每經記(ji)者(zhe)｜黃婉銀    每經實習(xi)記(ji)者(zhe) 李旭(xu)馗    每經編輯(ji)｜袁(yuan)東(dong)    

歷經三次遞表，數字醫療服務平臺健康160國際有限公司（HK02656，以下簡稱“健康160”）終將于9月17日在港交所主板掛牌上市，申萬宏源香港(gang)與(yu)清科(ke)資本擔任聯(lian)席(xi)保(bao)薦人。這家由前醫(yi)院信(xin)息(xi)科(ke)主(zhu)任創立的互聯(lian)網醫(yi)療企業，在創立20年后終于迎來其在資本市場的關鍵(jian)時刻(ke)。

此次IPO（首次公開募股），健康160每股定價14.86港元，每手250股，計劃全球發行3364.5萬股，其中10%為香港(gang)公(gong)開發售(shou)。在認購階段(duan)，健(jian)康160在富途平(ping)臺獲504.84倍認購，預計(ji)申購倍數(shu)達(da)899.49倍。

公(gong)告顯(xian)示(shi)，健康160預(yu)計募資(zi)(zi)約5億港(gang)元，約40%將用(yong)于擴大醫療資(zi)(zi)源(yuan)覆(fu)蓋及增(zeng)加平(ping)臺流(liu)量，30%投向(xiang)研發能力強化(hua)，剩余(yu)資(zi)(zi)金用(yong)于產品拓展、戰略(lve)并購及營(ying)運等。

掛號平臺起家，現七成收入靠“賣藥”

健康160的上市(shi)(shi)之(zhi)路可謂(wei)一(yi)波三折。該公司曾(ceng)于2023年12月(yue)與2024年10月(yue)兩(liang)次提(ti)交港股上市(shi)(shi)申請書，但均告失(shi)效。2025年6月(yue)，公司第三次向港交所遞交招股書，最終通過(guo)聆訊。

根據招股書披露(lu)，截至2025年3月31日，平臺(tai)已連(lian)接(jie)超過4.46萬家醫療健康機構，包括(kuo)1.44萬家醫院(yuan)（含3430家三級醫院(yuan)），與超過90.23萬名醫護(hu)人(ren)員建立(li)合(he)作關系(xi)，注冊個人(ren)用(yong)戶(hu)達(da)5520萬，平均月活(huo)躍用(yong)戶(hu)達(da)330萬名。

弗若斯特沙利(li)文數據(ju)顯示，按2024年通過平臺掛號數量、截至2024年底合作醫院數量、截至2024年底接入平臺的醫護人員人數等指標計算，健康160均是中國最大的數字醫療健康綜合服務平臺。

然而，亮眼數(shu)據背后，盈(ying)利(li)難題始終(zhong)未解(jie)。財務數(shu)據顯示，2022年(nian)、2023年(nian)、2024年(nian)以(yi)及(ji)2025年(nian)前3個月（以(yi)下簡稱“報(bao)告期(qi)(qi)內”），公司收入分別為5.26億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、6.29億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、6.21億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)以(yi)及(ji)1億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)，同期(qi)(qi)公司凈虧損分別達1.20億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、1.06億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、1.08億(yi)(yi)(yi)(yi)元(yuan)、1712.8萬元(yuan)。健康160方(fang)面對此(ci)解(jie)釋(shi)稱，這是由于公司正處于開發(fa)產品及(ji)服(fu)務、擴大(da)醫(yi)療資(zi)源以(yi)及(ji)增加平(ping)臺流量(liang)的(de)階段，因此(ci)于業(ye)績記錄期(qi)(qi)間(jian)產生了(le)大(da)量(liang)的(de)成(cheng)本及(ji)費用。

值得注意的(de)是，原本以預約掛(gua)號業務(wu)(wu)起家(jia)的(de)健康160，于2016年推出醫藥健康用品零售(shou)業務(wu)(wu)，并于2018年推出醫藥健康用品批(pi)發業務(wu)(wu)后，公司(si)收入結構發生了根本性轉(zhuan)變。報告期(qi)內，醫藥健康用品銷售(shou)業務(wu)(wu)收入占(zhan)比分(fen)別達73.2%、71.7%、68.7%、66.9%，而(er)數(shu)字醫療健康解(jie)決(jue)方(fang)案(an)收入占(zhan)比雖小幅(fu)提升，但始終未超過35%。

而(er)醫藥健康用品銷售業務雖然撐起(qi)了營收規模(mo)，但毛(mao)利率持續(xu)走低(di)，從2022年的(de)4.1%降至2024年的(de)1.4%。健康160在(zai)招股書(shu)中對(dui)此解釋(shi)稱(cheng)，與零售模(mo)式(shi)相比，批發模(mo)式(shi)的(de)特點為毛(mao)利率較低(di)，但每份訂(ding)單的(de)采購量較大。

作為起家業務的數字醫療健康解決方案板(ban)塊則表現相(xiang)對穩定，一直維持超過70%的高毛(mao)利率(lv)。

曾登陸新三板，不足3年便摘牌

公開(kai)資料顯示，健康160創始人(ren)羅寧政于(yu)1973年出生，據(ju)稱兼具搖滾(gun)樂迷(mi)與信息技(ji)術工(gong)程師的(de)雙重特(te)質。羅寧政于(yu)1992年考入大學計算機系(xi)，在(zai)校期間癡(chi)迷(mi)搖滾(gun)樂。

1996年(nian)大(da)學(xue)畢業后，羅(luo)寧(ning)政到桂林(lin)工(gong)學(xue)院(yuan)（現稱桂林(lin)理(li)工(gong)大(da)學(xue)）任教，1998年(nian)辭去教職來到深(shen)圳，隨后進(jin)入醫院(yuan)信息科(ke)工(gong)作(zuo)。2005年(nian)，在互聯網(wang)蓬勃發展的大(da)潮中，他(ta)在深(shen)圳創立寧(ning)遠科(ke)技，即健(jian)康160的前身。

公司最(zui)初主要為(wei)醫院(yuan)提供軟件業務，直到2010年才上線掛(gua)(gua)號(hao)業務并正式(shi)推出就醫160（曾用名）平(ping)(ping)臺(tai)(tai)。彼時正值各大醫院(yuan)剛開始接受網絡預約掛(gua)(gua)號(hao)的時期。就醫160平(ping)(ping)臺(tai)(tai)接入的醫院(yuan)和服務患者(zhe)快(kuai)速增長，2011年更獲得深圳(zhen)衛計(ji)委(wei)授權，成為(wei)深圳(zhen)市統一(yi)掛(gua)(gua)號(hao)平(ping)(ping)臺(tai)(tai)。

2015年12月15日，寧遠科(ke)技登陸(lu)新(xin)三板（曾用(yong)代碼(ma)：834750），成(cheng)為(wei)“互聯網醫療第一股”，迎來高光(guang)時刻。但(dan)是2018年，寧遠科(ke)技從新(xin)三板摘牌，羅寧政表態次(ci)年將啟動IPO，隨后(hou)邁出赴港上市第一步。

近年來，公司持續拓展業務邊界。2021年健康160平臺取得互聯網醫院執照，2022年推出在線管理平臺160云醫院。2023年(nian)，公司與(yu)一家全球領先的信息(xi)與(yu)通信技術(shu)基礎設(she)施和智能設(she)備供應商達(da)成全面合(he)作協議，在其開發的所有智能設(she)備的服務網絡(luo)中正(zheng)式推出健(jian)康(kang)160手機應用程序(xu)。在招股書中，健(jian)康160將這一合作(zuo)納(na)入(ru)公司(si)的業務里程碑。

明日（9月17日），健康160將(jiang)正式(shi)登陸(lu)港交所主(zhu)板(ban)(ban)，成為港股(gu)互(hu)聯(lian)(lian)網醫(yi)療(liao)板(ban)(ban)塊的新成員。這家(jia)成立二十年的互(hu)聯(lian)(lian)網醫(yi)療(liao)企業能否講出新的增長故事，值得市場持續關注(zhu)。

封面(mian)圖片(pian)來源：圖片(pian)來源：每日經濟(ji)新聞 文多 攝