每經記(ji)者｜王佳飛    每經編輯｜董興生    

8月18日，中(zhong)國神華（601088.SH，股(gu)價39.23元(yuan)(yuan)，市值7794.42億(yi)元(yuan)(yuan)）A股(gu)股(gu)票正式復牌(pai)，收盤上漲4.45%，股(gu)價達到39.23元(yuan)(yuan)。

此前(qian)，因籌劃(hua)資(zi)產(chan)重組(zu)事項，中國(guo)神(shen)華股(gu)(gu)(gu)(gu)票自(zi)8月4日起停牌。公告顯示，中國(guo)神(shen)華擬以(yi)發行(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)份及支付現金購買資(zi)產(chan)的(de)(de)方式收購控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東國(guo)家(jia)能源投資(zi)集(ji)(ji)團有(you)限責任公司(si)（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“國(guo)家(jia)能源集(ji)(ji)團”）及國(guo)家(jia)能源集(ji)(ji)團西(xi)部能源投資(zi)有(you)限公司(si)（以(yi)下簡(jian)稱(cheng)“西(xi)部能源”）持(chi)有(you)的(de)(de)13家(jia)標的(de)(de)公司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)權，發行(xing)股(gu)(gu)(gu)(gu)份價格(ge)為(wei)30.38元/股(gu)(gu)(gu)(gu)。截至2024年底(di)，標的(de)(de)資(zi)產(chan)合計的(de)(de)總(zong)資(zi)產(chan)為(wei)2583.62億(yi)元。

值得關注的是，2025年以來，能源行業多(duo)家上市公(gong)司進(jin)行了(le)資產(chan)收購(gou)，兗礦(kuang)能源（600188.SH）、冀中能源（000937.SZ）、晉控煤業（601001.SH）等煤炭上市公(gong)司也啟動了(le)收購(gou)動作。

13家標的公司2024年合計營收超1200億元

據(ju)交易預(yu)案，本(ben)次資產重組涉(she)及13家(jia)標的公(gong)(gong)司(si)(si)，覆蓋煤(mei)炭開(kai)采、坑口(kou)煤(mei)電(dian)(dian)、煤(mei)化工、物流運(yun)輸等核心(xin)領域，具體(ti)包(bao)括國家(jia)能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)集團持(chi)有(you)的國源(yuan)(yuan)電(dian)(dian)力100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、新疆能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、化工公(gong)(gong)司(si)(si)100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、烏海能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、平莊煤(mei)業(ye)100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、神延(yan)煤(mei)炭41%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、晉神能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)49%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、包(bao)頭礦業(ye)100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、航運(yun)公(gong)(gong)司(si)(si)100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、煤(mei)炭運(yun)銷公(gong)(gong)司(si)(si)100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、電(dian)(dian)子(zi)商務(wu)公(gong)(gong)司(si)(si)100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)、港口(kou)公(gong)(gong)司(si)(si)100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)，以(yi)及西部能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)持(chi)有(you)的國電(dian)(dian)建投內蒙(meng)古能(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)有(you)限(xian)公(gong)(gong)司(si)(si)100%股(gu)權(quan)(quan)(quan)。

從支付(fu)方式(shi)看(kan)，中國(guo)神華采取“差異化支付(fu)”方式(shi)，對國(guo)家(jia)能源集團旗下12家(jia)標的(de)，以“發行A股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)+支付(fu)現金(jin)”組合(he)收購(gou)；對西部能源旗下國(guo)電建投內(nei)蒙古能源有限公司(si)，僅以現金(jin)收購(gou)。同時，公司(si)擬向不超(chao)過(guo)35名(ming)特(te)定(ding)投資者發行A股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)募集配套資金(jin)，發行價(jia)為(wei)30.38元/股(gu)(gu)(gu)(gu)。中國(guo)神華在預案中表(biao)示，該(gai)價(jia)格符合(he)相(xiang)關規定(ding)，且不低于2024年12月31日經(jing)審計的(de)歸屬(shu)于上市公司(si)股(gu)(gu)(gu)(gu)東的(de)每股(gu)(gu)(gu)(gu)凈資產(chan)。

關(guan)于交易(yi)(yi)性質，因國(guo)家能源集團是中國(guo)神華控股股東，西部能源為國(guo)家能源集團全資(zi)子公(gong)(gong)司，本(ben)次交易(yi)(yi)構成(cheng)關(guan)聯交易(yi)(yi)。截至預(yu)案簽(qian)署日，標(biao)的資(zi)產審計、評估工作(zuo)尚未完(wan)成(cheng)，但公(gong)(gong)司預(yu)計交易(yi)(yi)不會達(da)到重大資(zi)產重組標(biao)準。

標(biao)的資產(chan)(chan)質(zhi)量方面，預案數據顯(xian)示，截(jie)至2024年(nian)底，13家標(biao)的公(gong)司合(he)計總資產(chan)(chan)為2583.62億元(yuan)，合(he)計歸(gui)母凈資產(chan)(chan)為938.88億元(yuan)；2024年(nian)度，合(he)計實現營業收入1259.96億元(yuan)，合(he)計扣(kou)非歸(gui)母凈利潤(run)為80.05億元(yuan)。

中(zhong)(zhong)國神華表示，標的(de)(de)(de)公司擁有優質、豐(feng)富的(de)(de)(de)煤(mei)炭資源，適宜建設(she)現代(dai)化高(gao)產(chan)高(gao)效煤(mei)礦(kuang)。其(qi)中(zhong)(zhong)，新(xin)(xin)疆(jiang)能源下屬(shu)的(de)(de)(de)新(xin)(xin)疆(jiang)準東露(lu)天煤(mei)礦(kuang)截至2025年(nian)最新(xin)(xin)核定產(chan)能已達3500萬(wan)噸/年(nian)，為國內(nei)第二大露(lu)天煤(mei)礦(kuang)，可(ke)采(cai)儲量超20億噸，其(qi)開采(cai)的(de)(de)(de)31號(hao)不粘煤(mei)具有低(di)灰、特低(di)硫、中(zhong)(zhong)高(gao)熱值的(de)(de)(de)特性，是(shi)優質化工及動力用(yong)煤(mei)，年(nian)產(chan)量可(ke)滿足2座(zuo)千萬(wan)千瓦級電廠全(quan)年(nian)需求。此(ci)外，標的(de)(de)(de)公司中(zhong)(zhong)還包含新(xin)(xin)疆(jiang)紅沙泉一號(hao)露(lu)天煤(mei)礦(kuang)（3000萬(wan)噸/年(nian)）、新(xin)(xin)疆(jiang)黑山(shan)露(lu)天煤(mei)礦(kuang)（1600萬(wan)噸/年(nian)）等(deng)大型煤(mei)礦(kuang)資源。

中(zhong)國神華在(zai)預案中(zhong)表示(shi)，本次交易完成(cheng)后(hou)，將顯著增加上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司資(zi)(zi)產(chan)(chan)規模及業務實力，總(zong)資(zi)(zi)產(chan)(chan)、凈資(zi)(zi)產(chan)(chan)、營(ying)業收入等主要(yao)財務數據將明顯增加，從而提升上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司資(zi)(zi)產(chan)(chan)質(zhi)量和盈利能力。此(ci)外(wai)，通過(guo)本次交易，上(shang)(shang)市公(gong)(gong)司將從實質(zhi)上(shang)(shang)解決同業競爭(zheng)問題、進(jin)一步優化資(zi)(zi)源配置(zhi)、提升核心(xin)競爭(zheng)力、維護全體股東(dong)利益。

煤炭行業多家上市公司開展收并購

《每日(ri)經濟(ji)新聞(wen)》記(ji)者(zhe)注意(yi)到，早在2025年初，中(zhong)國神華就已啟(qi)動(dong)資產整合(he)。

1月(yue)21日，公司第六屆董事(shi)會(hui)第六次會(hui)議審議通過相關議案(an)，擬以(yi)自有資(zi)金8.53億元（評估備案(an)值(zhi)）向(xiang)國(guo)家(jia)能源集團(tuan)收購(gou)杭錦能源100%股(gu)權(quan)；2月(yue)24日，杭錦能源完成(cheng)工商(shang)變更，中國(guo)神華正式(shi)成(cheng)為其全資(zi)股(gu)東。公司表示，該(gai)筆交易與(yu)本次重組標(biao)的同屬國(guo)家(jia)能源集團(tuan)控制，已納(na)入重大(da)資(zi)產(chan)重組累計計算范圍。

從行(xing)業層面看，2025年以(yi)來，煤(mei)炭企業收(shou)購動作頻(pin)(pin)頻(pin)(pin)。

兗礦(kuang)(kuang)能源4月8日公告(gao)稱，擬(ni)以140.66億元現金收購(gou)控股(gu)股(gu)東山(shan)東能源集團有限公司(si)下屬西北礦(kuang)(kuang)業有限公司(si)51%股(gu)權(quan)，其(qi)中以47.48億元受讓26%股(gu)權(quan)，以93.18億元向(xiang)西北礦(kuang)(kuang)業增資，進(jin)一步(bu)鞏固煤炭產能規(gui)模。

冀中(zhong)(zhong)能(neng)源7月(yue)(yue)11日披露，擬(ni)以6.69億(yi)元(yuan)收購(gou)(gou)冀中(zhong)(zhong)能(neng)源峰峰集團持有(you)的京能(neng)錫林郭(guo)勒能(neng)源49%股權(quan)，交(jiao)易采(cai)取非公開協議轉(zhuan)讓(rang)，構(gou)成關聯交(jiao)易，旨在補充(chong)能(neng)源資源儲備。此(ci)前的4月(yue)(yue)23日，冀中(zhong)(zhong)能(neng)源公告稱，建信投資擬(ni)轉(zhuan)讓(rang)所持段王煤業20.02%股權(quan)，公司(si)擬(ni)收購(gou)(gou)這部分股權(quan)，轉(zhuan)讓(rang)價款8.98億(yi)元(yuan)。

晉(jin)控(kong)(kong)煤(mei)業1月15日公(gong)告，為(wei)進一步解決同業競爭(zheng)，公(gong)司啟動(dong)收購間接控(kong)(kong)股股東晉(jin)能(neng)控(kong)(kong)股集團持有的潘(pan)家窯礦(kuang)探礦(kuang)權及相(xiang)關資(zi)產，該礦(kuang)設計(ji)產能(neng)1000萬噸(dun)/年(nian)。

4月初，中國(guo)(guo)煤(mei)炭(tan)工業(ye)(ye)協會在《2024煤(mei)炭(tan)行(xing)業(ye)(ye)發展年度報告》中就提(ti)出建(jian)議，要深化(hua)國(guo)(guo)資國(guo)(guo)企(qi)(qi)(qi)(qi)改(gai)革，推進煤(mei)炭(tan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)兼并(bing)重組(zu)。加(jia)快推進煤(mei)炭(tan)上(shang)下游(you)產業(ye)(ye)一體(ti)化(hua)發展，培(pei)育一批(pi)具有較(jiao)強競爭力(li)的現代產業(ye)(ye)集(ji)群，促(cu)進煤(mei)炭(tan)上(shang)下游(you)協同發展。鼓勵支(zhi)持(chi)有條件的優勢煤(mei)炭(tan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)開展兼并(bing)重組(zu)，組(zu)建(jian)大型煤(mei)炭(tan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)集(ji)團，全面提(ti)升整體(ti)競爭力(li)，建(jian)設3至5家(jia)世界一流煤(mei)炭(tan)企(qi)(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)。

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