每經記者(zhe)  張雨

　　從年初突發的劉志軍事件，再到7月23日發生的“7·23”甬溫線動車追尾重大事故，都在資本市場引發了巨大的沖擊。昨日  （7月25日）A股市場上，以機構為代表的投資者選擇了對高鐵板塊無情甩賣。在年初因股價翻番而被冠以“2011年第一股”的晉億實業（601002，收盤價16.65元）遭遇跌停，以中國南車（601766，收盤價6.04元）、中國北車（601299，收盤價5.87元）為代表的其他高鐵概念股跌幅普遍超過8%。

    許多投資(zi)(zi)者(zhe)面對這一(yi)突發事件方寸大亂，不惜成本(ben)殺跌成了唯一(yi)選擇。同時，也(ye)不乏激(ji)進投資(zi)(zi)者(zhe)準(zhun)備(bei)抄(chao)底(di)。那么(me)，普(pu)通投資(zi)(zi)者(zhe)到底(di)應該如何定(ding)位,本(ben)次“7·23”動車事故會給中(zhong)國高鐵投資(zi)(zi)帶來(lai)(lai)怎樣的影響？與《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者(zhe)相熟的一(yi)家南方私募投資(zi)(zi)公司，其(qi)投資(zi)(zi)總監周總長(chang)期(qi)跟蹤和研究高鐵板塊，曾在(zai)去年(nian)年(nian)中(zhong)至(zhi)今(jin)年(nian)初“高鐵陽春”行情中(zhong)重倉(cang)參(can)與了時代(dai)新材(cai)（600458，收盤(pan)價(jia)18.90元）與中(zhong)國南車，獲得了不菲的投資(zi)(zi)收益。其(qi)在(zai)2009年(nian)底(di)至(zhi)2010年(nian)5月一(yi)路建倉(cang)的時代(dai)新材(cai)，為其(qi)帶來(lai)(lai)了翻番(fan)的收益。本(ben)報記(ji)者(zhe)第一(yi)時間采訪到他(ta)，希望他(ta)的觀點(dian)能為投資(zi)(zi)者(zhe)帶來(lai)(lai)幫(bang)助。

高鐵基本面暫難看清

    NBD：“7·23”鐵路重大事故發(fa)生后，對國內高鐵投資(zi)行業(ye)的(de)整體影(ying)響有哪(na)些？

    周(zhou)總：本次重(zhong)大(da)故事發生后，以(yi)我的(de)經(jing)驗判斷國內高(gao)鐵(tie)(tie)(tie)投資的(de)整(zheng)(zheng)體(ti)進度會(hui)放緩。以(yi)前激進的(de)投資模式已經(jing)帶(dai)來了整(zheng)(zheng)個社會(hui)對(dui)高(gao)鐵(tie)(tie)(tie)安全(quan)性、效益性等多(duo)方面(mian)的(de)質問，未(wei)來高(gao)鐵(tie)(tie)(tie)投資相信仍然(ran)要繼續，但投資的(de)進度肯定會(hui)趨于平穩(wen)與合理。實(shi)際上(shang)，鐵(tie)(tie)(tie)道部新任掌門盛光祖上(shang)任之后，鐵(tie)(tie)(tie)路(lu)投資的(de)整(zheng)(zheng)體(ti)規劃已出現了下(xia)降。

    NBD：“7·23”事故對高鐵“雙寡頭(tou)”中國(guo)(guo)南車和中國(guo)(guo)北車有何直接(jie)和間接(jie)影響？

    周總：總體(ti)來(lai)看(kan)，本(ben)次(ci)事故對(dui)南(nan)北車(che)(che)的(de)影響應該分成(cheng)國(guo)(guo)內與國(guo)(guo)際(ji)兩部分。從國(guo)(guo)內來(lai)看(kan)，高(gao)鐵整體(ti)投資的(de)步伐放慢帶來(lai)對(dui)機(ji)車(che)(che)車(che)(che)輛需求的(de)放緩；從國(guo)(guo)際(ji)來(lai)看(kan)，因為此前南(nan)車(che)(che)和北車(che)(che)在全球包(bao)括(kuo)美國(guo)(guo)、東南(nan)亞、中(zhong)亞等在內的(de)多個(ge)國(guo)(guo)家開展國(guo)(guo)際(ji)高(gao)鐵項目合作(zuo)，目前還很難判(pan)斷(duan)本(ben)次(ci)事故對(dui)南(nan)北車(che)(che)“出(chu)(chu)國(guo)(guo)”戰略的(de)影響，但據我了解，業(ye)內人士對(dui)這塊業(ye)務表現出(chu)(chu)了擔憂。

    NBD：“7·23”事故對高鐵細分產業(ye)鏈有關公司有何影(ying)響？

    周總(zong)：到目(mu)前(qian)為止造成這次事故的(de)原因還(huan)沒(mei)有官方的(de)說法，為高(gao)鐵和動(dong)車配套(tao)的(de)鐵路(lu)電氣(qi)化系(xi)統上市公(gong)司的(de)短(duan)期(qi)影響還(huan)難以判(pan)斷(duan)。但是，如果我(wo)對(dui)高(gao)鐵整(zheng)體投資放(fang)緩的(de)判(pan)斷(duan)正確，相關的(de)高(gao)鐵配套(tao)類上市公(gong)司一樣會(hui)面臨需(xu)求轉弱(ruo)的(de)中期(qi)趨勢(shi)。這類上市公(gong)司以中小(xiao)板和創業板股為主，此前(qian)正是因為背靠“高(gao)鐵概(gai)念”，市場才(cai)會(hui)給予較(jiao)高(gao)估(gu)值，因此后期(qi)將可能面臨較(jiao)長時間的(de)估(gu)值回(hui)歸過程。

    NBD：事故發生之后，鐵(tie)道部肯定(ding)會(hui)加(jia)大(da)對高鐵(tie)安全性的投入，這樣一來(lai)，與高鐵(tie)相關的通信信號系(xi)(xi)統、綜合監控系(xi)(xi)統、調(diao)度回饋系(xi)(xi)統等領域(yu)有沒有可能加(jia)大(da)投入的力度，反而可能促(cu)進這類上市公司(si)的業績？

    周總(zong)：這(zhe)就更難(nan)判斷(duan)了(le)，現在(zai)這(zhe)些配套(tao)類的上市公司誰牽扯其(qi)中還(huan)不(bu)得而(er)知。只有當事(shi)故原因定性之后，才(cai)有可能(neng)作出初步的判斷(duan)，以后鐵道部在(zai)采購(gou)相關的配套(tao)設備(bei)時，是(shi)否(fou)仍然考慮國產或是(shi)有其(qi)他的考慮目前都還(huan)難(nan)以判斷(duan)。

黑天鵝事件要靈活應對

    NBD：以往碰到黑(hei)天鵝事件時，股價暴跌都是不(bu)錯的(de)(de)買(mai)入機會(hui)，例如乳業三聚氰胺(an)事件后的(de)(de)伊(yi)利(li)與蒙牛，這次歷史會(hui)否重(zhong)演？

    周總：理論上(shang)來講我也同意(yi)市場極端情緒作為(wei)反向指(zhi)標(biao)這一觀點。但是(shi)，不同的是(shi)，上(shang)次(ci)”三聚氰(qing)胺(an)“事件(jian)非行業(ye)性事件(jian)，而且牛(niu)奶是(shi)快速(su)消(xiao)費(fei)品受(shou)大眾消(xiao)息的左右，而高鐵的發展則主要是(shi)受(shou)國家政策的拉(la)動，兩(liang)者在推(tui)動力上(shang)有明(ming)顯不同。前(qian)者需要人們重樹消(xiao)費(fei)信(xin)心，后者則主要看(kan)政策。

    因為不(bu)確定，我(wo)們在(zai)本(ben)周一(yi)開盤后就減持了部(bu)分中國南車，該(gai)部(bu)分籌碼實際鎖倉已超過一(yi)年，目前持有(you)的(de)頭(tou)寸較(jiao)輕，后續(xu)將根(gen)據情(qing)況再(zai)作應對。

    NBD：高鐵板塊暴跌后，是(shi)否(fou)重新(xin)具備了(le)投資價值？該(gai)板塊跌到什么(me)程度，會考慮再(zai)次(ci)買(mai)(mai)入？再(zai)次(ci)買(mai)(mai)入建(jian)倉的投資邏輯是(shi)什么(me)？

    周總：暫(zan)時還(huan)(huan)沒有考慮買(mai)入，從(cong)目前的盤面(mian)來看(kan)，市(shi)場情緒非常悲(bei)觀。其中許多與高鐵(tie)并不(bu)直接(jie)相關的個股都遭到殺跌(die)。當市(shi)場恢復冷(leng)靜之(zhi)后，這(zhe)些個股或(huo)(huo)許是不(bu)錯的建(jian)倉(cang)機(ji)會(hui)。至于跌(die)到什(shen)么程度可(ke)以買(mai)入，還(huan)(huan)比較糾結，一(yi)般按理(li)來說，我們只(zhi)做有確定性業績支撐的板塊和個股，在高鐵(tie)建(jian)設全面(mian)放緩的背景下，短期內還(huan)(huan)難以看(kan)到超預期的政策支撐或(huo)(huo)者業績支撐。

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