每經編輯｜每經記者 毛晉楠    

每經記者 毛晉楠

山西汾酒的(de)中報顯示，公司在(zai)2012年(nian)上半年(nian)營(ying)收增長(chang)依然(ran)保持良好勢頭，實(shi)現營(ying)業收入381565.21萬(wan)元，同(tong)比增長(chang)31.81%；實(shi)現歸屬于上市公司股東的(de)凈利潤為78684.07萬(wan)元，同(tong)比增長(chang)19.47%。

然(ran)而(er)，公司保健酒這塊實(shi)現營業(ye)收入2.51億(yi)元，同比僅增(zeng)長1.81%，拖(tuo)了(le)公司整體業(ye)績“后腿”。

保健酒增速乏力

山西汾酒(jiu)的2012年中報顯示，保健酒(jiu)這塊(kuai)實現營業(ye)收(shou)入(ru)2.51億元，同比僅增長1.81%，營業(ye)成本則(ze)大幅增長34.32%，導(dao)致保健酒(jiu)的毛利率減(jian)少9.43個(ge)百(bai)分點。

《每日經(jing)(jing)濟新聞》記者注意(yi)到(dao)，2011年(nian)上半年(nian)，山西汾酒(jiu)在保健(jian)酒(jiu)這(zhe)塊(kuai)的(de)(de)營(ying)業收(shou)入就已經(jing)(jing)達(da)到(dao)了2.47億(yi)元，同(tong)(tong)比(bi)增長高達(da)146.6%。而2011年(nian)下半年(nian)，保健(jian)酒(jiu)的(de)(de)增長卻(que)顯著放(fang)緩，全(quan)年(nian)實現(xian)營(ying)業收(shou)入3.01億(yi)元，這(zhe)也意(yi)味(wei)著下半年(nian)在保健(jian)酒(jiu)這(zhe)塊(kuai)實現(xian)的(de)(de)收(shou)入僅(jin)為(wei)(wei)0.54億(yi)元。拉通(tong)全(quan)年(nian)來(lai)看，保健(jian)酒(jiu)的(de)(de)營(ying)業收(shou)入同(tong)(tong)比(bi)增長66.6%，毛(mao)利率(lv)為(wei)(wei)32.45%，同(tong)(tong)比(bi)減少38.96個百分點。

保健酒業務(wu)毛利率的大幅波動，以及營(ying)收增速的劇降，如此背景下，今年上半(ban)年公(gong)司董事會通過了(le)投資24.06億(yi)元擴建保健酒項目(mu)的議(yi)案。

有私(si)募人士對(dui)此表(biao)示(shi)懷疑，既然保健(jian)酒這(zhe)(zhe)塊都賣不動了，山西汾酒還(huan)投(tou)資(zi)24億元做大保健(jian)酒園(yuan)區，今(jin)后這(zhe)(zhe)些(xie)酒釀出來，又該賣給誰呢？山西汾酒中報并(bing)未(wei)就保健(jian)酒這(zhe)(zhe)塊業務進(jin)行特別說明。

增持銷售(shou)公司股權保業績

相(xiang)比保健酒業務的增長(chang)乏(fa)力，公司白(bai)酒業務還(huan)是實現了較好的增長(chang)，實現營業收入(ru)354665.94萬元，同比增長(chang)34.47%。

不過，凈(jing)利潤方(fang)面(mian)，同比增速僅為19.47%，這也遠(yuan)遠(yuan)低(di)于幾家白(bai)酒業(ye)龍(long)頭。但是，單看第(di)二季(ji)度(du)(du)的(de)(de)(de)凈(jing)利潤，約(yue)為2.9億元(yuan)(yuan)，同比增長(chang)(chang)92.9%。不過《每日經(jing)濟新聞(wen)》記者卻發(fa)現，單季(ji)凈(jing)利潤的(de)(de)(de)大(da)幅度(du)(du)增長(chang)(chang)，是在(zai)(zai)預(yu)收賬(zhang)款(kuan)(kuan)大(da)幅下降(jiang)的(de)(de)(de)基礎上實現的(de)(de)(de)，上半年(nian)預(yu)收款(kuan)(kuan)為5.57億元(yuan)(yuan)，較(jiao)一季(ji)度(du)(du)的(de)(de)(de)10.72億元(yuan)(yuan)，明顯回(hui)落(luo)。在(zai)(zai)預(yu)收賬(zhang)款(kuan)(kuan)大(da)幅下降(jiang)后，山西(xi)汾酒下半年(nian)業(ye)績能否繼(ji)續快速增長(chang)(chang)，仍需要觀察。

而(er)為(wei)(wei)了保證(zheng)下半(ban)年(nian)(nian)業(ye)績的增長，山西汾酒(jiu)公(gong)告(gao)稱(cheng)，決定增資并收(shou)(shou)購山西杏(xing)花村汾酒(jiu)銷(xiao)(xiao)售有(you)限責任公(gong)司30%股權，收(shou)(shou)購完成后，公(gong)司合(he)計持有(you)汾酒(jiu)銷(xiao)(xiao)售公(gong)司90%股權。申銀萬國(guo)證(zheng)券食(shi)品飲料行(xing)業(ye)分析師(shi)童馴認為(wei)(wei)，對銷(xiao)(xiao)售公(gong)司股權提升后，預計增厚2012年(nian)(nian)每股收(shou)(shou)益約為(wei)(wei)0.18元。