上海鋼聯

代碼：300226收(shou)盤價：31.93元機構(gou)：平安(an)證券 評級：維持(chi)“推薦”

公司是(shi)從事鋼鐵(tie)及(ji)上下游行業的B2B電子商務企業。公司在鋼鐵(tie)垂直B2B電子商務領(ling)域排(pai)名(ming)第一，2010年市場(chang)占比(bi)達55.5%。

平安證(zheng)(zheng)券認為，B2B電子(zi)商(shang)務行業(ye)將保持不(bu)低于(yu)(yu)30%增速。B2B電子(zi)商(shang)務行業(ye)的收入規(gui)模較大，2011第2季(ji)度(du)收入達(da)到34.2億元。鋼(gang)鐵行業(ye)B2B和鋼(gang)鐵行業(ye)整(zheng)體增速同步增長(chang)，平安證(zheng)(zheng)券預計未(wei)來三年B2B行業(ye)的年復合增速將不(bu)低于(yu)(yu)30%，主(zhu)要驅(qu)動因(yin)素(su)為鋼(gang)鐵上(shang)下游B2B電子(zi)商(shang)務的擴(kuo)張，和盈利模式由信息服務向(xiang)融資交易模式的演進。

平(ping)安證(zheng)券認為，公(gong)司(si)(si)具有信息采集整合、行業(ye)研究能力、所處區域(yu)、營(ying)收(shou)規模、品(pin)牌(pai)認知度等(deng)優(you)勢，預計市場份額將進(jin)一步提升。公(gong)司(si)(si)業(ye)績(ji)增長受益于雙維驅(qu)動(dong)：鋼鐵關聯(lian)行業(ye)垂直網站和服務拓(tuo)展推動(dong)公(gong)司(si)(si)用戶數和ARPU值提升，帶動(dong)會員業(ye)務收(shou)入增長；融資平(ping)臺業(ye)務的開(kai)展帶來新的盈利點。

平安(an)證(zheng)(zheng)券預(yu)計公(gong)(gong)司2011年(nian)、2012年(nian)、2013年(nian)全面(mian)攤薄后每股(gu)收益分別(bie)為0.97元(yuan)、1.34元(yuan)和1.88元(yuan)，對(dui)應(ying)股(gu)價為32.39元(yuan)，PE分別(bie)為34倍(bei)、24倍(bei)和17倍(bei)。平安(an)證(zheng)(zheng)券考慮到公(gong)(gong)司業績穩定高速增長，關聯(lian)行業垂直網站拓展和交易融資平臺(tai)的(de)建立能(neng)有效拓展公(gong)(gong)司盈利渠道，維持對(dui)公(gong)(gong)司“推薦(jian)”的(de)投資評級。

海峽股份

代碼(ma)：002320收盤(pan)價：16.22元機構(gou)：民生(sheng)證券(quan) 評級：“謹慎推薦”

公(gong)司(si)業(ye)績(ji)與(yu)海南(nan)(nan)省發展(zhan)高(gao)度(du)相關(guan)。目前公(gong)司(si)承擔著(zhu)(zhu)進(jin)出海南(nan)(nan)島98%以上的(de)貨運(yun)量(liang)和40%左(zuo)右的(de)客(ke)運(yun)量(liang)，海南(nan)(nan)省經濟發展(zhan)與(yu)海運(yun)業(ye)的(de)發展(zhan)密切(qie)相關(guan)。隨著(zhu)(zhu)居民(min)收入水平的(de)提高(gao)和國際旅游島建設的(de)加速，民(min)生證券(quan)預計(ji)散客(ke)數量(liang)將(jiang)達(da)到(dao)20%以上的(de)大(da)幅增(zeng)長，這將(jiang)是公(gong)司(si)未來業(ye)績(ji)的(de)重要支撐。

西(xi)沙群島(dao)旅游開發(fa)是公司未來業績(ji)彈性的主(zhu)要體現(xian)。西(xi)沙游是《海南國際旅游島(dao)建設發(fa)展(zhan)規劃綱要》重要一環，公司享有“唯(wei)一運營權”。民(min)生證(zheng)券(quan)預計2013年(nian)公司西(xi)沙航線(xian)將(jiang)進(jin)入(ru)高(gao)速成(cheng)長期(qi)。

海南(nan)(nan)省(sheng)特色(se)農(nong)業(ye)存在供需缺口，“南(nan)(nan)菜(cai)(cai)北(bei)運(yun)(yun)”是公(gong)司業(ye)績(ji)的重要支撐(cheng)。在“南(nan)(nan)菜(cai)(cai)北(bei)運(yun)(yun)”戰略的推動下，2011年底海南(nan)(nan)省(sheng)簽署了65.6億元(yuan)的購銷意向協議，確定了海南(nan)(nan)省(sheng)蔬菜(cai)(cai)瓜果外運(yun)(yun)的增(zeng)量(liang)空間；公(gong)司汽運(yun)(yun)承擔了海南(nan)(nan)“南(nan)(nan)菜(cai)(cai)北(bei)運(yun)(yun)”90%以上的運(yun)(yun)輸任(ren)務；公(gong)司海安航線客滾運(yun)(yun)輸車(che)量(liang)中，瓜果菜(cai)(cai)車(che)約占據45%的份(fen)額，海南(nan)(nan)省(sheng)新增(zeng)的農(nong)產品訂單(dan)對公(gong)司業(ye)績(ji)影(ying)響很大。民(min)生證券預(yu)計(ji)公(gong)司2011~2013年全面(mian)攤薄EPS分別(bie)為(wei)0.62元(yuan)、0.79元(yuan)、1.02元(yuan)，對應PE為(wei)27.91倍、21.80倍、16.96倍，給予“謹慎推薦”評級。