每經記者｜吳(wu)永(yong)久  張宛(wan)    每經編(bian)輯(ji)｜吳(wu)永(yong)久    

在4月，可以說是A股(gu)回(hui)購(gou)史上濃墨重彩的一筆。4月初，由于美國(guo)“對等關稅”的影響，A股(gu)出現大幅震蕩行情。受(shou)市場(chang)波動影響以及國(guo)務院國(guo)資委號(hao)召，A股(gu)上演了一場(chang)轟(hong)轟(hong)烈烈的回(hui)購(gou)熱潮，多家央企和(he)行業龍頭領銜，4月份共計有(you)超240家上市公司(si)密(mi)集發(fa)(fa)布(bu)回(hui)購(gou)方(fang)案(an)，擬(ni)豪擲735億(yi)元實(shi)施回(hui)購(gou)，不(bu)管是公司(si)數(shu)量還是擬(ni)回(hui)購(gou)金額，都出現爆(bao)發(fa)(fa)式(shi)增(zeng)長。

同時，波動行情也給上市公司提供了(le)較好的回(hui)購(gou)(gou)(gou)良機(ji)，4月A股回(hui)購(gou)(gou)(gou)交易(yi)金額超260億(yi)元(yuan)，環(huan)比(bi)3月大增73%。其中，徐工機(ji)械(xie)、寧德時代、貴州(zhou)茅臺等(deng)公司單月回(hui)購(gou)(gou)(gou)金額均在10億(yi)元(yuan)以上；紫金礦業3個(ge)交易(yi)日(ri)即頂格完成10億(yi)元(yuan)大手筆回(hui)購(gou)(gou)(gou)計劃，進(jin)(jin)展(zhan)神(shen)速。接下(xia)來，每(mei)經(jing)資本眼研究員就(jiu)對A股4月回(hui)購(gou)(gou)(gou)動態進(jin)(jin)行整體掃描和數據分析。

寧德時代、徐工機械等行業龍頭領銜，241家公司擬豪擲735億元回購

據(ju)同(tong)花順數據(ju)統計(ji)(ji)，2025年4月約有(you)(you)241家(jia)公(gong)司(si)發(fa)布了(le)回(hui)購(gou)(gou)股份預案(an)公(gong)告(gao)（其中(zhong)有(you)(you)14家(jia)為董事長提議相(xiang)關(guan)公(gong)告(gao)），與3月份的44家(jia)相(xiang)比(bi)，大幅增(zeng)長逾4倍。而以回(hui)購(gou)(gou)公(gong)告(gao)數據(ju)為準(zhun)，這241家(jia)公(gong)司(si)的擬回(hui)購(gou)(gou)金(jin)(jin)額上限合計(ji)(ji)約735.25億元(yuan)，較(jiao)3月份的205.87億元(yuan)規模，環比(bi)增(zeng)加約257.14%。其中(zhong)擬回(hui)購(gou)(gou)金(jin)(jin)額上限超(chao)過1億元(yuan)（含）的有(you)(you)149家(jia)；超(chao)過10億元(yuan)（含）的公(gong)司(si)有(you)(you)20家(jia)。整體來看，4月份發(fa)布回(hui)購(gou)(gou)預案(an)的公(gong)司(si)中(zhong)，不管是(shi)公(gong)司(si)數量，還是(shi)擬回(hui)購(gou)(gou)金(jin)(jin)額，較(jiao)3月都出現了(le)爆發(fa)式增(zeng)長。

具(ju)體個股上，擬回(hui)購金額上限居前的公(gong)司有(you)寧德時(shi)代、徐工機械、美的集團、京(jing)東方(fang)A、國(guo)泰海通和三一重工等，擬回(hui)購金額上限分別為：80億(yi)元(yuan)、36億(yi)元(yuan)、30億(yi)元(yuan)、20億(yi)元(yuan)、20億(yi)元(yuan)和20億(yi)元(yuan)。

這(zhe)些(xie)公(gong)(gong)司(si)均為各行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)(tou)，在關稅(shui)戰的(de)影響下，上述公(gong)(gong)司(si)迅速行(xing)動，領銜掀起回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)熱潮。動力電池行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)(tou)寧德時代，4月(yue)7日(ri)(ri)晚間發(fa)(fa)布(bu)(bu)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)預(yu)案(an)公(gong)(gong)告(gao)，擬(ni)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)金(jin)額40億(yi)~80億(yi)元(yuan)。半導體顯(xian)示行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)(tou)京東方A和(he)證券行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)(tou)國(guo)泰海通(tong)(tong)均在4月(yue)8日(ri)(ri)盤前發(fa)(fa)布(bu)(bu)董事長提(ti)議(yi)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)的(de)提(ti)示性公(gong)(gong)告(gao)，目前國(guo)泰海通(tong)(tong)已回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)金(jin)額2.84億(yi)元(yuan)。工程機械(xie)行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)(tou)徐工機械(xie)和(he)三一(yi)(yi)重工，于同日(ri)(ri)分別(bie)發(fa)(fa)布(bu)(bu)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)預(yu)案(an)公(gong)(gong)告(gao)和(he)加快(kuai)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)公(gong)(gong)司(si)股份的(de)自愿性披露公(gong)(gong)告(gao)。家電行(xing)業(ye)龍(long)頭(tou)(tou)美的(de)集(ji)團，繼3月(yue)底發(fa)(fa)布(bu)(bu)大規模(mo)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)方案(an)后，4月(yue)8日(ri)(ri)盤前又發(fa)(fa)布(bu)(bu)了新一(yi)(yi)期(qi)(qi)的(de)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)計劃(hua)，兩(liang)期(qi)(qi)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)方案(an)擬(ni)回(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)金(jin)額上限(xian)合計高(gao)達130億(yi)元(yuan)。

國(guo)(guo)務院國(guo)(guo)資委4月(yue)8日表(biao)示，將全(quan)力支(zhi)持(chi)推動中(zhong)(zhong)(zhong)央(yang)(yang)企業及其控股上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司主(zhu)動作為(wei)，不(bu)斷(duan)加大增持(chi)回(hui)購(gou)(gou)力度，切實維護全(quan)體股東權益，持(chi)續鞏固市場對上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司的(de)信心，努力提升公(gong)(gong)司價值。上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司也紛(fen)紛(fen)響應(ying)號召，上(shang)(shang)述241家(jia)公(gong)(gong)司中(zhong)(zhong)(zhong)，發行人企業性(xing)質為(wei)央(yang)(yang)企的(de)有27家(jia)。其中(zhong)(zhong)(zhong)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)鐵擬回(hui)購(gou)(gou)金額最(zui)高，為(wei)8億(yi)~16億(yi)元(yuan)，回(hui)購(gou)(gou)用途為(wei)注銷減資。這波回(hui)購(gou)(gou)熱潮中(zhong)(zhong)(zhong)，中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)鐵是第一家(jia)發布回(hui)購(gou)(gou)方(fang)案的(de)建筑類破凈央(yang)(yang)企。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)交建緊隨其后(hou)，于(yu)4月(yue)22日發布了關(guan)于(yu)計(ji)劃回(hui)購(gou)(gou)的(de)提示性(xing)公(gong)(gong)告，擬回(hui)購(gou)(gou)金額5億(yi)~10億(yi)元(yuan)，用于(yu)注銷減資。

但(dan)截至(zhi)本(ben)文發稿時間，該(gai)公(gong)司的(de)回購方(fang)案還(huan)未正(zheng)式發布。每(mei)經資(zi)本(ben)眼(yan)(yan)研(yan)究員以(yi)(yi)投(tou)資(zi)者身份致電中國交建，相關工作人員表(biao)示(shi)(shi)，回購的(de)事(shi)情，今年肯定會(hui)(hui)(hui)做，但(dan)目前還(huan)在履(lv)行(xing)內部決策流(liu)程，待董(dong)事(shi)會(hui)(hui)(hui)審(shen)議(yi)通過后就(jiu)會(hui)(hui)(hui)披露董(dong)事(shi)會(hui)(hui)(hui)決議(yi)公(gong)告，然后還(huan)需要(yao)(yao)上董(dong)事(shi)會(hui)(hui)(hui)審(shen)議(yi)。那么，“這一(yi)(yi)回購方(fang)案的(de)實(shi)施(shi)會(hui)(hui)(hui)對公(gong)司的(de)資(zi)金(jin)使用(yong)造成壓(ya)力嗎？”每(mei)經資(zi)本(ben)眼(yan)(yan)研(yan)究員繼續追問(wen)。上述工作人員表(biao)示(shi)(shi)，公(gong)司已(yi)經提前做了資(zi)金(jin)計劃，貸款政(zheng)策也可(ke)(ke)以(yi)(yi)用(yong)，公(gong)司正(zheng)在看是用(yong)自(zi)有(you)資(zi)金(jin)還(huan)是用(yong)貸款。因為(wei)貸款要(yao)(yao)付利息(xi)，會(hui)(hui)(hui)有(you)一(yi)(yi)些(xie)隱性成本(ben)；而用(yong)自(zi)有(you)資(zi)金(jin)回購股份沒(mei)有(you)利息(xi)，但(dan)這個資(zi)金(jin)還(huan)是可(ke)(ke)以(yi)(yi)干一(yi)(yi)些(xie)其他事(shi)情的(de)，這方(fang)面可(ke)(ke)能會(hui)(hui)(hui)有(you)一(yi)(yi)些(xie)壓(ya)力。公(gong)司會(hui)(hui)(hui)綜合考慮。

在(zai)本(ben)輪“回購潮”中，各行業(ye)龍頭(tou)、多家(jia)央企(qi)等先(xian)后公告大額回購計(ji)劃，以真金(jin)白銀向市場(chang)傳遞積極信號，既彰顯了上市公司的資本(ben)實力和對未來發(fa)(fa)展的堅(jian)定(ding)信心，又充分展現出龍頭(tou)企(qi)業(ye)的引(yin)領風(feng)范和責任擔當，這些(xie)都(dou)有助(zhu)于中國(guo)資本(ben)市場(chang)的持續穩定(ding)健康發(fa)(fa)展。

而多家上市公(gong)司(si)之(zhi)所(suo)以能夠迅(xun)速推出回(hui)購(gou)方案，也得益于央行、證監會等不斷優化工具政策要素。5月7日，在國(guo)(guo)新(xin)辦舉辦的新(xin)聞發布(bu)會上，中(zhong)國(guo)(guo)人民銀行行長潘功勝介(jie)紹，在回(hui)購(gou)增持再貸款(kuan)(kuan)方面(mian)，將貸款(kuan)(kuan)最長期限由(you)1年延長到3年，鼓勵(li)銀行發放信用貸款(kuan)(kuan)，將上市公(gong)司(si)回(hui)購(gou)增持股票的自有資金比例要求從30%下降到10%。

據(ju)每(mei)經資(zi)本(ben)眼研究員統計(ji)，上述241家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)中(zhong)(zhong)，約有(you)(you)105家(jia)取得(de)了(le)《貸(dai)(dai)(dai)款承諾(nuo)函》，表示將使用回(hui)(hui)(hui)購(gou)專項貸(dai)(dai)(dai)款作(zuo)為(wei)資(zi)金(jin)來源之一(yi)。而3月份發布(bu)(bu)回(hui)(hui)(hui)購(gou)預(yu)案的公(gong)(gong)(gong)司(si)中(zhong)(zhong)，僅有(you)(you)26家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)的回(hui)(hui)(hui)購(gou)資(zi)金(jin)來源中(zhong)(zhong)包含(han)專項貸(dai)(dai)(dai)款。同時，截至(zhi)本(ben)文發稿(gao)時間，有(you)(you)93家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)已公(gong)(gong)(gong)布(bu)(bu)了(le)貸(dai)(dai)(dai)款金(jin)額(e)上限(xian)(xian)，貸(dai)(dai)(dai)款總額(e)度(du)上限(xian)(xian)合計(ji)約199.56億(yi)元，環比(bi)3月的貸(dai)(dai)(dai)款總額(e)度(du)上限(xian)(xian)118.54億(yi)元，增加了(le)68.35%。其中(zhong)(zhong)中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)鐵貸(dai)(dai)(dai)款額(e)度(du)上限(xian)(xian)最高，為(wei)16億(yi)元。有(you)(you)84家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)在公(gong)(gong)(gong)告中(zhong)(zhong)明(ming)確貸(dai)(dai)(dai)款期限(xian)(xian)不(bu)超(chao)過(guo)3年；有(you)(you)33家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)在公(gong)(gong)(gong)告中(zhong)(zhong)明(ming)確貸(dai)(dai)(dai)款比(bi)例(li)最高不(bu)超(chao)過(guo)90%；還有(you)(you)48家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)，經計(ji)算貸(dai)(dai)(dai)款金(jin)額(e)上限(xian)(xian)與本(ben)次擬回(hui)(hui)(hui)購(gou)金(jin)額(e)上限(xian)(xian)的比(bi)值，貸(dai)(dai)(dai)款比(bi)例(li)上限(xian)(xian)也(ye)達到了(le)90%。

整體上，在(zai)政策呵護和上市(shi)公司主動出擊(ji)的(de)(de)雙(shuang)重共振下，4月(yue)A股(gu)掀起(qi)了轟轟烈烈的(de)(de)回購熱(re)潮，對于穩定資本市(shi)場起(qi)到了積極(ji)效(xiao)用。上證指數(shu)在(zai)4月(yue)7日下跌(die)7.34%后，次日迅速反彈并持續上揚，4月(yue)8日至(zhi)5月(yue)9日期間，錄得14根陽(yang)線(xian)，累計上漲(zhang)7.93%。

4月回購交易金額環比增長73%，紫金礦業3個交易日頂格完成大手筆回購

4月的(de)波動行情，既點燃了(le)上(shang)市公司(si)的(de)回(hui)購(gou)(gou)(gou)熱情，也提供了(le)較好的(de)回(hui)購(gou)(gou)(gou)機會，當月回(hui)購(gou)(gou)(gou)交易(yi)金額(e)明顯增加。據申(shen)萬(wan)宏源研報，2025年(nian)4月，實施回(hui)購(gou)(gou)(gou)的(de)交易(yi)共有146筆，交易(yi)金額(e)約262.9億元(yuan)（僅統計在公開市場上(shang)以集中競價進行回(hui)購(gou)(gou)(gou)的(de)，下同(tong)），環比3月的(de)152.2億元(yuan)規模，增長了(le)73%。

同時，每經資本(ben)眼研究(jiu)員發(fa)現，4月實施回購的(de)公(gong)司中，多(duo)家公(gong)司迅速行動(dong)。

一(yi)是多家公司在4月(yue)進行了(le)大(da)手(shou)筆回購(gou)(gou)(gou)。據(ju)同花順數據(ju)統(tong)計，正在實施回購(gou)(gou)(gou)的公司中，徐工(gong)機械、寧德時代、貴州茅(mao)臺、三一(yi)重(zhong)工(gong)和(he)牧(mu)原股(gu)份等個股(gu)都在4月(yue)進行了(le)大(da)額回購(gou)(gou)(gou)，單月(yue)回購(gou)(gou)(gou)金額分別為(wei)：19.46億元(yuan)(yuan)、15.51億元(yuan)(yuan)、14.40億元(yuan)(yuan)、10.55億元(yuan)(yuan)和(he)8.60億元(yuan)(yuan)。其中，徐工(gong)機械、寧德時代、三一(yi)重(zhong)工(gong)均是4月(yue)發布的回購(gou)(gou)(gou)預(yu)案并(bing)正式啟動回購(gou)(gou)(gou)，而貴州茅(mao)臺3月(yue)僅回購(gou)(gou)(gou)了(le)3.99億元(yuan)(yuan)，牧(mu)原股(gu)份3月(yue)則為(wei)零回購(gou)(gou)(gou)。

徐工機械4月回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)金(jin)額(e)(e)最高(gao)，達到了(le)19.46億元，而且回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)推進(jin)速度非常(chang)快(kuai)。公(gong)(gong)司(si)(si)4月8日午間發布回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)預(yu)案公(gong)(gong)告，擬(ni)回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)金(jin)額(e)(e)18億~36億元，當日即開啟(qi)了(le)首次回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)。根(gen)據公(gong)(gong)司(si)(si)最新(xin)公(gong)(gong)告，截(jie)至5月7日，已累計回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)金(jin)額(e)(e)21.42億元。目前該(gai)回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)方(fang)案仍(reng)在繼續(xu)推進(jin)中。而4月29日，該(gai)公(gong)(gong)司(si)(si)又發布了(le)另一(yi)個(ge)新(xin)的(de)回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)計劃，擬(ni)回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)金(jin)額(e)(e)3億~6億元，用(yong)于注銷減(jian)資。一(yi)個(ge)月之內接連推出兩份回(hui)(hui)(hui)(hui)購(gou)(gou)(gou)方(fang)案，彰顯(xian)了(le)公(gong)(gong)司(si)(si)對于股(gu)東回(hui)(hui)(hui)(hui)報(bao)的(de)高(gao)度重視。

二是多(duo)家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)宣布加快回(hui)購進度，這(zhe)在(zai)A股市(shi)場上較(jiao)為罕(han)見。據每(mei)經資(zi)本眼研究(jiu)員在(zai)滬深(shen)兩市(shi)官(guan)網檢索發現(xian)，4月8日(ri)~4月9日(ri)期間(jian)，約有14家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)紛(fen)紛(fen)集中公(gong)(gong)(gong)告將加快回(hui)購進度，“以維護(hu)廣大投(tou)資(zi)者的利益，增強投(tou)資(zi)者對(dui)公(gong)(gong)(gong)司(si)的投(tou)資(zi)信(xin)心，穩定及(ji)提升公(gong)(gong)(gong)司(si)價值(zhi)。”這(zhe)些公(gong)(gong)(gong)司(si)，不(bu)僅有招(zhao)商公(gong)(gong)(gong)路、中國外運等(deng)招(zhao)商系(xi)六大央企(qi)(qi)，還(huan)有貴州(zhou)茅臺(tai)、廣汽集團(tuan)等(deng)地方(fang)國企(qi)(qi)，以及(ji)復星醫藥、溫氏股份、精(jing)智達等(deng)私營(ying)企(qi)(qi)業。而14家(jia)公(gong)(gong)(gong)司(si)也以實(shi)際行(xing)動(dong)踐(jian)行(xing)這(zhe)一(yi)承諾，在(zai)4月份均實(shi)施了回(hui)購動(dong)作(zuo)，單月回(hui)購金(jin)額合計(ji)約40.82億元。

三是(shi)4月發布回(hui)購預案(an)的(de)公司中，有8家(jia)公司均在當月已(yi)完成回(hui)購計(ji)劃，平均用時僅6個交易日，堪稱“閃電戰”。它們分別是(shi)：紫金礦(kuang)業(ye)、德(de)賽西(xi)威(wei)、華(hua)工科技、上能電氣、國投智(zhi)能、康希通信、光峰科技和東山精密(mi)。

其中紫(zi)金(jin)(jin)礦業(ye)實際回(hui)(hui)(hui)購(gou)金(jin)(jin)額(e)最高。根據公司公告，該(gai)公司4月8日(ri)盤前(qian)發(fa)布回(hui)(hui)(hui)購(gou)預案(an)(an)公告，擬回(hui)(hui)(hui)購(gou)金(jin)(jin)額(e)6億(yi)~10億(yi)元。當(dang)日(ri)即大手筆回(hui)(hui)(hui)購(gou)5億(yi)元，4月10日(ri)即完(wan)成回(hui)(hui)(hui)購(gou)，累計回(hui)(hui)(hui)購(gou)總金(jin)(jin)額(e)10億(yi)元。也就(jiu)是說，紫(zi)金(jin)(jin)礦業(ye)只用(yong)了三個交易日(ri)，即頂(ding)格完(wan)成本次回(hui)(hui)(hui)購(gou)方案(an)(an)。其回(hui)(hui)(hui)購(gou)速度和回(hui)(hui)(hui)購(gou)規模，都彰顯了公司對(dui)自身未(wei)來發(fa)展前(qian)景(jing)的信(xin)心。

這一(yi)信(xin)心的(de)背后，有(you)公司持續穩健的(de)業績表現(xian)做(zuo)支撐。紫金礦業自(zi)2008年上市以來至2024年，營(ying)收數據已經連(lian)續17年正增(zeng)(zeng)長(chang)，歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)也從2016年開(kai)始(shi)連(lian)續9年正增(zeng)(zeng)長(chang)。2025年繼續保持強勁增(zeng)(zeng)長(chang)勢頭，第一(yi)季(ji)度(du)營(ying)收789.28億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)5.55%；歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)101.67億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)62.39%，單(dan)季(ji)歸(gui)母(mu)凈(jing)利(li)潤(run)創歷史新高。

另外7家公(gong)司，上能電(dian)氣回購周期最短，僅用(yong)(yong)時(shi)1天，回購了(le)5000萬元即宣布計劃(hua)完成；德(de)賽西威(wei)5個交易日(ri)頂格完成6億元；東山精(jing)密15個交易日(ri)回購1億元，用(yong)(yong)時(shi)最長。8家公(gong)司平(ping)均回購時(shi)長約6個交易日(ri)。

免責聲明：本內(nei)容與數據(ju)僅供參考，不構成投資(zi)建議，使用前請核實。據(ju)此操作(zuo)，風險自擔。

封(feng)面圖片來(lai)源：視(shi)覺中國(guo)-VCG211424884767