每(mei)(mei)經記者｜章光日    每(mei)(mei)經編輯｜吳永久    

圖片來源：每經記者 張涵 攝

近期(qi)，惠(hui)泰醫(yi)療發布(bu)持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)5%以上(shang)股(gu)(gu)(gu)(gu)東減持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)份結(jie)果(guo)的(de)(de)公(gong)告。2025年9月3日至2025年9月11日期(qi)間，公(gong)司副(fu)董事長、總經理成正輝先(xian)生通過大(da)宗(zong)交易減持(chi)2%股(gu)(gu)(gu)(gu)份，但(dan)減持(chi)價格卻(que)明顯低于公(gong)司市場價格，而接盤者(zhe)正是去年成為(wei)公(gong)司控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東的(de)(de)深圳邁(mai)瑞科(ke)技(ji)控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)有(you)限責(ze)任公(gong)司（以下(xia)簡稱(cheng)“深邁(mai)控(kong)”）。值得(de)注(zhu)意的(de)(de)是，深邁(mai)控(kong)為(wei)A股(gu)(gu)(gu)(gu)醫(yi)療器械“一哥”邁(mai)瑞醫(yi)療的(de)(de)全資子公(gong)司。

成正輝(hui)先生為何(he)不(bu)通過(guo)二級市(shi)場高價賣出？邁(mai)瑞醫療又為何(he)選擇(ze)增持？接下來(lai)每經資本眼專(zhuan)欄(lan)記者就來(lai)詳(xiang)細探究一番(fan)。

減持價格遠低于股價 接盤者為控股股東

昨日(ri)晚間，惠泰醫療發布(bu)了關(guan)于(yu)持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)5%以上股(gu)(gu)東權益變(bian)動(dong)觸及1%刻度暨減持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)份結果的(de)公(gong)告(gao)。該公(gong)告(gao)顯示(shi)，2025年9月3日(ri)至2025年9月11日(ri)期間，公(gong)司(si)副董事長、總經(jing)理成(cheng)正(zheng)輝先生(sheng)通過大宗交易方式累計(ji)減持(chi)(chi)(chi)公(gong)司(si)股(gu)(gu)份2820275股(gu)(gu)，占公(gong)司(si)股(gu)(gu)份總數的(de)2%。成(cheng)正(zheng)輝先生(sheng)的(de)減持(chi)(chi)(chi)價格為(wei)248.20元(yuan)/股(gu)(gu)，減持(chi)(chi)(chi)總金額接近7億(yi)元(yuan)。本次減持(chi)(chi)(chi)計(ji)劃完成(cheng)后(hou)，成(cheng)正(zheng)輝先生(sheng)的(de)持(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)比(bi)例(li)降(jiang)低至16.70%。

（圖(tu)片(pian)來源：截圖(tu)自惠泰醫療公告）

值得注(zhu)意的是，成正輝(hui)先(xian)生(sheng)的減持價(jia)(jia)(jia)格(ge)遠低(di)于(yu)其減持期間(jian)惠泰(tai)(tai)醫療(liao)的股價(jia)(jia)(jia)。2025年(nian)(nian)9月3日(ri)(ri)至(zhi)2025年(nian)(nian)9月11日(ri)(ri)期間(jian)，惠泰(tai)(tai)醫療(liao)的股價(jia)(jia)(jia)一(yi)直維持在300元之上。2025年(nian)(nian)9月11日(ri)(ri)，惠泰(tai)(tai)醫療(liao)收盤(pan)價(jia)(jia)(jia)為(wei)309.53元，其比大宗(zong)交(jiao)易成交(jiao)價(jia)(jia)(jia)248.20元，高了約(yue)25%。

在發(fa)布高管減持(chi)(chi)公(gong)(gong)告(gao)(gao)的同一天，惠泰醫療還(huan)發(fa)布了關于(yu)(yu)持(chi)(chi)股(gu)(gu)5%以上股(gu)(gu)東(dong)權益變動(dong)(dong)(dong)觸(chu)及(ji)1%刻度的提示性公(gong)(gong)告(gao)(gao)。該(gai)公(gong)(gong)告(gao)(gao)顯示，深邁控于(yu)(yu)2025年 9月 11日(ri)通過(guo)上海(hai)證券(quan)交(jiao)易(yi)所以大宗交(jiao)易(yi)方式增(zeng)(zeng)持(chi)(chi)公(gong)(gong)司股(gu)(gu)份2164739股(gu)(gu)，占公(gong)(gong)司總股(gu)(gu)本(ben)的1.54%。上述權益變動(dong)(dong)(dong)后，深邁控及(ji)其一致行(xing)動(dong)(dong)(dong)人珠海(hai)彤昇投資(zi)合(he)(he)伙企業（有限合(he)(he)伙）合(he)(he)計(ji)持(chi)(chi)有公(gong)(gong)司股(gu)(gu)份數從(cong)35253449股(gu)(gu)增(zeng)(zeng)加至37418188股(gu)(gu)，持(chi)(chi)股(gu)(gu)比例(li)從(cong)25.00%增(zeng)(zeng)加至26.54%。

（圖(tu)片來源：截圖(tu)自惠泰醫療公告）

根據惠泰醫療2025年9月(yue)5日發布的(de)關于股(gu)(gu)東(dong)權益變動的(de)提示性(xing)公(gong)告，深邁(mai)控于2025年9月(yue)3日通過(guo)大宗(zong)交易方式增(zeng)(zeng)持(chi)公(gong)司股(gu)(gu)份(fen)(fen)655536股(gu)(gu)，增(zeng)(zeng)持(chi)比例為0.46%。深邁(mai)控9月(yue)份(fen)(fen)的(de)兩(liang)次增(zeng)(zeng)持(chi)股(gu)(gu)份(fen)(fen)數量(liang)和(he)成正輝(hui)先生減持(chi)股(gu)(gu)份(fen)(fen)數量(liang)完全(quan)一(yi)致。由此來(lai)看，成正輝(hui)先生減持(chi)的(de)所有(you)股(gu)(gu)份(fen)(fen)皆被深邁(mai)控買走。而同(tong)花順交易軟件顯(xian)示，深邁(mai)控9月(yue)份(fen)(fen)進行(xing)了(le)兩(liang)次增(zeng)(zeng)持(chi)，增(zeng)(zeng)持(chi)股(gu)(gu)份(fen)(fen)數量(liang)也和(he)成正輝(hui)先生減持(chi)股(gu)(gu)份(fen)(fen)數量(liang)完全(quan)一(yi)致。

（圖片來源：截圖自惠(hui)泰醫療(liao)公告(gao)）

惠(hui)泰醫療在二級市場的(de)流通性并不算(suan)差。同花順顯(xian)示，2025年9月(yue)(yue)3日(ri)(ri)至2025年9月(yue)(yue)11日(ri)(ri)期間，惠(hui)泰醫療的(de)換手率最高為1.32%，最低為0.52%；成交金額最高為7.50億元(yuan)，最低為2.17億元(yuan)。

根據(ju)惠泰(tai)醫療(liao)2025年8月(yue)份發布(bu)的關于持(chi)(chi)股(gu)5%以(yi)上股(gu)東減持(chi)(chi)計(ji)劃的公(gong)告，成(cheng)正(zheng)輝先(xian)(xian)生選擇減持(chi)(chi)的原因為(wei)自(zi)身資金需求。那么，成(cheng)正(zheng)輝先(xian)(xian)生為(wei)什么不通過(guo)二級(ji)市場以(yi)更高的價(jia)格分批次(ci)進(jin)行減持(chi)(chi)呢？對(dui)此，每經資本眼專(zhuan)欄記(ji)者致電惠泰(tai)醫療(liao)證(zheng)券部，相關工(gong)作人員表示，需要通過(guo)發送(song)郵(you)件進(jin)行采(cai)訪(fang)。于是，記(ji)者將問題發送(song)至惠泰(tai)醫療(liao)公(gong)告中披露(lu)的郵(you)箱，但截至發稿(gao)，尚(shang)未得到回復。

惠泰醫療增長亮眼 邁瑞醫療拐點將至

2024年，通過“協議(yi)轉讓+原(yuan)實控人(ren)放棄表決權”的方式(shi)，邁瑞醫(yi)(yi)療(liao)收(shou)購了惠(hui)(hui)泰(tai)(tai)(tai)醫(yi)(yi)療(liao)控制權。這(zhe)次收(shou)購完成后，邁瑞醫(yi)(yi)療(liao)通過深(shen)邁控及(ji)其(qi)(qi)一(yi)致(zhi)(zhi)行動人(ren)合(he)計持(chi)有惠(hui)(hui)泰(tai)(tai)(tai)醫(yi)(yi)療(liao)24.61%股(gu)份，成為惠(hui)(hui)泰(tai)(tai)(tai)醫(yi)(yi)療(liao)第一(yi)大股(gu)東(dong)。通過近(jin)期(qi)買入(ru)成正(zheng)輝(hui)先(xian)生減(jian)持(chi)的股(gu)份，深(shen)邁控再度增(zeng)(zeng)持(chi)惠(hui)(hui)泰(tai)(tai)(tai)醫(yi)(yi)療(liao)，增(zeng)(zeng)持(chi)金額約(yue)7億元，與(yu)其(qi)(qi)一(yi)致(zhi)(zhi)行動人(ren)合(he)計持(chi)股(gu)比例上(shang)升至(zhi)26.54%。那么，惠(hui)(hui)泰(tai)(tai)(tai)醫(yi)(yi)療(liao)到(dao)底有何魅力呢？

惠(hui)泰醫(yi)(yi)療是一(yi)家專注(zhu)于(yu)電生(sheng)理和介入(ru)(ru)類醫(yi)(yi)療器械(xie)的研發(fa)、生(sheng)產和銷售的高新技術企業，已形成了以(yi)完整冠脈(mo)通路和心臟電生(sheng)理醫(yi)(yi)療器械(xie)為(wei)主導，外周血(xue)管和非血(xue)管介入(ru)(ru)醫(yi)(yi)療器械(xie)為(wei)重(zhong)點發(fa)展方向的業務布局。

惠(hui)泰醫療于2021年(nian)上市，上市后業績表現優秀。2020年(nian)至2024年(nian)，惠(hui)泰醫療的營業收入從4.79億元(yuan)增(zeng)長至20.66億元(yuan)，凈利潤從1.11億元(yuan)增(zeng)長至6.73億元(yuan)。期間，公司的毛(mao)利率(lv)從70.36%提(ti)升至72.31%，凈利率(lv)從21.73%提(ti)升至31.86%。最近(jin)兩年(nian)，惠(hui)泰醫療的凈資產收益(yi)率(lv)更是保持在30%以(yi)上。

2025年上半年，惠泰醫療(liao)的業績(ji)表現(xian)依舊(jiu)亮眼(yan)，實(shi)現(xian)營業收(shou)入12.14億元，同比(bi)增長21.26%；實(shi)現(xian)凈利潤4.25億元，同比(bi)增長24.11%。惠泰醫療(liao)2025年半年報顯示(shi)，2025年上半年，公司深化市(shi)場(chang)開拓，產品市(shi)場(chang)覆蓋率進(jin)一步提高。此外，公司國際業務保持良好增長趨(qu)勢，重點市(shi)場(chang)加速放量，較上年同期增長34.56%。

與惠泰醫療(liao)(liao)業(ye)績持(chi)(chi)續高增長不(bu)同，邁瑞(rui)醫療(liao)(liao)今(jin)(jin)年(nian)(nian)陷入了業(ye)績增長瓶(ping)頸。邁瑞(rui)醫療(liao)(liao)于2018年(nian)(nian)10月登陸創(chuang)業(ye)板，凈利(li)潤增速持(chi)(chi)續多(duo)年(nian)(nian)保持(chi)(chi)在20%以上。然而，2025年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，公(gong)司業(ye)績出現明顯(xian)下滑，實現營(ying)業(ye)收入167.43億(yi)元，同比下降18.45%；實現凈利(li)潤50.69億(yi)元，同比下降32.96%。邁瑞(rui)醫療(liao)(liao)今(jin)(jin)年(nian)(nian)的股價表現也較為低迷，截至(zhi)2025年(nian)(nian)9月12日，公(gong)司股價年(nian)(nian)內(nei)跌幅仍然超過4%。

不過(guo)，根(gen)據邁(mai)瑞醫(yi)療發布(bu)的2025年第(di)三季(ji)度主要經營(ying)情況公(gong)告(gao)，公(gong)司2025年第(di)三季(ji)度整(zheng)體營(ying)業收(shou)入將實現(xian)同比正增(zeng)(zeng)長(chang)，同時(shi)延(yan)續營(ying)業收(shou)入金額(e)逐季(ji)度環比改善的趨勢。其中：國(guo)際(ji)市(shi)場(chang)第(di)三季(ji)度同比增(zeng)(zeng)長(chang)加速，國(guo)際(ji)體外診(zhen)斷(duan)產線(xian)有望實現(xian)較(jiao)快增(zeng)(zeng)長(chang)；國(guo)內市(shi)場(chang)將明顯改善，如期迎來(lai)拐點。

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