每經編輯｜曹中銘    

年輕(qing)的(de)(de)中國(guo)創(chuang)業(ye)板(ban)市(shi)場正越(yue)來(lai)越(yue)呈現出(chu)“多樣(yang)性”的(de)(de)一(yi)面。“三高”發行、業(ye)績“變臉”早已(yi)見怪不怪，繼當升科技(ji)成(cheng)為創(chuang)業(ye)板(ban)首(shou)家年報虧損公司(si)、振東(dong)制(zhi)藥(yao)“不幸”成(cheng)為“譴責第(di)(di)一(yi)股(gu)”之后，已(yi)于今年5月(yue)18日通過創(chuang)業(ye)板(ban)發審委(wei)審核的(de)(de)廣(guang)東(dong)新大地生(sheng)物科技(ji)股(gu)份(fen)有(you)限公司(si)被(bei)曝光涉(she)嫌造假(jia)上市(shi)，若屬實，被(bei)尊為“茶油第(di)(di)一(yi)股(gu)”的(de)(de)新大地，又將成(cheng)就創(chuang)業(ye)板(ban)的(de)(de)另一(yi)個“第(di)(di)一(yi)”；而在不遠的(de)(de)將來(lai)，創(chuang)業(ye)板(ban)首(shou)家退市(shi)公司(si)的(de)(de)出(chu)現，應該不算什么(me)意外。

根據《每(mei)日(ri)經濟新(xin)(xin)聞》記(ji)者的(de)調查，新(xin)(xin)大(da)地在《招(zhao)股說明書》披露的(de)產能規模、品牌效(xiao)應、銷售(shou)渠(qu)道、客戶資源、利潤率水平等(deng)多方面均存(cun)在無法自圓其(qi)說的(de)疑點。正是這些問題的(de)存(cun)在，導致已過會(hui)的(de)新(xin)(xin)大(da)地嚴重(zhong)涉嫌造假(jia)上(shang)市(shi)。

新大(da)(da)地與當年的(de)勝景山河頗有(you)幾分相似之處。其(qi)一，都是(shi)因為被舉報而(er)遭到(dao)市(shi)(shi)場(chang)的(de)質疑(yi)；其(qi)二，此前(qian)均(jun)名不見經傳，但(dan)毛利(li)率水(shui)平卻遠遠超過(guo)國(guo)內同行(xing)而(er)“一枝獨秀(xiu)”；其(qi)三，均(jun)涉嫌虛假披(pi)露與造假上市(shi)(shi)。勝景山河已被監管(guan)部門擋在中國(guo)資本市(shi)(shi)場(chang)的(de)大(da)(da)門之外(wai)，新大(da)(da)地最終(zhong)的(de)命運如何(he)，我們不妨拭目以待。

從當初的(de)立(li)立(li)電子、蘇州(zhou)恒久(jiu)，到(dao)后來的(de)江蘇三友、綠大地與勝(sheng)(sheng)景(jing)山河，以及(ji)正(zheng)遭遇質疑的(de)新大地，近幾(ji)年來，A股市(shi)場并不乏造假上市(shi)的(de)“故事”。除(chu)了新大地之外，上述公司結局并不相同，成功上市(shi)后被發現者仍然安然無(wu)恙，如果(guo)是上市(shi)前(qian)“被揭露”，結果(guo)可想而知，勝(sheng)(sheng)景(jing)山河等就(jiu)是最好的(de)證明。

如(ru)果算上(shang)(shang)最早的(de)大(da)慶(qing)聯誼等通過造假上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)的(de)公司(si)，可以看出A股造假上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)者(zhe)具備一定(ding)的(de)連貫性。問題在于(yu)，為(wei)什(shen)(shen)么市(shi)(shi)(shi)場上(shang)(shang)造假上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)行為(wei)會如(ru)此(ci)猖(chang)獗與肆無忌(ji)憚？為(wei)什(shen)(shen)么造假上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)者(zhe)會不惜鋌而走險與前(qian)赴后繼？其(qi)實，除(chu)了“圈錢”的(de)原(yuan)始沖(chong)動(dong)之外，上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)后巨大(da)的(de)利益沖(chong)動(dong)才是造假上(shang)(shang)市(shi)(shi)(shi)者(zhe)的(de)最大(da)動(dong)力。

形(xing)同(tong)虛設(she)的(de)(de)退市(shi)(shi)(shi)制(zhi)度，不僅導致眾(zhong)多(duo)僵(jiang)尸公司能夠“茍活(huo)”于市(shi)(shi)(shi)場中，事實上也(ye)成(cheng)為(wei)(wei)造(zao)假上市(shi)(shi)(shi)者(zhe)的(de)(de)“護身(shen)符”。另一方面(mian)，屢被(bei)(bei)詬病的(de)(de)違規(gui)成(cheng)本低，顯然是不應被(bei)(bei)忽(hu)視的(de)(de)重要因素。被(bei)(bei)中國證監會認定(ding)為(wei)(wei)“案(an)情重大(da)，性質極(ji)(ji)為(wei)(wei)惡劣”的(de)(de)綠大(da)地欺詐發行(xing)案(an)，地方相(xiang)關(guan)法(fa)院最初(chu)的(de)(de)判決居然是對上市(shi)(shi)(shi)公司實施罰(fa)款(kuan)，并對相(xiang)關(guan)責任人員一 “緩”了(le)之(zhi)。而此(ci)后(hou)綠大(da)地原控股(gu)股(gu)東何學葵成(cheng)功將(jiang)股(gu)份(fen)轉讓的(de)(de)“金蟬脫殼(ke)”行(xing)為(wei)(wei)，反而使造(zao)假者(zhe)從(cong)市(shi)(shi)(shi)場中獲取(qu)了(le)巨大(da)的(de)(de)利益(yi)。如(ru)此(ci)鬧劇公然發生在市(shi)(shi)(shi)場上，試問，造(zao)假者(zhe)會被(bei)(bei)那極(ji)(ji)低的(de)(de)違規(gui)成(cheng)本所震懾？

除(chu)了造假(jia)者本身，中介(jie)(jie)機(ji)構的(de)“幫兇”作用(yong)同樣(yang)(yang)不能被(bei)漠視。目前監管部門(men)對于違規行為(wei)的(de)處罰，一般都主要(yao)(yao)針對“個人”，像(xiang)勝景(jing)山河(he)的(de)保代被(bei)撤(che)銷了資格(ge)，而保薦機(ji)構幾(ji)乎毫(hao)發(fa)(fa)無(wu)損。但中介(jie)(jie)機(ji)構同樣(yang)(yang)是(shi)(shi)新股發(fa)(fa)行利益鏈中重要(yao)(yao)的(de)一環，而且，其獲(huo)利也(ye)不菲(fei)。利益的(de)分食(shi)者卻不承擔任何的(de)責(ze)任，這樣(yang)(yang)的(de)怪(guai)事也(ye)只在A股市場才(cai)發(fa)(fa)生(sheng)，實在是(shi)(shi)滑天下之(zhi)大(da)稽。

A股市(shi)場(chang)頻現造假(jia)上市(shi)者(zhe)的事實(shi)表(biao)明，依靠(kao)現行的規(gui)章(zhang)制(zhi)度與(yu)法律(lv)法規(gui)顯(xian)然無法做(zuo)到防(fang)微(wei)杜漸。因此，有(you)(you)必(bi)要(yao)對(dui)(dui)(dui)《證券法》、《刑(xing)法》等進行修訂與(yu)完(wan)善。對(dui)(dui)(dui)于造假(jia)上市(shi)者(zhe)，一(yi)(yi)經發現應責(ze)令其(qi)立即退市(shi)，并(bing)(bing)賠償投資者(zhe)的損(sun)失，或者(zhe)學習香港(gang)監管(guan)部門(men)的做(zuo)法，由造假(jia)者(zhe)按(an)發行價格(ge)回(hui)購股票并(bing)(bing)注銷。此外(wai)，對(dui)(dui)(dui)于中介機(ji)構，監管(guan)部門(men)應有(you)(you)“一(yi)(yi)竿子打翻(fan)一(yi)(yi)船(chuan)人”的勇氣(qi)與(yu)決心(xin)，除了責(ze)任(ren)人員(yuan)受到嚴(yan)懲(cheng)之外(wai)，相關中介亦(yi)應“被連坐”（如規(gui)定幾年(nian)內不得從事證券業務(wu)等）。只有(you)(you)讓造假(jia)者(zhe)與(yu)“幫兇(xiong)”都受到應有(you)(you)的懲(cheng)罰，A股市(shi)場(chang)才不會成(cheng)為(wei)造假(jia)者(zhe)的“天(tian)堂”。