每(mei)經編輯｜每(mei)經記(ji)者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

昨(zuo)日(ri)（5月(yue)31日(ri)），國(guo)泰君安在西安召開2012年中期投資(zi)策略研討會。這(zhe)家(jia)國(guo)內(nei)最老牌的券商旗幟(zhi)鮮明(ming)地(di)提出下半年A股(gu)將迎(ying)來小(xiao)牛市，滬(hu)指最高可能觸及(ji)2800點(dian)。這(zhe)樣的預(yu)期應該令(ling)現在飽受煎熬的投資(zi)者們看到(dao)一(yi)線曙光。

下半年：“小牛(niu)市更精彩”

2011年(nian)四季度，國泰(tai)君(jun)安曾(ceng)提出2012年(nian)整體市場是小牛(niu)市格局。時隔(ge)近半(ban)年(nian)，昨(zuo)日，國泰(tai)君(jun)安策略分析師鐘華再次指出，“下半(ban)年(nian)小牛(niu)市將更加精彩”。

鐘(zhong)華(hua)指(zhi)出，“企業一季度的(de)(de)利潤增速(su)跟(gen)去(qu)年(nian)四季度相比有所(suo)改(gai)善，而下半年(nian)改(gai)善幅度會(hui)更大，所(suo)以下半年(nian)小(xiao)牛市會(hui)更加(jia)精彩，我(wo)們(men)看到一個區間，可能這個點(dian)(dian)位(wei)方面就是(shi)2300點(dian)(dian)到2800點(dian)(dian)，主要行(xing)業是(shi)房地產、券商，這是(shi)我(wo)們(men)去(qu)年(nian)以來比較(jiao)看好的(de)(de)兩(liang)個行(xing)業，現在(zai)看來趨勢比較(jiao)符合我(wo)們(men)的(de)(de)預期，下半年(nian)這兩(liang)個行(xing)業還有機會(hui)”。

房地(di)產：看好“華保萬金”

今年以來(lai)，房地產調控雖未(wei)出現(xian)實(shi)質性松(song)動，但地產板塊卻(que)在(zai)各(ge)地“微調”的(de)背(bei)景下絕地反彈(dan)，一改去年頹(tui)勢(shi)。

國泰(tai)君安地產行業研究(jiu)員李品(pin)科在(zai)策略會上繼續強力看好地產股(gu)。她指出，“地產板塊(kuai)久違了(le)3年的盛(sheng)宴剛剛開(kai)席，粉絲是(shi)好吃，但鮑(bao)魚還在(zai)后(hou)面，怎(zen)么能中途(tu)退席呢(ni)”？

李(li)品科認為，“從2011年四季(ji)度開始，貨幣(bi)政(zheng)策(ce)和地方行業政(zheng)策(ce)已反(fan)轉，6月后(hou)，貨幣(bi)政(zheng)策(ce)將繼續(xu)支持(chi)地產股上漲，地方政(zheng)策(ce)、行業政(zheng)策(ce)持(chi)續(xu)局(ju)部放松(song)，預計(ji)中央行業政(zheng)策(ce)三季(ji)度也會對合理消(xiao)費需求修正。預計(ji)6月后(hou)基(ji)本面整體保持(chi)調(diao)整，其中最先(xian)行的指標銷量有望在(zai)8月前后(hou)最先(xian)結束(shu)調(diao)整，恢復同比環(huan)比持(chi)續(xu)增長(chang)。房(fang)價(jia)、投(tou)資、新開工跌幅縮小(xiao)，土地市場從逐漸慘淡逐漸走向緩(huan)慢(man)復蘇”。

李(li)(li)品科(ke)表示，地(di)產(chan)(chan)股(gu)(gu)的(de)估值和(he)業績將(jiang)(jiang)隨政策面、基本面改善而(er)向上(shang)修正，支(zhi)持股(gu)(gu)價上(shang)漲。“預計(ji)行業和(he)主流公司(si)銷售利(li)(li)潤率(lv)將(jiang)(jiang)在二三季度見(jian)底，此(ci)后將(jiang)(jiang)跟隨房(fang)價回升。而(er)地(di)價下降后只要(yao)公司(si)拿地(di)則凈利(li)(li)潤和(he)RNAV（重估凈資產(chan)(chan)）都將(jiang)(jiang)提升”。李(li)(li)品科(ke)建議投資者繼續超(chao)配(pei)地(di)產(chan)(chan)股(gu)(gu)，認為全年地(di)產(chan)(chan)股(gu)(gu)有50%的(de)絕對收(shou)益是下限(xian)。個股(gu)(gu)方(fang)面建議以一二線龍頭為核(he)心配(pei)置，包括(kuo)保利(li)(li)地(di)產(chan)(chan)（600048，收(shou)盤(pan)(pan)價13.64元(yuan)）、金地(di)集團（600383，收(shou)盤(pan)(pan)價7.02元(yuan)）、華僑城(cheng)A（000069，收(shou)盤(pan)(pan)價6.18元(yuan)）、萬科(ke)A（000002，收(shou)盤(pan)(pan)價9.25元(yuan)）等。

證券(quan)：創新是成長重(zhong)要催(cui)化(hua)劑

2012年春天，券(quan)商板塊全面(mian)蘇醒，一些(xie)券(quan)商股(gu)甚至在短期(qi)股(gu)價(jia)(jia)翻(fan)倍，那(nei)么(me)下(xia)半年券(quan)商板塊是否(fou)還有行情？國泰(tai)君安著名券(quan)商行業(ye)分析師梁靜(jing)表(biao)示(shi)，創(chuang)新(xin)是券(quan)商行業(ye)成(cheng)長的(de)(de)催化劑，行業(ye)中長期(qi)配置價(jia)(jia)值已(yi)具備；下(xia)半年改(gai)革創(chuang)新(xin)進入政策兌現(xian)的(de)(de)時間窗口(kou)期(qi)，創(chuang)新(xin)驅動更為明確，超額收(shou)(shou)益(yi)機會依然。繼續推薦價(jia)(jia)值低估、創(chuang)新(xin)受益(yi)程度(du)高的(de)(de)中信證券(quan)（600030，收(shou)(shou)盤(pan)價(jia)(jia)13.77元）、海(hai)通證券(quan)（600837，收(shou)(shou)盤(pan)價(jia)(jia)10.45元）等業(ye)內領先的(de)(de)證券(quan)公司，以及(ji)主業(ye)驅動明確的(de)(de)遼寧成(cheng)大(da)（600739，收(shou)(shou)盤(pan)價(jia)(jia)17.70元）、吉林敖東（000623，收(shou)(shou)盤(pan)價(jia)(jia)24.69元）等參股(gu)公司。