AH折(zhe)溢(yi)價(jia)水平成(cheng)為(wei)判斷外(wai)資(zi)配(pei)置(zhi)方向(xiang)的(de)(de)(de)關鍵指標。2025年以(yi)來(lai)，超(chao)50家(jia)A股公司遞表港(gang)(gang)交所推進二次上(shang)市，AH兩地(di)上(shang)市股的(de)(de)(de)配(pei)置(zhi)價(jia)值愈發凸顯(xian)。剔(ti)除行(xing)業差異后的(de)(de)(de)數據顯(xian)示，外(wai)資(zi)在兩地(di)上(shang)市股中明(ming)顯(xian)偏好低溢(yi)價(jia)標的(de)(de)(de)——持有(you)規模(mo)較(jiao)小個股的(de)(de)(de)平均(jun)AH溢(yi)價(jia)率達95%以(yi)上(shang)，而持有(you)規模(mo)較(jiao)大(da)個股的(de)(de)(de)溢(yi)價(jia)率僅4%（A股）和17%（港(gang)(gang)股）。

歷(li)史(shi)經驗更揭示重(zhong)要規律，2020年(nian)以來(lai)(lai)，AH溢價(jia)率(lv)指(zhi)數漲跌(die)幅與(yu)外(wai)資流(liu)入H股(gu)、A股(gu)的(de)(de)規模差(cha)值相關系數達(da)0.56，意味(wei)著溢價(jia)率(lv)回(hui)(hui)(hui)升時外(wai)資更傾向于流(liu)入港股(gu)。值得關注(zhu)的(de)(de)是(shi)，AH股(gu)溢價(jia)指(zhi)數自去(qu)年(nian)2月從(cong)157的(de)(de)高位趨勢(shi)回(hui)(hui)(hui)落(luo)，2025年(nian)8月已跌(die)至2020年(nian)以來(lai)(lai)新低123，若未(wei)來(lai)(lai)溢價(jia)率(lv)向均值回(hui)(hui)(hui)歸，港股(gu)有望成為外(wai)資回(hui)(hui)(hui)流(liu)的(de)(de)重(zhong)點(dian)方向，性價(jia)比優(you)勢(shi)將進一步(bu)釋放。

在(zai)政(zheng)策紅利(li)釋放(fang)、技術創(chuang)新突破、流動性持續改(gai)善(shan)的(de)(de) “三重共振”下(xia)，港股板塊正展現出日益(yi)顯著的(de)(de)投資價(jia)值(zhi)。作為匯聚中國頂(ding)尖科技企(qi)業的(de)(de)核心陣地，港股市場(chang)匯聚了(le)一批在(zai)人(ren)工智能(neng)、生物(wu)醫藥、造車新勢力等前(qian)沿領域具(ju)備核心競爭力的(de)(de)優(you)質企(qi)業。伴隨美聯儲降息周(zhou)期開啟(qi)與(yu)南向資金持續流入，港股或(huo)迎來業績提升(sheng)與(yu)價(jia)值(zhi)重估的(de)(de)雙重機遇。

【相關ETF】

AI全產業鏈——港股通(tong)科技ETF基金（159101）；

消費(fei)新勢力——恒生消費(fei)ETF（513230）；

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