每經AI快(kuai)訊，山西證券9月19日發布研報稱，給予天孚通信（300394.SZ）買入評級。評級理由主要包括：1）2025年上半年無源業務增長平穩，有源業務大幅增長；2）英偉達CPO交換機即將量產，公司是精密光學連接核心供應商；3）垂直一體化的商業模式將為公司帶來更多有源業務。風險提示：由于GB300爬坡等原因大客戶1.6T光模塊需求釋放低于預期；公司泰國產能擴產不及預期導致無源業務轉產不順利訂單下滑；有源產品占比逐步提升拉低整體毛利率；CPO產品量產價值量和毛利率不及預期；中美關稅摩擦導致毛利率下滑。

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（記者 王曉波）

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