對于賬面浮虧的(de)定增股(gu)(gu)(gu)東而言，股(gu)(gu)(gu)份解禁后“去還是(shi)留”頗傷腦筋。不(bu)過(guo)，云天化的(de)10名定增股(gu)(gu)(gu)東暫(zan)時不(bu)必(bi)考慮這個問(wen)題，因為公司股(gu)(gu)(gu)票自2月10日起停牌至今，大股(gu)(gu)(gu)東籌劃的(de)重(zhong)大資產重(zhong)組尚未揭曉。盡(jin)管其眼下仍浮虧約(yue)10%，但借重(zhong)組利(li)好“翻身”的(de)希望亦較(jiao)大。

云(yun)天(tian)化昨日公告，5月(yue)21日，公司10名股(gu)東所持的1.035億股(gu)定向增發限(xian)售股(gu)將可(ke)上市(shi)流通。

回顧資(zi)(zi)料，去年5月，云天(tian)化(hua)以17.93元/股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)的價(jia)格合(he)計發行1.035億股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)，募集資(zi)(zi)金(jin)(jin)18.56億元用(yong)于水富煤代氣技改工程等項目。當時，認購云天(tian)化(hua)定(ding)增股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)的包括雅戈爾、凱石益金(jin)(jin)基金(jin)(jin)、越商七期基金(jin)(jin)、天(tian)堂(tang)硅谷樂(le)通基金(jin)(jin)、華電集團資(zi)(zi)本控股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)、方正證券等10名(ming)投(tou)資(zi)(zi)者。由于云天(tian)化(hua)除大股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東之外(wai)的股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)權分布較為零散，本次定(ding)向(xiang)增發完(wan)成后，參與定(ding)增的10名(ming)投(tou)資(zi)(zi)者中有9名(ming)列席(xi)云天(tian)化(hua)前(qian)十大股(gu)(gu)(gu)(gu)(gu)東榜單。

然而，資本市(shi)場變化(hua)莫測。云(yun)天(tian)(tian)化(hua)完成定向增發時，參與認購的股(gu)東(dong)賬(zhang)面已有浮盈(ying)，此后(hou)公(gong)司(si)股(gu)價一路(lu)攀升，最高觸(chu)及26元(yuan)。但之后(hou)，隨著(zhu)大盤(pan)持續調整，云(yun)天(tian)(tian)化(hua)股(gu)價破位下跌，今年1月最低跌至12元(yuan)。2月10日，云(yun)天(tian)(tian)化(hua)突(tu)然停牌稱(cheng)，大股(gu)東(dong)云(yun)天(tian)(tian)化(hua)集團正在籌劃公(gong)司(si)的重(zhong)大資產重(zhong)組。此后(hou)，股(gu)票(piao)停牌至今。

這(zhe)一“突發事件”，對眾多定增(zeng)股(gu)(gu)(gu)東而言喜(xi)憂參半。由(you)于(yu)公司停牌前股(gu)(gu)(gu)價(jia)報收于(yu)16.04元，定增(zeng)股(gu)(gu)(gu)東均(jun)有約10%的賬面浮虧。而一旦重(zhong)(zhong)組方(fang)案披露大(da)(da)股(gu)(gu)(gu)東注(zhu)入(ru)優質資(zi)產(chan)，股(gu)(gu)(gu)東們“收復(fu)失(shi)地”甚(shen)至收獲(huo)厚利(li)的可能(neng)(neng)性較大(da)(da)。但(dan)另一方(fang)面，公司重(zhong)(zhong)大(da)(da)資(zi)產(chan)重(zhong)(zhong)組仍存(cun)在不確定性，且注(zhu)入(ru)資(zi)產(chan)的盈利(li)能(neng)(neng)力尚不明(ming)朗，復(fu)牌后(hou)股(gu)(gu)(gu)價(jia)走勢亦(yi)存(cun)在大(da)(da)幅下跌的可能(neng)(neng)。

從云天化(hua)(hua)的(de)基本面(mian)看，“多空”信息(xi)交織其間。今年3月9日(ri)，云天化(hua)(hua)首度(du)披(pi)露了重大(da)資(zi)(zi)產重組的(de)“方向”，即大(da)股(gu)東云天化(hua)(hua)集團擬將磷肥及磷化(hua)(hua)工相關(guan)資(zi)(zi)產注入上市公司。此后，云天化(hua)(hua)在公布重組進(jin)展時還透露“部分礦業資(zi)(zi)源(yuan)儲量核(he)實手(shou)續(xu)尚待完備(bei)”，據(ju)此推測擬注資(zi)(zi)產很(hen)可能(neng)包括磷礦資(zi)(zi)源(yuan)。

根據相關(guan)研報信息，云天(tian)化集團的磷(lin)(lin)礦石儲量和產能(neng)全(quan)國第一、磷(lin)(lin)肥產能(neng)全(quan)球(qiu)第二；另外，2010下半年(nian)起，國內(nei)磷(lin)(lin)礦石價(jia)格持續上漲，磷(lin)(lin)肥價(jia)格高位運(yun)行，相關(guan)資(zi)產的盈利能(neng)力應較穩定。

但同時(shi)“穿插(cha)”的利(li)空(kong)消息(xi)是(shi)，云(yun)天化(hua)(hua)2011年度(du)凈利(li)潤同比下滑7.21%，低于(yu)市(shi)場預期；今年一季(ji)度(du)，云(yun)天化(hua)(hua)巨虧1.67億元，同比驟降11.5倍。在“多空(kong)”信(xin)息(xi)摻雜的背景下，云(yun)天化(hua)(hua)復牌后(hou)的走(zou)勢撲(pu)朔迷(mi)離。

(上海證券報)