每經編輯(ji)｜每經記者 朱秀偉    

每經記者 朱秀偉

就(jiu)在大家還在熱議滬(hu)(hu)指頭肩底形(xing)態能否構建成功時，昨日（3月28日）滬(hu)(hu)指就(jiu)直接(jie)宣布了失敗——暴(bao)跌(die)2.65%，收于(yu)2284.88點，創今年來最(zui)大跌(die)幅。

“基本面有什么變(bian)化嗎(ma)？”“是(shi)不(bu)是(shi)有什么利空？”看著一(yi)路向(xiang)下不(bu)回頭的(de)指(zhi)數，投資者(zhe)腦子里(li)的(de)疑(yi)問一(yi)個接一(yi)個。不(bu)僅是(shi)散戶，專業投資者(zhe)同(tong)樣(yang)困惑。“我(wo)也正納悶呢！”廣東新價值的(de)羅(luo)偉廣感嘆。

嗜血(xue)行情(qing)何時到頭？2300點破位下跌的背后有(you)何秘密？《每日經濟新(xin)聞》展開了調查。

業內(nei)人(ren)士：消(xiao)息面無變化

都說沒有(you)無(wu)緣無(wu)故的(de)上漲(zhang)，亦沒有(you)無(wu)緣故的(de)下跌，但昨(zuo)日突如其來的(de)小“股災”，還是讓(rang)人(ren)沒找到答(da)案。

“基本面沒(mei)有(you)大的變化。”翼虎投資董事(shi)長余定恒的回答很是堅定。

“盡(jin)管是企業利潤(run)情況不好，油(you)價也(ye)在高位，但今天并沒有聽說(shuo)其(qi)他什么重(zhong)大的利空消息發(fa)布。”海潤(run)達資本仇天鏑說(shuo)。

“我也正(zheng)納悶呢！”新(xin)價值(zhi)羅偉(wei)廣在接(jie)受《每日經濟新(xin)聞》采訪時同樣疑惑(huo)。

“我猜想是不是因為2月份的信貸數據，這兩(liang)天機構在傳(chuan)低于(yu)預期。經濟可能比預期的差，導致實(shi)體都不用借錢(qian)了，以前有(you)需求(qiu)但(dan)沒有(you)額(e)度，現在是有(you)額(e)度卻沒有(you)需求(qiu)，所以資金成本都降下來了，傳(chuan)聞2月才幾千億元(yuan)，連(lian)續幾個月低于(yu)預期。”他(ta)說。

“2月到3月上(shang)(shang)漲了(le)幾(ji)百點后(hou)，大家(jia)又看到悲觀的(de)一(yi)(yi)面。對基(ji)本面的(de)擔心，加上(shang)(shang)技術上(shang)(shang)調(diao)整的(de)需(xu)求，兩個因素疊加在(zai)一(yi)(yi)起了(le)。”羅偉(wei)廣認為，昨日的(de)暴跌并無直接誘因。

“消(xiao)息(xi)層面沒(mei)有(you)什么變化(hua)。”剛(gang)復完盤(pan)的深圳(zhen)著名短線(xian)高手(shou)牛經理，認為指數還得往(wang)下掉。“幾乎所有(you)題材股都砸(za)死(si)了(le)，根本沒(mei)法玩了(le)。昨天(tian)炒得好(hao)好(hao)的稀(xi)土，今天(tian)直接低開。然后(hou)炒高送(song)(song)，送(song)(song)11、送(song)(song)15都跌停，難(nan)道還有(you)比送(song)(song)15還高的嗎？一季度業(ye)績增(zeng)的個股，短期刺激(ji)后(hou)，第二天(tian)接著往(wang)下掉，沒(mei)有(you)持續性。”

兩大(da)利好預期被“證偽”

另一說(shuo)法是，“新三板”是導致大跌的原(yuan)因(yin)之一。

“本來市(shi)場(chang)信(xin)心處于(yu)比較脆弱的階(jie)段，都靠流動性。如果讓市(shi)場(chang)慢慢休養(yang)生息(xi)，應該還行，但現在拼命擴容，那怎么行呢？”余定恒(heng)擔心“新三板”擴容會形成不利影(ying)響。

昨日(ri)跌幅靠前的(de)正是(shi)估值較(jiao)高的(de)中小(xiao)板、創業板。但也有(you)觀點認為，“新三板”為時尚(shang)早，并非主(zhu)因(yin)。

“本輪下跌的(de)(de)邏輯很清楚——政(zheng)策預(yu)期(qi)和經(jing)濟(ji)(ji)預(yu)期(qi)被證(zheng)偽。之(zhi)前的(de)(de)上(shang)漲(zhang)行情是由兩(liang)個(ge)預(yu)期(qi)引(yin)發的(de)(de)：一個(ge)是預(yu)期(qi)信貸政(zheng)策和樓市政(zheng)策放松，另(ling)一個(ge)是中國經(jing)濟(ji)(ji)一季度見底。但(dan)中央關于樓市調控的(de)(de)表態使政(zheng)策預(yu)期(qi)落空，并引(yin)發了第(di)一次大(da)跌；近期(qi)公布(bu)的(de)(de)加速惡化的(de)(de)工業利潤數據則使經(jing)濟(ji)(ji)預(yu)期(qi)落空，引(yin)發了第(di)二次大(da)跌。”來(lai)自杭州(zhou)的(de)(de)游資章先(xian)生(sheng)認為(wei)，這兩(liang)個(ge)預(yu)期(qi)相繼落空才是主(zhu)因(yin)。

章先(xian)生分析說(shuo)，“從盤面看(kan)，昨日中(zhong)游行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)板塊成為殺跌的(de)主要(yao)力(li)量。國家統計局(ju)昨天(tian)公(gong)布的(de)1-2月份全國規模以上(shang)工業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)企業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)利(li)潤(run)同(tong)比下降5.2%，其中(zhong)中(zhong)游行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)盈利(li)情況最差，這(zhe)很(hen)容易讓市場(chang)感到不適，畢竟(jing)上(shang)游行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)的(de)盈利(li)情況仍然較好，這(zhe)可(ke)能意味(wei)著中(zhong)國經(jing)濟減速還(huan)未到中(zhong)后期，盈利(li)壓(ya)力(li)還(huan)未沖擊上(shang)游行業(ye)(ye)(ye)(ye)(ye)。”

展(zhan)望：創(chuang)新低可能性小(xiao)

頭肩(jian)底(di)構建失敗，接(jie)下來指數將何(he)去何(he)從(cong)？接(jie)受《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者采(cai)訪的多數私募人士認為(wei)，創新(xin)低的可能性小。

“底部應(ying)該(gai)是W底，但肯定不會創新低，探底的過程可能(neng)就在(zai)4月。”余定恒說。

羅偉(wei)廣認為，目(mu)前這(zhe)個點(dian)位(wei)已(yi)是合理位(wei)置(zhi)，“以前都是在反彈后跌下去，然后創新低(di)，這(zhe)次難說，我覺得2280點(dian)差不多了(le)。”

牛經理則認(ren)為，一旦創新低(di)，就可(ke)以搶(qiang)反彈。

章(zhang)先生(sheng)則相對悲觀：“今天放(fang)量暴跌后(hou)，頭肩底(di)形態已(yi)被(bei)破壞，接下去最理(li)想的形態是雙底(di)，但預(yu)計(ji)第二個底(di)可(ke)能比第一個底(di)要低，股(gu)指可(ke)能會(hui)創新低。”