每經記(ji)者  胡玉慧

    兩年里(li)拋出(chu)三(san)(san)輪融(rong)資(zi)方案、有望從資(zi)本市場圈得120億元資(zi)金(jin)的(de)三(san)(san)安光電，在16日披露的(de)中報顯(xian)示。公司高(gao)增長的(de)業績依(yi)(yi)然依(yi)(yi)賴(lai)巨(ju)額(e)政府補(bu)貼。

    《每日(ri)經濟新(xin)聞》記者(zhe)統計后發現，三安光電目(mu)前至少(shao)有9.28億元(yuan)政(zheng)府補(bu)助(zhu)未計入本期損益。對此有業內人士擔(dan)心(xin)，在手補(bu)貼數額雖然(ran)龐大(da)，但(dan)國內已(yi)出現LED設備補(bu)貼取消(xiao)的趨勢，公(gong)司業績依賴地方(fang)財政(zheng)補(bu)助(zhu)的模(mo)式恐怕難以長久。

財政補貼扮靚業績

    三(san)安光電  （600703，收盤價(jia)15.39元(yuan)）今年上(shang)半年營業(ye)收入、凈利潤分別達(da)到7.19億元(yuan)和(he)4.59億元(yuan)，同比增幅(fu)依(yi)次(ci)為97%和(he)127.20%，業(ye)績(ji)的高速增長勢頭得以(yi)維持。

    不過，三安光電(dian)“高增長”的含(han)金(jin)(jin)量(liang)依(yi)舊難獲外界(jie)認(ren)同(tong)：來(lai)自旗下各(ge)在建(jian)項目所在地的地方政府的巨(ju)額補(bu)(bu)貼，成為推動(dong)(dong)公司業(ye)績增長的最主要(yao)動(dong)(dong)力。2010年(nian)年(nian)報4.2億(yi)元凈利(li)潤(run)(run)中，包含(han)2.53億(yi)元政府補(bu)(bu)貼；今年(nian)一季報公司錄得凈利(li)潤(run)(run)1.65億(yi)元，但(dan)計(ji)入當期損益的政府補(bu)(bu)助款金(jin)(jin)額為1.3億(yi)元，政府補(bu)(bu)貼在凈利(li)潤(run)(run)中的占比從60%上(shang)升至80%。

    而到這(zhe)份(fen)半年報中，這(zhe)個現象更加嚴重。今年前6個月公司共(gong)確認了5.83億元(yuan)政府(fu)補貼，但(dan)同期公司凈利潤僅為4.59億元(yuan)！

    主業(ye)經營方(fang)面，三安(an)光(guang)電(dian)并非沒有(you)進展，但與巨額補貼相比遜色許多。公司(si)手上LED投資(zi)項(xiang)目主要有(you)三個，天津基(ji)地在去年(nian)(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)(nian)中(zhong)投產(chan)，今年(nian)(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)產(chan)生利(li)潤3892萬元(yuan)；安(an)徽蕪(wu)湖(hu)一(yi)期目前尚未完工(gong)，但今年(nian)(nian)(nian)(nian)上半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)產(chan)生2億(yi)(yi)元(yuan)收(shou)益(yi)，其中(zhong)由補貼帶(dai)來的凈收(shou)益(yi)就達到1.04億(yi)(yi)元(yuan)。另外，三安(an)光(guang)電(dian)持股40%的日芯光(guang)伏(fu)，本次半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)報被納入上市(shi)公司(si)合并范(fan)圍(wei)，上半(ban)年(nian)(nian)(nian)(nian)凈利(li)潤3.35億(yi)(yi)元(yuan)。

仍有9億補貼未確認

    三安光電(dian)的(de)(de)政(zheng)府補(bu)助主要來自于購買MOCVD設(she)備時(shi)地方政(zheng)府給予的(de)(de)補(bu)貼款，《每(mei)日經濟新聞》根(gen)據公司(si)公告(gao)進行(xing)了粗略(lve)統計，其2010年全年收到(dao)的(de)(de)各類政(zheng)府財政(zheng)補(bu)貼超過(guo)7.2億元(yuan)；由于淮南市合(he)資項目的(de)(de)開(kai)工建(jian)設(she)，這個(ge)數字在(zai)今年進一步增長，2011年至(zhi)今公司(si)公告(gao)過(guo)的(de)(de)補(bu)貼款已達到(dao)10.44億元(yuan)。扣掉(diao)分別于去(qu)年年報和(he)本次(ci)中(zhong)報里確(que)認的(de)(de)8.36億元(yuan)，公司(si)目前(qian)手(shou)中(zhong)至(zhi)少還有9.28億元(yuan)尚未計入損益。

    一旦沒有了補貼，公(gong)司后續(xu)業(ye)績(ji)將會(hui)怎(zen)樣？有不(bu)愿具(ju)名的(de)(de)券商研究員表示公(gong)司蕪湖(hu)基地(di)一期項目的(de)(de)設備已基本到位，之(zhi)后還能收(shou)到補貼的(de)(de)就是在(zai)淮(huai)南的(de)(de)日芯光伏；除此(ci)之(zhi)外，公(gong)司今(jin)年4月(yue)公(gong)告，打算以公(gong)開增發的(de)(de)方式募(mu)資不(bu)超過80億(yi)元，投(tou)向蕪湖(hu)基地(di)二期建設以及(ji)LED應用產品的(de)(de)產業(ye)化。

    但(dan)前述研究員表示，蕪湖二期能否(fou)獲(huo)得(de)補(bu)(bu)(bu)貼(tie)存在不確定性。此前由于(yu)各地政(zheng)府鼓勵，國(guo)內掀起LED投資熱潮，多個項(xiang)目(mu)密集上馬；另(ling)外MOCVD設備昂貴，單(dan)臺設備補(bu)(bu)(bu)貼(tie)在1000萬元(yuan)上下，對地方(fang)財政(zheng)造成(cheng)不小壓力，例(li)如三安光(guang)電(dian)僅蕪湖基地一期就已(yi)獲(huo)得(de)10.3億(yi)元(yuan)的補(bu)(bu)(bu)貼(tie)款，控股子公司日(ri)芯(xin)光(guang)伏今年以來(lai)則累計收到來(lai)自淮南市政(zheng)府7億(yi)元(yuan)的補(bu)(bu)(bu)貼(tie)款。

    國內(nei)已(yi)有地方政府開(kai)始叫停LED投資(zi)補(bu)貼(tie)(tie)(tie)。作為此前力推LED產業的(de)揚(yang)州市，在(zai)(zai)2009年(nian)8月發布(bu)了(le)為期(qi)兩年(nian)的(de)MOCVD補(bu)貼(tie)(tie)(tie)實施(shi)細則，今年(nian)5月該(gai)市表示無意在(zai)(zai)期(qi)限屆滿后繼(ji)續(xu)推行補(bu)貼(tie)(tie)(tie)政策(ce)。“按照三安光電前兩年(nian)的(de)再融資(zi)節奏(zou)，公開(kai)增發最快在(zai)(zai)今年(nian)年(nian)底完(wan)成，但屆時(shi)資(zi)金到位項(xiang)目(mu)開(kai)工，還能否繼(ji)續(xu)拿到政府補(bu)貼(tie)(tie)(tie)現在(zai)(zai)沒法斷言。”前述研究員說。

 ;   《每日經濟新(xin)聞(wen)》數次聯(lian)系上市公(gong)司(si)，希(xi)望(wang)就上述補貼政策細(xi)節(jie)進行了(le)解，但三安光電證券部電話一直無人接聽。

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