每(mei)經(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)記(ji)者 黃俊(jun)玲 發自(zi)北京    

每經記者(zhe) 黃俊玲 發自北(bei)京(jing)

繼10月22日(ri)保(bao)監會下發四條(tiao)關(guan)于保(bao)險資(zi)金(jin)(jin)的(de)投資(zi)新政之后，昨日(ri)（10月23日(ri)）保(bao)監會再發兩(liang)條(tiao)保(bao)險投資(zi)新政，分(fen)別是：《保(bao)險資(zi)金(jin)(jin)參與(yu)金(jin)(jin)融衍生品(pin)交(jiao)(jiao)易暫行辦法》和(he)《保(bao)險資(zi)金(jin)(jin)參與(yu)股指期貨交(jiao)(jiao)易規定》。至此(ci)，備受(shou)關(guan)注(zhu)的(de)保(bao)險投資(zi)13項新政已出臺10項。

某保險(xian)資產管理公司余先生(sheng)表示(shi)，此次保監會出臺(tai)的金融衍生(sheng)品辦法只是一個框(kuang)架(jia)性的文件，現在股指期貨可以做(zuo)了(le)，而(er)其(qi)他品種還得等保監會具體(ti)的細則出臺(tai)才能做(zuo)。

投資衍(yan)生(sheng)品僅限對沖風險

據了解，金融(rong)衍生產品（以下(xia)簡稱(cheng)衍生品），是指其價值取決(jue)于(yu)一種(zhong)或多種(zhong)基礎(chu)資產、指數或特定事件(jian)的(de)金融(rong)合約，包括遠期、期貨、期權(quan)及掉期（互換）。

保監會要求，保險(xian)(xian)公(gong)司參(can)與(yu)衍生品交(jiao)易，僅限于對沖或規避(bi)風險(xian)(xian)，包括(kuo)對沖或規避(bi)現有(you)資產、負債或公(gong)司整體風險(xian)(xian)；也(ye)可以對沖未來一個月(yue)內擬買入資產風險(xian)(xian)，或鎖(suo)定其(qi)未來交(jiao)易價格，但不允許(xu)保險(xian)(xian)公(gong)司進行投機。

事實上，對(dui)于(yu)保險(xian)公司參與衍(yan)生(sheng)品交易(yi)(yi)，保監(jian)會(hui)仍要求(qiu)其配備衍(yan)生(sheng)品交易(yi)(yi)專業管理(li)人(ren)員，包括(kuo)分析研究、交易(yi)(yi)操作、財務處理(li)、風險(xian)控制(zhi)和(he)審計稽(ji)核之外，還需要配備與衍(yan)生(sheng)品交易(yi)(yi)相適應的監(jian)督和(he)評價等專業管理(li)人(ren)員。

某保(bao)(bao)險資產管理公司的(de)(de)余先生(sheng)(sheng)在(zai)與《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者(zhe)交(jiao)流時(shi)表示，這個衍(yan)生(sheng)(sheng)品(pin)交(jiao)易(yi)是屬于一(yi)個框(kuang)架性的(de)(de)文件，具體(ti)的(de)(de)品(pin)種還會有具體(ti)細則，現在(zai)可(ke)以做(zuo)股(gu)指(zhi)期(qi)貨(huo)了。他認為(wei)，開放保(bao)(bao)險資金投資衍(yan)生(sheng)(sheng)品(pin)主要目(mu)的(de)(de)，就是為(wei)了對沖(chong)風(feng)險。

保監(jian)會也(ye)表示，將根據市(shi)場發(fa)展和實(shi)際需要，適時發(fa)布衍生品具(ju)體品種交易規定。

險(xian)資(zi)可(ke)參與股指期貨交易

10月23日，與(yu)(yu)(yu)《保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金(jin)參與(yu)(yu)(yu)金(jin)融衍生品交(jiao)易(yi)暫行辦法(fa)》一同發布的，還有(you)《保(bao)(bao)險資(zi)(zi)金(jin)參與(yu)(yu)(yu)股指期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)規定》。保(bao)(bao)監會規定，保(bao)(bao)險公司參與(yu)(yu)(yu)股指期(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)，所選期(qi)貨(huo)公司需(xu)成(cheng)立5年以上，上季末凈(jing)資(zi)(zi)本(ben)達到人(ren)民幣3億元（含）以上，且不低于客戶權益總額的8%。

對于保險公司自行參(can)與股指期貨交易的，資(zi)產配置和投資(zi)交易專(zhuan)(zhuan)業人(ren)員(yuan)不(bu)少于5名；風險控制(zhi)專(zhuan)(zhuan)業人(ren)員(yuan)不(bu)少于3名；清算(suan)和核(he)算(suan)專(zhuan)(zhuan)業人(ren)員(yuan)不(bu)少于2名。投資(zi)交易、風險控制(zhi)和清算(suan)崗(gang)位人(ren)員(yuan)不(bu)得(de)相互兼任。

對(dui)于保(bao)險公司參(can)(can)與(yu)股(gu)指(zhi)期貨(huo)的資金量，余先生認為，保(bao)險公司參(can)(can)與(yu)股(gu)指(zhi)期貨(huo)交(jiao)易的資金基(ji)本上會(hui)與(yu)其權益類倉位(wei)掛鉤。保(bao)監會(hui)對(dui)此(ci)也有明確(que)的規(gui)定，保(bao)險機構參(can)(can)與(yu)股(gu)指(zhi)期貨(huo)交(jiao)易，任(ren)一資產組合在任(ren)何交(jiao)易日日終，所持有的賣出股(gu)指(zhi)期貨(huo)合約價值，不得超過(guo)其對(dui)沖標的股(gu)票及股(gu)票型(xing)基(ji)金資產的賬(zhang)面(mian)價值。

此外，保(bao)(bao)監會(hui)還規定，保(bao)(bao)險機(ji)構(gou)參與(yu)股指(zhi)期貨(huo)(huo)交(jiao)(jiao)易，任一(yi)(yi)資產組合在(zai)任何交(jiao)(jiao)易日結算后，扣(kou)除股指(zhi)期貨(huo)(huo)合約需繳納的(de)交(jiao)(jiao)易保(bao)(bao)證金(jin)(jin)，應當(dang)保(bao)(bao)持不低于交(jiao)(jiao)易保(bao)(bao)證金(jin)(jin)一(yi)(yi)倍的(de)現金(jin)(jin)、中央銀行(xing)票(piao)據、貨(huo)(huo)幣市場基金(jin)(jin)或到期日在(zai)一(yi)(yi)年以內的(de)政府(fu)債券及政策性銀行(xing)債券，有(you)效防(fang)范強(qiang)制平倉風(feng)險。

某險(xian)(xian)企的(de)汪先生(sheng)認(ren)為，其(qi)(qi)實無論是(shi)(shi)衍生(sheng)品(pin)還是(shi)(shi)作為衍生(sheng)品(pin)之一(yi)(yi)的(de)股指(zhi)期貨，保(bao)(bao)(bao)監會(hui)總體的(de)思(si)路就是(shi)(shi)讓保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司通(tong)過(guo)其(qi)(qi)進行(xing)套期保(bao)(bao)(bao)值(zhi)和對沖風險(xian)(xian)，并不允許保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司賣空，也就是(shi)(shi)說(shuo)不允許保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司去投機。他估計(ji)，保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司也不會(hui)用大量的(de)資(zi)金(jin)來(lai)做股指(zhi)期貨，可能有個別公(gong)(gong)(gong)司會(hui)嘗試性地(di)做一(yi)(yi)點，而且保(bao)(bao)(bao)險(xian)(xian)公(gong)(gong)(gong)司來(lai)做的(de)話，可能更(geng)多(duo)的(de)是(shi)(shi)委托給券商或(huo)基(ji)金(jin)這(zhe)樣(yang)的(de)第三方來(lai)嘗試一(yi)(yi)下(xia)。

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