每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者(zhe) 李(li)娜     

每經記者 李娜

繼二季度基金(jin)瘋狂(kuang)扎堆(dui)研發不同期限(xian)的(de)短期理財債基后，臨(lin)近(jin)歲末(mo)基金(jin)公司(si)又開始集體在貨(huo)幣(bi)基金(jin)身(shen)上(shang)做足“噱(xue)頭”，T+0贖(shu)回，購物付款、支付還貸，還有(you)和券(quan)商(shang)拼保證金(jin)市場的(de)貨(huo)幣(bi)ETF等多只新報產品，都(dou)有(you)條不紊地走在交易所和證監(jian)會流程(cheng)之(zhi)中。

在很多基(ji)金(jin)公司的(de)眼中(zhong)，券(quan)(quan)商(shang)保證金(jin)市場(chang)是一片亟待開(kai)發(fa)且前景(jing)廣(guang)闊(kuo)的(de)市場(chang)。不過，在持謹慎(shen)意見的(de)基(ji)金(jin)公司的(de)眼中(zhong)，由于(yu)券(quan)(quan)商(shang)保證金(jin)市場(chang)有(you)限，券(quan)(quan)商(shang)更是領先開(kai)發(fa)并不斷開(kai)拓(tuo)，保證金(jin)市場(chang)實際上并非(fei)所(suo)謂(wei)的(de)藍海，而是一片紅海。

聚光燈下的貨幣基金

在(zai)(zai)過往公募基金(jin)的(de)(de)產品線中，貨(huo)幣(bi)基金(jin)處于必不(bu)可少但并不(bu)特殊(shu)的(de)(de)角色，定位于投資(zi)者的(de)(de)現金(jin)替(ti)代工具。不(bu)過，在(zai)(zai)2012年歲末，貨(huo)幣(bi)基金(jin)卻動作頻(pin)頻(pin)。同(tong)花順相關數據顯示，進入11月(yue)份以(yi)來(lai)，竟有8只貨(huo)幣(bi)市場基金(jin)開始(shi)發行。

據《每(mei)日經濟新(xin)(xin)聞》記者了解，由于歲末資金(jin)面緊張(zhang)加劇，拆借利率高(gao)企，貨幣基金(jin)的收益(yi)率有望創出其有史以來的新(xin)(xin)高(gao)。多家基金(jin)公司旗下的貨幣基金(jin)進入10月份以后，迎來不小的資金(jin)申購潮。

記(ji)者從(cong)有關渠道(dao)獲(huo)悉，博時(shi)基金(jin)旗(qi)下的博時(shi)現金(jin)收益(yi)目(mu)前的份(fen)額(e)已接(jie)近600億(yi)(yi)份(fen)，而在三(san)季末該基金(jin)的份(fen)額(e)不足400億(yi)(yi)元(yuan)。另外一些基金(jin)公司旗(qi)下貨幣基金(jin)的份(fen)額(e)也都(dou)出現了明(ming)顯增(zeng)長，規模(mo)增(zeng)長幾(ji)十億(yi)(yi)份(fen)也都(dou)很正常。

收益率抬高的(de)同時，針對(dui)貨(huo)幣基(ji)金(jin)(jin)贖回(hui)到賬時間(jian)慢(man)的(de)特(te)點，基(ji)金(jin)(jin)公司也在(zai)不斷改進。國泰、匯添富和南方三(san)家基(ji)金(jin)(jin)公司成(cheng)為首批貨(huo)幣基(ji)金(jin)(jin)T+0贖回(hui)的(de)先行者。

除此(ci)之外，公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)更是在積極開拓(tuo)貨幣(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)的(de)支(zhi)付(fu)功能(neng)。近期(qi)，華安(an)基(ji)金(jin)(jin)宣布將推(tui)出(chu)貨幣(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)份額的(de)“電(dian)子(zi)支(zhi)付(fu)”業(ye)務，投(tou)資(zi)者在部分電(dian)子(zi)商務網(wang)站上購物后，可直接使用(yong)其持有的(de)華安(an)現金(jin)(jin)富(fu)利貨幣(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)支(zhi)付(fu)相關消(xiao)費款(kuan)項，這也使貨幣(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)首次直接承擔(dan)支(zhi)付(fu)功能(neng)，填(tian)補了貨幣(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)消(xiao)費支(zhi)付(fu)功能(neng)的(de)空白。而本周，廣發基(ji)金(jin)(jin)貨幣(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)支(zhi)付(fu)功能(neng)全(quan)面升級，推(tui)出(chu)貨幣(bi)(bi)基(ji)金(jin)(jin)車貸房(fang)貸還款(kuan)業(ye)務，同時將支(zhi)持全(quan)國(guo)22家銀行信(xin)用(yong)卡的(de)還款(kuan)。

“其實這個很正常(chang)，大家(jia)都在(zai)想辦(ban)法提(ti)高(gao)貨幣基(ji)金(jin)的流(liu)動性。在(zai)國(guo)外(wai)，貨幣基(ji)金(jin)用于支付(fu)款項、信用卡(ka)還(huan)貸等業(ye)務都是很平常(chang)的。”一位合資基(ji)金(jin)公司的營銷人士表示。

T+0模式目前有局限

在南方、國泰(tai)和匯(hui)添富推出貨(huo)幣(bi)基(ji)(ji)金(jin)贖回(hui)T+0模式(shi)后，顯然引起了眾(zhong)多(duo)基(ji)(ji)金(jin)公(gong)司(si)對(dui)貨(huo)幣(bi)基(ji)(ji)金(jin)贖回(hui)模式(shi)的(de)(de)討論。而老基(ji)(ji)金(jin)是(shi)否跟進上述快速到(dao)賬的(de)(de)模式(shi)自然也很受(shou)關(guan)注。

“關于貨幣基金(jin)的(de)T+0贖回的(de)模式，我們現(xian)在還在論證中(zhong)，公司還沒有決定做還是不做。”一家固定收益(yi)業務表現(xian)出眾的(de)基金(jin)公司相關人(ren)士對(dui)《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者表示。

上述合資基(ji)金公司的營銷人士則表示：“既然已有同行開始嘗試，要(yao)先看看效(xiao)(xiao)果，不過(guo)效(xiao)(xiao)果好(hao)或(huo)者不好(hao)，我們都會跟進，否則業務就會有所落后。”

華(hua)南某基金公司的固定(ding)收益部投資人士則(ze)告訴記者：“我們應該會做，只是現在還(huan)沒有(you)開始。不(bu)過對于貨(huo)幣(bi)T+0模(mo)式還(huan)是十(shi)分謹慎。”

“貨幣(bi)T+0的(de)贖回模式(shi)并沒有想象中(zhong)那樣的(de)美好。首先(xian)，支持貨幣(bi)基(ji)金(jin)當日(ri)贖回到賬(zhang)的(de)模式(shi)有交(jiao)易(yi)平(ping)臺限(xian)制。換句話說，投(tou)(tou)資者必須通過基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司的(de)業務(wu)(wu)平(ping)臺購買(mai)貨幣(bi)基(ji)金(jin)，才有可能享受到相關服務(wu)(wu)。如果投(tou)(tou)資者選擇從(cong)銀行、券商等渠道購買(mai)貨幣(bi)基(ji)金(jin)，是不能獲得該項服務(wu)(wu)的(de)，這對投(tou)(tou)資者的(de)網(wang)絡渠道選擇是有較高要求的(de)。其次，客戶申請(qing)相關業務(wu)(wu)的(de)時間以及單日(ri)提取的(de)額度(du)也都有明(ming)確限(xian)制。而且這筆錢屬(shu)于(yu)基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司自己墊付，基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司墊付的(de)資金(jin)也是有限(xian)的(de)。”滬上(shang)一家基(ji)金(jin)公(gong)(gong)司的(de)產(chan)品有關人士如此表示。

以南(nan)方基(ji)金為(wei)例，公司對該業(ye)務(wu)模式的描述為(wei)，每個工作日(ri)(ri)的9:00至17:00，公司電子直銷網(wang)上交易(yi)客戶可(ke)將持有的貨幣基(ji)金實(shi)時贖回(hui)，資(zi)金可(ke)立即回(hui)到銀(yin)行卡。該業(ye)務(wu)手續費全免，并支持20余家銀(yin)行的銀(yin)行卡。投(tou)資(zi)者每日(ri)(ri)實(shi)時贖回(hui)累(lei)計(ji)金額可(ke)達5萬元人民幣，每筆最低實(shi)時贖回(hui)金額100元，每日(ri)(ri)實(shi)時贖回(hui)累(lei)計(ji)可(ke)達3筆。這也意(yi)味著投(tou)資(zi)者能(neng)每日(ri)(ri)申請此(ci)項(xiang)業(ye)務(wu)的金額為(wei)不超過15萬元。

保證金市場競爭激烈

在改善(shan)貨幣基金(jin)的流動性和拓展支付功能(neng)后，公(gong)募基金(jin)將貨幣基金(jin)的目(mu)標市場進一步拓展到了(le)券(quan)商(shang)保證金(jin)市場。

證監會(hui)公布的(de)數據(ju)顯示，目前(qian)銀華基金(jin)(jin)和華寶興業基金(jin)(jin)申報交易型基金(jin)(jin)貨(huo)幣(bi)(bi)基金(jin)(jin)都在過會(hui)。而大成基金(jin)(jin)和工(gong)銀瑞信兩家也申報場內實時申贖的(de)貨(huo)幣(bi)(bi)型基金(jin)(jin)。而匯添富(fu)的(de)貨(huo)幣(bi)(bi)基金(jin)(jin)ETF產品已獲(huo)批。

證(zheng)券(quan)業(ye)協會統計，今年上半(ban)年，所有券(quan)商的(de)代(dai)理買(mai)賣證(zheng)券(quan)業(ye)務凈(jing)收入為273.33億元(yuan)，同比(bi)去(qu)年的(de)409.95億元(yuan)縮(suo)水幅度高達(da)近50%。經紀業(ye)務收入的(de)收縮(suo)為保證(zheng)金產(chan)品提供了更大的(de)市場。截至上半(ban)年，112家券(quan)商受托管理資金的(de)本金總(zong)額高達(da)4802.07億元(yuan)，同比(bi)去(qu)年的(de)2486.73億元(yuan)規模上漲93.1%。

在不少基金(jin)業內人士看來，5000億元的保證金(jin)市場，顯然(ran)是一片亟待開發的藍海(hai)。

不(bu)過，滬上某(mou)基金公司營銷(xiao)人士告訴《每日(ri)經濟新聞》記者：“券(quan)商保證金并不(bu)是像(xiang)大家想的(de)那(nei)樣是一(yi)片藍海，而(er)是一(yi)片紅海。券(quan)商早已在開拓相關市場，而(er)且他們產品的(de)投資范圍也很廣泛。”

公開(kai)資料(liao)顯示，去年10月信達證(zheng)券獲準試點現(xian)金管理(li)(li)(li)業務后，現(xian)金管理(li)(li)(li)業務也(ye)被國內券商所關注。國泰君(jun)安、中信證(zheng)券、華(hua)泰證(zheng)券等，也(ye)都針對保(bao)證(zheng)金市(shi)場發行(xing)(xing)了相(xiang)關的現(xian)金管理(li)(li)(li)工具。而東方(fang)證(zheng)券也(ye)計劃(hua)在(zai)12月3日發行(xing)(xing)東方(fang)紅現(xian)金管理(li)(li)(li)集合資產管理(li)(li)(li)計劃(hua)。

有關(guan)統(tong)計顯(xian)示，針(zhen)對券商現金(jin)保證(zheng)金(jin)產品(pin)已(yi)是急速擴容階段。目前市場已(yi)有8只(zhi)產品(pin)，11月份有6只(zhi)在發、3只(zhi)將發，未來還(huan)有數只(zhi)待(dai)發。

一位上海的券(quan)商有關人士更是表(biao)示，從(cong)中(zhong)登了解(jie)到，目前(qian)70多(duo)家(jia)(jia)有資管資格的券(quan)商中(zhong)有50多(duo)家(jia)(jia)在(zai)做測(ce)試，其中(zhong)有30多(duo)家(jia)(jia)將(jiang)在(zai)年底前(qian)發行，預計(ji)明年3月(yue)前(qian)將(jiang)全(quan)部發出。

“貨幣ETF產(chan)品(pin)有問題的是(shi)，這種產(chan)品(pin)只能讓券(quan)商幫(bang)你賣。券(quan)商更希(xi)望客戶(hu)(hu)能夠(gou)留在自己這里(li)，誰愿意客戶(hu)(hu)流失(shi)？券(quan)商的積極性是(shi)一個(ge)關鍵。”上述(shu)滬(hu)上某(mou)基金公司營銷人士表示。

深圳一家基(ji)金公司的基(ji)金經理坦言：“未來(lai)更傾(qing)向開(kai)發(fa)債基(ji)ETF和黃金ETF,貨幣基(ji)金ETF要(yao)(yao)晚(wan)一些(xie)。考慮到券(quan)商(shang)也在開(kai)發(fa)相關產品，公募基(ji)金又能從中分到多少(shao)市場份(fen)額？確(que)實(shi)需要(yao)(yao)考慮。”

而(er)前述滬上基金公司營銷人(ren)士也同樣表示，未(wei)來要(yao)看基金公司和券商的合作能否尋找到(dao)有效(xiao)模式，實現雙贏。

貨幣ETF收(shou)益率待考(kao)驗(yan)

提(ti)到券(quan)商的保(bao)證金(jin)產品(pin)時(shi)，滬上某券(quan)商基金(jin)分析(xi)人士(shi)表示，給投(tou)資者提(ti)供更多的選擇也(ye)是件好(hao)事，“以(yi)后就看誰家的收益率更高”。

該基金人士進一步表示：“現(xian)在券商提供的保證金產品的收益率(lv)(lv)也(ye)比(bi)存款高5到6倍，收益率(lv)(lv)在2%至(zhi)3%。”

據《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)了(le)解(jie)，有些券(quan)商(shang)產(chan)品需要(yao)投資者(zhe)分別付給券(quan)商(shang)和銀(yin)行一定(ding)(ding)比例(li)的管理費，當產(chan)品年化(hua)收益(yi)率超過約(yue)定(ding)(ding)收益(yi)時，券(quan)商(shang)還可從中提取(qu)分成。

公募基(ji)金(jin)(jin)保(bao)證(zheng)金(jin)(jin)產(chan)品(pin)也陸續在走交易(yi)所和(he)證(zheng)監會(hui)的(de)相關流程。由于各(ge)家基(ji)金(jin)(jin)公司申報的(de)針對保(bao)證(zheng)金(jin)(jin)市場的(de)產(chan)品(pin)方案并(bing)不一致，匯添富基(ji)金(jin)(jin)并(bing)未將已申報的(de)該只產(chan)品(pin)界(jie)定為ETF基(ji)金(jin)(jin)，雖不可以在交易(yi)所上市交易(yi)，但(dan)開通了場內申贖，可以實現T＋0交易(yi)。這款產(chan)品(pin)的(de)設計更類(lei)似券商的(de)保(bao)證(zheng)金(jin)(jin)產(chan)品(pin)。

與此同時(shi)，以銀華(hua)基(ji)金(jin)為(wei)代表的一批針對保證金(jin)市場的貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)則(ze)是可以在(zai)二級市場上買賣(mai)(mai)。據了解(jie)，華(hua)寶(bao)興業旗下的交易(yi)型貨(huo)幣(bi)市場基(ji)金(jin)可以實(shi)現(xian)投資者當(dang)(dang)日賣(mai)(mai)出股(gu)票后，即(ji)(ji)可在(zai)二級市場買入(ru)貨(huo)幣(bi)ETF且當(dang)(dang)天享(xiang)受貨(huo)幣(bi)基(ji)金(jin)收(shou)益。也就(jiu)是說(shuo)，在(zai)賣(mai)(mai)出股(gu)票或賣(mai)(mai)出ETF的同時(shi)，即(ji)(ji)可買入(ru)貨(huo)幣(bi)ETF或股(gu)票，實(shi)現(xian)兩者當(dang)(dang)日即(ji)(ji)時(shi)轉換。

上述深(shen)圳基(ji)金經(jing)理(li)則是(shi)對 《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)表示(shi)：“貨(huo)幣(bi)ETF收益(yi)率下滑(hua)是(shi)在所難免的(de)(de)，因為這種短(duan)期產(chan)品對投資對象(xiang)會有更(geng)高的(de)(de)限制，產(chan)品的(de)(de)期限更(geng)短(duan)，流(liu)動(dong)性要(yao)求更(geng)高。產(chan)品的(de)(de)收益(yi)率肯定是(shi)要(yao)比貨(huo)幣(bi)基(ji)金的(de)(de)收益(yi)率要(yao)低(di)的(de)(de)。至于這種產(chan)品未來的(de)(de)生命力，要(yao)根據實際的(de)(de)運作情況來看。”

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