每經(jing)記者｜蔡鼎    每經(jing)編輯(ji)｜魏(wei)文藝(yi)    

7月25日，港交所官(guan)網顯示，國內(nei)最大(da)精鑄用莫來石材料生產(chan)商(shang)安徽金巖高(gao)嶺土新材料股份有限(xian)公(gong)司（以下簡稱“金巖高(gao)新”）再次向港交所遞交了IPO（首次公(gong)開募(mu)股）申請(qing)文件(jian)，聯席保薦人為國元國際(ji)、民銀資本。這是金巖高(gao)新于(yu)今年(nian)1月呈交IPO申請(qing)文件(jian)失效后，時隔7個月再次遞表。

與今年(nian)1月的申(shen)請(qing)文件(jian)相比，最(zui)新的IPO申(shen)請(qing)文件(jian)（以(yi)下簡稱“申(shen)請(qing)文件(jian)”）披露了金巖高新2024年(nian)全年(nian)以(yi)及今年(nian)前5個月的財務(wu)數據(ju)，以(yi)及這兩個報告期對應的業(ye)務(wu)情(qing)況。

《每日(ri)經(jing)(jing)濟(ji)新聞》記者（以下簡(jian)稱“每經(jing)(jing)記者”）注意(yi)到，金(jin)巖高新于2022年(nian)11月(yue)22日(ri)在(zai)新三板掛(gua)牌，曾(ceng)于2022年(nian)12月(yue)向安徽證監局提交了上市(shi)輔(fu)導備案材料(liao)，但(dan)公司于2024年(nian)9月(yue)公告終(zhong)止(zhi)在(zai)北交所的(de)上市(shi)輔(fu)導，轉而于2025年(nian)1月(yue)向港交所遞交了IPO申請。

來源：金巖(yan)高新IPO申請文件

旗下唯一礦場剩余采礦年限約16年

申請文件(jian)顯示，金(jin)巖(yan)高(gao)新成立于2012年(nian)10月(yue)25日，注冊資本2600萬元。在中國專營(ying)煤系高(gao)嶺土業務(wu)，具備從(cong)采礦、研發、加工到(dao)生(sheng)產、銷售(shou)的全價值鏈整合(he)能力。

金(jin)巖(yan)高(gao)(gao)新(xin)的(de)(de)(de)主(zhu)要產品包括精鑄用(yong)莫來(lai)(lai)石(shi)材(cai)料(liao)和(he)耐火用(yong)莫來(lai)(lai)石(shi)材(cai)料(liao)，同時也銷售生(sheng)焦(jiao)生(sheng)粉(fen)，供客戶進一步加工使用(yong)。從公(gong)司披露的(de)(de)(de)數據來(lai)(lai)看，金(jin)巖(yan)高(gao)(gao)新(xin)精鑄用(yong)莫來(lai)(lai)石(shi)材(cai)料(liao)的(de)(de)(de)營(ying)收占(zhan)比已經從2022年(nian)的(de)(de)(de)96.8%下滑至2025年(nian)前5個(ge)月的(de)(de)(de)65%。同時，耐火用(yong)莫來(lai)(lai)石(shi)材(cai)料(liao)的(de)(de)(de)營(ying)收占(zhan)比從2022年(nian)的(de)(de)(de)3.2%上升至2025年(nian)前5個(ge)月的(de)(de)(de)23.5%。

來源：金巖(yan)高新IPO申(shen)請文(wen)件

申請(qing)文件稱，金巖高新的(de)產品能滿足(zu)多個行(xing)業(ye)的(de)關鍵需求：精(jing)鑄用(yong)(yong)莫(mo)來石材(cai)料主要(yao)用(yong)(yong)作(zuo)精(jing)密鑄造工藝中型殼制造的(de)材(cai)料，是汽(qi)車、航空、醫療及(ji)(ji)通用(yong)(yong)器(qi)械等行(xing)業(ye)鑄造高精(jing)度零(ling)部(bu)件不可或缺的(de)原料；耐火(huo)用(yong)(yong)莫(mo)來石材(cai)料主要(yao)用(yong)(yong)于生產耐火(huo)材(cai)料，服務于冶金及(ji)(ji)建材(cai)等行(xing)業(ye)。

申請(qing)文件援引弗若(ruo)斯特沙利文的(de)資料稱，金(jin)巖(yan)高新是中國(guo)最大的(de)精鑄用莫(mo)來石材料生產(chan)商，市(shi)(shi)場(chang)(chang)份(fen)額達19.1%。此外，2024年(nian)中國(guo)高嶺(ling)(ling)土產(chan)品的(de)市(shi)(shi)場(chang)(chang)規模(mo)約(yue)101.6億(yi)元，其(qi)中煤系煅燒(shao)高嶺(ling)(ling)土產(chan)品市(shi)(shi)場(chang)(chang)規模(mo)為(wei)約(yue)為(wei)49.7億(yi)元，占整體市(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)48.9%。按(an)2024年(nian)煤系煅燒(shao)高嶺(ling)(ling)土公司(si)的(de)收(shou)入計(ji)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)前五大公司(si)的(de)合計(ji)市(shi)(shi)場(chang)(chang)份(fen)額為(wei)50.8%，其(qi)中金(jin)巖(yan)高新排(pai)名第五，市(shi)(shi)場(chang)(chang)份(fen)額為(wei)5.4%。

自2021年起，金巖(yan)(yan)高(gao)(gao)(gao)新(xin)就全資(zi)(zi)擁有安徽省淮北市的(de)(de)朔里高(gao)(gao)(gao)嶺土礦，該(gai)礦以豐富(fu)的(de)(de)煤系高(gao)(gao)(gao)嶺土資(zi)(zi)源聞(wen)名，也是金巖(yan)(yan)高(gao)(gao)(gao)新(xin)旗下唯一的(de)(de)礦場。申請(qing)文件援引獨立(li)技術報告(gao)稱，截至2025年5月(yue)31日，朔里高(gao)(gao)(gao)嶺土礦的(de)(de)估計(ji)資(zi)(zi)源總量約為1864.9萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)，其中(zhong)探明(ming)資(zi)(zi)源量236.6萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)、控制(zhi)資(zi)(zi)源量899萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)、推斷(duan)資(zi)(zi)源量729.2萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)。此外，按年產能40萬(wan)(wan)(wan)噸(dun)估算，朔里高(gao)(gao)(gao)嶺土礦的(de)(de)剩余采礦年限預計(ji)約16年。

本(ben)次赴港IPO，除擬將(jiang)募資(zi)用(yong)(yong)(yong)于(yu)技術研發、償還(huan)若(ruo)干(gan)銀行貸(dai)款本(ben)息、補充運營資(zi)金外，金巖(yan)高新(xin)還(huan)擬將(jiang)募資(zi)用(yong)(yong)(yong)于(yu)莫來(lai)石基鋁硅系(xi)材料(liao)深加工項(xiang)目，以提高耐火(huo)用(yong)(yong)(yong)莫來(lai)石材料(liao)的(de)產(chan)能。該項(xiang)目完成后，金巖(yan)高新(xin)的(de)耐火(huo)用(yong)(yong)(yong)莫來(lai)石顆粒(li)年產(chan)能將(jiang)提升至7萬噸，同(tong)時還(huan)將(jiang)新(xin)建年產(chan)6萬噸的(de)高嶺巖(yan)精細(xi)粉生產(chan)線。

精鑄用莫來石材料平均售價3年來跌近16%

盡管是國內精(jing)鑄用(yong)莫來石(shi)材料(liao)的(de)龍頭廠商，但(dan)金巖高新過(guo)去4年的(de)業(ye)績(ji)表現并不理想。

2022年(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)及2025年(nian)(nian)前5個月，金(jin)巖(yan)高新的(de)營收分(fen)別約為1.90億元(yuan)(yuan)(yuan)、2.05億元(yuan)(yuan)(yuan)、2.67億元(yuan)(yuan)(yuan)及1.05億元(yuan)(yuan)(yuan)，凈利(li)潤分(fen)別約為2442.3萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、4361.7萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、5260.2萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)及1803.2萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。也就是說(shuo)，過去三年(nian)(nian)，金(jin)巖(yan)高新僅(jin)2024年(nian)(nian)凈利(li)潤超過5000萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)。

來(lai)源：金巖高(gao)新IPO申請文件

申請(qing)文(wen)件援(yuan)引獨立技術報(bao)告(gao)稱，在報(bao)告(gao)期內，金(jin)巖(yan)高新的(de)歷史運營成本(ben)分(fen)別約為(wei)1.53億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.55億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1.82億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)及8150萬元(yuan)(yuan)(yuan)。其中，成本(ben)支出最大的(de)為(wei)“勞動力雇傭(yong)”， 2024年超過6000萬元(yuan)(yuan)(yuan)。

來(lai)源：金(jin)巖(yan)高新IPO申請文件(jian)

申(shen)請文件顯示，2022年(nian)(nian)至2025年(nian)(nian)前(qian)5個(ge)月，金(jin)巖(yan)高(gao)新精(jing)鑄用(yong)莫來(lai)石材(cai)料(liao)的(de)平(ping)均售價從1554元/噸(dun)跌至1307元/噸(dun)，呈(cheng)持續下滑(hua)趨勢(shi)，期間(jian)累(lei)計(ji)降幅達15.9%。2023年(nian)(nian)，金(jin)巖(yan)高(gao)新精(jing)鑄用(yong)莫來(lai)石材(cai)料(liao)的(de)銷售量下滑(hua)8.02%至10.9萬噸(dun)，在該年(nian)(nian)出現了“量價齊跌”的(de)情形(xing)。

來源：金巖(yan)高新(xin)IPO申請文(wen)件

金巖高(gao)新在申請文件(jian)中指出(chu)，若其采礦成(cheng)(cheng)本(ben)、勞動成(cheng)(cheng)本(ben)或(huo)其他運營成(cheng)(cheng)本(ben)增(zeng)加，而公司無法提高(gao)平均售價及(ji)生產效率以抵消相關成(cheng)(cheng)本(ben)的增(zeng)加，或(huo)將相關成(cheng)(cheng)本(ben)的增(zeng)加轉嫁予(yu)其客戶，則(ze)公司的盈利(li)(li)能力(li)、業務(wu)(wu)、財務(wu)(wu)狀況(kuang)及(ji)經營業績或(huo)會受到重(zhong)大不利(li)(li)影響。

金(jin)巖高新主要在中國市(shi)(shi)場開展莫來石材料的(de)營(ying)銷(xiao)(xiao)與銷(xiao)(xiao)售業務，擁有一支專門(men)的(de)銷(xiao)(xiao)售和市(shi)(shi)場營(ying)銷(xiao)(xiao)團(tuan)隊(dui)負責產品(pin)的(de)推廣(guang)與銷(xiao)(xiao)售工(gong)作。截至2025年5月31日，該(gai)團(tuan)隊(dui)規模為10人。

每經記者注意到，截至2025年5月(yue)31日(ri)，有40個客戶與金(jin)巖高新維持了(le)超過5年的業務關系。金(jin)巖高新的銷售(shou)以面向終(zhong)端用戶為(wei)主，客戶主要為(wei)精密鑄件制造(zao)商(shang)和耐火材料制造(zao)商(shang)。同時(shi)，也向貿(mao)易商(shang)銷售(shou)產品(pin)，由其進行轉售(shou)。

申請文(wen)件顯示(shi)，金(jin)巖(yan)高新的銷售以生產(chan)性客戶為(wei)主(zhu)要對象。2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)及2025年(nian)前5個月，來(lai)自生產(chan)型(xing)客戶的銷售收入分別占當(dang)期總收入的87.3%、87.3%、76.1%及76.1%。

同(tong)期(qi)內(nei)，金(jin)巖高新來自(zi)前五大供應商(shang)的(de)(de)采購(gou)額分(fen)別(bie)為7260萬(wan)元(yuan)、6890萬(wan)元(yuan)、9020萬(wan)元(yuan)及(ji)(ji)4390萬(wan)元(yuan)，分(fen)別(bie)占同(tong)期(qi)采購(gou)總額的(de)(de)74.6%、68.0%、66.9%及(ji)(ji)73.0%；來自(zi)單一最(zui)大供應商(shang)的(de)(de)采購(gou)額分(fen)別(bie)占同(tong)期(qi)采購(gou)總額的(de)(de)36.1%、30.8%、21.0%及(ji)(ji)22.0%。

來源：金(jin)巖高新(xin)IPO申請文件(jian)

申請(qing)文件還顯(xian)示，金巖(yan)高新(xin)2022年至2024年的(de)資產(chan)負債率分別為16.2%、27.5%和42.3%。公司(si)表示，2024年資產(chan)負債率的(de)上(shang)升主要歸(gui)因于(yu)計息(xi)的(de)銀行貸款及其他借款總額增(zeng)加了1.05億元。

安徽省國資合計持股超60%

申請文件顯示，淮(huai)北(bei)礦(kuang)業集團(tuan)通(tong)過其全(quan)資(zi)子(zi)公司皖(wan)淮(huai)投(tou)資(zi)直接(jie)(jie)(jie)及間接(jie)(jie)(jie)有權(quan)控(kong)制并行使金(jin)巖(yan)(yan)高(gao)新(xin)60.13%的(de)投(tou)票(piao)權(quan)，因此淮(huai)北(bei)礦(kuang)業集團(tuan)及皖(wan)淮(huai)投(tou)資(zi)為(wei)金(jin)巖(yan)(yan)高(gao)新(xin)的(de)一(yi)組控(kong)股(gu)股(gu)東。而安徽省國(guo)資(zi)委直接(jie)(jie)(jie)和間接(jie)(jie)(jie)合計持有淮(huai)北(bei)礦(kuang)業集團(tuan)100%的(de)股(gu)份，是金(jin)巖(yan)(yan)高(gao)新(xin)的(de)實際控(kong)制人。

來源：金巖(yan)高新IPO申請文件

截至申請文件提交日期，金巖高新還有一筆來自淮北礦業集團價值8000萬元的未償還貸款，該筆貸款由安徽(hui)省(sheng)國(guo)資委(wei)直屬控制實(shi)體淮(huai)北礦(kuang)(kuang)業(ye)集團代表金(jin)巖(yan)高新向安徽(hui)省(sheng)國(guo)資委(wei)申請，再(zai)通過淮(huai)北礦(kuang)(kuang)業(ye)集團發放予金(jin)巖(yan)高新，用于資助“優(you)質煤(mei)(mei)伴生(sheng)多元化綜合利(li)用項目”，以提(ti)高煤(mei)(mei)伴生(sheng)高嶺土的利(li)用率或(huo)推廣其適用性(xing)。

Wind數據(ju)顯示，淮(huai)北礦業(ye)集團同時為A股上市(shi)公(gong)司淮(huai)北礦業(ye)、華塑股份的(de)控股股東，分別持有上述兩家(jia)公(gong)司60.07%、47.12%的(de)股份。若本次金巖高新成功(gong)IPO，有望成為淮(huai)北礦業(ye)集團的(de)第(di)三家(jia)上市(shi)企業(ye)。

申(shen)請文件顯示，現(xian)年(nian)55歲的張(zhang)礦(kuang)為(wei)金(jin)巖高(gao)新的董事長(chang)兼執(zhi)行董事，負責公司整體戰略規劃及重大運營決(jue)策。張(zhang)礦(kuang)通過函授學習畢業(ye)(ye)于(yu)中國安徽省淮(huai)南工(gong)業(ye)(ye)學院（現(xian)名“安徽理工(gong)大學”）工(gong)業(ye)(ye)自動(dong)化專業(ye)(ye)，在采礦(kuang)行業(ye)(ye)擁(yong)有近35年(nian)的從業(ye)(ye)經(jing)驗。張(zhang)礦(kuang)于(yu)2019年(nian)5月加入金(jin)巖高(gao)新，并于(yu)2019年(nian)5月至2022年(nian)6月擔任總經(jing)理。此后，在短暫離職后，張(zhang)礦(kuang)又于(yu)2023年(nian)10月重新加入金(jin)巖高(gao)新，自此獲(huo)委(wei)任為(wei)董事長(chang)。

7月28日下午，針對公(gong)司精鑄(zhu)用莫來石(shi)材(cai)料平均售價持(chi)續(xu)下跌(die)原因等問(wen)題(ti)，每經記者致電金巖(yan)高(gao)新，該公(gong)司董秘(mi)辦人士稱：“現在(zai)不方便(bian)回答，建議以披露(lu)的（信息）為準。”

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