每經(jing)編輯(ji)｜周俊生    

周俊生

10年前，由《財經(jing)》雜志(zhi)的(de)(de)(de)一篇報道《基(ji)金(jin)(jin)黑(hei)幕(mu)》所(suo)引起的(de)(de)(de)波(bo)瀾，在中國(guo)資(zi)本市場上已成往事。但是，這并(bing)不等(deng)于今天的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)已經(jing)很規范了，相反，10年前揭露的(de)(de)(de)“基(ji)金(jin)(jin)黑(hei)幕(mu)”今天又有(you)了新(xin)的(de)(de)(de)版(ban)本，12月23日出版(ban)的(de)(de)(de) 《每日經(jing)濟(ji)新(xin)聞》，以龐大的(de)(de)(de)篇幅揭露了素(su)有(you)“基(ji)金(jin)(jin)大黑(hei)馬”之稱的(de)(de)(de)大摩華鑫的(de)(de)(de)種種劣跡(ji)，內幕(mu)交易、異常(chang)交易、操縱股價、為(wei)(wei)私募接盤倒倉等(deng)，各種嚴重侵犯投資(zi)者利益的(de)(de)(de)違法違規行為(wei)(wei)，一個都不少。

對(dui)于投(tou)(tou)資(zi)(zi)者來(lai)說，新(xin)版“基(ji)金(jin)黑幕”的(de)出現并不奇怪。證券投(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)金(jin)在1998年(nian)(nian)(nian)誕生的(de)時候，他們(men)曾經(jing)(jing)對(dui)其寄(ji)予厚望(wang)，但是這(zhe)么多年(nian)(nian)(nian)下(xia)來(lai)，投(tou)(tou)資(zi)(zi)者對(dui)基(ji)金(jin)已(yi)經(jing)(jing)完全失(shi)望(wang)了。這(zhe)些號稱(cheng)“專(zhuan)家理(li)財”的(de)機構，在股票炒(chao)作上并不比(bi)普(pu)通(tong)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者高(gao)(gao)明(ming)到哪(na)里去，目前隨著行(xing)(xing)情的(de)低迷(mi)，已(yi)經(jing)(jing)出現了多只(zhi)“1毛基(ji)金(jin)”。投(tou)(tou)資(zi)(zi)者將真金(jin)白(bai)銀交給他們(men)以后，非但得不到期(qi)待中(zhong)的(de)回報，反而年(nian)(nian)(nian)年(nian)(nian)(nian)都要向它上貢高(gao)(gao)額(e)的(de)管理(li)費。正是由于這(zhe)個(ge)原因，今年(nian)(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)(nian)以來(lai)，雖(sui)然新(xin)基(ji)金(jin)不斷在推出，但發行(xing)(xing)卻陷于困頓(dun)之中(zhong)。

然而，管(guan)理部(bu)門(men)(men)不(bu)是(shi)這樣看。中(zhong)國(guo)的(de)(de)證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)(jin)雖然是(shi)從國(guo)外(wai)市場(chang)(chang)舶(bo)來的(de)(de)，但從一開始就被(bei)管(guan)理部(bu)門(men)(men)貼上了(le)種種漂亮的(de)(de)標簽(qian)，其中(zhong)一個最為(wei)動人(ren)的(de)(de)標簽(qian)是(shi)基(ji)金(jin)(jin)可以成為(wei)維護資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)(chang)穩定的(de)(de)重要力(li)量，因(yin)此大(da)力(li)發(fa)展證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)(jin)等(deng)機構(gou)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)，成了(le)管(guan)理部(bu)門(men)(men)一個長期推進的(de)(de)重大(da)工程。經過多年(nian)的(de)(de)努力(li)，現在證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)隊(dui)伍已(yi)經蔚為(wei)壯(zhuang)觀，眾(zhong)多公募與(yu)私募基(ji)金(jin)(jin)基(ji)本(ben)(ben)上主導了(le)資(zi)本(ben)(ben)市場(chang)(chang)行情，個人(ren)投(tou)資(zi)者(zhe)(zhe)在市場(chang)(chang)中(zhong)如(ru)果不(bu)能(neng)做(zuo)到“隨基(ji)起舞”，已(yi)經很難有立足之地。最近(jin)面對(dui)市場(chang)(chang)的(de)(de)嚴(yan)重下跌，新任(ren)證(zheng)(zheng)監會主席(xi)郭(guo)樹清又一次(ci)強調要發(fa)展證(zheng)(zheng)券(quan)投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)(jin)等(deng)“長期資(zi)金(jin)(jin)”，期望(wang)用不(bu)斷(duan)壯(zhuang)大(da)的(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)來保證(zheng)(zheng)行情的(de)(de)穩定。

但是(shi)，這(zhe)種(zhong)(zhong)將(jiang)基(ji)金(jin)(jin)作為(wei)政(zheng)策(ce)工(gong)具(ju)的(de)(de)(de)思路卻并(bing)不(bu)(bu)符合基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)特性。基(ji)金(jin)(jin)是(shi)受投資(zi)者所托的(de)(de)(de)一(yi)(yi)種(zhong)(zhong)理財工(gong)具(ju)，它面(mian)對的(de)(de)(de)是(shi)持有(you)它份額的(de)(de)(de)基(ji)金(jin)(jin)持有(you)人(ren)，而(er)不(bu)(bu)應該(gai)是(shi)市場管(guan)理者。基(ji)金(jin)(jin)所追(zhui)求的(de)(de)(de)是(shi)一(yi)(yi)種(zhong)(zhong)商(shang)業利益(yi)(yi)，為(wei)了(le)達成(cheng)這(zhe)個目的(de)(de)(de)，它可(ke)以使出各種(zhong)(zhong)手段(duan)，包括合法的(de)(de)(de)和(he)不(bu)(bu)合法的(de)(de)(de)手段(duan)。這(zhe)就決定(ding)了(le)基(ji)金(jin)(jin)是(shi)一(yi)(yi)個必須接受監(jian)管(guan)的(de)(de)(de)對象，而(er)且，由于基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)體(ti)量通常都(dou)很龐大，從(cong)(cong)事內(nei)幕交易、操(cao)縱(zong)股價等有(you)了(le)更方便的(de)(de)(de)條件，因(yin)此(ci)它還應該(gai)是(shi)一(yi)(yi)個必須接受重點(dian)監(jian)管(guan)的(de)(de)(de)對象。但是(shi)，由于監(jian)管(guan)部門對基(ji)金(jin)(jin)有(you)所利用，因(yin)此(ci)時(shi)時(shi)處處都(dou)會維護基(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)形(xing)象。這(zhe)樣一(yi)(yi)來，一(yi)(yi)些證券投資(zi)基(ji)金(jin)(jin)出于自身利益(yi)(yi)的(de)(de)(de)需要(yao)從(cong)(cong)事違(wei)規違(wei)法勾當，也就顯得有(you)恃無恐，甚至可(ke)以打出為(wei)投資(zi)者謀利的(de)(de)(de)旗號招搖過市。

當然，在近幾(ji)年證監(jian)會加強市(shi)(shi)場監(jian)管、打擊內(nei)(nei)幕交(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)(de)過程中，一些(xie)基(ji)金(jin)公(gong)司內(nei)(nei)部(bu)的(de)(de)(de)(de)“老鼠(shu)倉(cang)”也(ye)受(shou)到了(le)嚴(yan)肅處(chu)(chu)理。但是，處(chu)(chu)理“老鼠(shu)倉(cang)”所針對(dui)(dui)的(de)(de)(de)(de)基(ji)本(ben)(ben)上是基(ji)金(jin)公(gong)司從業(ye)人員的(de)(de)(de)(de)個人行(xing)為，其(qi)案發(fa)也(ye)大都是由于(yu)(yu)知(zhi)情人的(de)(de)(de)(de)舉報，而(er)不是監(jian)管部(bu)門的(de)(de)(de)(de)主動出擊。基(ji)金(jin)公(gong)司的(de)(de)(de)(de)違法(fa)違規(gui)并(bing)不全是個人行(xing)為，像大摩華鑫所從事的(de)(de)(de)(de)操(cao)縱股價行(xing)為，并(bing)不是個人瞞著(zhu)單位的(de)(de)(de)(de)“偷(tou)雞(ji)摸狗”，而(er)是以公(gong)家名(ming)義(yi)所進行(xing)的(de)(de)(de)(de)，所得非(fei)法(fa)盈利也(ye)沒有進個人的(de)(de)(de)(de)腰包，而(er)是作為基(ji)金(jin)的(de)(de)(de)(de)盈利進了(le)公(gong)家的(de)(de)(de)(de)賬戶。對(dui)(dui)于(yu)(yu)這種以公(gong)家名(ming)義(yi)所進行(xing)的(de)(de)(de)(de)內(nei)(nei)幕交(jiao)易(yi)行(xing)為，目(mu)前的(de)(de)(de)(de)市(shi)(shi)場監(jian)管還基(ji)本(ben)(ben)處(chu)(chu)于(yu)(yu)空(kong)白狀態。

大摩華鑫所出(chu)現(xian)的(de)(de)(de)(de)“基(ji)(ji)金(jin)(jin)黑幕”，在(zai)(zai)我國目前的(de)(de)(de)(de)證券(quan)投資基(ji)(ji)金(jin)(jin)領域并(bing)不(bu)是個別現(xian)象，而是正處于泛(fan)濫(lan)的(de)(de)(de)(de)趨(qu)勢(shi)。市場監管部(bu)門對(dui)(dui)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)錯誤(wu)定(ding)位，在(zai)(zai)這種錯誤(wu)定(ding)位之下所出(chu)現(xian)的(de)(de)(de)(de)對(dui)(dui)基(ji)(ji)金(jin)(jin)監管的(de)(de)(de)(de)放松(song)，實(shi)際上助長了這種“基(ji)(ji)金(jin)(jin)黑幕”的(de)(de)(de)(de)蔓(man)延。10年前的(de)(de)(de)(de)《基(ji)(ji)金(jin)(jin)黑幕》事件，雖然證監會表態支(zhi)持媒(mei)體批評，并(bing)且對(dui)(dui)一些(xie)涉嫌內幕交易的(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)(jin)進行(xing)了查處，但(dan)由于管理(li)部(bu)門對(dui)(dui)基(ji)(ji)金(jin)(jin)的(de)(de)(de)(de)溺(ni)愛(ai)，在(zai)(zai)處罰上實(shi)際上采取(qu)了“舉(ju)重若輕”、“大題(ti)小做”的(de)(de)(de)(de)手法(fa)，導致基(ji)(ji)金(jin)(jin)業沒有能(neng)夠從中(zhong)吸取(qu)必要(yao)的(de)(de)(de)(de)教訓，也導致基(ji)(ji)金(jin)(jin)業的(de)(de)(de)(de)違法(fa)違規行(xing)為不(bu)斷(duan)泛(fan)濫(lan)。

不(bu)斷出現的(de)(de)(de)“基金黑幕”，對我(wo)(wo)國的(de)(de)(de)基金治理提出了嚴肅的(de)(de)(de)挑戰。大摩(mo)基金所(suo)從事的(de)(de)(de)違法(fa)違規，從根本(ben)上說也(ye)是(shi)(shi)(shi)一種不(bu)符合(he)我(wo)(wo)國證券法(fa)規的(de)(de)(de)行(xing)為，理應依法(fa)受到(dao)懲處。而對市(shi)場(chang)(chang)監管(guan)部門來說，最為緊迫的(de)(de)(de)任務是(shi)(shi)(shi)必須(xu)改變對基金的(de)(de)(de)定位，讓它回歸到(dao)“在(zai)商(shang)(shang)言商(shang)(shang)”的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)角色(se)，把它作(zuo)為一個(ge)必須(xu)嚴格(ge)(ge)監管(guan)的(de)(de)(de)對象，而不(bu)是(shi)(shi)(shi)一廂情(qing)愿地將它作(zuo)為達到(dao)所(suo)謂保持(chi)市(shi)場(chang)(chang)行(xing)情(qing)平穩(wen)的(de)(de)(de)工具。只有(you)將基金不(bu)留情(qing)面地嚴格(ge)(ge)監管(guan)起來，它才能真正發(fa)揮在(zai)市(shi)場(chang)(chang)中的(de)(de)(de)應有(you)作(zuo)用，而不(bu)是(shi)(shi)(shi)成為危害(hai)市(shi)場(chang)(chang)、危害(hai)投(tou)資(zi)者(zhe)利(li)益(yi)的(de)(de)(de)“害(hai)群(qun)之馬(ma)”。