近期，創新藥(yao)(yao)行情持(chi)續活躍，相關ETF——創新藥(yao)(yao)ETF國泰（517110）今日(ri)盤中漲超(chao)2%，年內漲幅超(chao)25%領(ling)漲市場(chang)，源于板塊迎(ying)多個產業催(cui)化劑，大幅提振市場(chang)信(xin)心。

其一，美國(guo)臨床腫瘤學會（ASCO）年會舉辦，中國(guo)專(zhuan)家(jia)發言(yan)數(shu)量再創新高(gao)。

5月30日至6月3日2025年(nian)美國(guo)臨床腫瘤學(xue)會（ASCO）年(nian)會在美國(guo)芝加哥舉行，本屆年(nian)會中國(guo)專家的發言數量再(zai)創新高，ASCO的召開進一步推動創新藥(yao)投資熱情。

中(zhong)長期看，創(chuang)新(xin)(xin)藥仍將是醫藥投資的(de)主線，一方面(mian)系中(zhong)國創(chuang)新(xin)(xin)藥已踏上從拼(pin)(pin)數量(liang)（Me-too）、拼(pin)(pin)速(su)度（Me-quicker）到(dao)拼(pin)(pin)質量(liang)（Me-better）、拼(pin)(pin)創(chuang)新(xin)(xin)（First-in-class）的(de)進階(jie)征程(cheng)，另一方面(mian)系中(zhong)國對(dui)創(chuang)新(xin)(xin)藥的(de)政策(ce)支持(chi)越來越多。

其二，多家(jia)創新藥企(qi)官宣BD交易(yi)訂單。

繼三生制藥(yao)達(da)成一項(xiang)超60億美元(yuan)的(de)交(jiao)易之(zhi)后，石(shi)藥(yao)集(ji)團也預(yu)告(gao)6月(yue)擬達(da)成一項(xiang)約50億美元(yuan)的(de)創新(xin)藥(yao)交(jiao)易。6月(yue)2日，BMS與BioNTech達(da)成一項(xiang)超90億美元(yuan)的(de)交(jiao)易，項(xiang)目合作主體來(lai)自于BioNTech收(shou)購自普米斯的(de)雙抗(kang)。

近年來雙抗、ADC領域(yu)，屢(lv)屢(lv)創下交易紀錄(lu)，一(yi)方(fang)(fang)面EGFR陽性(xing)的(de)非小細胞肺癌擁有巨大的(de)使用人群，EGFR三(san)代(dai)小分(fen)子藥(yao)物的(de)銷售額已證明其大品種的(de)能力。另一(yi)方(fang)(fang)面中國創新藥(yao)技(ji)術在ADC、雙抗領域(yu)持(chi)續迭代(dai)更新，在臨床上對目前(qian)一(yi)線治療方(fang)(fang)案發起優(you)效(xiao)挑戰。

在目前國內(nei)創(chuang)(chuang)新(xin)支付體(ti)系下(xia)，部分創(chuang)(chuang)新(xin)品種已經(jing)實(shi)現研發(fa)投入(ru)回報的(de)正循環，銷售(shou)額持續(xu)(xu)新(xin)高，同(tong)時(shi)海外臨床(chuang)數據陸續(xu)(xu)發(fa)布，對外授權進(jin)入(ru)高峰(feng)期，創(chuang)(chuang)新(xin)價值(zhi)兌現加速(su)，有望(wang)進(jin)一步(bu)打開國產醫藥創(chuang)(chuang)新(xin)的(de)成長天花板，加速(su)國產創(chuang)(chuang)新(xin)藥與(yu)創(chuang)(chuang)新(xin)器械企業(ye)的(de)成長。

華福證券表示，2020年(nian)至2024年(nian)，創(chuang)新藥BD交易總金(jin)額從92億(yi)(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)提高到523億(yi)(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，首(shou)付款(kuan)金(jin)額從6億(yi)(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)提升(sheng)到41億(yi)(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)。2025年(nian)初(chu)至今，創(chuang)新藥出海交易總金(jin)額已達455億(yi)(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，首(shou)付款(kuan)已達到22億(yi)(yi)美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)，全年(nian)有(you)望創(chuang)新高。

其三，AI 與(yu)醫療的融(rong)合(he)打開醫藥板塊估(gu)值空間(jian)。

在診斷治療上，AI 可(ke)分(fen)析影像、提供(gong)臨床(chuang)決策，例如微軟子公司 Nuance的DAX Express可(ke)自(zi)動生成臨床(chuang)筆記 。個(ge)性化(hua)醫療與健(jian)康(kang)管理領域(yu)，AI 結合基因數據優化(hua)治療方(fang)案，還能借助可(ke)穿戴設備實(shi)現動態健(jian)康(kang)監測(ce)。藥(yao)物研發中，AI 工廠模式結合量子計算(suan)，縮短研發周期(qi)。此外(wai)，醫保結算(suan)與遠程(cheng)醫療等醫療流程(cheng)智能化(hua)方(fang)面，也(ye)有很大發展空(kong)間。

當前(qian)國(guo)內宏觀政策利好(hao)AI制藥，醫(yi)療AI三(san)類證審批加(jia)速。“AI+醫(yi)療”相對傳統醫(yi)藥研發優(you)勢(shi)顯(xian)著，在算法+數(shu)據(ju)+臨床場景閉環構建護(hu)城河，“AI+醫(yi)療”細(xi)分(fen)板塊享受(shou)估值溢價。

國(guo)(guo)金(jin)證券表(biao)示，創新(xin)藥(yao)(yao)和部分仿創藥(yao)(yao)繼(ji)續是布(bu)局的重中之重，商(shang)保目錄政策變化、集采(cai)/國(guo)(guo)談預期落(luo)地，以及美國(guo)(guo)腫瘤會(hui)議(yi)(AACR和ASCO)數據(ju)公布(bu)都將繼(ji)續帶(dai)來(lai)后續股價催(cui)化機會(hui)，關鍵在于(yu)尋找個股預期差(cha)；與此同時，一(yi)季報后景氣度反轉和業績改善也將帶(dai)來(lai)連(lian)鎖藥(yao)(yao)房(fang)、器械、CXO、仿制藥(yao)(yao)、中藥(yao)(yao)、醫療服務等左側(ce)板塊的個股投資機會(hui)，建議(yi)積(ji)極(ji)把握(wo)。

感興趣的(de)投資者可以關注創(chuang)新藥ETF國泰(tai)（517110），覆蓋三地優質上(shang)市創(chuang)新藥企。另外(wai)，也(ye)可以關注醫療ETF（159828）、生(sheng)物醫藥ETF（512290）、創(chuang)業板(ban)醫藥ETF國泰(tai)（159377）等產品布局機(ji)會(hui)。

注(zhu)：指(zhi)(zhi)數/基(ji)金(jin)短期漲跌幅及(ji)歷史表(biao)現僅供(gong)分(fen)析參考，不預(yu)示未(wei)來表(biao)現。市(shi)場觀點(dian)隨(sui)市(shi)場環境(jing)變(bian)化而變(bian)動(dong)，不構(gou)成任何(he)投(tou)資(zi)建議(yi)或(huo)承諾。文(wen)中提及(ji)指(zhi)(zhi)數僅供(gong)參考，不構(gou)成任何(he)投(tou)資(zi)建議(yi)，也不構(gou)成對基(ji)金(jin)業績(ji)的預(yu)測和保證。如(ru)需購買相關基(ji)金(jin)產品，請選擇(ze)與風險(xian)等級相匹配的產品。基(ji)金(jin)有(you)風險(xian)，投(tou)資(zi)需謹慎。