每(mei)經記者｜蔡鼎    每(mei)經編輯｜段煉 蘭素英    

5月13日，野村將中國(guo)股票(piao)評(ping)級(ji)大(da)幅上調至(zhi)“戰(zhan)術性超(chao)配（tactical overweight）”，成為首家在中美(mei)經貿(mao)會(hui)談后上調評(ping)級(ji)的主要(yao)華(hua)爾(er)街大(da)行(xing)。野村表示，中美(mei)經貿(mao)會(hui)談的實(shi)質性進展對中國(guo)股市來(lai)說是一個(ge)重(zhong)大(da)利好。

除了野村外，分析師們越來越樂觀地認為，中美雙方會談的結果將有助于推動更多資金流入中國股市。花旗集團董事總經理、中國股票策略師Pierre Lau在發給《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）的郵件中指出，中美達成重要共(gong)識應該會給(gei)中國股(gu)市(shi)注入積極情緒(xu)。同時，他還重申了恒指年末25000點，以及2026年上半年26000點的目標點位。

實際上，上周已經有“聰明資金”加倉中國股票。摩根士丹利指出，對(dui)沖(chong)基金(jin)——尤(you)其是美(mei)國的(de)對(dui)沖(chong)基金(jin)——上(shang)周增加了對(dui)中國股票的(de)看漲(zhang)押注，寄望于中美貿易談判取得進展。

展望(wang)后(hou)市(shi)，有公募機構認為，關稅回到可接受的水(shui)平后(hou)，中國經濟和企業盈利(li)復蘇有望(wang)回歸正常軌道，基本(ben)面預期處(chu)于(yu)改善(shan)通道，短期不(bu)排(pai)除部分資金獲利(li)了結，但無論是盈利(li)還是估值(zhi)當前(qian)都處(chu)于(yu)相對順(shun)風的狀態。

野村高呼“戰術性超配”中國

花旗、富達也齊聲唱多?

5月(yue)12日，商務(wu)部新聞發(fa)言人就《中(zhong)(zhong)(zhong)美(mei)日內瓦經貿(mao)會談(tan)聯(lian)合聲明(ming)》發(fa)表談(tan)話。據聲明(ming)，美(mei)方(fang)(fang)承(cheng)諾取消(xiao)根據2025年(nian)4月(yue)8日第14259號(hao)行政(zheng)令和(he)2025年(nian)4月(yue)9日第14266號(hao)行政(zheng)令對(dui)(dui)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)商品加征(zheng)的(de)(de)(de)共計91%的(de)(de)(de)關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)，修改2025年(nian)4月(yue)2日第14257號(hao)行政(zheng)令對(dui)(dui)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)商品加征(zheng)的(de)(de)(de)34%的(de)(de)(de)對(dui)(dui)等關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)，其中(zhong)(zhong)(zhong)24%的(de)(de)(de)關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)暫停加征(zheng)90天(tian)，保(bao)留剩余10%的(de)(de)(de)關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)。相應(ying)地，中(zhong)(zhong)(zhong)方(fang)(fang)取消(xiao)對(dui)(dui)美(mei)國(guo)商品加征(zheng)的(de)(de)(de)共計91%的(de)(de)(de)反(fan)制(zhi)關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)；針對(dui)(dui)美(mei)對(dui)(dui)等關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)的(de)(de)(de)34%反(fan)制(zhi)關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)，相應(ying)暫停其中(zhong)(zhong)(zhong)24%的(de)(de)(de)關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)90天(tian)，剩余10%的(de)(de)(de)關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)予以保(bao)留。中(zhong)(zhong)(zhong)方(fang)(fang)還相應(ying)暫停或取消(xiao)對(dui)(dui)美(mei)國(guo)的(de)(de)(de)非關(guan)(guan)稅(shui)(shui)(shui)反(fan)制(zhi)措施。

5月13日，野村將中(zhong)國(guo)股(gu)票評級上調(diao)至“戰術(shu)性(xing)超配(pei)（tactical overweight）”，稱中(zhong)美之間的談判進展對中(zhong)國(guo)股(gu)市來(lai)說是一(yi)個重大利好。該行同時下調了印度股票的增持頭寸。

野村(cun)成為中(zhong)美經(jing)貿(mao)會(hui)談(tan)后首(shou)家(jia)上調(diao)中(zhong)國股票評級的(de)主要華(hua)爾街(jie)大(da)行。以(yi)Chetan Seth為首(shou)的(de)野村(cun)策略師在(zai)13日的(de)一份報(bao)告(gao)中(zhong)稱(cheng)，中(zhong)美暫時降(jiang)低關(guan)稅的(de)協議“對市(shi)(shi)場來說(shuo)是一個(ge)重大(da)驚(jing)喜，可能會(hui)在(zai)短期內(nei)對市(shi)(shi)場情(qing)緒提(ti)供支撐。”他們還補(bu)充稱(cheng)，在(zai)此推動下，中(zhong)國股市(shi)(shi)在(zai)過(guo)去(qu)一個(ge)月的(de)反彈(dan)將得以(yi)持續。

彭博社報道稱，分析師們越來越樂觀，認為中美會談的實質性進展有助于推動更多資金流(liu)入(ru)中國(guo)股市(shi)。

花旗集(ji)團董事總經(jing)(jing)理、中國股(gu)票策略(lve)師Pierre Lau在發給每經(jing)(jing)記(ji)者的郵件中指出，“我們認為(wei)，雙方關稅的降幅超(chao)過市(shi)場預期，這應該會給中國股(gu)市(shi)注入積極(ji)情緒(xu)。雖然最(zui)初的關稅降幅只會持續(xu)(xu)90天，但雙方將繼續(xu)(xu)溝(gou)通，并建立一個機制，以避免(mian)兩國經(jing)(jing)濟脫鉤。”

Pierre Lau認為(wei)，通信(xin)基礎設施(shi)、科技(ji)硬件(jian)和(he)光伏設備三(san)大板塊將(jiang)(jiang)受益(yi)最大。Lau補充道：“恒生指(zhi)數遠期市(shi)盈(ying)率為(wei)9.5倍，市(shi)盈(ying)率為(wei)1.1倍，分別略(lve)低于歷(li)史(shi)均值(zhi)的10.3倍和(he)1.2倍。滬深300指(zhi)數和(he)MSCI中(zhong)國指(zhi)數的遠期市(shi)盈(ying)率和(he)市(shi)盈(ying)率也較(jiao)歷(li)史(shi)平均水平略(lve)有折扣。我們重申，恒指(zhi)將(jiang)(jiang)在(zai)年末達(da)到25000點，2026年上半年達(da)到26000點。”?

除了野村和花旗外，富達國際亞太區投資總監Stuart Rumble在發給每經記者的置評郵件中稱，“多年來，中國通過減少對美出口依賴，在為新一輪貿易緊張局勢做好準備的同時，也保留了擴大國內刺激措施的能力。這些發展加上貿易壁壘的降低，或能對股票和(he)信(xin)貸市場產(chan)生支持作用。”

美對沖基金提前買入中國資產

年內外資機構密集調研A股公司

每(mei)經(jing)記(ji)者注意(yi)到(dao)，上周已(yi)經(jing)有(you)“聰(cong)明資金”加(jia)倉了中(zhong)國股(gu)票。

摩根士丹利在一份最新報告中(zhong)指(zhi)出，寄望于中(zhong)美經貿高層會談會取(qu)得相應進展，對沖基金——尤其是(shi)美國的對沖基金——上周增加了(le)對中(zhong)國股票的看漲押(ya)注。

在剛(gang)剛(gang)過去的(de)一周里，摩根(gen)士丹利資本(ben)國際中國指數(shu)（MSCI China Index）和滬深300指數(shu)（CSI 300）分別(bie)上漲(zhang)2.4%和1.9%。

摩根士丹利上周五（5月9日）在一份報告中指出，在看到中美可能達成貿易協議的跡象后，美國對沖基(ji)金紛(fen)紛(fen)買(mai)入(ru)了(le)(le)在美股(gu)交易和在A股(gu)市場交易的股(gu)票，“重新接(jie)觸”了(le)(le)中國。該行還補充道，相比之下，對沖基金在泰國、印度和澳大利(li)亞(ya)等大多數亞(ya)洲地區(qu)減持(chi)了(le)頭寸(cun)。

圖片來源：視覺中(zhong)國-VCG41N1813906894

前一(yi)日，高(gao)盛發(fa)布(bu)研(yan)報(bao)稱，在美元走弱(ruo)、經濟增長強勁以及政(zheng)策(ce)支持(chi)的背景下，中國股市保持(chi)韌性。

連日來，市場利好消(xiao)息不斷(duan)。例如，中(zhong)國(guo)證(zheng)監會印發(fa)《推動公募(mu)基(ji)金高質量發(fa)展行動方案(an)》；中(zhong)國(guo)人(ren)民銀行與中(zhong)國(guo)證(zheng)監會聯(lian)合(he)發(fa)布關(guan)于支持發(fa)行科技(ji)創新債(zhai)券有關(guan)事宜的公告(gao)；中(zhong)國(guo)人(ren)民銀行召(zhao)開(kai)全系統會議(yi)(yi)，學習貫徹中(zhong)央政(zheng)治局會議(yi)(yi)精(jing)神(shen)，全力推進一攬子(zi)金融政(zheng)策(ce)加快落地見(jian)效(xiao)……

高盛維持對中國股市的“增持”評級，并上調2025年每股收益預測，將MSCI中國指數和滬深300指數的12個月目標點位分別上調至78點和4400點，這意味著其潛在回(hui)報率分別為(wei)7%和15%。

而(er)且，高盛(sheng)近期還將全年南向資(zi)金(jin)凈買(mai)入額的預期從750億(yi)美(mei)(mei)元上調至1100億(yi)美(mei)(mei)元，原因包括資(zi)金(jin)從美(mei)(mei)國流向中國、H股的成長性(xing)與估值優勢(shi)，以及新股IPO和(he)“回歸”上市(shi)推動(dong)南向可(ke)投資(zi)范圍擴大。

今年以來，不(bu)少外資(zi)機(ji)構(gou)也(ye)紛紛上調(diao)中(zhong)國(guo)(guo)股(gu)(gu)票評級(ji)，密集調(diao)研A股(gu)(gu)上市(shi)公司，廣泛關注和積極(ji)評價中(zhong)國(guo)(guo)資(zi)本市(shi)場和中(zhong)國(guo)(guo)資(zi)產。中(zhong)國(guo)(guo)證(zheng)監會(hui)主席吳清此前(qian)表示(shi)，目前(qian)，外資(zi)證(zheng)券類金融機(ji)構(gou)和外資(zi)已(yi)經成(cheng)為A股(gu)(gu)市(shi)場重要的參與力量，外資(zi)通過QFII、滬深股(gu)(gu)通等形式持(chi)有A股(gu)(gu)流通市(shi)值穩定在(zai)3萬億(yi)元左右(you)。?

晨光投資（M&G Investments）多空多資產策略的投資總監Michael Dyer近日稱，他的公司最近增加了對中國的敞口。他還提(ti)到(dao)目前(qian)中國股市(shi)估值低，全球投資者(zhe)的頭(tou)寸也偏低。

（免責聲明：本文內(nei)容與數據(ju)僅供參考(kao)，不構成投(tou)資建議，使用前請核實。據(ju)此操作(zuo)，風險自(zi)擔(dan)。）

記者|蔡鼎

編輯|||段(duan)煉(lian)?蘭素(su)英(ying) 杜波

校對|程(cheng)鵬

封面圖片：視覺中(zhong)國(guo)（圖文(wen)無關）

｜每日經(jing)濟新聞 ?nbdnews??原創(chuang)文章｜

未經許可禁(jin)止(zhi)轉載(zai)、摘(zhai)編、復(fu)制及(ji)鏡像等使用