每(mei)經(jing)記者(zhe)｜蔡(cai)鼎(ding)    每(mei)經(jing)編輯(ji)｜陳俊(jun)杰    

港交所近日披露(lu)的(de)文件顯示，河(he)北資產(chan)管理股份有限公(gong)司（Hebei Asset Management Co., Ltd.，以下簡稱河(he)北資產(chan)）首(shou)次呈交了港股上市申請文件，建銀國(guo)際(ji)(ji)、山(shan)證國(guo)際(ji)(ji)為其聯席保(bao)薦人。這(zhe)也是首(shou)次有地方AMC（資產(chan)管理公(gong)司）沖擊港股上市。在遞交上市申請書前(qian)，河(he)北資產(chan)剛于6月中旬完(wan)成股改。

招股文(wen)件顯示(shi)，河北(bei)資(zi)產擬將募(mu)集資(zi)金(jin)分別用(yong)于強化(hua)公(gong)司(si)資(zi)本(ben)基(ji)礎、改善資(zi)本(ben)結(jie)構，其余用(yong)于營運資(zi)金(jin)及其他一般公(gong)司(si)用(yong)途。不過(guo)，公(gong)司(si)并未(wei)披露每(mei)項募(mu)投項目的使(shi)用(yong)資(zi)金(jin)占(zhan)比。

《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者注意到，全國(guo)(guo)四(si)大AMC中(zhong)的(de)中(zhong)國(guo)(guo)信達、中(zhong)信金融資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)已先后在(zai)(zai)港(gang)交所掛牌(pai)上(shang)(shang)市(shi)，但港(gang)股市(shi)場(chang)尚無地方(fang)AMC掛牌(pai)上(shang)(shang)市(shi)。而(er)在(zai)(zai)A股市(shi)場(chang)，擁有不良資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)處置牌(pai)照的(de)也僅有海德股份一家(jia)。若此(ci)次上(shang)(shang)市(shi)成行(xing)，河北資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)將成為內地第(di)一家(jia)在(zai)(zai)港(gang)交所上(shang)(shang)市(shi)的(de)地方(fang)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管(guan)理(li)公司。而(er)早(zao)在(zai)(zai)2017年(nian)(nian)9月，安(an)徽(hui)省的(de)持牌(pai)AMC安(an)徽(hui)國(guo)(guo)厚(hou)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)管(guan)理(li)公司（以下簡(jian)稱國(guo)(guo)厚(hou)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)）就(jiu)曾啟動改制上(shang)(shang)市(shi)程(cheng)序，計劃2018年(nian)(nian)在(zai)(zai)香港(gang)上(shang)(shang)市(shi)。但2023年(nian)(nian)末，國(guo)(guo)厚(hou)資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)被曝債券違(wei)約。因此(ci)，此(ci)次河北資(zi)(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)能否成功登陸港(gang)股備受關注。

2024年末資產負債率達約67%

河北(bei)資(zi)(zi)產(chan)成立于2015年(nian)(nian)11月24日，實控(kong)人為(wei)(wei)河北(bei)省(sheng)國資(zi)(zi)委。根據(ju)中國銀(yin)監會公(gong)布的(de)名(ming)(ming)單(dan)，公(gong)司(si)是(shi)河北(bei)省(sheng)唯一(yi)一(yi)家具備批量收(shou)購及處置金(jin)融(rong)(rong)不(bu)良資(zi)(zi)產(chan)資(zi)(zi)質(zhi)的(de)地(di)(di)方資(zi)(zi)產(chan)管(guan)(guan)理(li)公(gong)司(si)，作為(wei)(wei)地(di)(di)方金(jin)融(rong)(rong)組織接受河北(bei)省(sheng)地(di)(di)方金(jin)融(rong)(rong)管(guan)(guan)理(li)局(ju)監管(guan)(guan)。根據(ju)灼識(shi)咨詢報告，河北(bei)資(zi)(zi)產(chan)以(yi)2024年(nian)(nian)新(xin)收(shou)購不(bu)良資(zi)(zi)產(chan)的(de)原始價值計在河北(bei)省(sheng)排(pai)名(ming)(ming)第二，市場份額為(wei)(wei) 24.4%；以(yi)2024年(nian)(nian)自中小銀(yin)行新(xin)收(shou)購的(de)不(bu)良資(zi)(zi)產(chan)原始價值計，在河北(bei)省(sheng)所有(you)不(bu)良資(zi)(zi)產(chan)管(guan)(guan)理(li)公(gong)司(si)中排(pai)名(ming)(ming)第一(yi)，市場份額為(wei)(wei)47.2%。

公司(si)在上市申請書中表(biao)示，作為全省唯一持(chi)牌地方(fang)AMC，河北資產在政策層面享有獨特優(you)勢。2020年，河北省政府將(jiang)公司(si)納(na)入(ru)國企(qi)改(gai)革“雙(shuang)百行動”試點單位，對公司(si)在省內深化改(gai)革、提升市場(chang)競爭力(li)和(he)企(qi)業核心(xin)競爭力(li)等(deng)方(fang)面發揮示范作用寄予厚望。

截至2024年(nian)(nian)末，河(he)北資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)的資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)規模為75.56億元(yuan)，在所有(you)地方AMC中(zhong)處于中(zhong)下游位置。資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)中(zhong)，主要為公允價值計入當期損益的金融資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)。截至2024年(nian)(nian)末，河(he)北資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負(fu)債50.39億元(yuan)，資(zi)(zi)產(chan)(chan)(chan)負(fu)債率66.69%。

申請文件(jian)稱，為服務實體經濟、盤活(huo)現有(you)資產以(yi)及防范及降低區域金融風險(xian)，公司致(zhi)力于憑(ping)借(jie)先發(fa)優勢、專業知識及以(yi)市場為導向的(de)(de)方式，為河北省高(gao)質量經濟發(fa)展(zhan)提(ti)供強有(you)力的(de)(de)支(zhi)持。

根據灼識咨詢報(bao)告(gao)，2024年(nian)(nian)底，按(an)不良資(zi)(zi)產(chan)的原始賬面(mian)余額計，河北省不良資(zi)(zi)產(chan)管理行業的市場規模約2222億(yi)(yi)元(yuan)，預計2029年(nian)(nian)將達3220億(yi)(yi)元(yuan)，2024年(nian)(nian)至2029年(nian)(nian)的復合(he)年(nian)(nian)增長率預期為(wei)7.7%。

近年來河北資產業績波動較大

在業績記錄期(qi)間，河北資(zi)(zi)產幾乎所有收(shou)入(ru)均來(lai)自不(bu)良資(zi)(zi)產管理業務。公司(si)將與不(bu)良資(zi)(zi)產相關的業務作為新(xin)業務線，以擴大業務范(fan)圍和收(shou)入(ru)來(lai)源(yuan)，從(cong)而增強(qiang)在不(bu)良資(zi)(zi)產管理行業的競(jing)爭地(di)位。

河(he)北資(zi)(zi)產(chan)的業務(wu)分為處(chu)置類(lei)不(bu)(bu)良(liang)資(zi)(zi)產(chan)、重組(zu)類(lei)不(bu)(bu)良(liang)資(zi)(zi)產(chan)以及咨詢及托(tuo)管(guan)服(fu)務(wu)。2024年，河(he)北資(zi)(zi)產(chan)處(chu)置類(lei)不(bu)(bu)良(liang)資(zi)(zi)產(chan)的收入(ru)達4.412億元(yuan)，占比(bi)達86.2%；重組(zu)類(lei)不(bu)(bu)良(liang)資(zi)(zi)產(chan)收入(ru)為6990萬元(yuan)，占比(bi)13.7%；咨詢及托(tuo)管(guan)服(fu)務(wu)營收僅60萬元(yuan)，占比(bi)0.1%。

圖片來源：河北(bei)資產(chan)申請(qing)文件(jian)

業績方面，河(he)北資產(chan)(chan)(chan)(chan)近幾年(nian)(nian)波(bo)動較(jiao)大。2024年(nian)(nian)，河(he)北資產(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)不良資產(chan)(chan)(chan)(chan)經(jing)營收(shou)入同比增長130%，為5.12億(yi)元(yuan)，并實現利潤2.04億(yi)元(yuan)。不過，在2023年(nian)(nian)，河(he)北資產(chan)(chan)(chan)(chan)的(de)不良資產(chan)(chan)(chan)(chan)經(jing)營收(shou)入僅有(you)2.22億(yi)元(yuan)，同比下(xia)降了48%，并產(chan)(chan)(chan)(chan)生-2.33億(yi)元(yuan)的(de)公允價值變動，導致當年(nian)(nian)最終虧損-1.45億(yi)元(yuan)。

圖片來源：河北資產(chan)申(shen)請文件

公(gong)司在(zai)上市申請(qing)書中指出(chu)，收購(gou)的(de)不(bu)良(liang)資產(chan)組合(he)質(zhi)量受多種(zhong)因素影響。若持有資產(chan)的(de)時間較長(chang)，債務人的(de)經營(ying)進一步(bu)惡化，則不(bu)良(liang)資產(chan)的(de)公(gong)允(yun)價值(zhi)可能下(xia)跌至(zhi)低于收購(gou)成本。2023年，公(gong)允(yun)價值(zhi)虧損顯著(zhu)增加(jia)，主(zhu)要是若干不(bu)良(liang)資產(chan)項目的(de)估值(zhi)下(xia)降(jiang)，反(fan)映出(chu)當時市場狀況。

在股(gu)(gu)東方面，河(he)(he)北(bei)建(jian)投(tou)集(ji)團為河(he)(he)北(bei)資(zi)(zi)產第(di)一大股(gu)(gu)東，持(chi)股(gu)(gu)56.5%。河(he)(he)北(bei)港口(kou)集(ji)團、河(he)(he)北(bei)航(hang)空投(tou)資(zi)(zi)集(ji)團、開灤匯(hui)金、河(he)(he)鋼集(ji)團緊隨其后，分(fen)別持(chi)股(gu)(gu)9.2%。此(ci)外，唐山三友持(chi)股(gu)(gu)3.1%，河(he)(he)北(bei)港口(kou)投(tou)資(zi)(zi)持(chi)股(gu)(gu)2.7%，河(he)(he)北(bei)旅游投(tou)資(zi)(zi)集(ji)團持(chi)股(gu)(gu)0.6%，河(he)(he)北(bei)金融資(zi)(zi)產交易所持(chi)股(gu)(gu)0.2%。

圖片(pian)來源：河北資產申請文件

《每日經濟(ji)新聞》記者還注意(yi)到，地方(fang)AMC赴(fu)港上市(shi)(shi)并非沒有先例——早(zao)在(zai)2017年9月，安徽(hui)省的持牌(pai)AMC國厚資產就曾啟動改制(zhi)上市(shi)(shi)程序，計劃2018年在(zai)香港上市(shi)(shi)。但赴(fu)港IPO最(zui)終未能成功，2023年末(mo)，國厚資產被曝債券違約。

同時，地(di)方(fang)(fang)AMC行業監管趨嚴。根據(ju)媒體今年4月的(de)報道，監管正在(zai)就《地(di)方(fang)(fang)資產管理(li)公司監督管理(li)暫行辦(ban)法（征求(qiu)意見(jian)(jian)稿）》向地(di)方(fang)(fang)AMC征求(qiu)意見(jian)(jian)，在(zai)地(di)方(fang)(fang)AMC的(de)資產收(shou)購、處置、股東股權(quan)、融資等方(fang)(fang)面都提出(chu)了更為明確的(de)要求(qiu)。

河北資產也在上(shang)市申請書(shu)中指出，不良(liang)資產管(guan)理行業受到(dao)高度(du)監管(guan)，公司的業務、經(jing)營(ying)狀況、未(wei)來前景(jing)都可能受到(dao)監管(guan)變化或其(qi)他政策變化的影響。

由于河北(bei)資(zi)產(chan)在招股(gu)書和官網(wang)均未公布具體的(de)聯系(xi)方式(shi)，就公司(si)股(gu)權結構(gou)和不良資(zi)產(chan)收購處置(zhi)業務等問題(ti)，《每日經濟新聞》記者7月1日上午通過天眼查顯(xian)示的(de)郵箱發送了采訪函。截(jie)至發稿，尚(shang)未收到河北(bei)資(zi)產(chan)回復(fu)。

封面圖片來源：每日(ri)經濟(ji)新聞 劉國梅 攝(she)