每經編輯｜肖芮冬    

6月(yue)23日A股低開高走(zou)。上(shang)證指數收于(yu)(yu)3381.58點，上(shang)漲0.65%，成交(jiao)額4428億元(yuan)(yuan)；深證成指收于(yu)(yu)10048.39點，上(shang)漲0.43%，成交(jiao)額6798億元(yuan)(yuan)。板(ban)塊方面，計算機、國防軍工、煤炭領(ling)漲，食品飲(yin)料(liao)、家用電器領(ling)跌(die)。

短期來看，A股的風險偏好有所回落，煤炭、銀行等紅利板塊再次領漲。6月以來，港口數據率先回落，“搶出口”效應提前走弱，宏觀主要矛盾由外需韌性向國內政策轉化。進入三季度后，宏觀支撐可能會迎來一個空窗期。另一方面，短期海外擾動明顯增加。7月初，美債集中到期，美國對其他國家對(dui)等關稅豁免期(qi)結束(shu)，這些事件的走向將帶來較大的不確定性(xing)。

此外，中東(dong)的地緣擾動(dong)仍有加(jia)劇(ju)風險(xian)，但此類事件性交易難度偏高(gao)，窗(chuang)口(kou)相對短暫，建議投資者回避。市(shi)場整體(ti)風險(xian)偏好(hao)降低后(hou)，紅利(li)風格有望維持(chi)較好(hao)表(biao)現，建議關注紅利(li)國企ETF（510720）、紅利(li)港股ETF（159331）、現金(jin)流ETF(159399)的配置(zhi)價值。

隨(sui)著貨幣環(huan)境的(de)繼(ji)續(xu)寬(kuan)松，國內各項數據的(de)逐(zhu)步走弱，債(zhai)券(quan)或將迎來(lai)更好的(de)表現。從基(ji)本面來(lai)看，本輪債(zhai)市上漲(zhang)過(guo)程中雖(sui)然搶出(chu)口效應及社零對(dui)基(ji)本面形成(cheng)一(yi)定支撐，但從內生性及延續(xu)性考慮(lv)，對(dui)債(zhai)市仍難言(yan)利(li)空。

從政策(ce)面來看，本輪債市上漲過程中貨幣寬松(song)空(kong)間較前幾輪有所打開，穩(wen)增長政策(ce)或仍(reng)在蓄力期。同業存單利(li)率(lv)依然偏高，后(hou)續(xu)(xu)有望繼續(xu)(xu)下行(xing)(xing)并打開資金面上的約束(shu)。近期大(da)行(xing)(xing)持(chi)續(xu)(xu)買入短(duan)期限國(guo)債，短(duan)端利(li)率(lv)明顯(xian)下行(xing)(xing)，收益率(lv)曲線逐漸走(zou)陡，為長端利(li)率(lv)下行(xing)(xing)打開了空(kong)間。目前長端利(li)率(lv)相對平穩(wen)，未來或將(jiang)突破前期低(di)點，建議(yi)擇(ze)機布局十年國(guo)債ETF（511260）。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。