｜2025年8月20日 星(xing)期三｜

NO.1 中信建投：泛人形機器人明年有望迎來爆發增長

中(zhong)信建(jian)投(tou)指出(chu)，今年下半年泛人(ren)形機器人(ren)在物(wu)(wu)流場景會逐步(bu)從demo場景轉向交付客(ke)戶(hu)試(shi)用，等客(ke)戶(hu)驗證后(hou)明年有(you)望迎來爆發(fa)(fa)增長，海外(wai)由(you)于人(ren)工(gong)成本更高昂(ang)，將會是物(wu)(wu)流場景落(luo)地(di)的(de)(de)首(shou)選。建(jian)議關注(zhu)有(you)望憑借(jie)二(er)次開(kai)發(fa)(fa)能力獲得超額(e)溢價(jia)的(de)(de)整體(ti)方案解決商(shang)、商(shang)業(ye)化落(luo)地(di)進展領先的(de)(de)本體(ti)廠對應(ying)的(de)(de)核心(xin)供(gong)應(ying)商(shang)。

NO.2 銀河證券：建議把握機場板塊的底部布局機會

中國銀(yin)河證券指出，未來國際線客流(liu)恢復(fu)仍(reng)將為(wei)機(ji)場板(ban)(ban)塊(kuai)主要(yao)看點(dian)。同時，一(yi)攬子政(zheng)策驅動(dong)下，宏(hong)觀(guan)經(jing)濟及內需消(xiao)費進(jin)一(yi)步復(fu)蘇(su)，也為(wei)2025年商業板(ban)(ban)塊(kuai)客單價(jia)提(ti)升提(ti)供了(le)動(dong)力。樞紐機(ji)場免(mian)(mian)稅協議修(xiu)訂情況及有(you)稅商鋪招租進(jin)展(zhan)還(huan)需再(zai)關注，雖未來免(mian)(mian)稅扣點(dian)率(lv)大概率(lv)難以回歸疫情前高位(wei)水(shui)平，但確定(ding)性預(yu)期(qi)下，向下空間有(you)限，且重奢(she)品牌加速(su)入駐有(you)望帶來新的(de)價(jia)值(zhi)增長(chang)點(dian)。建議把握(wo)機(ji)場板(ban)(ban)塊(kuai)的(de)底部布局機(ji)會。

NO.3 中信建投：關注血制品業務持續增長的企業

中(zhong)信建(jian)投指出(chu)，2025年1-6月，血制(zhi)品(pin)(pin)(pin)行業(ye)(ye)中(zhong)白(bai)(bai)(bai)(bai)蛋(dan)白(bai)(bai)(bai)(bai)、靜丙批簽發(fa)保(bao)持(chi)穩健(jian)，其中(zhong)國產(chan)(chan)白(bai)(bai)(bai)(bai)蛋(dan)白(bai)(bai)(bai)(bai)簽發(fa)批次(ci)占比同比有(you)所提升。VIII因子(zi)、纖(xian)原等因子(zi)類產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)批簽發(fa)增速較快(kuai)，反映了(le)企(qi)業(ye)(ye)對因子(zi)類產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)管線的(de)持(chi)續拓展。研發(fa)管線方面，企(qi)業(ye)(ye)針(zhen)對重組產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)和新型免疫(yi)球蛋(dan)白(bai)(bai)(bai)(bai)（包括(kuo)層析(xi)靜丙、皮下注射(she)免疫(yi)球蛋(dan)白(bai)(bai)(bai)(bai)）的(de)研發(fa)持(chi)續推進，已有(you)多款產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)獲(huo)批或(huo)處于上市(shi)審評階段。下半年隨(sui)著產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)價格逐步穩定，疊加企(qi)業(ye)(ye)采漿(jiang)量(liang)增長(chang)(chang)及新產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)帶來的(de)業(ye)(ye)績增量(liang)，血制(zhi)品(pin)(pin)(pin)行業(ye)(ye)預(yu)計整體保(bao)持(chi)穩健(jian)增長(chang)(chang)。建(jian)議關注處于行業(ye)(ye)頭(tou)部(bu)，未(wei)來有(you)望通過內生增長(chang)(chang)+外延整合持(chi)續拓展漿(jiang)站資源(yuan)，血制(zhi)品(pin)(pin)(pin)業(ye)(ye)務持(chi)續增長(chang)(chang)的(de)企(qi)業(ye)(ye)。

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