每(mei)經(jing)記者｜王晶    每(mei)經(jing)編輯｜董興生    

7月18日晚間，*ST恒久（即恒(heng)久科技(ji) 002808.SZ，股價5.86元，市值(zhi)15.75億(yi)元）發布(bu)關于收購上海憬(jing)芯科(ke)(ke)(ke)技(ji)有限公司（以下簡稱(cheng)“憬(jing)芯科(ke)(ke)(ke)技(ji)”）部(bu)分股權(quan)并(bing)增(zeng)資的公告稱(cheng)。公司擬以1000萬(wan)元(yuan)受讓(rang)王善(shan)斌(bin)和吳雪(xue)松持有的憬(jing)芯科(ke)(ke)(ke)技(ji)5.92萬(wan)元(yuan)注冊(ce)(ce)資本，對(dui)應本次交(jiao)易(yi)后(hou)憬(jing)芯科(ke)(ke)(ke)技(ji)3.57%的股權(quan)；同時以7000萬(wan)元(yuan)認購憬(jing)芯科(ke)(ke)(ke)技(ji)新增(zeng)的41.47萬(wan)元(yuan)注冊(ce)(ce)資本，對(dui)應本次交(jiao)易(yi)后(hou)憬(jing)芯科(ke)(ke)(ke)技(ji)25%的股權(quan)。交(jiao)易(yi)完(wan)成后(hou)，*ST恒久(jiu)將直接持有憬(jing)芯科(ke)(ke)(ke)技(ji)28.57%的股權(quan)。

與此(ci)同時，*ST恒久的全資子公(gong)司還將以40.51萬元(yuan)受讓憬芯(xin)(xin)科(ke)技(ji)的股東(dong)上(shang)海(hai)憬通(tong)科(ke)技(ji)合(he)伙企(qi)業（有限合(he)伙）1%的合(he)伙份額，從而(er)控(kong)(kong)制憬芯(xin)(xin)科(ke)技(ji)14.47%股權(quan)。通(tong)過上(shang)述方式，*ST恒久合(he)計(ji)控(kong)(kong)制憬芯(xin)(xin)科(ke)技(ji)43.04%股權(quan)，本(ben)次交易完成后(hou)，公(gong)司能夠控(kong)(kong)制憬芯(xin)(xin)科(ke)技(ji)，并(bing)將其納(na)入合(he)并(bing)報表。

資料(liao)顯示(shi)，憬芯科技(ji)目(mu)(mu)前已形成(cheng)分布式光伏項目(mu)(mu)建設(she)管理(li)(li)服務(wu)、項目(mu)(mu)監工管理(li)(li)服務(wu)等主要業務(wu)收入來源(yuan)。

通過本次交(jiao)易，*ST恒久認為，將加(jia)強公司在新能(neng)源(yuan)光伏領域的業(ye)(ye)務布(bu)局(ju)，有助于擴大公司業(ye)(ye)務規模和增(zeng)加(jia)新的利潤增(zeng)長點，進一步提(ti)升公司綜合競爭實力和盈(ying)利能(neng)力。

然而，本(ben)次交(jiao)易(yi)也存在(zai)一些風(feng)險(xian)。憬芯科技評估(gu)基準(zhun)日的(de)賬面凈資產僅為(wei)(wei)106.31萬元(yuan)，采用收益法評估(gu)的(de)股(gu)東全部(bu)權益價值為(wei)(wei)2.12億(yi)(yi)元(yuan)，評估(gu)增值2.11億(yi)(yi)元(yuan)，增值率為(wei)(wei)19842.27%。若(ruo)未來(lai)憬芯科技業務經(jing)營(ying)情況及(ji)外部(bu)環境發生重大變化，*ST恒久(jiu)可能(neng)面臨商譽減值的(de)風(feng)險(xian)。

此外，財務數據方面，憬芯科技尚未實(shi)現(xian)盈(ying)利(li)。2024年全年，該公司實(shi)現(xian)營收(shou)770.28萬元，凈利(li)潤為(wei)-1172.33萬元；2025年1至4月(yue)，公司實(shi)現(xian)營收(shou)1000.87萬元，凈利(li)潤為(wei)-495.57萬元。

如此激進的高溢價跨界并購背后，或許與(yu)*ST恒(heng)久自身的困(kun)境相關。

公(gong)開資料顯示，*ST恒(heng)久的(de)(de)主營(ying)業(ye)(ye)務涉(she)及(ji)“影(ying)像(xiang)耗材(cai)+信(xin)(xin)息(xi)安(an)全(quan)(quan)”兩(liang)大(da)產業(ye)(ye)。其中，影(ying)像(xiang)耗材(cai)業(ye)(ye)務方面(mian)，公(gong)司(si)的(de)(de)核心業(ye)(ye)務為(wei)激光有(you)機光導鼓系列產品的(de)(de)研發、生(sheng)產和(he)銷售(shou)，該業(ye)(ye)務為(wei)公(gong)司(si)的(de)(de)傳(chuan)統(tong)業(ye)(ye)務，也(ye)是現階(jie)段(duan)公(gong)司(si)營(ying)業(ye)(ye)收入與利潤的(de)(de)主要(yao)來(lai)源；而信(xin)(xin)息(xi)安(an)全(quan)(quan)業(ye)(ye)務則通(tong)過公(gong)司(si)的(de)(de)控股(gu)子公(gong)司(si)福建省閩(min)保(bao)信(xin)(xin)息(xi)技術有(you)限公(gong)司(si)（以下簡稱“閩(min)保(bao)信(xin)(xin)息(xi)”）開展。

不(bu)過(guo)，近年(nian)來*ST恒久業(ye)績(ji)表現(xian)不(bu)佳。近三年(nian)來（2022年(nian)至(zhi)2024年(nian)），公司歸母凈(jing)利(li)潤分別虧損2190.84萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)、3260.73萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)、4710.40萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)。今(jin)年(nian)以(yi)來，公司業(ye)績(ji)并未好轉。*ST恒久日前披露的業(ye)績(ji)預(yu)告(gao)顯示，預(yu)計2025年(nian)上(shang)半年(nian)實現(xian)營業(ye)收入(ru)8500萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)至(zhi)1.1億元(yuan)；歸母凈(jing)利(li)潤虧損1650萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)至(zhi)2450萬(wan)(wan)(wan)(wan)元(yuan)。

業績低(di)迷(mi)之外，*ST恒(heng)久(jiu)及公司董事長、實際控制人(ren)余榮清等多(duo)位高管(guan)(guan)日(ri)前還(huan)因信息(xi)(xi)披露違法而受(shou)到監管(guan)(guan)機構的(de)(de)(de)處罰。中國證券監督管(guan)(guan)理委員(yuan)會江蘇監管(guan)(guan)局在今年6月發(fa)布的(de)(de)(de)行(xing)政處罰決定(ding)書顯示(shi)，*ST恒(heng)久(jiu)于(yu)2019年11月完成對閩保信息(xi)(xi)71.26%股權的(de)(de)(de)收(shou)(shou)購并將其納入合并報表范圍。為完成業績承(cheng)諾，2019年下半(ban)年，閩保信息(xi)(xi)與多(duo)個公司在簽署的(de)(de)(de)合同未實際履(lv)行(xing)的(de)(de)(de)情況(kuang)下，通過偽造材料虛(xu)增(zeng)收(shou)(shou)入和利潤(run)。這一系列(lie)造假(jia)行(xing)為導致*ST恒(heng)久(jiu)披露的(de)(de)(de)2019年至2021年期間的(de)(de)(de)多(duo)個年度報告存在虛(xu)假(jia)記載(zai)。

對此，江蘇證(zheng)監局對*ST恒久(jiu)給予(yu)警告，并處(chu)以800萬(wan)元罰款(kuan)；對余(yu)榮(rong)清(qing)給予(yu)警告，并處(chu)以1000萬(wan)元罰款(kuan)，同時(shi)對余(yu)榮(rong)清(qing)采取5年(nian)證(zheng)券市場(chang)禁入(ru)措施(shi)。日前(qian)，余(yu)榮(rong)清(qing)已(yi)辭去公司董事、董事長、總(zong)經理等職務(wu)。

封面圖(tu)片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝