我們認為，二季度(du)內滬指2400點(dian)將是(shi)一個重要的點(dian)位，在(zai)此點(dian)位之下(xia)市(shi)場(chang)(chang)機會大于風(feng)險，但2400點(dian)之上市(shi)場(chang)(chang)壓力將顯著(zhu)增加。畢竟(jing)2400點(dian)以下(xia)，市(shi)場(chang)(chang)可以僅靠預期(qi)上漲，而要拓(tuo)展2400點(dian)以上的空間，則需(xu)要看到利好(hao)預期(qi)的至少部分兌現(xian)。我們預計有三個因素可能使得市(shi)場(chang)(chang)近期(qi)上攻勢(shi)頭有所減弱(ruo)，并重新回到橫盤(pan)震蕩的走勢(shi)中去。

一是近(jin)期(qi)市(shi)(shi)(shi)場資金面將重新開(kai)始緊張。預(yu)計(ji)月末銀行(xing)同(tong)業(ye)拆借利率(lv)(lv)將重回4%以上(shang)，從而(er)封殺目前4.1%的票據貼現利率(lv)(lv)進一步下跌(die)的空間，市(shi)(shi)(shi)場利率(lv)(lv)也將隨之上(shang)升(sheng)(sheng)。而(er)存款流出銀行(xing)的趨勢仍未改變，這(zhe)也可能(neng)造成4月信(xin)貸增速(su)低于市(shi)(shi)(shi)場預(yu)期(qi)，而(er)銀行(xing)攬儲(chu)壓力上(shang)升(sheng)(sheng)也會推升(sheng)(sheng)利率(lv)(lv)成本。這(zhe)可能(neng)將打(da)擊市(shi)(shi)(shi)場目前對(dui)于政策放松(song)和(he)信(xin)貸持續回升(sheng)(sheng)的樂(le)觀預(yu)期(qi)。

二是2400點(dian)(dian)以(yi)(yi)上(shang)股票(piao)供給(gei)壓力上(shang)升，2400-2550點(dian)(dian)一線(xian)為過去半年的(de)密集(ji)成(cheng)交區，沒有兩(liang)市(shi)(shi)(shi)日(ri)均3000億以(yi)(yi)上(shang)的(de)成(cheng)交量，很難(nan)向(xiang)上(shang)突破(po)，而(er)在(zai)當前增量資金缺(que)乏的(de)環境下，兩(liang)市(shi)(shi)(shi)日(ri)均成(cheng)交量上(shang)2500億都有很大困難(nan)。另外(wai)，從一季度的(de)情況看，市(shi)(shi)(shi)場在(zai)2400點(dian)(dian)以(yi)(yi)上(shang)大小非減持量和上(shang)市(shi)(shi)(shi)公(gong)司再(zai)融資量就會迅速放大，一級市(shi)(shi)(shi)場的(de)股票(piao)供給(gei)量也會顯(xian)著加(jia)大。

三是近(jin)期(qi)的新(xin)政策(ce)可能會對市(shi)場造成影(ying)響。創(chuang)業(ye)板退市(shi)政策(ce)的出臺對于市(shi)場整體影(ying)響有(you)限(xian)，但殼資源價(jia)值(zhi)的下降，對于部分業(ye)績(ji)惡化(hua)較(jiao)快的創(chuang)業(ye)板公司有(you)較(jiao)大(da)影(ying)響。

策略(lve)方(fang)面，2400點(dian)之(zhi)上(shang)，投資(zi)者需避免盲目追(zhui)漲(zhang)，在投資(zi)標的(de)(de)選擇上(shang)，仍應該以(yi)集中于(yu)市場主線領漲(zhang)板塊為核心的(de)(de)策略(lve)。對于(yu)一些補漲(zhang)或跟風上(shang)漲(zhang)的(de)(de)板塊，則需要保持(chi)謹慎。在成交(jiao)量無法有(you)效放大的(de)(de)情況(kuang)下，熱點(dian)的(de)(de)分散(san)化反(fan)而可能造(zao)(zao)成做多(duo)力(li)量的(de)(de)分散(san)，進而對市場走勢造(zao)(zao)成不利影(ying)響。