每(mei)經記者｜陳晴(qing)    每(mei)經編輯(ji)｜魏文藝    

9月29日晚間，湖北能(neng)(neng)源（000883.SZ，股(gu)價4.55元(yuan)(yuan)，市(shi)(shi)值294.91億元(yuan)(yuan)）公(gong)告稱，“十五五”期間，公(gong)司計劃在襄陽市(shi)(shi)清潔能(neng)(neng)源及產業鏈上下游投資(zi)267億元(yuan)(yuan)，建(jian)(jian)設一批(pi)風光火儲及綜合(he)能(neng)(neng)源項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)。其(qi)中，南漳張家坪抽(chou)水蓄能(neng)(neng)電(dian)站項(xiang)(xiang)目(mu)(mu)擬(ni)投資(zi)108億元(yuan)(yuan)，主體工(gong)程已于去年(nian)開(kai)工(gong)建(jian)(jian)設。

如此大筆投資，是否將對公司造成資金壓力？9月30日上午，湖北(bei)能源(yuan)投資者熱線(xian)工(gong)作人員回應《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）稱，公司將綜合運用自有資金、資本市場及銀行貸款等多種渠道籌集資金，且因項目周期長，分攤下來，“資金壓力還好”。

267億元投資錢從哪里來？

湖北能源主營業務為(wei)能源投資、開發與(yu)管理，從事的主要業務包括水電、火(huo)電、新(xin)能源發電、天(tian)然氣輸銷、煤炭物流(liu)貿易(yi)等。

9月29日，湖(hu)北能源與襄陽市人民政府簽署了《深化合作協議》。根據該協議，在此次267億元項目框架下，南漳張家坪抽水蓄能電站項目計劃總投資108億元，裝機容量180萬千瓦。值得(de)一提的是，湖北能源(yuan)早于2024年2月7日完成南(nan)漳張家坪(ping)抽水蓄能電站項目的投資決策，并于同年啟動主體工程建設，目前正有序推進。

圖片來源：湖北能源公告

既然2024年已經完成(cheng)決策(ce)，為何2025年又再(zai)次簽約(yue)？9月29日，湖北能源(yuan)投資者熱線工作人員向(xiang)每經記者解釋稱，此次簽約(yue)是一項戰(zhan)略性(xing)打(da)包協(xie)議。當公司在當地有多(duo)個項目時(shi)，與(yu)政府簽訂一攬子協(xie)議，既能為項目推進提(ti)供制度保障，也(ye)能形成(cheng)雙向(xiang)約(yue)束機制，確保雙方按(an)約(yue)定全力推進。

每經記者注意到，除此次267億元項目外，湖北能源目前還有多個項目在建。根據湖(hu)北能源9月10日發布的定增公告，截至2025年(nian)6月末(mo)，公司在湖北省內擁有3個在建抽水蓄能電站，即羅(luo)田平坦原(yuan)、南漳張家(jia)坪和(he)長陽清江項目，其總(zong)裝機容(rong)量達(da)4400MW（兆瓦），總(zong)投資規模超過280億元。

其中，羅(luo)田平坦原(yuan)抽水蓄能(neng)電站項目投資(zi)總額為93.10億元，公(gong)司擬通(tong)過定增募(mu)資(zi)29億元，該方案9月初剛剛獲得證監會(hui)批復。

根據公告，截(jie)至今年6月末(mo)，湖北能源貨幣資(zi)金余額為(wei)38.09億元(yuan)，與上述267億元(yuan)相差甚(shen)遠。既(ji)有項(xiang)目投(tou)資(zi)尚未完成，此時再(zai)宣(xuan)布巨額投(tou)資(zi)，是否會加(jia)劇公司資(zi)金壓力(li)？

對此，湖北能源投(tou)資者(zhe)熱線工作人(ren)員回(hui)復每經(jing)記者(zhe)稱，項(xiang)目資金將(jiang)部(bu)分來源于自有資金，其(qi)余(yu)主要(yao)依托銀(yin)行(xing)貸款、證券市場等融資渠道解(jie)決。其(qi)進(jin)一步(bu)強調，由于項(xiang)目建(jian)設(she)周期(qi)普遍較長(chang)，投(tou)資將(jiang)按工程進(jin)度分階段投(tou)入，有效平滑了現(xian)金流壓力，因此整(zheng)體(ti)資金壓力“還好”。

水電業務短期承壓仍積極布局

三個抽水蓄能(neng)電站(zhan)項目總投資超過280億元，那么水電項目賺錢嗎？

根據(ju)湖北(bei)能源2025年半(ban)年度報(bao)告，今年上(shang)半(ban)年，公司實現總營業(ye)收入84.93億元，同比減(jian)少13.52%；歸母凈利潤9.56億元，同比減(jian)少32.91%。

圖片來源：湖北(bei)能源2025年半年度報告

對(dui)于歸母(mu)凈利(li)潤下滑，湖(hu)北(bei)能(neng)(neng)源(yuan)在半年報中分(fen)析(xi)了兩方面(mian)原因：一是年初起調水(shui)位低，本期水(shui)電(dian)來水(shui)不及上期，水(shui)電(dian)發電(dian)量減少(shao)，水(shui)電(dian)業(ye)(ye)務(wu)凈利(li)潤減少(shao)4.95億(yi)(yi)元(yuan)；二是新能(neng)(neng)源(yuan)業(ye)(ye)務(wu)因電(dian)力現貨市場競爭激烈，市場電(dian)價下降(jiang)，同(tong)時疊加(jia)因新能(neng)(neng)源(yuan)裝機(ji)增(zeng)加(jia)導致的固定成本增(zeng)加(jia)，新能(neng)(neng)源(yuan)業(ye)(ye)務(wu)凈利(li)潤同(tong)比(bi)減少(shao)1.46億(yi)(yi)元(yuan)。

在水電(dian)業務短(duan)期承(cheng)壓的情況下(xia)，為何公司仍大力(li)發展該業務？上述湖北能源投(tou)資(zi)者熱線工作(zuo)人員表(biao)示，此舉是為響應國家“雙碳”目標，積(ji)極布局(ju)清(qing)潔能源。當(dang)然，公司也在爭取優質火電(dian)項(xiang)目，以(yi)優化能源結構(gou)。

該工作人員坦言，水(shui)電收入確(que)實與來水(shui)情況密切相關(guan)，但對(dui)于已通過(guo)投資決策(ce)的項目，“公司肯(ken)定還是要(yao)積極(ji)推進”。

水電收入波動性問題也引起了投資者關注。如何才能更好地穩定此項收益？就相關問題，在本月初舉行的上半年業績說明會上，湖北能(neng)源回應(ying)稱(cheng)，主要從兩方面(mian)著手：一(yi)方面(mian)，通(tong)過(guo)及(ji)時獲(huo)取(qu)氣象(xiang)局、水(shui)(shui)文(wen)局的氣象(xiang)水(shui)(shui)文(wen)預報信(xin)息(xi)，積極與調度部門溝通(tong)，優化(hua)水(shui)(shui)位控制，提高水(shui)(shui)能(neng)利用率(lv)，杜(du)絕(jue)棄水(shui)(shui)損失(shi)，爭取(qu)多發(fa)電(dian)；另一(yi)方面(mian)，持續加強梯級電(dian)站(zhan)聯(lian)合調度能(neng)力(li)，充分(fen)發(fa)揮水(shui)(shui)布埡(wu)、隔河巖(yan)及(ji)高壩洲(zhou)上下游水(shui)(shui)電(dian)站(zhan)協同(tong)優勢，通(tong)過(guo)優化(hua)運行、水(shui)(shui)庫(ku)聯(lian)合蓄泄等措施(shi)，平(ping)滑(hua)季(ji)節性來水(shui)(shui)波動。

關于(yu)此次與襄(xiang)陽(yang)市政府簽署合(he)(he)作(zuo)協議，湖北(bei)能源(yuan)在公(gong)告中表示，公(gong)司(si)(si)與襄(xiang)陽(yang)市政府簽訂本次協議，通過建立長效合(he)(he)作(zuo)機制，充分利用各自(zi)優勢(shi)，共同推進風光火儲(chu)及綜合(he)(he)能源(yuan)項目發展(zhan)，有利于(yu)進一步(bu)強化公(gong)司(si)(si)對湖北(bei)省能源(yuan)安全(quan)的(de)保障能力，符合(he)(he)公(gong)司(si)(si)戰略(lve)和發展(zhan)規劃。

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封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝