每經(jing)(jing)記者｜張(zhang)寶蓮    每經(jing)(jing)編輯｜肖芮冬   ; 

4月28日，迎駕貢酒發布(bu)2024年年報(bao)和2025年一季報(bao)。

公告顯示，2024年迎駕貢酒總營業(ye)收(shou)入(ru)73.44億元(yuan)，較2023年新增(zeng)(zeng)6.24億元(yuan)入(ru)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)8.46%；實(shi)現(xian)歸母凈利(li)潤25.89億元(yuan)，同比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)長(chang)(chang)13.45%。此外，公司擬向全體(ti)股東(dong)每(mei)10股派(pai)發現(xian)金紅利(li)15元(yuan)（含稅），合計擬派(pai)發現(xian)金紅利(li)12億元(yuan)（含稅）。

截至目前(qian)，安徽(hui)四家酒企2024年(nian)年(nian)報(bao)已經披露完畢。古井貢酒依舊牢(lao)牢(lao)占(zhan)據龍頭位置，迎駕貢酒跟隨其(qi)后，口子(zi)窖位列(lie)第三，金(jin)種子(zi)酒位列(lie)第四。四家酒企中，僅有金(jin)種子(zi)酒目前(qian)處于虧損。

中高檔白酒收入占比提升

白(bai)(bai)酒(jiu)行業整體(ti)處(chu)于成熟期，市場滲透(tou)率較(jiao)高(gao)。年(nian)報數據顯示，2024年(nian)迎駕貢酒(jiu)實現營(ying)業收入73.44億元，同比增長(chang)8.46%。其中，中高(gao)檔與(yu)次高(gao)端(duan)白(bai)(bai)酒(jiu)市場擴(kuo)容趨勢(shi)明顯，公(gong)司洞(dong)藏系列產品表現突(tu)出，推動了(le)整體(ti)業績的提升。

數據(ju)顯示，中(zhong)高(gao)檔白酒在白酒收(shou)入中(zhong)的(de)占比(bi)提升(sheng)。2023年(nian)中(zhong)高(gao)檔收(shou)入占比(bi)約為(wei)78.44%，2024年(nian)這一比(bi)例提升(sheng)到81.59%。

詳細來(lai)看，中高(gao)檔(dang)白(bai)酒收(shou)入(ru)57.13億元，同比增(zeng)長(chang)13.76%，毛(mao)利率81.07%，同比增(zeng)加1.83個(ge)百分點。迎(ying)(ying)駕貢(gong)(gong)酒中高(gao)檔(dang)白(bai)酒（洞藏系(xi)列、金星系(xi)列、銀星系(xi)列等）收(shou)入(ru)增(zeng)長(chang)。雖然普通白(bai)酒收(shou)入(ru)（百年(nian)迎(ying)(ying)駕貢(gong)(gong)系(xi)列、簡裝酒系(xi)列）未能(neng)實(shi)現增(zeng)長(chang)，但(dan)得益于原(yuan)輔材(cai)料成本(ben)下降(jiang)，兩類白(bai)酒的(de)毛(mao)利率均有所(suo)提升。

通(tong)過發力中高檔白酒市(shi)場(chang)，迎駕(jia)(jia)貢(gong)(gong)酒近年(nian)來走上(shang)(shang)了高速(su)發展(zhan)的道(dao)路，并超過口子(zi)窖(jiao)躍(yue)升為安(an)徽(hui)第二大(da)白酒上(shang)(shang)市(shi)公司。2021年(nian)~2023年(nian)，迎駕(jia)(jia)貢(gong)(gong)酒連續(xu)三年(nian)營業(ye)收入、凈(jing)利潤(run)實現(xian)雙位(wei)數增速(su)，營業(ye)收入從45.77億(yi)(yi)元增長到67.2億(yi)(yi)元，凈(jing)利潤(run)從13.82億(yi)(yi)元增長到22.88億(yi)(yi)元。

由(you)于(yu)白酒行業競爭激烈，疊加外部環境影響，多家酒企去(qu)年(nian)業績增(zeng)速放緩，迎(ying)駕貢酒收(shou)(shou)入(ru)增(zeng)速降至個位數(shu)，營收(shou)(shou)和凈(jing)利(li)(li)潤(run)均未達到(dao)公司年(nian)初設(she)定的目標(biao)。根(gen)據(ju)迎(ying)駕貢酒《2024年(nian)度(du)財務預算(suan)方(fang)案》，公司計劃2024年(nian)實現營業收(shou)(shou)入(ru)80.64億(yi)元，凈(jing)利(li)(li)潤(run)28.66億(yi)元。

不過，能夠實(shi)現(xian)正增(zeng)長(chang)的業績，在(zai)當下(xia)的白酒行業已實(shi)屬不易。數(shu)據顯示，古井貢酒雖然營收和凈(jing)利潤(run)實(shi)現(xian)雙位數(shu)增(zeng)長(chang)，但也(ye)未完(wan)成年初經營業績目標，口子(zi)窖凈(jing)利潤(run)出(chu)現(xian)下(xia)降，金(jin)種子(zi)酒仍在(zai)努力扭虧中。

“洞藏”能否突破省界天花板？

值得注(zhu)意的(de)(de)是，省(sheng)(sheng)(sheng)內(nei)市(shi)場(chang)(chang)依(yi)然為(wei)迎駕(jia)貢酒的(de)(de)主(zhu)要銷(xiao)售市(shi)場(chang)(chang)，增速快于省(sheng)(sheng)(sheng)外(wai)。2024年，省(sheng)(sheng)(sheng)內(nei)市(shi)場(chang)(chang)收(shou)入50.93億(yi)元，同比(bi)(bi)增加12.75%；省(sheng)(sheng)(sheng)外(wai)市(shi)場(chang)(chang)收(shou)入19.09億(yi)元，同比(bi)(bi)增加1.31%。省(sheng)(sheng)(sheng)外(wai)市(shi)場(chang)(chang)毛利率71.04%低(di)于省(sheng)(sheng)(sheng)內(nei)的(de)(de)78.97%。經(jing)銷(xiao)商(shang)數量上，報告(gao)期(qi)內(nei)，省(sheng)(sheng)(sheng)內(nei)凈增加經(jing)銷(xiao)商(shang)19家(jia)(jia)，省(sheng)(sheng)(sheng)外(wai)凈減少(shao)經(jing)銷(xiao)商(shang)27家(jia)(jia)。公司(si)在營銷(xiao)方面指出，深耕安徽市(shi)場(chang)(chang)，變革突破省(sheng)(sheng)(sheng)外(wai)市(shi)場(chang)(chang)。優化(hua)產(chan)品結構，圍繞(rao)洞(dong)藏(zang)系(xi)列產(chan)品，加快中(zhong)高端白酒布局，擴大洞(dong)藏(zang)系(xi)列市(shi)場(chang)(chang)份額。

根據公司(si)戰(zhan)略(lve)，“洞(dong)(dong)藏”系列為(wei)公司(si)目(mu)前主(zhu)推產品。公司(si)戰(zhan)略(lve)指(zhi)出：“主(zhu)推洞(dong)(dong)藏系列，加(jia)強中(zhong)高檔白酒銷售；聚焦安徽、江蘇、上海核(he)心市(shi)場(chang)，拓展華中(zhong)、華北等(deng)重點市(shi)場(chang)和機會市(shi)場(chang)。”據記者梳理，公司(si)以(yi)洞(dong)(dong)6、洞(dong)(dong)9覆蓋100~300元價格(ge)帶，以(yi)洞(dong)(dong)16、洞(dong)(dong)20覆蓋300~800元價格(ge)帶。

另一(yi)方面，公司也意識到中高檔(dang)(dang)白(bai)酒(jiu)面臨的(de)挑戰。同日發布的(de)今年一(yi)季(ji)報顯示，中高檔(dang)(dang)白(bai)酒(jiu)一(yi)季(ji)度(du)營收(shou)17.2億(yi)(yi)元，普通(tong)白(bai)酒(jiu)營收(shou)2.42億(yi)(yi)元，相比于2024年一(yi)季(ji)度(du)營收(shou)18.81億(yi)(yi)元（中高檔(dang)(dang)白(bai)酒(jiu)）、3.57億(yi)(yi)元（普通(tong)白(bai)酒(jiu)），分(fen)別(bie)下(xia)降約8.55%、32.21%。

“當前，白酒行(xing)業正經歷深度調整，行(xing)業分化加(jia)劇(ju)，擠壓式競爭(zheng)日益激烈，商(shang)務招待、宴(yan)席聚會等消(xiao)費(fei)場景(jing)頻次減少，中(zhong)高檔(dang)消(xiao)費(fei)需求偏弱。未來競爭(zheng)將聚焦(jiao)品質升級、品牌韌性、文化賦能(neng)、消(xiao)費(fei)場景(jing)創新及市場滲透能(neng)力(li)，進一步向優(you)勢(shi)產(chan)區、優(you)勢(shi)企業、優(you)勢(shi)品牌集中(zhong)，向著生態化、智能(neng)化發展。”公司(si)在年(nian)報中(zhong)這(zhe)樣指出。

山西證券曾在研報中(zhong)(zhong)指出(chu)，白酒在我國酒、飲(yin)料和精制茶(cha)制造業(ye)中(zhong)(zhong)，居于主導(dao)地(di)位。但隨(sui)著消(xiao)費(fei)者偏好的(de)變化以及國家提(ti)倡(chang)適(shi)度(du)飲(yin)酒、健(jian)康飲(yin)酒，啤酒、葡(pu)萄酒、保健(jian)酒和果酒等低度(du)酒的(de)市(shi)場需求可能相應增加，白酒的(de)消(xiao)費(fei)量將有可能下降。消(xiao)費(fei)升級(ji)，低端消(xiao)費(fei)群體在縮小，中(zhong)(zhong)檔(dang)、中(zhong)(zhong)高(gao)檔(dang)酒逐漸成為市(shi)場主流(liu)，品(pin)牌集(ji)中(zhong)(zhong)度(du)、產(chan)品(pin)集(ji)中(zhong)(zhong)度(du)越來越高(gao)，將加大公司進一步拓展市(shi)場的(de)難(nan)度(du)。

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