每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記者(zhe) 張昊    

每經記者 張昊

昨日上(shang)(shang)(shang)證綜指(zhi)(zhi)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)1.07%，個(ge)股普(pu)漲(zhang)。然而(er)，與現(xian)(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)市場(chang)多頭局面格格不(bu)入的是，股指(zhi)(zhi)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)主力1206、次(ci)月(yue)1207、遠(yuan)月(yue)1209三個(ge)合約雖然收盤點位(wei)均有(you)大幅(fu)上(shang)(shang)(shang)漲(zhang)，但相(xiang)對(dui)于(yu)滬深(shen)300現(xian)(xian)貨(huo)(huo)(huo)(huo)指(zhi)(zhi)數同(tong)日出(chu)現(xian)(xian)貼水，這一現(xian)(xian)象(xiang)是股指(zhi)(zhi)期(qi)貨(huo)(huo)(huo)(huo)上(shang)(shang)(shang)市以來首次(ci)出(chu)現(xian)(xian)。

另(ling)外，1206合(he)(he)約(yue)收(shou)盤貼水(shui)達19.92點，創出股(gu)指期貨上市以(yi)來最(zui)大收(shou)盤貼水(shui)幅度(du)。但值得注意(yi)的是，空頭前(qian)20名(ming)席位昨(zuo)日(ri)又(you)在主力1206合(he)(he)約(yue)上大減空單2472手。

1206收(shou)盤貼水創期指(zhi)上市新高

昨日外圍股市(shi)反彈對A股也形(xing)成(cheng)了直接(jie)提振效應，上(shang)證綜指(zhi)上(shang)漲1.07%，兩市(shi)個(ge)股亦(yi)現普漲。在基建(jian)投資加(jia)速的影響下(xia)，市(shi)場熱點逐步轉移至水(shui)(shui)泥(ni)建(jian)材和機(ji)械(xie)板塊，尤(you)其是水(shui)(shui)泥(ni)板塊居(ju)于(yu)領漲位置。

《每日經濟新聞》記者注意(yi)到，在(zai)(zai)A股市場強(qiang)烈的多頭氛圍(wei)下，股指期貨(huo)市場主力合(he)約(yue)1206、次(ci)月(yue)合(he)約(yue)1207、遠月(yue)1209合(he)約(yue)收盤漲(zhang)幅(fu)均在(zai)(zai)1%以上(shang)，但相對現貨(huo)合(he)約(yue)全部(bu)出現貼水。

其中，主(zhu)力1206合約(yue)、次月1207合約(yue)全天均為大幅(fu)貼(tie)水(shui)(shui)。至(zhi)收(shou)盤時(shi)，主(zhu)力1206合約(yue)報收(shou)2607.6點，上(shang)漲1.06%，持倉(cang)量減少1729手(shou)至(zhi)5.04萬手(shou)。而1206、1207、1209三合約(yue)相對于(yu)現貨(huo)(huo)市(shi)場分(fen)別(bie)貼(tie)水(shui)(shui)19.92點、15.72點和(he)4.52點。三合約(yue)全部(bu)貼(tie)水(shui)(shui)，這一現象自股指期貨(huo)(huo)上(shang)市(shi)以來尚(shang)屬首次出(chu)(chu)現。同(tong)時(shi)，1206合約(yue)收(shou)盤時(shi)貼(tie)水(shui)(shui)高達(da)19.92點，亦(yi)創出(chu)(chu)股指期貨(huo)(huo)上(shang)市(shi)以來最大收(shou)盤貼(tie)水(shui)(shui)幅(fu)度。

分析師(shi)：滬指目前處(chu)于關(guan)鍵點位

“三個期指合(he)(he)約首現(xian)同時貼水，主要(yao)還是看淡后(hou)市”，格(ge)林期貨(huo)分(fen)析師石敏對 《每日經濟新聞》記者表(biao)示，按照(zhao)持有成本理論，正向(xiang)市場表(biao)現(xian)應(ying)該是次月(yue)合(he)(he)約價(jia)格(ge)大于當(dang)月(yue)合(he)(he)約價(jia)格(ge)，當(dang)月(yue)合(he)(he)約價(jia)格(ge)大于現(xian)貨(huo)指數。

石敏(min)認為，近期市場(chang)連(lian)續貼(tie)(tie)水反映出兩個信息：一是市場(chang)對后市預期悲觀；二是空頭加(jia)速向遠月(yue)合約移倉，這(zhe)導致空頭平倉當月(yue)合約，當月(yue)合約價(jia)格(ge)被動相對升高(gao)，而遠月(yue)合約價(jia)格(ge)主動性下跌將加(jia)劇貼(tie)(tie)水現象。

在談到(dao)本(ben)次(ci)貼水對套(tao)利(li)資金的影響(xiang)時，石敏認為，近日雖然當月與次(ci)月均合約均連續(xu)出現貼水現象。但按照套(tao)利(li)參數計算，尚未(wei)達到(dao)反(fan)向(xiang)套(tao)利(li)的成本(ben)邊(bian)界(jie)。

石敏表示，自期指(zhi)(zhi)上市以(yi)來，當月合約貼(tie)(tie)水現貨指(zhi)(zhi)數(shu)雖(sui)不少見，但(dan)往(wang)往(wang)是在某一交易日(ri)的(de)某個時段出現，類似于近日(ri)出現期現全(quan)天貼(tie)(tie)水且(qie)幅度較大(da)的(de)現象尚屬首(shou)例(li)。

昨(zuo)日(ri)雖然期現貼水明顯(xian)，但在(zai)主力1206合(he)約持倉數據中，空(kong)(kong)(kong)頭(tou)資金(jin)也在(zai)大幅減(jian)(jian)持空(kong)(kong)(kong)單，其中空(kong)(kong)(kong)頭(tou)持倉前兩名國泰君安、中證期貨(huo)分(fen)別(bie)減(jian)(jian)持空(kong)(kong)(kong)單391手(shou)(shou)(shou)和136手(shou)(shou)(shou)。此(ci)外，光大期貨(huo)減(jian)(jian)空(kong)(kong)(kong)單1717手(shou)(shou)(shou)、大華(hua)期貨(huo)減(jian)(jian)空(kong)(kong)(kong)單490手(shou)(shou)(shou)，整個(ge)前20名空(kong)(kong)(kong)頭(tou)席(xi)位減(jian)(jian)持空(kong)(kong)(kong)單2472手(shou)(shou)(shou)。

與此同時，在(zai)1206合多(duo)頭前(qian)20名席位中(zhong)，大部(bu)分也在(zai)減持多(duo)單(dan)，如中(zhong)證期貨，上海東(dong)證全日(ri)減持多(duo)單(dan)362手和447手，前(qian)20名多(duo)頭凈(jing)減持多(duo)單(dan)803手。

綜(zong)合上(shang)(shang)面(mian)的(de)情況看，石(shi)敏(min)認為，“昨日的(de)貼(tie)(tie)(tie)水(shui)現象(xiang)對指(zhi)數(shu)后(hou)期(qi)走勢指(zhi)向性并不明顯，即貼(tie)(tie)(tie)水(shui)并不充分說明資(zi)金對后(hou)期(qi)行情悲(bei)觀，而近幾個(ge)交(jiao)易日貼(tie)(tie)(tie)水(shui)更重要(yao)的(de)意義(yi)是(shi)，上(shang)(shang)證(zheng)指(zhi)數(shu)目前已(yi)經(jing)位于重要(yao)的(de)點位了”。