一(yi)場看似(si)尋常的(de)企(qi)業揭牌儀式，卻成為陜西科(ke)創(chuang)金(jin)融體系重構的(de)關(guan)鍵(jian)信號。

7月(yue)3日，在2025秦創(chuang)(chuang)原(yuan)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)資(zi)(zi)本發(fa)展(zhan)大(da)會上，由“秦創(chuang)(chuang)原(yuan)發(fa)展(zhan)股份有限(xian)公司”更名(ming)而來的(de)“秦創(chuang)(chuang)原(yuan)科技創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)投資(zi)(zi)股份有限(xian)公司”（下稱“秦創(chuang)(chuang)原(yuan)公司”）正式(shi)亮(liang)相，首期100億(yi)元規模的(de)省級科創(chuang)(chuang)母(mu)基金(jin)發(fa)布，一批高質量科創(chuang)(chuang)投資(zi)(zi)項目(mu)集中(zhong)簽約，標(biao)志著陜西(xi)科技金(jin)融賦能“三項改(gai)革”全(quan)面(mian)啟動。

《每日經濟新聞》記者注意到，此次亮相伴(ban)隨(sui)著(zhu)關(guan)鍵性(xing)的股權變(bian)更。

日(ri)前(qian)，陜西投(tou)資集(ji)團(tuan)(tuan)將其持(chi)有(you)的秦創原(yuan)公司股份轉讓至長(chang)安(an)匯通集(ji)團(tuan)(tuan)有(you)限責任公司（下(xia)稱“長(chang)安(an)匯通”）。

作為省屬國有(you)資本運(yun)營平臺，長安匯通此(ci)番接(jie)手(shou)秦創原公司，絕非一次簡單的股(gu)權轉讓，而是(shi)強化國有(you)資本運(yun)營和科技創新投資的協同。

可(ke)以說，陜西(xi)高校是(shi)“硬科技”公司的重要策源(yuan)地，本(ben)土科創企業普遍與陜西(xi)高校有著深(shen)厚(hou)的承(cheng)續關系，如巨子生物、鉑力(li)特等上市企業，直接(jie)是(shi)由高校的科技成果轉(zhuan)化而來。

得益于高校資源(yuan)稟賦(fu)，陜西專(zhuan)利授(shou)權量和技(ji)術(shu)合同成交額也一直(zhi)位居全國前列。

同時，陜西省以科技成果(guo)轉化“三(san)項改革”為制(zhi)(zhi)度創(chuang)新(xin)引擎，打通科技成果(guo)從(cong)書架走向貨架的制(zhi)(zhi)度梗阻，全省科技活動產出水平排到(dao)了(le)全國(guo)(guo)第(di)四，高技術(shu)產業(ye)出口(kou)額(e)占(zhan)比保持著全國(guo)(guo)首位(wei)，科技型企業(ye)貸(dai)款增速達(da)到(dao)了(le)28.45%，交易(yi)所科創(chuang)債的規(gui)模位(wei)居(ju)全國(guo)(guo)第(di)二。

不(bu)過，其成果的(de)(de)本土轉化(hua)率與發達地(di)區相比仍(reng)有(you)差距。以2023年數據(ju)為例，陜(shan)西技術合同(tong)成交(jiao)(jiao)(jiao)金額4121億元，與排名第二的(de)(de)上海市沒有(you)明顯差距，但就(jiu)地(di)轉化(hua)技術合同(tong)成交(jiao)(jiao)(jiao)額占總成交(jiao)(jiao)(jiao)額的(de)(de)38%，對比同(tong)為中西部省份的(de)(de)湖北(bei)省，其就(jiu)地(di)轉化(hua)的(de)(de)技術合同(tong)成交(jiao)(jiao)(jiao)額占比過半。

究其原因，在(zai)于陜西創新鏈(lian)與(yu)產(chan)業鏈(lian)之(zhi)間融合不深，科創成(cheng)果供需之(zhi)間存在(zai)脫(tuo)節(jie)。

圖片來(lai)源：西安交通大學(xue)官微

一(yi)位(wei)創投領域(yu)人(ren)士向記者坦言，“加(jia)大(da)長期資(zi)本(ben)、耐心(xin)資(zi)本(ben)供給，做優科技(ji)金融(rong)生態，是粘合陜(shan)西(xi)技(ji)術供給與產業(ye)需求的(de)重要途(tu)徑(jing)。”

2021年，陜西將科技創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)置于發展全局(ju)的核心(xin)(xin)，舉全省之力打造秦創(chuang)(chuang)原(yuan)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)驅動平臺。其核心(xin)(xin)使命，就是要打通科技成果轉(zhuan)化(hua)“最后一公里”的堵(du)點痛點，構建“政(zheng)產學研用(yong)金”深度(du)融合的創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)生態(tai)。

隨著(zhu)改革進入深水區，“金融賦能(neng)”成為關鍵突破口(kou)。

如(ru)何創新(xin)金融投(tou)入方(fang)式(shi)，撬動(dong)更(geng)多(duo)資本敢于“投(tou)早、投(tou)小、投(tou)硬(ying)科技(ji)”？如(ru)何設計(ji)靈活機(ji)制，讓高校(xiao)科研資金合規、高效(xiao)流向轉化環節？如(ru)何構建覆蓋全生命(ming)周期的(de)(de)科技(ji)金融服務體(ti)系(xi)，為不同階段(duan)的(de)(de)科創企(qi)業精準“輸血”？

這不僅是(shi)秦(qin)創原(yuan)平臺，更是(shi)整個陜西科(ke)創生態建設亟待解答的(de)核心命題。在此背景(jing)下，秦(qin)創原(yuan)公司的(de)改革升級(ji)引人(ren)關注。

承擔整合角色

那么，為(wei)什么是長安匯通(tong)來承擔這個整合角(jiao)色？

具體來(lai)看，長安匯通作(zuo)為陜西省屬國有資(zi)本運(yun)營公司(si)，2020年成立，其資(zi)本運(yun)作(zuo)和打法具有“區域投行”色彩，主要服(fu)務(wu)于陜西本土的(de)重(zhong)點產業的(de)升級發(fa)展，以及解決(jue)企業發(fa)展中(zhong)的(de)問題與痛(tong)點，在(zai)本地國企發(fa)展改革進(jin)程中(zhong)身影頻現。

如助(zhu)力(li)陜(shan)建股份、陜(shan)西(xi)能源(yuan)(yuan)等(deng)省屬企業登陸資本市場；參與交控(kong)科技等(deng)5家省屬擬(ni)上市企業股權融資；在(zai)醫(yi)藥包裝(zhuang)、分布式能源(yuan)(yuan)、勘察設計(ji)等(deng)領域主導或(huo)推動了一(yi)系列國(guo)企重組項目，累計(ji)盤(pan)活(huo)17戶(hu)企業沉淀資產達40億元(yuan)。

此(ci)外(wai)，長安匯通還主導(dao)(dao)、參(can)與(yu)設立(li)基金(jin)(jin)19只(zhi)，認繳(jiao)規模214億元，其(qi)中(zhong)撬(qiao)動社會資(zi)本125億元，構建了覆蓋“成果轉化、產(chan)業引(yin)導(dao)(dao)、上(shang)市加速、并購重組、改革助力(li)”五(wu)大功能的全周(zhou)期基金(jin)(jin)體系。 

來(lai)源：VCG211558511161

由國有資(zi)本運營公(gong)(gong)司整(zheng)合(he)秦創(chuang)(chuang)原公(gong)(gong)司，主要(yao)優勢(shi)在于，能夠依(yi)托運營公(gong)(gong)司的(de)資(zi)本運作(zuo)優勢(shi)和(he)國資(zi)產業生態，為科(ke)創(chuang)(chuang)成果精準鏈接應用場景，同(tong)時帶動社(she)會資(zi)本共促科(ke)技(ji)創(chuang)(chuang)新，實現技(ji)術和(he)場景雙向(xiang)牽引(yin)、科(ke)技(ji)和(he)金融循環賦能。

這一(yi)角(jiao)色(se)的重要性在當下尤為凸(tu)顯。

2024年以(yi)來(lai)，創(chuang)投(tou)市(shi)場面臨前(qian)所未有的(de)(de)調整期，?優質(zhi)項目的(de)(de)競爭(zheng)激烈，早(zao)期投(tou)資(zi)和VC傾向于保持謹(jin)慎，國(guo)資(zi)系基(ji)金(jin)(jin)逐漸由引導、補位的(de)(de)角(jiao)色，轉變(bian)為主(zhu)力(li)角(jiao)色，國(guo)內的(de)(de)LP當中超過半(ban)數有政(zheng)(zheng)府系背(bei)景(jing)，包(bao)括(kuo)地(di)方政(zheng)(zheng)府、央(yang)企、地(di)方引導基(ji)金(jin)(jin)和其他國(guo)企等(deng)。

科技金融（科創投(tou)資）具有長周期、高風(feng)險的特(te)點，雖然未來潛在收(shou)益巨(ju)大(da)，但需要(yao)極大(da)的耐(nai)心。陜西的民(min)間資本(ben)基(ji)礎相對(dui)薄弱，因此在這個領(ling)域，國有資本(ben)天然地(di)成(cheng)為‘耐(nai)心資本(ben)’的關鍵擔當。

但參照(zhao)市場化基金(jin)的投(tou)資情況，天使(shi)投(tou)資的成功(gong)率僅為5%左右，中早期投(tou)資要做到(dao)“不虧錢”難度極大。“考核(he)”壓力下，許多國資機構(gou)只(zhi)能慎投(tou)或不投(tou)早期項目。

 “當前，秦創原平臺亟需一個(ge)兼具資(zi)(zi)(zi)本實力、專業運營與(yu)產業資(zi)(zi)(zi)源的(de)(de)綜合性(xing)平臺。”上(shang)述分析人(ren)士指出(chu)，“長安匯通雖具投資(zi)(zi)(zi)屬(shu)性(xing)，卻非傳統金融(rong)機構，其(qi)核心優勢在于鮮明的(de)(de)‘產融(rong)結合’特質：它緊密連接(jie)地方政府與(yu)本土企業，能為(wei)科(ke)創項目提供應用(yong)場景支(zhi)持；同時，作為(wei)專業的(de)(de)省(sheng)級(ji)國有資(zi)(zi)(zi)本運營平臺，它有能力扮(ban)演好支(zhi)撐科(ke)創長期發展的(de)(de)‘耐心資(zi)(zi)(zi)本’角色(se)。”

活動現(xian)場(chang)，除(chu)了新秦(qin)創(chuang)原公司揭牌外(wai)，一系列改革升級戰略規劃應運而生。

大會的(de)核(he)心舉措是總規(gui)模300億元的(de)“秦創原基金(jin)矩陣”正(zheng)式啟航。其首期認繳規(gui)模達100億元的(de)陜(shan)西(xi)省(sheng)(sheng)科技創新(xin)母基金(jin)，由省(sheng)(sheng)、市(shi)財政(zheng)、省(sheng)(sheng)屬國企(qi)及金(jin)融(rong)企(qi)業(ye)共同出資(zi)設立，該母基金(jin)將與長安匯通集團(tuan)現有產(chan)業(ye)基金(jin)群協同運作。

當前省內基金呈現(xian)“J型曲(qu)線”形態，創(chuang)投(tou)(tou)基金少，導(dao)致前期(qi)(qi)科創(chuang)企業(ye)價(jia)值(zhi)低估；PE基金重復搭設，又(you)推高了成(cheng)熟(shu)項(xiang)目的估值(zhi)泡沫。本次設立省級科創(chuang)母基金，以早期(qi)(qi)投(tou)(tou)資為(wei)主，就是(shi)要引(yin)導(dao)國(guo)有資本“投(tou)(tou)早、投(tou)(tou)小、投(tou)(tou)硬科技、投(tou)(tou)未來”。

同時，母基金(jin)(jin)將與(yu)匯通存量基金(jin)(jin)協同，打造(zao)縱向貫穿種子—天使—VC—PE—并購—S基金(jin)(jin)全周期、橫向鏈接產融學研政各(ge)主體的秦(qin)創(chuang)原基金(jin)(jin)矩陣，通過接力(li)式培(pei)育(yu)、體系化運營，實(shi)現各(ge)階段基金(jin)(jin)的合理布局，平滑資(zi)本的供給曲線(xian)。

為激(ji)(ji)發創投活力，新(xin)(xin)基(ji)金(jin)在管理機制上大膽(dan)創新(xin)(xin),如對(dui)子基(ji)金(jin)設置差異化容虧(kui)(kui)率，允許單(dan)個企業項目虧(kui)(kui)損；以母基(ji)金(jin)享有(you)超額(e)收益向管理人讓利等，著力形成(cheng)“容虧(kui)(kui)有(you)度、免責有(you)界、激(ji)(ji)勵有(you)效”的制度設計。

據悉(xi)，當(dang)前陜西省正以西安區域科(ke)技創新中(zhong)心建(jian)設為牽引，加快(kuai)搭建(jian)科(ke)技金融“一體兩翼”的架構，以此賦能“三項改革”的走(zou)深走(zou)實。

科(ke)技金融(rong)“一(yi)體(ti)兩翼”架構(gou)中(zhong)(zhong)的“一(yi)體(ti)”，就是要建立“五項機(ji)制(zhi)”，分(fen)別(bie)是建立健全技術經理人獎勵(li)激勵(li)機(ji)制(zhi)，“以豐補欠”全鏈(lian)條考(kao)核評價機(ji)制(zhi)，包(bao)容性容錯(cuo)糾錯(cuo)機(ji)制(zhi)，多層次風險(xian)分(fen)擔機(ji)制(zhi)，試點化創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)實踐機(ji)制(zhi)；“兩翼”中(zhong)(zhong)，“一(yi)翼”是省級科(ke)創(chuang)(chuang)母基金和新(xin)(xin)的秦創(chuang)(chuang)原(yuan)公司，另外“一(yi)翼”是多維度的改造升(sheng)級傳統金融(rong)模式，拓展金融(rong)的服務(wu)邊界。

除母基(ji)金運作外，秦創原公司亦(yi)宣布將動用自有資金開展項(xiang)目直投。

其直投方向聚焦突破關鍵核心技術“卡脖子”環節及上(shang)市(shi)公(gong)司并購機遇(yu)；鎖(suo)定高成(cheng)長性(xing)科創企(qi)(qi)業，對母(mu)基金(jin)體系內表現優異的項目進行戰略性(xing)領投和“定制化服(fu)務”，著力(li)培育瞪羚、獨角獸(shou)、隱形(xing)冠(guan)軍(jun)及專精特新“小巨人”企(qi)(qi)業。

同(tong)時，促成所投企(qi)業(ye)技術(shu)交流和產業(ye)合(he)作，通過以(yi)強帶弱、以(yi)大帶小、共生互補，助(zhu)力技術(shu)本地轉(zhuan)化、項目落(luo)戶(hu)陜西，促進國有企(qi)業(ye)與(yu)民營企(qi)業(ye)、產業(ye)龍頭與(yu)中小企(qi)業(ye)的協同(tong)發展。

 “此次整合的(de)(de)核心(xin)任務(wu)，就是通(tong)過(guo)金融賦能，推動陜西(xi)高校(xiao)和科研院所(suo)的(de)(de)優秀成果(guo)，真正在陜西(xi)找到(dao)應(ying)用(yong)場景并(bing)落地。”分析人士表示，“秦(qin)創原公司(si)聚焦明(ming)確的(de)(de)賽道，制定了(le)系統(tong)的(de)(de)規(gui)劃，目(mu)標是精(jing)選項(xiang)目(mu)、精(jing)準投(tou)入(ru)、打(da)造(zao)亮點。最終希望(wang)在陜西(xi)這片沃土上，孵化出更多的(de)(de)優質科創項(xiang)目(mu)，培(pei)育出屬于陜西(xi)的(de)(de)世(shi)界一流(liu)科技(ji)型企(qi)業(ye)。”

“我(wo)們(men)深(shen)知科(ke)創(chuang)企業成長之(zhi)艱(jian)，”長安匯通負(fu)責(ze)人在大會現場坦言，“自承接這項使命開始(shi)，已將公司(si)發展系(xi)于(yu)陜西科(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)的(de)未來，決心不(bu)(bu)逐(zhu)小利、不(bu)(bu)避(bi)難事、不(bu)(bu)甘平(ping)庸、不(bu)(bu)走捷徑，當更有(you)耐心、更有(you)作為、更有(you)遠見的(de)資本。”