每經記者｜趙(zhao)雯琪    每經編輯｜文多    

5月(yue)16日，醫美醫療(liao)服務(wu)產業集團新氧發布了2025年(nian)第一(yi)季(ji)度(du)未(wei)經(jing)審計(ji)的(de)財務(wu)業績報告。

財報顯示，新(xin)(xin)氧一季(ji)度總營收2.97億元(yuan)，同(tong)比下降6.6%，凈虧(kui)損較去年同(tong)期的2120萬(wan)元(yuan)擴大至(zhi)3310萬(wan)元(yuan)。不過，作為(wei)新(xin)(xin)氧轉型方向的輕醫美連鎖業務(wu)收入爆發，同(tong)比增長551.4%至(zhi)9880萬(wan)元(yuan)，創單(dan)季(ji)營收歷史新(xin)(xin)高。

作(zuo)為“互(hu)聯(lian)網醫美(mei)(mei)(mei)第一(yi)(yi)股”，新(xin)氧這兩年一(yi)(yi)直(zhi)面臨著激(ji)烈的市(shi)場(chang)競爭(zheng)。醫美(mei)(mei)(mei)業務一(yi)(yi)直(zhi)是各大(da)互(hu)聯(lian)網平臺重點布局的領域，阿里健康、美(mei)(mei)(mei)團對(dui)醫美(mei)(mei)(mei)上下游(you)產業鏈虎視(shi)眈(dan)眈(dan)，抖音、小紅書等新(xin)興平臺則通過直(zhi)播、短(duan)視(shi)頻種草的方式探索醫美(mei)(mei)(mei)業務的引流、變現路徑。

業(ye)內認為，中國醫美(mei)行業(ye)在高(gao)速發展的同時，面(mian)臨(lin)競(jing)爭(zheng)加劇和消費者要求(qiu)提高(gao)帶(dai)來的挑戰，醫美(mei)平(ping)臺正積極尋(xun)求(qiu)從(cong)流(liu)量紅利轉向供(gong)給驅動的新路徑。

新氧集團董事長兼首席執行官金星(xing)在(zai)財報中(zhong)表示(shi)：“盡管市場環(huan)境充滿挑戰，我們依然專(zhuan)注于落實轉型戰略。除了(le)大(da)力發(fa)展輕醫美(mei)連(lian)鎖業務(wu)，我們還在(zai)產業鏈縱向整合、業務(wu)多元化(hua)方面加大(da)投入(ru)，進(jin)(jin)一步鞏固我們在(zai)不斷演進(jin)(jin)的(de)醫美(mei)領域中(zhong)的(de)競爭地(di)位(wei)。”

如(ru)今新氧將更多希望寄托在(zai)作(zuo)為(wei)重資產(chan)的線下連鎖(suo)店上，那公司能從中找(zhao)到更多的增長(chang)空間嗎？

圖片來源：公告(gao)截圖

線上業務面臨挑戰

根據新(xin)氧發(fa)布的2025年一季度財報，其(qi)傳統線(xian)上業務面臨(lin)不小的挑戰。

財報顯(xian)示，新氧(yang)一季度信息(xi)、預(yu)訂(ding)服(fu)(fu)務及其他收入(ru)同(tong)比下(xia)降34.1%至1.43億元，該業務曾是新氧(yang)的(de)(de)(de)核(he)心收入(ru)來源，在2024年同(tong)期，收入(ru)為(wei)2.17億元。對于這部分收入(ru)的(de)(de)(de)同(tong)比下(xia)滑，新氧(yang)在財報中(zhong)解釋，是因為(wei)訂(ding)閱信息(xi)服(fu)(fu)務的(de)(de)(de)醫(yi)療服(fu)(fu)務提(ti)供(gong)商數量減少。這在一定程度上反映出新氧(yang)平(ping)臺(tai)線上流(liu)量聚合能力和B端（企業端）客戶黏(nian)性面臨考驗。

“醫療(liao)產(chan)品銷售(shou)及維護服務(wu)”是(shi)新(xin)氧線上業務(wu)的(de)另一組成部分，這部分收入(ru)在(zai)一季度(du)同比下(xia)降35.7%至5560萬元。財報中稱(cheng)，收入(ru)下(xia)滑的(de)原因為(wei)“醫療(liao)設備訂單(dan)量(liang)減少”。

根據財報披露的數(shu)據計算，新(xin)氧兩(liang)項線(xian)上(shang)業(ye)務合(he)計收(shou)入占(zhan)比已不足(zu)總營收(shou)的67%，較2024年同期(qi)的占(zhan)比94%大(da)幅下滑。這與醫(yi)美機構擴張放緩(huan)、設備采購需求疲軟(ruan)的行(xing)業(ye)現狀吻合(he)。

此外，新氧線上業務的承壓與行業生態變化直接相關。當前醫美(mei)行業面(mian)臨“競爭加(jia)劇(ju)和消費者要求提高(gao)”帶來的挑戰，阿里健(jian)康、美(mei)團等綜(zong)合(he)平臺通(tong)過“醫美(mei)上下(xia)游產業鏈(lian)布(bu)局”分流B端客戶，抖音、小紅(hong)書則以“直播、短視(shi)頻種草”重構(gou)流量入口。

這導(dao)致新氧作為傳統醫美(mei)社區的(de)“線上信息(xi)中(zhong)介”模(mo)式受到沖擊，因(yin)為醫療(liao)服(fu)務提供商更傾向于(yu)通過(guo)多平(ping)臺分(fen)發內容，降低(di)對單一渠(qu)道的(de)依賴。

線下輕醫美連鎖能否成為新氧的增長引擎？

作為“互(hu)聯網(wang)醫美第一(yi)股”，新氧(yang)這兩(liang)年面臨更多挑(tiao)戰。起家(jia)于(yu)醫美社區平臺的新氧(yang)，這兩(liang)年來在產業(ye)鏈上(shang)進行資源整合，布局(ju)了美容設備和醫院，并(bing)下場(chang)投資實體醫美機構。

2021年(nian)，新氧以7.9億(yi)元的價格收購奇致激(ji)光（NQ832861）84.49%的股(gu)份，布局醫(yi)美器械(xie)領域(yu)。2020年(nian)，新氧參股(gu)北(bei)京聯合麗格第一醫(yi)療美容醫(yi)院(yuan)有限(xian)公司，持股(gu)比例1%，新氧由此直接(jie)觸達醫(yi)美機構。

去(qu)年(nian)11月，新氧宣布推出其全新輕醫美連鎖品牌“新氧青春診(zhen)所(suo)”，金星(xing)在發布會上向媒體表示，希(xi)望自(zi)己親自(zi)下場，做一家(jia)好服務(wu)、好價格(ge)、好位置(zhi)的醫美連鎖品牌。

針對醫美客單價高(gao)昂(ang)的(de)難題，金星(xing)表示，新氧通過(guo)(guo)集中化采(cai)購、自建產品管線等(deng)組合模式降低藥械(xie)流通成(cheng)本。同(tong)時還通過(guo)(guo)提高(gao)服務效率的(de)方式，讓(rang)單店坪效（計算商業場所經營效益的(de)指標）達到其(qi)他同(tong)類(lei)型、同(tong)面積機構的(de)3~5倍，把平(ping)攤到每一(yi)位顧客身上的(de)固定成(cheng)本降低到過(guo)(guo)去的(de)1/3至1/5。

財報顯示，截至(zhi)2025年3月31日，新(xin)(xin)氧在全國九大城市運營23家醫美中(zhong)心(xin)，其中(zhong)18家已實現(xian)月度運營現(xian)金流為(wei)正。線下業(ye)務(wu)還(huan)為(wei)新(xin)(xin)氧帶來(lai)了(le)新(xin)(xin)的(de)(de)增(zeng)量。財報顯示，一季度付費訪問新(xin)(xin)氧平(ping)臺的(de)(de)人次(ci)超4.55萬(wan)，確認付費治療次(ci)數(shu)達9.29萬(wan)次(ci)，同比(bi)分別增(zeng)長近9倍和10倍，活躍用(yong)戶數(shu)突破(po)7.57萬(wan)人，用(yong)戶黏性顯著(zhu)提升。

對于(yu)2025年(nian)第二(er)季度，新(xin)氧(yang)(yang)預計(ji)公司醫美治療服務(wu)收入(ru)將(jiang)達1.2億~1.4億元，同比(bi)增長(chang)337%~410%。新(xin)氧(yang)(yang)首席財務(wu)官趙輝在財報中(zhong)表(biao)示，未來公司將(jiang)就線下(xia)醫美中(zhong)心業務(wu)進行擴張和(he)持續的運(yun)營改進。

從財報看，新氧正(zheng)在加速從傳統線上業(ye)務向線下業(ye)務轉(zhuan)型(xing)，但公(gong)司能(neng)否憑(ping)借(jie)線下業(ye)務走出虧損，仍需觀察其(qi)成本控制能(neng)力(li)、用戶(hu)復購率及行業(ye)競爭格局的演變。

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