guang)伏用聚(ju)酯(zhi)薄膜(mo)(mo)的生(sheng)(sheng)產(chan)線(xian)(xian)進(jin)行技術改造(zao)。一(yi)條生(sheng)(sheng)產(chan)線(xian)(xian)進(jin)行薄型化改造(zao)，使其能夠生(sheng)(sheng)產(chan)電子光(guang)(guang)學(xue)用聚(ju)酯(zhi)薄膜(mo)(mo)；一(yi)條生(sheng)(sheng)產(chan)線(xian)(xian)提(ti)升產(chan)線(xian)(xian)設計厚(hou)度，使其能夠生(sheng)(sheng)產(chan)厚(hou)型特色膜(mo)(mo)、特種膜(mo)(mo)產(chan)品(pin)，有效提(ti)升公司(si)差異(yi)化產(chan)品(pin)生(sheng)(sheng)產(chan)能力。