每(mei)經(jing)記(ji)者｜張(zhang)(zhang)壽林    每(mei)經(jing)編(bian)輯｜張(zhang)(zhang)益銘     

中共(gong)中央政治(zhi)局4月25日召開(kai)會(hui)議，分析研究當(dang)前經濟形(xing)勢(shi)和經濟工作(zuo)。

會議(yi)強調，要加緊實施(shi)更加積(ji)極(ji)有為的宏觀政(zheng)(zheng)策，用(yong)好用(yong)足更加積(ji)極(ji)的財(cai)政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策和適度寬松的貨幣(bi)政(zheng)(zheng)策。

視覺中國圖

郵儲銀行研究員婁飛鵬在(zai)接(jie)受(shou)《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者采訪時(shi)指出，在(zai)我國經濟回升向(xiang)好(hao)的(de)同時(shi)，需要適度(du)寬松的(de)貨(huo)幣政(zheng)策加大調控力度(du)，在(zai)總(zong)量上降(jiang)準降(jiang)息(xi)，保持流動性(xing)充裕；通過結構(gou)性(xing)貨(huo)幣政(zheng)策工(gong)具激勵引(yin)導資金流向(xiang)，從(cong)而更好(hao)發(fa)揮調控作用。

會議(yi)在強調適度寬(kuan)松的(de)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)的(de)同(tong)時，還強調適時降準降息，保持流動性(xing)充裕，加力(li)支持實體(ti)經濟(ji)。創設新(xin)(xin)的(de)結構性(xing)貨(huo)幣政(zheng)策(ce)工(gong)具，設立(li)新(xin)(xin)型政(zheng)策(ce)性(xing)金融工(gong)具，支持科技(ji)創新(xin)(xin)、擴大(da)消費(fei)、穩定外貿等(deng)。強化政(zheng)策(ce)取向一致性(xing)。

設服務消費與養老再貸款

會(hui)議(yi)指(zhi)出，要(yao)提高(gao)中低收(shou)入群體收(shou)入，大(da)力(li)發展服務(wu)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)，增強消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)對經濟增長的拉動(dong)作用。盡(jin)快清(qing)理消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)領(ling)域限制性(xing)措施(shi)，設(she)立(li)服務(wu)消(xiao)(xiao)費(fei)(fei)與養老(lao)再貸(dai)款(kuan)。加(jia)(jia)大(da)資金支持力(li)度(du)，擴(kuo)圍提質實(shi)施(shi)“兩新”政策(ce)，加(jia)(jia)力(li)實(shi)施(shi)“兩重”建設(she)。

婁飛鵬(peng)告訴(su)記者，提振消(xiao)費(fei)(fei)是我國(guo)擴(kuo)大內需(xu)的重要內容，并且在(zai)提振消(xiao)費(fei)(fei)的過程中(zhong)需(xu)要做好(hao)消(xiao)費(fei)(fei)升(sheng)級和結構優化，如發(fa)展綠(lv)色消(xiao)費(fei)(fei)等(deng)。這些不僅需(xu)要從(cong)需(xu)求側發(fa)力，還(huan)需(xu)要從(cong)供給側發(fa)力，提升(sheng)供給質量(liang)以(yi)更(geng)好(hao)滿(man)足消(xiao)費(fei)(fei)需(xu)求。去年以(yi)來，我國(guo)實施(shi)“兩重”“兩新”政策并取(qu)得較好(hao)成效，后續需(xu)要在(zai)前期的基礎上進一步做好(hao)政策實施(shi)，以(yi)更(geng)好(hao)地(di)推(tui)動擴(kuo)大內需(xu)，穩定(ding)經濟回升(sheng)向好(hao)趨勢。

中信證券(quan)首席經(jing)(jing)濟(ji)學家明明解讀，貨幣(bi)政(zheng)策提出“適時(shi)降(jiang)準(zhun)降(jiang)息”，支持消費、科(ke)技，結(jie)構(gou)性(xing)工(gong)具(ju)(ju)或有創(chuang)新(xin)增量(liang)。本次中共(gong)中央政(zheng)治局會議(yi)對(dui)(dui)宏觀(guan)政(zheng)策定調(diao)“更加積極有為(wei)”，貨幣(bi)政(zheng)策則是延續了“適度寬松”的基(ji)調(diao)。具(ju)(ju)體到工(gong)具(ju)(ju)層(ceng)面，總量(liang)工(gong)具(ju)(ju)要(yao)求(qiu)“適時(shi)降(jiang)準(zhun)降(jiang)息，保持流動性(xing)充(chong)裕(yu)，加力支持實(shi)體經(jing)(jing)濟(ji)”，預計后續在兼(jian)顧內(nei)外(wai)政(zheng)策環境的前提下，降(jiang)準(zhun)、降(jiang)息工(gong)具(ju)(ju)或適時(shi)落地(di)。結(jie)構(gou)性(xing)工(gong)具(ju)(ju)層(ceng)面，會議(yi)要(yao)求(qiu)“創(chuang)設新(xin)的結(jie)構(gou)性(xing)貨幣(bi)政(zheng)策工(gong)具(ju)(ju)，設立新(xin)型政(zheng)策性(xing)金融工(gong)具(ju)(ju)”，支持領域主(zhu)要(yao)針對(dui)(dui)“科(ke)技創(chuang)新(xin)、擴大消費、穩定外(wai)貿”等方面。

此外，明(ming)明(ming)指出，會議明(ming)確(que)提到“設(she)(she)立(li)服(fu)務消費與養(yang)老(lao)(lao)再貸款(kuan)”。2022年4月央(yang)行設(she)(she)立(li)了普惠養(yang)老(lao)(lao)再貸款(kuan)的(de)階(jie)段性(xing)政策工(gong)具，而(er)消費端(duan)結構性(xing)支(zhi)持工(gong)具預計(ji)將很(hen)快落地(di)。這(zhe)兩(liang)項再貸款(kuan)工(gong)具，預計(ji)將更多關注對消費、養(yang)老(lao)(lao)等領域的(de)精(jing)準支(zhi)持。

暢通貨幣政策傳導機制

回顧近期(qi)貨幣(bi)政策(ce)(ce)表述，《每日(ri)(ri)經濟新聞(wen)》記者注意到，3月18日(ri)(ri)，中國(guo)人民銀行貨幣(bi)政策(ce)(ce)委員會召開(kai)2025年(nian)第一季(ji)度例會，指(zhi)出(chu)加(jia)大貨幣(bi)政策(ce)(ce)調控強(qiang)度，提(ti)高貨幣(bi)政策(ce)(ce)調控前(qian)瞻性(xing)、針對(dui)性(xing)、有效性(xing)，根據國(guo)內外經濟金(jin)融(rong)形勢和金(jin)融(rong)市場(chang)運(yun)行情況，擇機降(jiang)(jiang)準降(jiang)(jiang)息。保持流動性(xing)充裕，引導金(jin)融(rong)機構加(jia)大貨幣(bi)信貸投放(fang)力度，使社(she)會融(rong)資規(gui)模(mo)、貨幣(bi)供應量增長同經濟增長、價格總(zong)水平預期(qi)目(mu)標相匹配。

中國人民銀行(xing)貨(huo)幣政策委員會2025年第一季度例會同時提出，從(cong)宏觀審慎的(de)角度觀察、評估(gu)債市(shi)運行(xing)情況，關(guan)注長期(qi)收益(yi)率的(de)變化。暢通貨(huo)幣政策傳導(dao)機制，提高資金使用效率，防范(fan)(fan)資金空轉。增(zeng)強外匯(hui)市(shi)場(chang)韌性，穩定市(shi)場(chang)預期(qi)，加強市(shi)場(chang)管理(li)，堅(jian)決對市(shi)場(chang)順周期(qi)行(xing)為進行(xing)糾偏，堅(jian)決對擾亂(luan)市(shi)場(chang)秩(zhi)序行(xing)為進行(xing)處置，堅(jian)決防范(fan)(fan)匯(hui)率超調風(feng)險，保持(chi)人民幣匯(hui)率在合理(li)均衡水(shui)平上的(de)基本穩定。

對于實(shi)施適(shi)(shi)度寬(kuan)松的(de)貨幣政策，記(ji)(ji)者注意到(dao)，中國人(ren)(ren)民(min)銀(yin)行(xing)行(xing)長(chang)潘功勝在(zai)十四屆全國人(ren)(ren)大(da)三次(ci)會(hui)議經(jing)濟(ji)主題記(ji)(ji)者會(hui)上答(da)記(ji)(ji)者問(wen)中指出，人(ren)(ren)民(min)銀(yin)行(xing)將貫徹落(luo)實(shi)好(hao)中央決策部(bu)署，實(shi)施好(hao)適(shi)(shi)度寬(kuan)松的(de)貨幣政策，平衡(heng)(heng)好(hao)短(duan)期(qi)與長(chang)期(qi)、穩增(zeng)長(chang)與防風險、內部(bu)均(jun)(jun)衡(heng)(heng)與外部(bu)均(jun)(jun)衡(heng)(heng)、支持實(shi)體經(jing)濟(ji)與保持銀(yin)行(xing)體系自身健康性(xing)的(de)關(guan)系。

他說，在(zai)總量上(shang)，貨幣政策(ce)取向(xiang)是一(yi)(yi)種對狀態的表述。他進一(yi)(yi)步表示(shi)，人(ren)民銀行連(lian)續幾(ji)年多次(ci)降準降息(xi)，中國貨幣政策(ce)的狀態是支持性(xing)的，總量上(shang)比較寬松。今年，我們將(jiang)根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況(kuang)，擇機(ji)降準降息(xi)。

潘(pan)功勝提到，目前(qian)金融機(ji)構存款準備金率平均(jun)為6.6%，還(huan)有(you)下行空(kong)間。同時，綜合(he)運用(yong)公開(kai)市(shi)場操作、中期(qi)借貸便利、再貸款再貼現(xian)、政(zheng)策利率等(deng)貨(huo)幣政(zheng)策工具(ju)，保持(chi)市(shi)場流(liu)動(dong)性的(de)充裕，降低銀行負債成本，持(chi)續推(tui)動(dong)社會(hui)(hui)綜合(he)融資(zi)成本下降，使(shi)社會(hui)(hui)融資(zi)規(gui)模(mo)、貨(huo)幣供應(ying)量增長同經濟(ji)增長、價格總水(shui)平預期(qi)目標相匹配(pei)。

封面(mian)圖片來源：視覺(jue)中國圖