近日，雙(shuang)匯(hui)發展（000895.SZ）發布2025年半年度(du)報告(gao)。報告(gao)期內，公司實(shi)現營業(ye)收入284.14億(yi)元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)2.97%；歸母凈(jing)利(li)潤23.23億(yi)元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)1.17%。在市(shi)場環境面臨(lin)諸多挑戰(zhan)的背景下，雙(shuang)匯(hui)發展通過優(you)化(hua)產品(pin)結構、強化(hua)成本控制，實(shi)現盈利(li)能力(li)逆(ni)勢提(ti)升，同時(shi)延續高分紅傳統(tong)，擬每10股派息6.5元(yuan)(yuan)（含稅(shui)），現金分紅總(zong)額(e)達22.52億(yi)元(yuan)(yuan)，占可分配(pei)利(li)潤的56.8%，以實(shi)際行(xing)動回(hui)饋(kui)股東。

連續26年分紅筑牢信心，18萬股東共享發展紅利

雙匯發展(zhan)1998年(nian)上市，作為公(gong)眾公(gong)司，公(gong)司一直堅(jian)持回(hui)報股東的(de)理念，從2000年(nian)—2025年(nian)連續26年(nian)實施現金(jin)分(fen)紅，始(shi)終堅(jian)持高比(bi)例現金(jin)分(fen)紅的(de)政策，用實際(ji)行動(dong)保持了利潤分(fen)配政策連續性(xing)和穩定性(xing)。

在2024年度(du)(du)股(gu)東(dong)(dong)大(da)會上，《公司2024年度(du)(du)利(li)潤(run)分(fen)配方(fang)案(an)》獲中小股(gu)東(dong)(dong)高度(du)(du)認(ren)可，同意票數(shu)達7073.85萬股(gu)，占出席會議(yi)中小股(gu)東(dong)(dong)所持有(you)效表決權股(gu)份總數(shu)的(de)99.4019%，充分(fen)體現股(gu)東(dong)(dong)對分(fen)紅政策的(de)認(ren)同。

以高分(fen)紅(hong)吸引(yin)投資者加入，長期(qi)共享公司發展(zhan)(zhan)成(cheng)果與(yu)(yu)紅(hong)利，已經成(cheng)為雙匯(hui)發展(zhan)(zhan)的優勢與(yu)(yu)競爭力。

7成分紅流向公眾股東，股權結構決定分配邏輯

有(you)質疑認為，雙匯(hui)發(fa)展(zhan)高分紅僅利好大股東，但(dan)從股權結構與分紅流(liu)向(xiang)可知，這并(bing)非事實。

雙匯發展控股(gu)股(gu)東羅(luo)特克(ke)斯有限公司（以下簡稱“羅(luo)特克(ke)斯”）持股(gu)70.33%，基于股(gu)權(quan)比例，其在2025年上半年獲(huo)得約15.84億元分紅，這是股(gu)權(quan)結(jie)構下的自然結(jie)果，并非“定向輸(shu)送”。

羅特克斯是一家設立于中國香(xiang)港(gang)的公(gong)司，為港股(gu)(gu)(gu)上市公(gong)司萬洲國際(ji)(ji)100%持(chi)股(gu)(gu)(gu)子公(gong)司，萬洲國際(ji)(ji)公(gong)眾(zhong)(zhong)股(gu)(gu)(gu)占(zhan)比達到60.8%。雙匯發展在(zai)深(shen)交(jiao)所直接對公(gong)眾(zhong)(zhong)股(gu)(gu)(gu)分(fen)紅(hong)(hong)占(zhan)比29.7%，通(tong)過(guo)萬洲國際(ji)(ji)在(zai)聯交(jiao)所間接對公(gong)眾(zhong)(zhong)股(gu)(gu)(gu)分(fen)紅(hong)(hong)占(zhan)比42.7%，合計對公(gong)眾(zhong)(zhong)股(gu)(gu)(gu)分(fen)紅(hong)(hong)占(zhan)比72.4%。

雙匯發展加大分紅力(li)度，最終(zhong)受益的(de)多數者(zhe)為公(gong)眾(zhong)股東。

此外，公司前十大股(gu)(gu)東中，除羅(luo)特(te)克斯外，其余股(gu)(gu)東持股(gu)(gu)比例(li)均低于5%，且包含(han)社保基金(jin)(jin)、企業年金(jin)(jin)、保險公司、養老基金(jin)(jin)、主權(quan)基金(jin)(jin)等長期機構投(tou)資(zi)者，高分紅政策既契(qi)合(he)(he)公眾股(gu)(gu)東訴求，也符合(he)(he)長期資(zi)金(jin)(jin)對穩定回報的偏好(hao)。

分紅與政策雙向奔赴，入選國(guo)家級(ji)分紅榜單

雙匯發展(zhan)的(de)高(gao)分紅策略，與近年來(lai)國(guo)家推動(dong)(dong)上市公(gong)司提升分紅質量的(de)政(zheng)策導(dao)(dao)向(xiang)(xiang)高(gao)度契合，形成(cheng)“政(zheng)策引導(dao)(dao)—企(qi)業響應”的(de)正向(xiang)(xiang)互動(dong)(dong)。

早在2020年10月，國(guo)務院印發《關(guan)于進一步提高上市(shi)公(gong)司質量的意見》后(hou)，雙匯(hui)發展便迅速響應，自2020年起調(diao)整為(wei)“每年兩次現(xian)金分紅”，成(cheng)為(wei)政(zheng)策落地(di)的積極(ji)踐(jian)行者。

一系(xi)列政策文(wen)件相繼(ji)出臺，不斷(duan)強(qiang)化對上(shang)市(shi)公司(si)(si)分(fen)紅的引導與規范。2024年3月證監會發布(bu)《關于加強(qiang)上(shang)市(shi)公司(si)(si)監管的意見》，鼓勵上(shang)市(shi)公司(si)(si)通過現(xian)金(jin)(jin)分(fen)紅等方式回報投資者，鼓勵上(shang)市(shi)公司(si)(si)在(zai)符(fu)合利潤(run)分(fen)配的條件下增加現(xian)金(jin)(jin)分(fen)紅頻次，穩定投資者分(fen)紅預期。

2024年4月，國務院(yuan)印發《關于加強監(jian)管(guan)(guan)防范風險推動資本市(shi)場(chang)高質量發展的若干意見》（新(xin)“國九條”）更(geng)是(shi)將上市(shi)公(gong)司現金分紅監(jian)管(guan)(guan)提升(sheng)到(dao)新(xin)高度。

新“國九條”明確(que)提出，對多(duo)年未分紅(hong)或分紅(hong)比例偏低的(de)公司，將采取限制大股東減持(chi)、實施風險警示等嚴格(ge)措(cuo)施，從(cong)根本上(shang)約束這類(lei)公司的(de)行為(wei)；同時，加大對分紅(hong)優質公司的(de)激勵力度，通過政(zheng)策傾斜，鼓勵更(geng)多(duo)上(shang)市公司積極(ji)提高(gao)分紅(hong)水平。

2025年，雙匯發展(zhan)入(ru)選中國上市(shi)公司協會發布的上市(shi)公司“現金分紅榜單”和(he)“股息率(lv)榜單”，成為政策導向(xiang)與企(qi)業責任(ren)協同(tong)的標桿企(qi)業。

45%資產負債率筑牢底氣，高分紅建立在“硬實力”之上

雙匯發(fa)展的高(gao)分(fen)紅并非“透支未來(lai)”，而是基于行(xing)業(ye)特性與自身(shen)強(qiang)勁“造(zao)血能(neng)力”的策略選(xuan)擇，核心支撐(cheng)在于穩健的財務(wu)狀(zhuang)況與持續的現金流儲備。

從財(cai)務數(shu)據來(lai)看，截至(zhi)2025年6月(yue)30日，公司總(zong)資產(chan)381.0億(yi)元，凈資產(chan)210.5億(yi)元，資產(chan)負(fu)債率僅44.74%；有(you)息(xi)負(fu)債99.5億(yi)元，有(you)息(xi)負(fu)債率26.11%。回溯(su)2024年末，公司有(you)息(xi)負(fu)債率為21.5%，較A股(gu)食品飲料板塊規模(mo)相當的主要上(shang)市公司平(ping)均(jun)水(shui)平(ping)低8.3個百分點，財(cai)務結(jie)構顯著優于(yu)行業(ye)均(jun)值。

從現金流“造(zao)血(xue)能力(li)”來看，2022—2024年公司經營性凈現金流分別達(da)75.7億(yi)元、33.9億(yi)元、84.2億(yi)元，持續(xu)保持充(chong)裕水平。加(jia)之(zhi)食(shi)品加(jia)工行業(ye)成(cheng)熟穩定、市場競爭(zheng)格局清晰(xi)，無需像(xiang)科(ke)技或新興產業(ye)那樣投入大量資金用于研發(fa)擴張，因此雙匯發(fa)展(zhan)有條件(jian)將部分利(li)潤以現金分紅形式回饋(kui)股東，形成(cheng)“業(ye)務(wu)穩盈(ying)利(li)—現金流充(chong)裕—高(gao)分紅可持續(xu)”的邏輯(ji)閉環。

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