每(mei)經記者(zhe)｜章光日    每(mei)經編輯｜吳永(yong)久    

近期，環球印務發布第(di)二(er)大股東(dong)擬減持(chi)的公(gong)告(gao)。這已(yi)經(jing)是第(di)二(er)大股東(dong)今年(nian)(nian)第(di)二(er)次(ci)發布擬減持(chi)的公(gong)告(gao)。而早從2020年(nian)(nian)開始，這位大股東(dong)就開始其(qi)減持(chi)套(tao)現(xian)之(zhi)旅。2021年(nian)(nian)之(zhi)后(hou)，環球印務的業績表現(xian)不如人意，最近兩年(nian)(nian)更是出現(xian)虧損。而今年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，環球印務繼續虧損。

環球印(yin)務的(de)第二大股東(dong)為何(he)持續減(jian)持？公司(si)的(de)業績表(biao)現(xian)為何(he)較差？接下(xia)來每經資本(ben)眼專欄記(ji)者就來詳(xiang)細(xi)探(tan)究一番(fan)。

第二大股東自2020年開始持續減持套現

2025年(nian)9月21日(ri)盤后，環球(qiu)印務發(fa)布(bu)了關于(yu)持(chi)股(gu)5%以(yi)(yi)上股(gu)東減(jian)持(chi)公(gong)(gong)司(si)股(gu)份的(de)預(yu)披露(lu)公(gong)(gong)告。該公(gong)(gong)告顯示(shi)，自本公(gong)(gong)告發(fa)布(bu)之(zhi)日(ri)起15個(ge)交(jiao)易(yi)日(ri)后的(de)三個(ge)月內（即2025年(nian)10月22日(ri)至(zhi)2026年(nian)1月21日(ri)），股(gu)東香(xiang)港(gang)原石國際有限公(gong)(gong)司(si)（以(yi)(yi)下簡稱“香(xiang)港(gang)原石”）計劃(hua)以(yi)(yi)集(ji)中競價交(jiao)易(yi)合計減(jian)持(chi)不超過320.04萬股(gu)公(gong)(gong)司(si)股(gu)份，占公(gong)(gong)司(si)總股(gu)本比例的(de)1%。香(xiang)港(gang)原石本次(ci)擬減(jian)持(chi)的(de)原因為(wei)自身資(zi)金需要，減(jian)持(chi)的(de)股(gu)份來源為(wei)首次(ci)公(gong)(gong)開發(fa)行(xing)前(qian)已(yi)發(fa)行(xing)股(gu)份。

（圖片來源：截圖自環球印務公告）

香(xiang)(xiang)港(gang)原(yuan)(yuan)石(shi)在2025年6月(yue)(yue)份(fen)就已經減持(chi)套現(xian)約2659.53萬元(yuan)(yuan)。根(gen)據環(huan)球印務(wu)(wu)2025年6月(yue)(yue)份(fen)發布的(de)關于(yu)持(chi)股(gu)5%以(yi)上股(gu)東減持(chi)股(gu)份(fen)觸及(ji)1%整數倍暨減持(chi)計劃實施完成的(de)公告，香(xiang)(xiang)港(gang)原(yuan)(yuan)石(shi)于(yu)2025年6月(yue)(yue)9日(ri)至2025年6月(yue)(yue)20日(ri)通過集(ji)中(zhong)競價交易累(lei)計減持(chi)環(huan)球印務(wu)(wu)股(gu)份(fen)320.04萬股(gu)，占公司總(zong)股(gu)本的(de)1%。香(xiang)(xiang)港(gang)原(yuan)(yuan)石(shi)的(de)減持(chi)價格為(wei)8.31元(yuan)(yuan)/股(gu)，據此計算，其套現(xian)金額約為(wei)2659.53萬元(yuan)(yuan)。

（圖片(pian)來源：截圖自環球印(yin)務(wu)公告(gao)）

自(zi)2020年(nian)開始，香(xiang)(xiang)港原(yuan)(yuan)石(shi)就開始了其(qi)減持(chi)(chi)(chi)套現(xian)之旅。相關(guan)公告顯示，2020年(nian)5月(yue)27日(ri)至(zhi)2020年(nian)7月(yue)3日(ri)，香(xiang)(xiang)港原(yuan)(yuan)石(shi)通過集中(zhong)競價交(jiao)易(yi)累(lei)計(ji)減持(chi)(chi)(chi)公司股(gu)(gu)份(fen)150萬股(gu)(gu)，占(zhan)(zhan)環球印(yin)務當(dang)時(shi)總股(gu)(gu)本的(de)1%；2020年(nian)11月(yue)13日(ri)至(zhi)2021年(nian)4月(yue)29日(ri)，香(xiang)(xiang)港原(yuan)(yuan)石(shi)通過集中(zhong)競價交(jiao)易(yi)方式和大宗交(jiao)易(yi)方式累(lei)計(ji)減持(chi)(chi)(chi)環球印(yin)務287.54萬股(gu)(gu)，占(zhan)(zhan)公司當(dang)時(shi)總股(gu)(gu)本比(bi)例的(de)1.5974%；2022年(nian)10月(yue)14日(ri)至(zhi)2023年(nian)4月(yue)11日(ri)，香(xiang)(xiang)港原(yuan)(yuan)石(shi)通過集中(zhong)競價交(jiao)易(yi)方式累(lei)計(ji)減持(chi)(chi)(chi)237萬股(gu)(gu)，占(zhan)(zhan)公司當(dang)時(shi)總股(gu)(gu)本的(de)0.74%；2024年(nian)年(nian)初，香(xiang)(xiang)港原(yuan)(yuan)石(shi)計(ji)劃減持(chi)(chi)(chi)不超(chao)過1%的(de)環球印(yin)務股(gu)(gu)份(fen)，但不到一(yi)個月(yue)，就提前終止了本次減持(chi)(chi)(chi)計(ji)劃。

環球(qiu)印務于2016年6月(yue)(yue)8日上市，香港(gang)(gang)原石(shi)(shi)當時持有(you)1875萬股(gu)(gu)(gu)公司(si)股(gu)(gu)(gu)份(fen)，占上市公司(si)總股(gu)(gu)(gu)本(ben)比(bi)(bi)例為18.75%。2022年12 月(yue)(yue)，環球(qiu)印務實施了非公開發行股(gu)(gu)(gu)票，導致(zhi)其總股(gu)(gu)(gu)本(ben)大(da)幅增加(jia)，而香港(gang)(gang)原石(shi)(shi)未參(can)加(jia)本(ben)次股(gu)(gu)(gu)票發行的認購，導致(zhi)其持股(gu)(gu)(gu)比(bi)(bi)例被動稀(xi)釋。截至目(mu)前，香港(gang)(gang)原石(shi)(shi)持有(you)環球(qiu)印務3513.404萬股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)份(fen)，占公司(si)總股(gu)(gu)(gu)本(ben)比(bi)(bi)例的10.98%，仍為公司(si)的第二大(da)股(gu)(gu)(gu)東(dong)。

2025年上半年繼續虧損 此前已連虧兩年

環球印(yin)務(wu)(wu)的主(zhu)營業(ye)(ye)務(wu)(wu)可以分成三塊來看，首先(xian)是(shi)醫藥和消費品包(bao)裝業(ye)(ye)務(wu)(wu)，其次是(shi)印(yin)刷(shua)包(bao)裝供應鏈(lian)管理業(ye)(ye)務(wu)(wu)，最后是(shi)互聯(lian)網數字營銷業(ye)(ye)務(wu)(wu)。2025年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，環球印(yin)務(wu)(wu)的業(ye)(ye)績表現較差。2025年(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)，公司實現營業(ye)(ye)收入(ru)4.39億元(yuan)，同(tong)比下(xia)降(jiang)43.53%；凈利潤(run)為(wei)虧(kui)損371.99萬元(yuan)，同(tong)比下(xia)降(jiang)109.85%。

2025年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，環球印務(wu)三大核心板塊的(de)營(ying)業收入(ru)同(tong)(tong)比(bi)(bi)皆出現下降。其(qi)中，互聯網數字營(ying)銷業務(wu)的(de)營(ying)業收入(ru)約為6603.29萬元(yuan)，相較于去年(nian)(nian)同(tong)(tong)期，降幅(fu)高達(da)78.27%！而醫藥(yao)及其(qi)他紙(zhi)盒和印刷包裝供應(ying)鏈業務(wu)同(tong)(tong)比(bi)(bi)降幅(fu)都超過20%。

（圖片來(lai)源：截(jie)圖自環球印(yin)務2025年半(ban)年報）

環(huan)球印務(wu)(wu)互聯(lian)網數字營銷(xiao)業務(wu)(wu)發展(zhan)面臨巨(ju)大(da)壓(ya)力與挑戰。環(huan)球印務(wu)(wu)2025年半年報顯(xian)示，由于受經濟環(huan)境變化、新(xin)興技術發展(zhan)、行(xing)業競(jing)爭加劇(ju)等因(yin)素影響，疊加應收(shou)賬款逾期，公司(si)子(zi)公司(si)領(ling)凱(kai)科(ke)技互聯(lian)網數字營銷(xiao)業務(wu)(wu)營收(shou)、毛(mao)利(li)明顯(xian)下降(jiang)，營運資金不足，經營狀(zhuang)況(kuang)嚴重下滑，且短(duan)期內扭虧無(wu)望。此(ci)外，受醫藥行(xing)業需求收(shou)縮、消費疲軟以(yi)及市場競(jing)爭加劇(ju)等多重因(yin)素影響，公司(si)醫藥及消費品(pin)包裝板塊產(chan)品(pin)產(chan)銷(xiao)量下滑。

值得注意的是，在香港原石減持(chi)的這幾年(nian)間，環(huan)球印(yin)(yin)務(wu)的業績和(he)(he)股價(jia)(jia)整體(ti)表現(xian)都不如(ru)人意。2020年(nian)和(he)(he)2021年(nian)，環(huan)球印(yin)(yin)務(wu)的營(ying)業收(shou)入增(zeng)長較快，凈利(li)潤(run)也維持(chi)在1億(yi)元(yuan)(yuan)之上。2021年(nian)之后，環(huan)球印(yin)(yin)務(wu)的業績開始走下坡(po)路。2021年(nian)至(zhi)(zhi)2024年(nian)，公司的營(ying)業收(shou)入分別為(wei)29.36億(yi)元(yuan)(yuan)、19.30億(yi)元(yuan)(yuan)、16.01億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)(he)13.97億(yi)元(yuan)(yuan)，凈利(li)潤(run)分別為(wei)1.06億(yi)元(yuan)(yuan)、8659.11萬(wan)元(yuan)(yuan)、虧(kui)損2.22億(yi)元(yuan)(yuan)和(he)(he)虧(kui)損5237.68萬(wan)元(yuan)(yuan)。以前(qian)復權方(fang)式(shi)計算，2020年(nian)環(huan)球印(yin)(yin)務(wu)股價(jia)(jia)最(zui)高漲(zhang)至(zhi)(zhi)18.92元(yuan)(yuan)，而2024年(nian)最(zui)低跌至(zhi)(zhi)5.51元(yuan)(yuan)。截(jie)至(zhi)(zhi)2025年(nian)9月23日，公司收(shou)盤價(jia)(jia)為(wei)7.91元(yuan)(yuan)，市(shi)值為(wei)25.32億(yi)元(yuan)(yuan)。

2025年9月22日，環球印務(wu)在(zai)互動平臺回答投資者(zhe)(zhe)提(ti)問時表示：“公司(si)(si)始終高度重視市值管理和(he)股(gu)東利益，管理層亦對公司(si)(si)長(chang)遠發展(zhan)充滿信心。未(wei)來，公司(si)(si)會持續(xu)做好經營管理，努(nu)力提(ti)升經營業(ye)(ye)績(ji)(ji)和(he)企業(ye)(ye)價值，力爭(zheng)(zheng)以更加優(you)良(liang)的業(ye)(ye)績(ji)(ji)推動公司(si)(si)市值和(he)內在(zai)價值的可持續(xu)增長(chang)，力爭(zheng)(zheng)以持續(xu)、穩定的良(liang)好業(ye)(ye)績(ji)(ji)回報投資者(zhe)(zhe)。”

那么，如何看待第二大股(gu)東的(de)持(chi)(chi)續減持(chi)(chi)行為對公(gong)司市值(zhi)(zhi)管(guan)理(li)的(de)影響呢？對此，每經資(zi)(zi)本(ben)眼專欄記者致電環球印(yin)務(wu)證(zheng)券部，相(xiang)關(guan)工作(zuo)人員表(biao)示，公(gong)司一直在努力做(zuo)市值(zhi)(zhi)管(guan)理(li)方(fang)面的(de)工作(zuo)，而(er)股(gu)東減持(chi)(chi)和市值(zhi)(zhi)管(guan)理(li)也不是絕對沖突的(de)。股(gu)東減持(chi)(chi)出于自身(shen)資(zi)(zi)金需(xu)求，只要符合流程，公(gong)司就需(xu)要配合完成相(xiang)關(guan)公(gong)告的(de)發布。

封面圖片來源(yuan)：視覺中國-VCG211223117604