每經記者｜蔡鼎    每經編輯｜陳(chen)俊杰    

據(ju)港交(jiao)所官網，深圳迅策(ce)科技股份(fen)有限(xian)公司（下(xia)稱“迅策(ce)科技”）9月22日(ri)向港交(jiao)所呈交(jiao)了IPO（首次公開募(mu)股）申請文件(jian)，國(guo)(guo)泰君安國(guo)(guo)際為(wei)獨(du)家(jia)保薦人。

這是迅(xun)策科技(ji)在2024年3月(yue)12日(ri)以及2024年9月(yue)12日(ri)兩次向港交(jiao)所遞表(biao)失效后(hou)，第三(san)次沖刺港交(jiao)所。

招股書顯示(shi)，迅策(ce)科技(ji)擬將港股IPO募集資金(jin)用于進一步拓展(zhan)現有解(jie)決方案、開(kai)發新解(jie)決方案及(ji)提升(sheng)(sheng)技(ji)術(shu)能力，并深化(hua)在一系列其(qi)他產業(ye)的滲透，提升(sheng)(sheng)營銷能力，營運資金(jin)及(ji)其(qi)他一般業(ye)務用途。

《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者梳理迅(xun)策科技招股書發(fa)現，2022年至(zhi)2025年上半年，其處于持續虧(kui)損的狀(zhuang)態，三年半累計虧(kui)損約(yue)3.66億(yi)元。不過，這并未(wei)影響(xiang)公司(si)持續從(cong)(cong)外(wai)部(bu)獲(huo)得(de)融資“輸血”，其成立10年以(yi)來已完成7輪外(wai)部(bu)融資，估值從(cong)(cong)2017年A輪融資前的1.5億(yi)元飆升了4047%至(zhi)2023年11月交叉(cha)輪融資后的62.2億(yi)元。

報告期內凈收入留存率大幅下滑

招股書顯示，迅策科(ke)(ke)技成立于2016年，是一(yi)家實時數據(ju)基礎(chu)設(she)施(shi)及(ji)分(fen)(fen)析(xi)解決方(fang)案供應商，為全行業企業提供涵(han)蓋數據(ju)基礎(chu)設(she)施(shi)及(ji)數據(ju)分(fen)(fen)析(xi)的實時信息技術解決方(fang)案，戰略(lve)重(zhong)點是資(zi)產管理人(ren)。按(an)2024年收入計，迅策科(ke)(ke)技在中國(guo)實時數據(ju)基礎(chu)設(she)施(shi)及(ji)分(fen)(fen)析(xi)市場(chang)排(pai)名第四，市場(chang)份額為3.4%。

迅策(ce)科(ke)技從資產(chan)管(guan)理(li)行(xing)業起步(bu)。按2024年收入計，公(gong)司于中國資產(chan)管(guan)理(li)行(xing)業的(de)實時數據(ju)基(ji)礎(chu)設(she)施及(ji)分(fen)析市場中排名第一(yi)，市場份額(e)為 11.6%。具(ju)(ju)體而言，迅策(ce)科(ke)技提供(gong)實時數據(ju)基(ji)礎(chu)設(she)施及(ji)分(fen)析解決方案，通過聚合不同的(de)數據(ju)并(bing)提供(gong)具(ju)(ju)有實時處理(li)能力的(de)統(tong)一(yi)數據(ju)平臺，使(shi)資產(chan)管(guan)理(li)人及(ji)其他企業能夠專注于投(tou)資及(ji)業務(wu)決策(ce)。

2022年(nian)(nian)、2023年(nian)(nian)、2024年(nian)(nian)和2025年(nian)(nian)上(shang)半(ban)年(nian)(nian)（下稱“報(bao)告期內”），迅策科技來自(zi)資(zi)產管理的(de)營收占比從74.4%下滑至(zhi)47.3%。同期，多(duo)元化行(xing)業(ye)（不包括(kuo)資(zi)產管理）的(de)營收占比從25.6%上(shang)升至(zhi)52.7%。

此(ci)外，報(bao)告(gao)期內公司資產管理(li)的毛利率(lv)從78.6%大幅下滑至36.9%，而多元化(hua)行業的毛利率(lv)則從21.4%飆升(sheng)至63.1%。

招(zhao)股書顯示，報(bao)告期內，迅策(ce)科技(ji)付費客(ke)戶(hu)總數分別為(wei)182名(ming)、200名(ming)、232名(ming)和(he)121名(ming)。其中(zhong)，公司2025年(nian)上半年(nian)付費客(ke)戶(hu)數同(tong)比下滑28.4%至(zhi)121名(ming)。

此外，2024年(nian)(nian)，迅策科技凈(jing)收(shou)入留(liu)(liu)存率從2023年(nian)(nian)的98%大幅下滑(hua)至(zhi)56%，并在2025年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)進一步下滑(hua)至(zhi)36%。公(gong)司稱(cheng)，2022年(nian)(nian)~2024年(nian)(nian)的凈(jing)收(shou)入留(liu)(liu)存率暫時(shi)下降主要是由于全(quan)球政治氛圍及(ji)經濟低迷導致金融業(ye)(ye)增長(chang)暫時(shi)放緩(huan)，從而導致若干客戶（尤其是資產管理(li)行業(ye)(ye)）的支(zhi)出減少和項目延(yan)遲。

至(zhi)于(yu)(yu)2025年上半年凈收(shou)入留存率(lv)(lv)下(xia)滑，迅(xun)策科技稱主(zhu)要(yao)是由于(yu)(yu)資產管理行業(ye)的凈收(shou)入留存率(lv)(lv)由2024年上半年的95%下(xia)降至(zhi)2025年同期的43%，這主(zhu)要(yao)歸因于(yu)(yu)2025年上半年新客(ke)戶獲取速度(du)放緩。

過去三年半累計虧損近3.7億元

財務方面，報告期(qi)內(nei)，迅策科技實現收入分別(bie)為約2.88億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、5.30億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、6.32億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)和1.98億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。同期(qi)，期(qi)內(nei)虧損分別(bie)為9651.2萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、6339.1萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)、9784.5萬(wan)元(yuan)(yuan)(yuan)和1.08億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

圖片來源：迅策科技招股書

也就是說，在過去3年半(ban)的時間內(nei)，迅(xun)策科技累計虧損了3.66億元。

迅(xun)策科(ke)技在招(zhao)股書中稱，凈虧損主(zhu)要歸因于業(ye)務(wu)迅(xun)速擴(kuo)張而產生的(de)大(da)量研發開支(zhi)(zhi)、行政開支(zhi)(zhi)以(yi)(yi)及銷(xiao)售及經銷(xiao)開支(zhi)(zhi)。公司(si)同時還強(qiang)調稱，在業(ye)務(wu)發展的(de)早期階(jie)段(duan)，重(zhong)點是(shi)擴(kuo)大(da)收(shou)入以(yi)(yi)獲取(qu)市場(chang)份(fen)額并(bing)吸(xi)引優質客戶。“這(zhe)種方法將為我們(men)在短期內(nei)利用強(qiang)化的(de)市場(chang)地位及客戶基(ji)礎來實現盈利奠(dian)定(ding)基(ji)礎。”招(zhao)股書寫道(dao)。

《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，報告期內，迅策科(ke)技(ji)來自客(ke)戶(hu)的(de)(de)應收款(kuan)分別(bie)為7670萬元、2.66億元、2.52億元和2.54億元。公(gong)司稱，報告期內應收款(kuan)整體(ti)呈上升(sheng)趨勢主要(yao)由(you)于公(gong)司戰(zhan)略性地(di)擴張至資產管理以(yi)(yi)外的(de)(de)行業，借(jie)此(ci)向若干優質客(ke)戶(hu)授予(yu)更(geng)靈活(huo)的(de)(de)付款(kuan)條(tiao)款(kuan)。同(tong)時，迅策科(ke)技(ji)通過更(geng)細化的(de)(de)客(ke)戶(hu)信(xin)貸(dai)評估系統(tong)試點項目，完善公(gong)司的(de)(de)信(xin)貸(dai)政策，據此(ci)，符合其內部信(xin)貸(dai)評級要(yao)求的(de)(de)客(ke)戶(hu)會獲(huo)得優惠信(xin)貸(dai)期，以(yi)(yi)刺激銷售。

同期，迅(xun)策科(ke)技的應收款周(zhou)(zhou)轉天(tian)數分別為(wei)(wei)63天(tian)、123天(tian)、163天(tian)和286天(tian)。對于應收款周(zhou)(zhou)轉天(tian)數的不斷延長，公司解(jie)釋(shi)稱(cheng)，是因(yin)為(wei)(wei)公司營(ying)收增(zeng)長，以(yi)及擴張至新(xin)的垂直領(ling)域，導致客(ke)戶群更(geng)加多元化。此外(wai)，客(ke)戶群包括越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多的國(guo)(guo)企（如三(san)大(da)國(guo)(guo)有電(dian)信運營(ying)商）。“主要是由(you)于若干機構客(ke)戶的采購支出更(geng)為(wei)(wei)保守(shou)，尤(you)其(qi)是在2024年下半年，基于訂閱的客(ke)戶通常比(bi)基于交易的客(ke)戶獲得更(geng)長的信貸(dai)期。”迅(xun)策科(ke)技補充稱(cheng)。

已完成7輪融資，估值6年間飆升4047%

招(zhao)股書顯示，成(cheng)立(li)至今，迅策(ce)科技(ji)已完成(cheng)7輪(lun)融(rong)資(zi)，投資(zi)方包括騰訊(xun)、云鋒基金、高盛等。

據招股書披露(lu)，成立一年(nian)后(hou)的(de)2017年(nian)，迅策科(ke)技(ji)就獲(huo)得了7600萬(wan)元A輪(lun)融資(zi)(zi)。隨后(hou)的(de)2019年(nian)和2020年(nian)，迅策科(ke)技(ji)又分別獲(huo)得8875萬(wan)元的(de)A+輪(lun)融資(zi)(zi)和約2.11億元的(de)B輪(lun)融資(zi)(zi)。

2021年5月、6月，迅(xun)策科(ke)技分別獲得(de)(de)6.54億元(yuan)(yuan)C輪融(rong)資(zi)和6400萬元(yuan)(yuan)C+輪融(rong)資(zi)，每股成本均為10.44元(yuan)(yuan)，投(tou)后估(gu)值分別約為24.54億元(yuan)(yuan)和25.18億元(yuan)(yuan)。2022年4月，迅(xun)策科(ke)技獲得(de)(de)7.98億元(yuan)(yuan)D輪融(rong)資(zi)，投(tou)后估(gu)值來到約47.98億元(yuan)(yuan)。

2023年11月，迅策(ce)科(ke)技還獲得2.2億元交叉(cha)輪(lun)融資(zi)，投后估值達到了62.2億元。據了解，迅策(ce)科(ke)技的交叉(cha)輪(lun)融資(zi)的獨(du)家投資(zi)人為湖北(bei)高(gao)質(zhi)量發展產業投資(zi)基金合伙企業（有限合伙）。

圖片來源：迅策科技招股書

也就(jiu)是說(shuo)，迅(xun)策(ce)科技(ji)的(de)估(gu)值(zhi)從2017年(nian)A輪融資(zi)前的(de)1.5億(yi)元，飆(biao)(biao)升至(zhi)了2023年(nian)11月(yue)交(jiao)叉(cha)輪融資(zi)后的(de)62.2億(yi)元，估(gu)值(zhi)在短短6年(nian)間飆(biao)(biao)升了4047%。

據招股(gu)(gu)書(shu)，珠(zhu)海(hai)(hai)(hai)恩(en)圓持股(gu)(gu)13.08%、珠(zhu)海(hai)(hai)(hai)富前持股(gu)(gu)12.08%、珠(zhu)海(hai)(hai)(hai)股(gu)(gu)溫持股(gu)(gu)3.7%。公司創始人(ren)劉呈喜(xi)通過上述股(gu)(gu)東間接控制迅(xun)策科技28.86%的股(gu)(gu)權，為公司的單一最大股(gu)(gu)東。

同(tong)時，騰訊通(tong)(tong)過(guo)深圳(zhen)騰訊、廣西騰訊分別持(chi)股(gu)(gu)(gu)0.04%、7.51%，KKR通(tong)(tong)過(guo)Accel Asia Holdings II持(chi)股(gu)(gu)(gu)6.32%，云(yun)(yun)(yun)鋒(feng)(feng)基金通(tong)(tong)過(guo)云(yun)(yun)(yun)鋒(feng)(feng)新呈(cheng)、云(yun)(yun)(yun)鋒(feng)(feng)麒泰分別持(chi)股(gu)(gu)(gu)3.76%、2.26%，湖北高(gao)質量持(chi)股(gu)(gu)(gu)5.13%，恒生電子、高(gao)盛、浦發銀行、壽康保(bao)險、中金公司等(deng)也是迅策科(ke)技的(de)股(gu)(gu)(gu)東。

9月(yue)23日下午(wu)，針對公司持續虧損(sun)、報告期內(nei)付費(fei)客戶數和凈收入留存率持續下滑等問題，《每(mei)日經濟新聞》通過迅策科技工商登記郵(you)箱（其官網(wang)并(bing)未提供任(ren)何郵(you)箱）發送(song)了采訪(fang)提綱(gang)，但截至發稿未獲回復。

封面圖片來源(yuan)：每日經濟新(xin)聞 文多 攝(she)