每經編輯｜每經記者 黃俊(jun)玲 王(wang)硯丹發自(zi)北京、成(cheng)都(dou)    

每經記(ji)者 黃俊玲(ling) 王(wang)硯丹發(fa)自(zi)北京、成(cheng)都(dou)

在中國(guo)壽險(xian)業頭上的 “陰云”依(yi)然沒有散去！

昨日晚間，壽險老大(da)(da)中國人壽（601628，SH）發布2012年(nian)前三季度業(ye)績提示預告。經公(gong)司初步測算，受資(zi)本市場持續低(di)位運行導致投(tou)資(zi)收(shou)益(yi)率(lv)下(xia)降(jiang)和資(zi)產減值損失增加的影響，初步測算公(gong)司前三季度凈利(li)潤較2011年(nian)同期下(xia)降(jiang)55%左(zuo)右。這一(yi)數據較該公(gong)司上半(ban)年(nian)凈利(li)潤同比25.7%的降(jiang)幅大(da)(da)大(da)(da)增加。

《每日經濟新聞(wen)》記者發(fa)現(xian)，如果按照凈利潤同(tong)比下(xia)降55％測算，中(zhong)國(guo)(guo)人壽最新公告背后隱(yin)藏著(zhu)一(yi)個糟糕的(de)信息(xi)：即該公司(si)在(zai)第三季度大(da)約虧損(sun)了21億元。昨日，中(zhong)國(guo)(guo)人壽A股(gu)尾盤跳水(shui)，大(da)跌3.97%，收于(yu)17.68元。

國壽第三季(ji)度(du)或虧損(sun)21億(yi)

數(shu)(shu)據顯示，去年(nian)(nian)前三季(ji)度(du)中(zhong)國(guo)人(ren)壽實(shi)現(xian)利潤(run)167.17億元(yuan)，如(ru)果按今(jin)年(nian)(nian)同比(bi)下(xia)降55%來(lai)測算，則預計今(jin)年(nian)(nian)前三季(ji)度(du)的(de)凈(jing)利潤(run)僅為75.23億元(yuan)。而中(zhong)國(guo)人(ren)壽今(jin)年(nian)(nian)半年(nian)(nian)報的(de)數(shu)(shu)據則顯示，今(jin)年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)該公司實(shi)現(xian)凈(jing)利潤(run)96.35億元(yuan)，如(ru)此算來(lai)，預計中(zhong)國(guo)人(ren)壽第三季(ji)度(du)或(huo)虧損21.12億元(yuan)。

對(dui)于凈利潤(run)下降的原因，中國人壽解釋稱，是受資本市場持續低(di)位(wei)運行(xing)導致投資收益下降和(he)資產(chan)減(jian)值損失(shi)增(zeng)加(jia)的影(ying)響。數(shu)據顯(xian)示，今年上半年，中國人壽資產(chan)減(jian)值151億元，同(tong)比增(zeng)長了320％，總投資收益率降至2.83%。

某險企投(tou)資部(bu)(bu)的(de)萬(wan)先生在與《每(mei)日(ri)經濟新聞》記者交流時認(ren)為，今年(nian)(nian)整個保險行業保險資金的(de)投(tou)資收益基(ji)本上屬于(yu)不虧(kui)(kui)損(sun)(sun)的(de)，因為權(quan)益類投(tou)資還(huan)可以(yi)，當然可能(neng)有部(bu)(bu)分的(de)公司會(hui)虧(kui)(kui)損(sun)(sun)，但估計(ji)其虧(kui)(kui)損(sun)(sun)也不是(shi)(shi)很多。為何(he)保險公司的(de)投(tou)資會(hui)表現出虧(kui)(kui)損(sun)(sun)呢？他認(ren)為，這主要(yao)是(shi)(shi)受去年(nian)(nian)投(tou)資市(shi)場不好(hao)的(de)影響，主要(yao)還(huan)是(shi)(shi)去年(nian)(nian)留下(xia)來的(de)“舊賬”，他估計(ji)更多的(de)是(shi)(shi)由于(yu)計(ji)提(ti)資產(chan)減值(zhi)損(sun)(sun)失增加的(de)影響，因為如果虧(kui)(kui)損(sun)(sun)達到20%、30%就要(yao)求強制計(ji)提(ti)資產(chan)減值(zhi)損(sun)(sun)失。

平安證券羅琦的研(yan)究(jiu)(jiu)報(bao)告(gao)(gao)認為，2012年前(qian)三季度(du)股債雙熊，上(shang)證指數(shu)下(xia)跌6.3%，中債全價指數(shu)下(xia)跌1.2%，中證全債指數(shu)下(xia)跌7.0%，受此影響，其研(yan)究(jiu)(jiu)報(bao)告(gao)(gao)認為，預計保險(xian)板(ban)塊第三季度(du)業績表(biao)現低(di)迷，浮(fu)虧增加引致凈資產下(xia)滑。

或與計提風格有關

由于是(shi)預告(gao)，中國人壽并沒有對(dui)業績下滑(hua)原因做出過多解(jie)釋，僅僅表示(shi)“主要是(shi)受資(zi)本市(shi)場持續低位運行導致投資(zi)收益率下降和(he)資(zi)產減值損失增加的影響。”但是(shi) 《每(mei)日經濟新(xin)聞》記(ji)者發現(xian)，這或許與第三季度股債雙殺的背景下，公(gong)司較為嚴格的金融資(zi)產減值計提風格有關。

2011年，正(zheng)是因為對可供出售金融資產計提了高達(da)129.13億(yi)元(yuan)(yuan)的(de)減(jian)值損(sun)失，中國人壽2011年年報(bao)凈利潤(run)同比(bi)下降45.48%，是A股(gu)4只保險股(gu)中業(ye)績表現最差的(de)。今年一季度，公(gong)司(si)再次計提了76.86億(yi)元(yuan)(yuan)減(jian)值準備(bei)金，較去年同期的(de)15.65億(yi)元(yuan)(yuan)暴增(zeng)391.1%。這一數據相當于公(gong)司(si)一季度利潤(run)總額的(de)111.85%。至半年報(bao)時，公(gong)司(si)在(zai)權益(yi)類投資上所計提的(de)資產減(jian)值多達(da)151億(yi)元(yuan)(yuan)，同比(bi)大幅(fu)增(zeng)加兩倍。

這導(dao)致(zhi)中(zhong)國人壽上(shang)半(ban)年(nian)總(zong)投(tou)資收益僅為2.85%，遠低于中(zhong)國平(ping)安的(de)3.7%和中(zhong)國太保(bao)的(de)3.9%。

截至上(shang)半(ban)年，中(zhong)國人(ren)壽投(tou)(tou)資(zi)資(zi)產(chan)達人(ren)民幣1.66萬億元(yuan)(yuan)(yuan)。據中(zhong)金公司(si)測算，中(zhong)國人(ren)壽三季度投(tou)(tou)資(zi)資(zi)產(chan)的新增浮虧(kui)為160億。“如(ru)果投(tou)(tou)資(zi)資(zi)產(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)準備計提比(bi)例40%，即(ji)67.54億元(yuan)(yuan)(yuan)，那(nei)么(me)公司(si)三季度凈(jing)利潤同比(bi)將(jiang)下(xia)滑78%；而(er)如(ru)果計提比(bi)例35%，即(ji)計提59.10億元(yuan)(yuan)(yuan)，那(nei)么(me)公司(si)三季度凈(jing)利潤同比(bi)將(jiang)下(xia)滑59.1%。”由此可見，雖無具(ju)體數據，但中(zhong)國人(ren)壽三季度計提的投(tou)(tou)資(zi)資(zi)產(chan)減(jian)值(zhi)(zhi)可能超過50億元(yuan)(yuan)(yuan)。

9月保費現回暖跡象

相(xiang)對三季度業績下滑的壞(huai)消(xiao)息，昨日同時(shi)公布的中(zhong)國人壽前三季度保費收入則暗含好消(xiao)息。

中國人壽(shou)昨日公布，該(gai)公司前(qian)三(san)季度實現保(bao)費收(shou)入(ru)2631億(yi)元(yuan)。數據(ju)顯示，去年同期中國人壽(shou)實現保(bao)費收(shou)入(ru)2642億(yi)元(yuan)，以此計算今年同比下滑了0.41%。

不過，如果單(dan)(dan)以9月計，則(ze)是另一(yi)番景(jing)象。今年9月單(dan)(dan)月中(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)壽實現保(bao)費(fei)(fei)收(shou)入338億(yi)元；而去年9月單(dan)(dan)月該公司實現保(bao)費(fei)(fei)收(shou)入272億(yi)，同(tong)(tong)比(bi)上(shang)漲了(le)24.2%，顯示9月份單(dan)(dan)月中(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)壽保(bao)費(fei)(fei)已(yi)出現回(hui)(hui)暖跡(ji)象。中(zhong)(zhong)國(guo)人(ren)壽一(yi)位內部人(ren)士表(biao)示，保(bao)費(fei)(fei)增(zeng)長基本出現了(le)回(hui)(hui)暖的(de)(de)(de)趨勢(shi)了(le)，以前的(de)(de)(de)主要(yao)是受銀(yin)保(bao)渠道的(de)(de)(de)影響，現在(zai)銀(yin)保(bao)和個險(xian)表(biao)現都(dou)還不錯。同(tong)(tong)時他還表(biao)示，現在(zai)各家公司的(de)(de)(de)保(bao)費(fei)(fei)增(zeng)長都(dou)出現了(le)回(hui)(hui)暖的(de)(de)(de)跡(ji)象。

申銀萬國(guo)孫婷(ting)的研(yan)究報告認為，壽險(xian)業務(wu)緩慢復(fu)蘇，受(shou)制于營銷員增員困(kun)難和銀保(bao)新規、銀行銷售保(bao)險(xian)動力(li)不足等因(yin)素影(ying)響，2012年壽險(xian)保(bao)費(fei)增長仍維持低迷，但較上半年已有所改(gai)善。

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