每經(jing)編輯｜每經(jing)實(shi)習記者 饒曉(xiao)     

每經實習記者 饒曉

盡管(guan)早有預期，但在解禁(jin)大潮即將洶涌襲(xi)來之際(ji)，市場還(huan)是一片風聲(sheng)鶴唳。

11月，大盤(pan)節節敗退，中(zhong)小板(ban)和(he)創業(ye)板(ban)股(gu)票受解(jie)禁股(gu)的(de)(de)影(ying)響(xiang)尤其(qi)(qi)明顯。其(qi)(qi)中(zhong)，創業(ye)板(ban)指數更(geng)是(shi)創下自發(fa)布以來的(de)(de)新(xin)低。據同花順iFinD數據，創業(ye)板(ban)及中(zhong)小板(ban)的(de)(de)整體市(shi)盈率分別(bie)為27倍和(he)22倍。創業(ye)板(ban)的(de)(de)估值已經達到歷史(shi)最(zui)低水(shui)平，而中(zhong)小板(ban)離2008年大盤(pan)跌至1664點時的(de)(de)20倍市(shi)盈率，也(ye)近在咫尺。

但低估(gu)值卻頂不住(zhu)解(jie)禁股(gu)瘋狂(kuang)套現(xian)的(de)(de)(de)意愿，甚至(zhi)連大股(gu)東的(de)(de)(de)托市(shi)行為(wei)也沒有(you)得到市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)認可。11月，有(you)限售股(gu)解(jie)禁的(de)(de)(de)公司成了弱市(shi)中(zhong)的(de)(de)(de)重災區。

解禁股瘋狂出逃

據同花順iFinD數據統計，11月(yue)(yue)共有近90家公(gong)司(si)(si)有限售(shou)股(gu)(gu)解(jie)禁(jin)(jin)，這(zhe)些公(gong)司(si)(si)的(de)股(gu)(gu)價11月(yue)(yue)的(de)平均跌(die)幅(fu)為13.24%，遠遠超過(guo)上(shang)證指(zhi)數4.29%的(de)同期跌(die)幅(fu)，解(jie)禁(jin)(jin)股(gu)(gu)對公(gong)司(si)(si)股(gu)(gu)價的(de)沖擊顯而易見(jian)。

而(er)在其中，除了酒鬼酒遭遇黑(hei)天鵝事(shi)件意外大(da)跌(die)逾(yu)40%之(zhi)外，其他跌(die)幅居前的股(gu)(gu)票大(da)多為(wei)中小板(ban)和創業板(ban)股(gu)(gu)票。比如，申科股(gu)(gu)份于(yu)11月22日解禁(jin)接近2500萬股(gu)(gu)，解禁(jin)市(shi)值大(da)約(yue)1.5億元(yuan)，受(shou)此影響，公司股(gu)(gu)價在11月大(da)跌(die)超過30%。

據統計，在11月(yue)(yue)的限售股(gu)解(jie)禁股(gu)票(piao)名單中，共出現52筆(bi)大(da)宗交(jiao)易記錄。其中，成(cheng)都路橋就(jiu)占(zhan)了(le)10筆(bi)，總金額(e)9394萬元(yuan)，成(cheng)交(jiao)價相比當日收盤價折(zhe)價7%左右(you)。而二級市場(chang)上該(gai)股(gu)也(ye)(ye)隨著解(jie)禁股(gu)的出逃應聲下(xia)(xia)跌，單月(yue)(yue)跌幅超過27%。而創業板中的恒泰(tai)艾普在11月(yue)(yue)也(ye)(ye)出現了(le)3筆(bi)大(da)宗交(jiao)易，總金額(e)接近6000萬元(yuan)，交(jiao)易折(zhe)價在7%，其股(gu)價單月(yue)(yue)下(xia)(xia)跌超過15%。

相(xiang)對于大小非通過大宗交(jiao)易出(chu)逃，大股(gu)東、上市公司高管(guan)等重要(yao)股(gu)東的行動似乎更具風向標(biao)意(yi)義。在11月解禁股(gu)名(ming)單中(zhong)，有12家公司出(chu)現重要(yao)股(gu)東減持公司股(gu)份的情況。

比(bi)如，新(xin)希(xi)望(wang)被(bei)濰(wei)坊眾(zhong)慧投資管理(li)有限(xian)公(gong)司(si)減持1200萬股(gu)(gu)，減持金額(e)高達14485萬元。該(gai)公(gong)司(si)是新(xin)希(xi)望(wang)持股(gu)(gu)5%以上的(de)股(gu)(gu)東，而該(gai)公(gong)司(si)在解禁首(shou)日就將新(xin)希(xi)望(wang)股(gu)(gu)份拋售，顯示出對(dui)新(xin)希(xi)望(wang)后(hou)市的(de)悲觀(guan)態度(du)，新(xin)希(xi)望(wang)當(dang)月下(xia)跌接近12%。

通常來說(shuo)，公司(si)高管(guan)對于公司(si)的(de)運(yun)營情(qing)況最為(wei)熟悉(xi)。而梅安森、三豐智(zhi)能(neng)、信雅(ya)達就遭到了公司(si)高管(guan)的(de)減持。其中(zhong)，信雅(ya)達更是遭到公司(si)12名受(shou)到股(gu)權激勵高管(guan)的(de)集中(zhong)減持，二級市場上，該公司(si)股(gu)價單月(yue)大跌超(chao)過15%。

大股東增持頻頻遇冷

盡管(guan)解禁(jin)股(gu)如洪水般(ban)沖擊著市場(chang)，但也有一些公司(si)(si)大股(gu)東(dong)出于(yu)穩定(ding)股(gu)價的考慮，或(huo)(huo)是(shi)自愿(yuan)延長解禁(jin)股(gu)的限售期，或(huo)(huo)是(shi)提出增持回購股(gu)份的方案。這通常也意(yi)味著大股(gu)東(dong)對公司(si)(si)估值過低的不滿，或(huo)(huo)是(shi)對公司(si)(si)未來的表(biao)現充滿信心。但令人意(yi)外的是(shi)，除(chu)個別(bie)公司(si)(si)如京新藥業、太極實業表(biao)現比(bi)較好之外，其他的公司(si)(si)并沒有取得預期的效果。

得(de)潤(run)電子(zi)實際控制人(ren)及董事長邱建(jian)民于(yu)11月19日通過(guo)二級市(shi)場增(zeng)持(chi)公(gong)司(si)股(gu)份(fen)近400萬(wan)股(gu)，占公(gong)司(si)流通股(gu)比例接(jie)近1%，增(zeng)持(chi)價(jia)5.40元(yuan)，耗資2123萬(wan)元(yuan)。公(gong)司(si)發布公(gong)告稱，邱建(jian)民在(zai)未來(lai)6個月內還將繼續增(zeng)持(chi)至不(bu)超(chao)過(guo)公(gong)司(si)總股(gu)本(ben)(ben)1.2%的股(gu)份(fen)。但讓人(ren)大跌(die)眼(yan)鏡的是(shi)，該公(gong)司(si)股(gu)價(jia)僅(jin)僅(jin)在(zai)19日當(dang)天亢奮(fen)一下(xia)(xia)之后(hou)，隨(sui)即便(bian)掉頭向(xiang)下(xia)(xia)，并在(zai)11月30日創下(xia)(xia)階(jie)段(duan)新(xin)低4.75元(yuan)，距增(zeng)持(chi)價(jia)已經跌(die)去12%。值得(de)注意的是(shi)，該公(gong)司(si)在(zai)11月19日解禁的，是(shi)由于(yu)股(gu)權激勵股(gu)份(fen)兌(dui)現的400萬(wan)股(gu)股(gu)份(fen)，占公(gong)司(si)總股(gu)本(ben)(ben)還不(bu)到1%。

遭遇類似尷尬的還有道明光學。池巧麗(li)、呂笑梅(mei)曾(ceng)連續增持公司股(gu)份。據該公司公告顯示(shi)，這(zhe)次增持的兩人均(jun)為公司高管配偶，但此(ci)次增持卻不足以對抗公司接下(xia)(xia)來的限售(shou)股(gu)大(da)潮(chao)。11月(yue)22日(ri)，解禁限售(shou)股(gu)1200萬股(gu)。該公司股(gu)價(jia)(jia)在11月(yue)下(xia)(xia)旬破位下(xia)(xia)跌，最低價(jia)(jia)跌至11.49元，距(ju)增持均(jun)價(jia)(jia)13.80元已跌去接近(jin)20%。

近(jin)期以來(lai)，新(xin)(xin)華保(bao)險在二級(ji)市場上同樣(yang)表現(xian)不佳，《每日(ri)經濟(ji)新(xin)(xin)聞》記者(zhe)注(zhu)意到，該公(gong)(gong)司在12月有(you)超過9億(yi)股(gu)(gu)(gu)(gu)的限售股(gu)(gu)(gu)(gu)解禁(jin)，這(zhe)一(yi)數(shu)量是(shi)公(gong)(gong)司流通股(gu)(gu)(gu)(gu)本的近(jin)6倍，市場擔心(xin)這(zhe)或將成為(wei)壓垮新(xin)(xin)華保(bao)險的最后一(yi)根稻草。此前有(you)報道稱，公(gong)(gong)司董事(shi)長康(kang)典曾在9月份兩(liang)度增持(chi)公(gong)(gong)司H股(gu)(gu)(gu)(gu)，而新(xin)(xin)華保(bao)險H股(gu)(gu)(gu)(gu)近(jin)期的走(zou)勢明顯(xian)強于A股(gu)(gu)(gu)(gu)。記者(zhe)以投(tou)資者(zhe)身份致電該公(gong)(gong)司，詢問是(shi)否(fou)有(you)增持(chi)A股(gu)(gu)(gu)(gu)的計劃以提振(zhen)股(gu)(gu)(gu)(gu)價時，公(gong)(gong)司工作人(ren)員表示，“董事(shi)長增持(chi)屬(shu)于個人(ren)行為(wei)，從公(gong)(gong)司層面上來(lai)說，我們暫時沒有(you)類似計劃。”

創業板承壓更大

無疑，沒人愿意(yi)在(zai)股(gu)(gu)票估(gu)值(zhi)處于(yu)歷史低位(wei)的(de)(de)時(shi)候(hou)選(xuan)擇賣出，因(yin)為(wei)這(zhe)意(yi)味著套(tao)現金額(e)大幅縮水。但持股(gu)(gu)成本偏低的(de)(de)解禁(jin)(jin)股(gu)(gu)的(de)(de)股(gu)(gu)東(dong)們，似(si)乎不太(tai)在(zai)乎低估(gu)值(zhi)的(de)(de)影響，套(tao)現意(yi)愿依然強(qiang)烈(lie)。相對來說，創業板股(gu)(gu)票由(you)于(yu)解禁(jin)(jin)市值(zhi)的(de)(de)占(zhan)比大，所以更容易引(yin)起投資者(zhe)擔心。

今年9月，創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)(ban)公司的(de)(de)大(da)股(gu)東(dong)們(men)出于穩定股(gu)價的(de)(de)考慮，曾密集宣布(bu)延(yan)長(chang)解(jie)禁(jin)(jin)股(gu)份(fen)(fen)的(de)(de)限(xian)售(shou)期(qi)(qi)，特銳德、神州(zhou)泰岳、南風股(gu)份(fen)(fen)等20余(yu)家(jia)創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)(ban)公司，就表(biao)示2012年內不減持公司股(gu)份(fen)(fen)。然而(er)，這一舉(ju)措似(si)乎對自(zi)身股(gu)價的(de)(de)影響較(jiao)為有(you)限(xian)，創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)(ban)塊(kuai)也并沒有(you)因(yin)(yin)為延(yan)長(chang)限(xian)售(shou)期(qi)(qi)而(er)得到(dao)提振。而(er)隨著時間推(tui)移，股(gu)東(dong)的(de)(de)延(yan)長(chang)限(xian)售(shou)期(qi)(qi)期(qi)(qi)限(xian)將(jiang)越(yue)來越(yue)迫近，投資(zi)者(zhe)對于創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)(ban)公司二次延(yan)長(chang)限(xian)售(shou)期(qi)(qi)的(de)(de)預期(qi)(qi)依舊沒有(you)成為現實。因(yin)(yin)此，面對推(tui)遲到(dao)來的(de)(de)解(jie)禁(jin)(jin)潮以及(ji)部分公司已(yi)開始(shi)減持的(de)(de)雙(shuang)重(zhong)夾擊(ji)，創(chuang)(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)(ban)將(jiang)承受更(geng)大(da)的(de)(de)壓力。

在此背景下(xia)，創(chuang)(chuang)業板(ban)公司大(da)股(gu)東(dong)們的增持步(bu)伐上開始顯(xian)得(de)謹小(xiao)慎(shen)微。據同花順(shun)數據顯(xian)示，11月以(yi)來，已經鮮有創(chuang)(chuang)業板(ban)公司大(da)股(gu)東(dong)在二級市場增持自家的股(gu)票。

而(er)創業板公(gong)司(si)增持行為的(de)集體(ti)噤聲(sheng)也(ye)加速了市場信(xin)心的(de)渙(huan)散(san)。一位創業板公(gong)司(si)證券事務代表(biao)對(dui) 《每日經濟(ji)新(xin)聞》記者表(biao)示(shi)，“如果股東現在(zai)宣(xuan)布增持，那就意(yi)味著在(zai)增持期(qi)內不能減持公(gong)司(si)股份，從而(er)變相(xiang)延長了限售期(qi)”。

需要(yao)指出的(de)(de)是，即使是經(jing)過(guo)了一輪大跌之后，創業(ye)板公(gong)司目前的(de)(de)估值也不便宜。截至(zhi)11月30日，創業(ye)板公(gong)司平均估值為(wei)26.91倍(bei)，明顯高(gao)于(yu)深(shen)圳(zhen)主板的(de)(de)15.42倍(bei)、以及中(zhong)小(xiao)板的(de)(de)21.76倍(bei)。

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