杰瑞股份

代碼：002353收盤價：67.16元評級：推薦  評級機構：長城證券

　　　　杰瑞股份(fen)從最初的(de)(de)主營國外(wai)采(cai)油(you)、礦(kuang)山設(she)備的(de)(de)代理(li)開始逐步轉型到現(xian)在的(de)(de)油(you)田開采(cai)專(zhuan)用設(she)備制造，未來還將繼續加(jia)大(da)(da)投(tou)入，向油(you)田服(fu)務(wu)方面延伸，進(jin)入技術壁壘更高、盈利(li)空間更大(da)(da)的(de)(de)領域。

    杰瑞股份(fen)1～8月(yue)新簽訂單15億元(yuan)(yuan)，保證今(jin)明年(nian)產能利用率(lv)飽滿。公(gong)(gong)司中標敘利亞幼(you)發拉底(di)石油公(gong)(gong)司項(xiang)目(mu)，總金(jin)額(e)約合(he)人(ren)民(min)幣7888萬元(yuan)(yuan)，項(xiang)目(mu)成功中標將為公(gong)(gong)司打開新的(de)市場。國(guo)土部(bu)第二輪關于(yu)頁巖氣的(de)招標預計在(zai)(zai)本月(yue)底(di)前后(hou)進行，公(gong)(gong)司將積極投標爭取有(you)所斬獲。目(mu)前國(guo)內企業在(zai)(zai)此(ci)領域大都處于(yu)起步階段，核心技術多掌(zhang)握在(zai)(zai)外企手中，公(gong)(gong)司憑借多家進口(kou)設備(bei)代理商的(de)優(you)勢，結合(he)自身裝備(bei)制(zhi)造和(he)服(fu)務的(de)模(mo)式在(zai)(zai)競爭中具有(you)一定的(de)優(you)勢。

    公(gong)司(si)激勵計劃的(de)股(gu)(gu)票主要來自于大股(gu)(gu)東，每(mei)年拿(na)出200萬(wan)股(gu)(gu)，共6年期合計1200萬(wan)股(gu)(gu)，每(mei)年分別對有重大貢(gong)獻(xian)的(de)核(he)心關(guan)鍵人員進行獎(jiang)勵。公(gong)司(si)此前年終時給予員工(gong)累計獎(jiang)勵20多輛轎車，今(jin)年可能還會繼續進行類似獎(jiang)勵。靈活(huo)的(de)各(ge)種(zhong)激勵制度，是公(gong)司(si)競爭力的(de)重要來源(yuan)之(zhi)一。

    渤海(hai)漏油事件對公司今年業(ye)績有一定(ding)不利(li)影響，如果平臺(tai)繼續停止作(zuo)業(ye)至年底，預計影響EPS約(yue)0.15～0.18元。初步測算公司2011年、2012年的EPS為(wei)1.82元、2.81元，給予“推薦”評(ping)級(ji)。

上海醫藥

代碼：601607收盤價(jia)：14.70元評級：買入  評級機構(gou)：東方證券

　　　　與市場上一般把上海醫藥看成商業企業的表象不同，重組后的新上海醫藥工業業務在整個集團的營業利潤和凈利潤中占據較大份額，2010年集團實現銷售收入374.11億元、凈利潤13.68億元，其中工業資產貢獻了營業利潤的62.4%和凈利潤的68%左右。

    公司(si)在中(zhong)(zhong)報業績發布會上表示，未來6～12個月(yue)內將(jiang)(jiang)籌謀(mou)對中(zhong)(zhong)等規模(mo)的(de)(de)歐美創新(xin)藥公司(si)的(de)(de)并(bing)購，并(bing)購完(wan)成(cheng)后，預(yu)計公司(si)產品(pin)結構將(jiang)(jiang)發生明顯(xian)變化，專利(li)藥占比(bi)有望大幅提(ti)(ti)升(sheng)，這將(jiang)(jiang)明顯(xian)提(ti)(ti)升(sheng)公司(si)的(de)(de)凈利(li)率水平。

    在國(guo)藥、華(hua)潤(run)和上海醫藥三(san)大(da)集(ji)團中，上藥的工(gong)商業聯動(dong)已(yi)(yi)經(jing)走到了前(qian)面。目(mu)前(qian)公(gong)司(si)(si)的工(gong)商業聯動(dong)優勢已(yi)(yi)經(jing)逐步(bu)體現，未(wei)來(lai)有望迎來(lai)拐點，加快發展，一方(fang)面得(de)益(yi)于公(gong)司(si)(si)已(yi)(yi)經(jing)初步(bu)建設(she)完(wan)畢的全國(guo)分銷網絡，另一方(fang)面公(gong)司(si)(si)通過(guo)收購(gou)歐(ou)美創新藥公(gong)司(si)(si)，正將最(zui)具(ju)利潤(run)的藥物(wu)放(fang)入到這個大(da)的網絡中來(lai)，未(wei)來(lai)放(fang)量(liang)增(zeng)長值(zhi)得(de)期待。

    從今年(nian)中報(bao)情況來看，公司成功(gong)地(di)降(jiang)低(di)了(le)各(ge)項費用率，未來有(you)望維持(chi)這一較(jiao)低(di)水平。預計公司2011年(nian)、2012年(nian)每股收益為0.81元(yuan)、0.91元(yuan)，目標(biao)價21.6元(yuan)，維持(chi)“買入”評級。

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