每經記者｜陳(chen)(chen)榮浩    每經編輯｜陳(chen)(chen)夢妤    

8月14日晚(wan)，珠海國企(qi)華發股份（SH600325，股價(jia)5.06元，市值(zhi)139.26億元）發布(bu)了一份充滿“矛(mao)盾”的半年報。

報告期(qi)內，華發股份實現(xian)營業收入381.99億元，同比大幅增(zeng)長53.46%；經營活動產生的現(xian)金(jin)流量凈額同比猛增(zeng)1335%，達到94.96億元；銷售(shou)業績突破(po)502.2億元，在克而瑞(rui)銷售(shou)榜單中(zhong)位列第11位。

與此形成(cheng)鮮明對比的是，上半(ban)年華發股份歸(gui)屬于上市公司股東的凈利潤僅為1.72億(yi)元，同比大幅下滑86.41%。

作為珠海國(guo)資委控股的核心房企(qi)，華發股份(fen)這(zhe)份(fen)半年(nian)報既展示了國(guo)資背景支撐下的擴張雄心，也暴露了行業轉型(xing)期難以(yi)規避的盈利能力(li)承壓與運營挑戰。

珠海國資委的資源(yuan)整合意圖在華發股份2025年(nian)的戰略布局中得到了充(chong)分體現。

今年4月，珠海國資(zi)委將格力(li)地產控股(gu)股(gu)東海投公司(si)整(zheng)體(ti)無(wu)償劃轉至華發集(ji)團，這一資(zi)本運作(zuo)被業(ye)內視為珠海國資(zi)體(ti)系優(you)化的(de)關鍵一步。

根據規劃，格力地(di)產的(de)地(di)產業(ye)務有望并(bing)入華(hua)發股(gu)份，這將實(shi)質(zhi)性補充其在(zai)核心(xin)城(cheng)市的(de)土地(di)儲(chu)備(bei)，與(yu)華(hua)發股(gu)份聚焦一線及重點二線城(cheng)市的(de)戰(zhan)略高度契合。

2025年上半年，華發(fa)股(gu)份持(chi)續聚(ju)焦上海、廣州(zhou)等重點城市核心板(ban)塊(kuai)，進一步夯實區域(yu)深耕的資產(chan)基礎。

在(zai)存(cun)量(liang)資(zi)產盤活方(fang)面(mian)，華發股份(fen)展(zhan)(zhan)現出地(di)方(fang)國企特有的資(zi)源運作優勢。通過專(zhuan)項債收(shou)儲(chu)、土(tu)地(di)置換等創新方(fang)式(shi)，公(gong)司(si)不斷優化土(tu)地(di)儲(chu)備(bei)結構，為可持續發展(zhan)(zhan)蓄力。這一策略與2024年8月啟動(dong)的存(cun)量(liang)房交易計劃形成(cheng)協同效應(ying)，當時，華發股份(fen)公(gong)告擬與控股股東(dong)開展(zhan)(zhan)不超過120億元的存(cun)量(liang)商品(pin)房及(ji)配套車位交易，用于保障性(xing)住(zhu)房和租賃住(zhu)房供給。

經營活動現金流凈額(e)的激增，從(cong)側面印證了(le)存量(liang)資(zi)產盤活對(dui)資(zi)金回籠(long)的積極(ji)作用。

商(shang)業項(xiang)目布局上，華(hua)發股(gu)份在深圳(zhen)和珠海的動作尤為亮眼(yan)。深圳(zhen)冰(bing)(bing)雪(xue)(xue)世界項(xiang)目是其重點打造的標桿商(shang)業綜(zong)合(he)體，總建筑面積(ji)超百萬平方米，融合(he)了冰(bing)(bing)雪(xue)(xue)運(yun)動、休(xiu)閑娛樂、商(shang)業零(ling)售等多元(yuan)業態(tai)，預計今年(nian)四(si)季度(du)正(zheng)式開業，建成(cheng)后將成(cheng)為華(hua)南地區首個(ge)大型室內冰(bing)(bing)雪(xue)(xue)主題綜(zong)合(he)體。

而在珠海(hai)大本營，華發商(shang)都系列持(chi)續升級。其(qi)中，珠海(hai)橫(heng)琴華發商(shang)都作為區(qu)域(yu)商(shang)業核心，已引入超過200家品牌商(shang)戶(hu)，涵蓋國際(ji)精品、特(te)色(se)餐飲(yin)、親子(zi)體驗等多個(ge)領域(yu)。

此外，珠(zhu)海十字門華(hua)發商都二(er)期項目正在加速建設，計劃引(yin)入更多(duo)首(shou)進珠(zhu)海的國際(ji)品(pin)牌，進一步(bu)強化華(hua)發股份在珠(zhu)海商業市場的主(zhu)導地位。

但華發股份的擴張(zhang)雄心依舊遭遇了嚴峻考驗。

如前(qian)所述(shu)，今年(nian)上半年(nian)，華發股份營業收入(ru)增長53.46%，歸母凈利潤(run)卻下跌86.41%。

深入分析(xi)發現，該公司報告期內的營(ying)業成本增(zeng)長(chang)58.22%，快于(yu)營(ying)收增(zeng)速，而財務費(fei)用更是激增(zeng)107.73%，在雙重壓力下，盈利空間(jian)被嚴重壓縮。

值得一提的是，今(jin)年上半(ban)年，華(hua)發股(gu)份管(guan)理(li)層(ceng)也(ye)出現了密集人事(shi)變動。

4月23日，公司高級管理人員俞衛國、張馳、羅彬遞交書面辭職報告，分別辭去常務執行副總裁、執行副總裁和財務總監職務；5月30日，董事局主(zhu)席(xi)李光寧因工作調動原因辭去相關職務，同時選舉郭凌勇為新任董事局主席；6月6日，公司董事、執(zhi)行副總裁張延(yan)因(yin)個(ge)人原因(yin)辭去相(xiang)關職務(wu)。

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