每經編輯｜張寒 每經記者 田文會 發自北京    

張(zhang)寒(han) 每(mei)經記(ji)者 田文會 發自北京(jing)

摩根士丹利亞洲(zhou)及新興市(shi)場首席(xi)股票策略(lve)師喬納森·加納 （JonathanGarner）6月19日在(zai)北(bei)京(jing)分享了其對中國經濟形勢及市(shi)場投資策略(lve)的(de)觀點(dian)。

喬納森首先指出，根據摩根士丹利的預(yu)測，到(dao)2015年，中(zhong)國的城市人口比重將(jiang)從(cong)1995年的31%上升到(dao)51%。這將(jiang)對中(zhong)國經(jing)濟結構的變(bian)化(hua)產(chan)生重要影響，但預(yu)計2015年~2020年中(zhong)國的經(jing)濟增(zeng)長(chang)率仍(reng)然(ran)可以(yi)保(bao)持(chi)在7%左(zuo)右。

摩根士丹利認為，中(zhong)(zhong)國已經(jing)擁有(you)了強大的(de)消費(fei)者(zhe)經(jing)濟(ji)，而(er)且(qie)遠比很多人預計的(de)要強大得多。目前中(zhong)(zhong)國擁有(you)1萬美元以上可(ke)支配(pei)收入的(de)家庭數量(liang)是世(shi)界各國中(zhong)(zhong)最多的(de)，到2015年，中(zhong)(zhong)國消費(fei)者(zhe)將(jiang)成(cheng)為世(shi)界最重要的(de)一支消費(fei)力量(liang)。

官方統計的收(shou)(shou)入(ru)數(shu)據顯示中(zhong)國(guo)的高收(shou)(shou)入(ru)家庭更(geng)少、平均收(shou)(shou)入(ru)更(geng)低。實(shi)際上，中(zhong)國(guo)城(cheng)鎮家庭收(shou)(shou)入(ru)已經(jing)(jing)達(da)到4.5萬(wan)億美元，僅次于美國(guo)，是(shi)世界經(jing)(jing)濟(ji)重要的增(zeng)長(chang)(chang)動力。因(yin)此，中(zhong)國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)比(bi)想象中(zhong)更(geng)為平衡，并(bing)不(bu)像外界普遍認為的那樣大量依賴投資和出(chu)口拉動經(jing)(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)(chang)。

摩根(gen)士丹(dan)利對(dui)中國(guo)2012年的(de)經(jing)濟(ji)增長預測是8.5%，二季度是經(jing)濟(ji)的(de)低谷。預計從現(xian)在到今(jin)年四季度經(jing)濟(ji)將抬頭，尤(you)其(qi)是汽車的(de)生產銷售(shou)方面(mian)。

喬(qiao)納(na)森表(biao)示，摩根士丹(dan)利認為香港(gang)和(he)上海的股票市場估(gu)值(zhi)偏低，看重內地的金融行(xing)業(ye)（銀行(xing)、保險）、消費者可選行(xing)業(ye)（汽車(che)等）、互聯網(wang)和(he)醫療行(xing)業(ye)。

針對(dui)銀行(xing)股(gu)的估值(zhi)問題，喬納(na)森對(dui)《每日經濟新聞》記者表示，中國(guo)的銀行(xing)股(gu)近期位于自上市以來(lai)估值(zhi)的最(zui)低(di)點，即使最(zui)大的銀行(xing)也只以略高于賬面值(zhi)的價格交易，但是中國(guo)的銀行(xing)分紅卻是世界上最(zui)高的，股(gu)息達到5%以上，因此目前的估值(zhi)偏低(di)，對(dui)投資(zi)者比較有吸引力。

估值(zhi)低的(de)(de)原(yuan)因在于市(shi)場過于擔憂所謂的(de)(de)不良(liang)貸款以及(ji)股(gu)(gu)息是否會(hui)減少。摩根士(shi)丹(dan)利認為中(zhong)國銀行業(ye)的(de)(de)股(gu)(gu)利不會(hui)大(da)幅減少，仍(reng)然看好金(jin)融行業(ye)的(de)(de)股(gu)(gu)票。

針對房(fang)(fang)地(di)產市(shi)場交易回暖的(de)(de)(de)(de)問題，喬納森指出，昨(zuo)天的(de)(de)(de)(de)數(shu)據顯示許多城(cheng)市(shi)的(de)(de)(de)(de)房(fang)(fang)價仍在下降，盡管下降的(de)(de)(de)(de)速(su)度減緩(huan)，而一線城(cheng)市(shi)的(de)(de)(de)(de)二手(shou)房(fang)(fang)價格比(bi)較穩定，表明房(fang)(fang)地(di)產市(shi)場到了軟著陸(lu)的(de)(de)(de)(de)后(hou)期，這也(ye)是中國政策制定者(zhe)試圖達到的(de)(de)(de)(de)目標。