每(mei)經(jing)編(bian)輯｜葉峰    

8月26日(ri)，生豬養殖板塊早(zao)盤上行(xing)，養殖ETF（159865）盤中大(da)漲超3%，資金持續布局，連續5日(ri)凈流入超3億元(yuan)。養殖ETF（159865）含“豬”量高，規模居同(tong)類產品(pin)第(di)一(yi)！

“反內(nei)卷(juan)”政策出臺，養殖行業盈利周期有望延長

生豬產能調控政策再次出臺，有望從源頭改善行業產能(neng)(neng)過剩(sheng)。2025Q2以來，國家(jia)發改(gai)委等部(bu)門(men)針對生豬行(xing)(xing)業持續低(di)迷及(ji)市(shi)場波動問題，出臺了一系列(lie)產能調控政策(ce)，核心(xin)內容聚焦于能繁母豬存(cun)欄量壓減和二(er)次育肥行(xing)(xing)為(wei)規(gui)范兩方(fang)面(mian)。政策(ce)旨在通過源頭調控穩定(ding)市(shi)場預期，減少投機性操作(zuo)，促(cu)進行(xing)(xing)業供需平衡(heng)和健康發展。

興業證券表示，短期行業出欄加速、豬價承壓，中長期養豬行業有望進入盈利周期延長、波動減弱的新發展階段。未來在政策約束與市場機制的雙重作用下，國內母豬存欄在調減后或逐步趨于穩定。再疊加(jia)養殖效(xiao)率(lv)提升、成本管控強化(hua)以及消費端剛性需(xu)求支(zhi)撐，生豬(zhu)養殖業在供需(xu)格局改善(shan)后有望步入盈利周期延長、波動趨緩(huan)的新階段(duan)，整(zheng)體進入效(xiao)率(lv)驅動盈利的良性發展軌道。

把握養殖板塊投資機會，關注“養豬ETF”——養殖ETF（159865）

含“豬”量高，規模居同(tong)類產品第一(yi)的養(yang)殖(zhi)ETF（159865）近期(qi)資(zi)金關注(zhu)度較(jiao)高，近五日均錄得資(zi)金流(liu)入。公(gong)司業績(ji)方面，隨著去年生豬市場(chang)行情回暖，上市豬企(qi)業績(ji)逐步改善，行業樂觀情緒(xu)抬頭。

生豬養殖企業的成本優化成效顯著，為行業內公司業績改善提供了一定支撐。近三(san)年的下行期中，生(sheng)豬(zhu)養殖行業逐(zhu)漸(jian)走進了(le)全面(mian)虧損(sun)區間。業(ye)(ye)內公(gong)司的(de)資產(chan)(chan)負(fu)債(zhai)率(lv)不(bu)斷抬升，倒(dao)逼行業(ye)(ye)產(chan)(chan)能出清和成本(ben)優化(hua)。疊加飼(si)料價(jia)格(ge)下(xia)(xia)行以及防疫效率(lv)提升，出欄成本(ben)進入快速下(xia)(xia)降通道。以具(ju)有規(gui)模化(hua)優勢的(de)行業(ye)(ye)龍頭為例(li)，其完全成本(ben)降至每公(gong)斤約13元(yuan)。因此，即使未來豬(zhu)價(jia)周期波動(dong)逐漸收斂，頭部豬(zhu)企(qi)仍有一(yi)定的(de)利潤空間。

站在當下，養殖ETF（159865）仍值得大(da)(da)家關注。如若生豬價格重回升勢，企業(ye)有望充分受益于豬價上行(xing)與(yu)成本下行(xing)之間(jian)“剪刀差”擴大(da)(da)，整體盈利水平可能超出市場(chang)預期。

注：數據來源：iFind，截至2025年8月25日，養殖ETF規模為46.8億元，在同類10只產品中排名第一。