每(mei)經記(ji)者(zhe)  徐皓  發自上海

    當新基(ji)金在募集期遭遇市場持續下跌，基(ji)金公司(si)慣用的(de)宣傳策略中(zhong)都會提及  “良好(hao)的(de)建倉時機”，但事(shi)實上，對于時機的(de)選擇卻是(shi)新基(ji)金的(de)一大(da)難題。

    在上(shang)周滬指的(de)百點反彈中，今年4月份(fen)以來成(cheng)立的(de)近半數(shu)次(ci)新基金凈值變(bian)化明顯，顯示已經(jing)積極加(jia)大(da)倉位(wei)。

半數次新基金上周漲幅明顯

    近兩(liang)周(zhou)，A股(gu)整體波動較大(da)，上證指數呈(cheng)現(xian)小“V”型(xing)走(zou)勢(shi)——6月(yue)13日~17日單周(zhou)下跌2.3%，6月(yue)20日~24日反(fan)彈3.91%；對應(ying)的老(lao)股(gu)票型(xing)基(ji)金（2011年前成(cheng)立(li)）單周(zhou)平均凈值波動分別為-1.8%和4.14%，基(ji)本跟(gen)隨了(le)市場(chang)走(zou)勢(shi)。

    回頭來看4月1日以(yi)來成立的30只偏股(gu)型(xing)次新(xin)基金（ETF與聯接基金分開(kai)計算），同期(qi)凈值變化情況則呈現明顯分化。

    上(shang)(shang)周，凈(jing)值(zhi)漲幅超過(guo)3%的(de)次(ci)新(xin)基(ji)(ji)金(jin)，有(you)諾安上(shang)(shang)周新(xin)興產業ETF、農銀(yin)匯理滬深300、海富通上(shang)(shang)證非(fei)周期ETF、華富量子生命力以(yi)(yi)及華安升(sheng)級主題等7只基(ji)(ji)金(jin)。凈(jing)值(zhi)出現明顯波動(dong)的(de)約有(you)13只基(ji)(ji)金(jin)，其(qi)中以(yi)(yi)被動(dong)型指數基(ji)(ji)金(jin)居(ju)多。可以(yi)(yi)看出，積極建倉的(de)次(ci)新(xin)基(ji)(ji)金(jin)為半數左右(you)。

    同(tong)時，上周凈值變化在(zai)1%以(yi)內(nei)的(de)次新基金也有14只(zhi)，大(da)部分是(shi)剛(gang)剛(gang)成(cheng)立的(de)新基金，可以(yi)推斷(duan)其(qi)倉位仍在(zai)極(ji)低水平。

    指數型基金(jin)因發行后擇時需求較(jiao)少，通常建倉(cang)較(jiao)快。而(er)主動型股票基金(jin)整體仍偏謹慎，積極建倉(cang)者(zhe)居少數。由于前期(qi)市場震蕩(dang)，不少早些成立的次新基金(jin)跌破面值。而(er)新基金(jin)“破面”無(wu)論(lun)對于基金(jin)公司還是銀(yin)行渠道都是較(jiao)為忌諱之事。

    目前市場已(yi)調整(zheng)兩月有余，股指(zhi)下跌至2700點附近，市場估值(zhi)落(luo)至歷史低點，但另一方面通脹水平(ping)再創(chuang)新(xin)高，貨幣緊縮(suo)政(zheng)策“最后的靴子”遲遲未落(luo)下。在(zai)并未明朗的市態下，部(bu)分次新(xin)基(ji)金更多考(kao)慮選時的因素而(er)傾向(xiang)于謹慎，也有基(ji)金從選股的角度已(yi)經(jing)開(kai)始積極布局(ju)。

策略分化  觀望VS進攻

    毫無疑問，不存在“歷史包袱”的次新基金(jin)最直(zhi)觀地反映(ying)了基金(jin)公司(si)和基金(jin)經(jing)理對市場的看法以及策略選擇。

    從(cong)凈(jing)值變動可以(yi)推斷，華富量子生命力、華安升(sheng)級主題、博時卓(zhuo)越(yue)品牌、中郵(you)中小盤的(de)建倉過程已完成絕大部分，近兩周凈(jing)值變動與(yu)同類老基金幾乎無異(yi)。

    而(er)興全(quan)綠色(se)、浙(zhe)商聚潮產業(ye)、國聯安優選(xuan)行業(ye)則(ze)選(xuan)擇了較(jiao)為穩健的建倉策略，凈值波動(dong)較(jiao)小。

    另外，建(jian)信雙(shuang)利(li)分級、華(hua)商價值(zhi)、嘉實領先(xian)則(ze)仍(reng)保持(chi)觀望狀(zhuang)態(tai)，凈值(zhi)幾無變化，尤其是建(jian)信雙(shuang)利(li)分級成立1個半月以來，凈值(zhi)一直維持(chi)在面值(zhi)原地踏步，幾無股票倉位。

    而6月(yue)14日(ri)剛成(cheng)立的大(da)成(cheng)內(nei)需增長入市腳步卻相當迅猛(meng)，其(qi)上周凈值增長1.4%，是同期成(cheng)立新基(ji)金中變(bian)動最大(da)的一只。

    大成內(nei)需(xu)增長基金經(jing)理楊丹接(jie)受《每日經(jing)濟新聞》采(cai)訪時表示，短期市場的(de)(de)波動自己難(nan)以(yi)把握，新基金建倉過程(cheng)中也并未刻意追(zhui)求倉位水平(ping)(ping)，但是在目(mu)前的(de)(de)市場水平(ping)(ping)下(xia)，一些個股的(de)(de)估(gu)值(zhi)已經(jing)比較便宜。從絕(jue)對收(shou)益的(de)(de)角(jiao)度(du)看(kan)，已經(jing)可以(yi)選(xuan)擇到(dao)一些估(gu)值(zhi)便宜、增長確定的(de)(de)標(biao)的(de)(de)，“看(kan)到(dao)年(nian)底，這些標(biao)的(de)(de)是能產生收(shou)益的(de)(de)。”

消費與周期品種并重

    從新(xin)基金募集期的宣傳來看，不少基金經理將接下(xia)來一段(duan)時間的目標瞄準了(le)低估值(zhi)的周期類(lei)品(pin)種，以(yi)及大(da)消費和(he)新(xin)興產業，自下(xia)而上精(jing)選個(ge)股(gu)也成為市場(chang)低迷之下(xia)普遍(bian)的投資(zi)策(ce)略。

    大成內(nei)需增長基(ji)金(jin)經理楊丹表(biao)示，在建倉過程(cheng)中，食品飲(yin)料是一(yi)個(ge)(ge)較(jiao)為重要(yao)的(de)方向，醫(yi)藥板(ban)塊(kuai)整體估值略高，主要(yao)從個(ge)(ge)股(gu)的(de)方向入手，尋找一(yi)些(xie)被錯(cuo)殺的(de)品種。此外，考慮到國家城市(shi)化進程(cheng)的(de)大方向，對于估值較(jiao)低的(de)水泥股(gu)也較(jiao)為看好。

    而6月(yue)27日(ri)，博時(shi)卓越(yue)品牌(pai)（原基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)裕澤(ze)）發布的上(shang)市公告書顯示，截(jie)至6月(yue)23日(ri)，基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)倉位(wei)已(yi)從一季(ji)度末處于(yu)倉位(wei)下限(xian)的60%左右上(shang)升到(dao)72.74%。而由于(yu)這只“封(feng)轉(zhuan)開”基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)在(zai)(zai)5月(yue)30日(ri)才完成集中申購(gou)，因此基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)加倉的大部分應該在(zai)(zai)6月(yue)進(jin)行。

    而從其資產配置調(diao)整來(lai)看，該(gai)(gai)基金減持(chi)了部(bu)分(fen)金融類(lei)股，對(dui)消(xiao)費類(lei)板塊(kuai)增持(chi)較(jiao)多(duo)，包括食品(pin)飲(yin)料(liao)、零售以及機(ji)械制造；此外(wai)，該(gai)(gai)基金對(dui)一季度并未投資的房地產和建筑(zhu)業也進(jin)行了一定布局。

  ;  目前(qian)，博(bo)時卓(zhuo)越(yue)品牌(pai)基(ji)金前(qian)十大重倉股(gu)分別為中興通訊(xun)、美的(de)電器、雙(shuang)匯發展、中國平(ping)安、萬科A、華夏銀(yin)行(xing)、建設銀(yin)行(xing)、重慶百貨、伊利股(gu)份、宇(yu)通客(ke)車。

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