每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者(zhe) 朱(zhu)秀(xiu)偉 韓海龍 ;   

每經(jing)記者 朱秀偉(wei) 韓海龍

上證指數殺穿2000點(dian)后，本(ben)周(zhou)市場迎來反彈，特別是周(zhou)三，市場突然涌入數百億元資(zi)金，成交(jiao)量放(fang)大(da)，金融、建(jian)材等周(zhou)期(qi)板塊成為(wei)資(zi)金熱捧(peng)的(de)對象。那么，這根底部(bu)放(fang)量陽線(xian)，對后市方向(xiang)有何指引(yin)？有人認為(wei)，周(zhou)三走勢(shi)和9月(yue)7日走勢(shi)類(lei)似，而(er)9月(yue)7日反彈后，市場小幅盤整，隨即重新向(xiang)下。那么，本(ben)次走勢(shi)是否會重復這樣的(de)路子？以“城鎮化”為(wei)主線(xian)的(de)操作能持續嗎？什(shen)么行業、公司會真正(zheng)勝出？為(wei)此，深圳海潤達投(tou)(tou)資(zi)總(zong)經理仇天鏑、杭州游資(zi)章先生、國誠(cheng)投(tou)(tou)資(zi)投(tou)(tou)資(zi)總(zong)監黃道林、廣州昊富投(tou)(tou)資(zi)總(zong)經理黃永接受了(le)《每日經濟新聞》記(ji)者（以下簡稱NBD）的(de)采訪。

大(da)盤：超跌后有回(hui)升要求

NBD：2000點必破(po)最終(zhong)被證(zheng)實，但本周在沒有任(ren)何直接救市措施(shi)出臺的(de)背景下，市場卻重新(xin)站上了2000點，而且成交量放大(da)，其直接原(yuan)因(yin)是什么？

仇天鏑(di)：從(cong)(cong)PMI、發電(dian)量、水(shui)泥、鋼鐵(tie)、信(xin)貸(dai)等指標看，都開始反彈了，最近房地(di)產的(de)銷售數據也(ye)有(you)所(suo)反彈，這些(xie)都在(zai)說(shuo)明經濟有(you)復蘇跡(ji)象，加之城鎮化政策的(de)逐步(bu)推出，資金(jin)開始追捧周(zhou)期(qi)品(pin)種(zhong)，大盤本身也(ye)存(cun)在(zai)超跌反彈的(de)技術性要求，從(cong)(cong)而(er)導(dao)致股市本周(zhou)暴漲。

章先生：反彈的直接(jie)原因(yin)是安信(xin)證券(quan)首席策(ce)(ce)略分析師程定華給基金客戶群(qun)發(fa)了提示入場(chang)的短信(xin)，理由是從(cong)政治(zhi)局會議中看出明年的政策(ce)(ce)導向。

黃(huang)道林：大盤(pan)破(po)2000點(dian)反(fan)彈是(shi)可以預(yu)期(qi)的(de)(de)(de)，畢竟市場(chang)(chang)已嚴重超跌，這對場(chang)(chang)外(wai)資(zi)金的(de)(de)(de)吸引力體現(xian)在最近成交量放大上。我(wo)認(ren)為本周反(fan)彈的(de)(de)(de)直接原因有(you)兩個：一是(shi)宏觀基本面經濟數據觸底現(xian)拐點(dian)，二是(shi)技術上的(de)(de)(de)嚴重超跌。沒有(you)救市措施(shi)出臺背景(jing)下的(de)(de)(de)反(fan)彈才(cai)是(shi)可信的(de)(de)(de)，這體現(xian)了(le)A股成熟的(de)(de)(de)一面。

黃(huang)永：市(shi)場估值到了(le)一個相對(dui)(dui)合理的(de)水平，從技術角度講(jiang)，很(hen)多(duo)周(zhou)期(qi)(qi)股(gu)又多(duo)處于超賣(mai)的(de)位置，確實需(xu)要(yao)一個大(da)幅(fu)反彈來(lai)消(xiao)化這些指(zhi)標(biao)。近(jin)期(qi)(qi)A股(gu)出現大(da)幅(fu)殺跌的(de)一個主要(yao)原因(yin)就是(shi)全球經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)調整，經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)發(fa)(fa)展以出口為(wei)主的(de)中(zhong)國(guo)(guo)所(suo)受(shou)(shou)到的(de)影響較大(da)，和全球經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)周(zhou)期(qi)(qi)有(you)(you)所(suo)相近(jin)。而在過去30年，中(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)長較快，沒有(you)(you)顯(xian)現出明顯(xian)的(de)周(zhou)期(qi)(qi)性，這次則受(shou)(shou)國(guo)(guo)際經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)影響明顯(xian)，產能過剩較為(wei)充分地暴露出來(lai)。反映到資本市(shi)場就是(shi)，過去市(shi)場的(de)估值是(shi)以發(fa)(fa)展中(zhong)國(guo)(guo)家的(de)方(fang)(fang)式(shi)來(lai)估算，現在大(da)家出現一種對(dui)(dui)中(zhong)國(guo)(guo)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)可持(chi)續性的(de)擔憂(you)，之前的(de)估值方(fang)(fang)式(shi)就不再適用了(le)，受(shou)(shou)影響最大(da)的(de)就是(shi)周(zhou)期(qi)(qi)性股(gu)票，如(ru)白酒、醫藥。不過，從最近(jin)的(de)經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)指(zhi)標(biao)來(lai)看，沒有(you)(you)向最悲(bei)觀的(de)預(yu)期(qi)(qi)方(fang)(fang)向走(zou)，我們看到近(jin)期(qi)(qi)PMI持(chi)續在50%以上，顯(xian)現出一種弱復蘇，因(yin)此經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)(ji)反彈將帶動估值修復。

對比：與(yu)9月走勢明顯有別

NBD：有人認為周三陽線與(yu)9月7日(ri)非(fei)常類似，加(jia)上周四市場縮(suo)量，市場是(shi)否(fou)會重復9月7日(ri)的走勢？兩次的走勢有何共性？又有何差異(yi)？

仇天鏑：重復的可(ke)能性(xing)小，第(di)(di)一，量能比9月那次(ci)大；第(di)(di)二，時期(qi)不同，首先是對明(ming)年政策調整的預期(qi)，特別是目前臨(lin)近(jin)經(jing)濟(ji)(ji)工(gong)作會議(yi)召(zhao)開(kai)，對明(ming)年的經(jing)濟(ji)(ji)政策有(you)著美好預期(qi)；第(di)(di)三，近(jin)期(qi)先行經(jing)濟(ji)(ji)指標出現反彈，顯(xian)示經(jing)濟(ji)(ji)正(zheng)在(zai)復蘇。

章先生(sheng)：與9月7日確(que)有相似之處，比如入場(chang)資金都表(biao)現出(chu)一(yi)定的(de)沖動特征，但由于政經(jing)環境出(chu)現一(yi)些變(bian)化，因此預(yu)計(ji)不會(hui)復(fu)制(zhi)當時的(de)走勢，即不會(hui)回落(luo)(luo)創新低(di)，但會(hui)有所回落(luo)(luo)并振蕩一(yi)段時間(jian)。

黃道林：周三的陽線(xian)與9月7日的陽線(xian)有(you)本(ben)質的區別。一是那次(ci)走勢有(you)政(zheng)策利好配(pei)合，這次(ci)完全是市場本(ben)身的規律(lv)在起作用(yong)；二是經濟環(huan)境、政(zheng)局(ju)發生了重(zhong)大(da)變(bian)化。

黃永：這次走勢的(de)持續(xu)性要強些，此前估值(zhi)已經處(chu)于較低水平，短期(qi)再(zai)度創新(xin)低并(bing)不容(rong)易(yi)。前期(qi)因為(wei)一些擔(dan)心的(de)過渡下跌將有(you)一定的(de)修(xiu)正(zheng)。

收(shou)官：12月行情(qing)較有持(chi)續性

NBD：2012年12月(yue)會如何收官？

仇天鏑：我認為(wei)12月是震(zhen)蕩市，會收陽線(xian)。

章先生(sheng)：指數估計會震蕩，但熱點會更明確而有持續性，炒作力度會漸漸加大。

黃永：這個(ge)很(hen)難猜測(ce)。從(cong)(cong)(cong)盤面來(lai)(lai)看，上漲應(ying)該(gai)比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)有(you)(you)持(chi)續(xu)性，在實際操作的(de)(de)(de)時候，需要注(zhu)意(yi)成(cheng)交(jiao)量的(de)(de)(de)變(bian)化，之(zhi)前(qian)在2150點位存在一(yi)些套牢盤，因此形成(cheng)很(hen)強的(de)(de)(de)阻力。在這個(ge)位置出現震(zhen)蕩(dang)的(de)(de)(de)話，可以觀察一(yi)下成(cheng)交(jiao)量是否萎縮，如果(guo)向下震(zhen)蕩(dang)并(bing)(bing)且量能縮小，后續(xu)應(ying)該(gai)會樂(le)觀很(hen)多。之(zhi)后如果(guo)向上突破，并(bing)(bing)且能放量1000億元以上，還是比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)樂(le)觀的(de)(de)(de)。事(shi)實上，從(cong)(cong)(cong)經(jing)濟調整周(zhou)期來(lai)(lai)看，目前(qian)沒有(you)(you)真正完成(cheng)調整，但(dan)是從(cong)(cong)(cong)階段性來(lai)(lai)看，很(hen)不(bu)(bu)樂(le)觀的(de)(de)(de)情況(kuang)已告一(yi)段落。現在有(you)(you)一(yi)個(ge)博弈的(de)(de)(de)情況(kuang)，場外(wai)(wai)資(zi)(zi)金(jin)愿(yuan)不(bu)(bu)愿(yuan)意(yi)進來(lai)(lai)，因為估值(zhi)(zhi)水(shui)平比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)合理(li)。需要注(zhu)意(yi)的(de)(de)(de)是，資(zi)(zi)金(jin)進不(bu)(bu)進來(lai)(lai)和資(zi)(zi)金(jin)成(cheng)本有(you)(you)關(guan)系，而(er)國(guo)外(wai)(wai)資(zi)(zi)金(jin)成(cheng)本比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)低，從(cong)(cong)(cong)投資(zi)(zi)價值(zhi)(zhi)角(jiao)度來(lai)(lai)說(shuo)，國(guo)外(wai)(wai)資(zi)(zi)金(jin)比(bi)(bi)較(jiao)(jiao)愿(yuan)意(yi)接受(shou)A股市(shi)值(zhi)(zhi)。

政策：期待股市新政持續

NBD：你(ni)對(dui)明年政策預期(qi)對(dui)資本市場的影響有何期(qi)待？

仇天(tian)鏑：期待管理層對(dui)股市(shi)中的(de)新上(shang)市(shi)、再融資(zi)、重組退市(shi)等制度進(jin)行改革(ge)，更加規范、有(you)效(xiao)地保護投(tou)資(zi)者利益(yi)。

章先生：資本市場一些內在矛盾(dun)仍(reng)然難以解(jie)決，這些問題的(de)解(jie)決需(xu)要比(bi)較長的(de)時間(jian)，不是說就(jiu)會有立(li)竿(gan)見影的(de)效(xiao)果。

黃道(dao)林：我(wo)認為資本市場走向(xiang)復興可(ke)以期待。

黃(huang)永：資(zi)本市(shi)場有(you)自己的(de)(de)規律(lv)，人為的(de)(de)一些(xie)(xie)舉(ju)措不(bu)一定(ding)(ding)有(you)根本性的(de)(de)作用。在市(shi)場不(bu)恰當下(xia)跌(die)的(de)(de)時候，一些(xie)(xie)行政行為確實(shi)有(you)糾(jiu)錯的(de)(de)作用。但是目(mu)前股市(shi)的(de)(de)下(xia)跌(die)還是經濟調整的(de)(de)結果(guo)，經濟走(zou)好(hao)了(le)資(zi)本市(shi)場就會走(zou)好(hao)，不(bu)一定(ding)(ding)要說救市(shi)。事實(shi)上，目(mu)前短期(qi)供求關系并(bing)不(bu)是很健康(kang)，最好(hao)能(neng)夠按照郭主席(xi)此前的(de)(de)思路擴大一些(xie)(xie)股票需求，加快外(wai)資(zi)引入就足夠了(le)。

城鎮化：不僅是(shi)房產基(ji)建

NBD：“十(shi)八大”閉幕(mu)后，各(ge)種新風向席(xi)卷整個(ge)中(zhong)國，資本市場已經受到(dao)明(ming)顯的影響？

仇天鏑：“十八(ba)大”后(hou)金融改(gai)革將(jiang)(jiang)更(geng)加(jia)深化，股(gu)市將(jiang)(jiang)真正變(bian)成經濟的(de)“晴雨表”，市場將(jiang)(jiang)變(bian)得更(geng)加(jia)有效。

章(zhang)先生：“十八(ba)大”帶(dai)來了美麗中國、新型城(cheng)鎮化、農業一號文件(jian)等大題材的(de)熱捧(peng)，接下(xia)來就(jiu)看中央(yang)經濟工(gong)作會議的(de)具體部署，其(qi)中一定會帶(dai)來新的(de)投資線索。

黃道林：“十八大(da)”中央新政(zheng)催(cui)化出來(lai)的主題投資(zi)機會，目前最(zui)熱(re)的就(jiu)是(shi)生態文明和城(cheng)鎮化。農業產業化也是(shi)市(shi)場觀注(zhu)的重點(dian)。這些熱(re)點(dian)的賺錢效應極(ji)大(da)地激發了市(shi)場做多的熱(re)情(qing)，能否引領大(da)盤改變(bian)市(shi)場5年來(lai)的下跌趨勢是(shi)我們(men)接下來(lai)要觀察(cha)的重要課題。

黃永：“十(shi)八(ba)大”列出了一個(ge)明確(que)的(de)目標，收入倍增。此(ci)外，目前主要的(de)舉措即是(shi)(shi)推進(jin)城鎮化進(jin)程。應該說，我們國家(jia)的(de)發(fa)展潛力比較大。近期(qi)建(jian)材板塊(kuai)的(de)反彈，也是(shi)(shi)對(dui)下一個(ge)階段(duan)，城鎮化建(jian)設帶(dai)來繼續發(fa)展的(de)預期(qi)。以后是(shi)(shi)否真的(de)有(you)預期(qi)這么好還有(you)待觀(guan)察，但是(shi)(shi)肯定沒(mei)有(you)最(zui)早(zao)預期(qi)的(de)那么不樂(le)觀(guan)。

NBD：目前市場炒作的主(zhu)線，無(wu)疑是“城鎮化(hua)”，這(zhe)是否能簡單理(li)解(jie)為發展房地產？你怎么理(li)解(jie)“城鎮化(hua)”？

仇天鏑：房地產受益(yi)只是其中(zhong)一(yi)個(ge)方面，“城鎮化”涉及面相當廣泛。

章先生：不能簡(jian)單(dan)理解為(wei)發展房地產(chan)，說(shuo)白了就是要發展農村(cun)，讓農村(cun)變成城鎮(zhen)。

黃(huang)道林(lin)：“城鎮化”的概(gai)念是廣泛的，中央已確定為未來(lai)的經濟增長發(fa)動機。“城鎮化”絕不是簡單地(di)理(li)解為發(fa)展房(fang)地(di)產(chan)，農(nong)村基(ji)礎設(she)施的建設(she)，農(nong)業(ye)產(chan)業(ye)化、科(ke)學化，土地(di)流轉等都是機會。

黃永：我覺得“城鎮(zhen)(zhen)化”不(bu)僅(jin)是房地產(chan)，也(ye)不(bu)僅(jin)是基建，未來農村向(xiang)城鎮(zhen)(zhen)的發展(zhan)都會有一(yi)些(xie)配套設施的提(ti)升，如醫療、綠(lv)化等，需(xu)要各方面的投入。

NBD：什么行業(ye)才會真正受益(yi)于“城鎮化”？

仇天(tian)鏑：“城鎮化(hua)”意(yi)味著將來10年內(nei)有3億農民進城，當然(ran)首先(xian)要(yao)解決的(de)是吃住、交通、醫療等(deng)問題，理論上講，最先(xian)受益的(de)是這幾個方面。

章先生(sheng)：一些為聯系(xi)城鄉起到紐帶作用的(de)行業(ye)將會受益，土地流轉、組(zu)織(zhi)制度的(de)相關行業(ye)將會受益。

黃道林：當然是農村(cun)基礎設施的建設，比如修(xiu)路架橋等等。

黃(huang)永：過去東部(bu)發(fa)達地區所享受到的(de)一(yi)切，以后(hou)中西部(bu)也(ye)要享受，因(yin)此相(xiang)關的(de)行(xing)業都可(ke)獲得(de)再次發(fa)展的(de)機會(hui)，首(shou)當其(qi)沖的(de)肯定還(huan)是基建行(xing)業。

板塊：酒宴散席金融再起

NBD：塑化劑(ji)風波對白酒(jiu)股(gu)的沖擊似乎不是短(duan)期的，白酒(jiu)股(gu)的牛市是否已經(jing)結束(shu)？

章先生(sheng)：塑化劑(ji)風波只是“壓垮駱(luo)駝的最后一根(gen)稻草(cao)”，白酒(jiu)股的牛市(shi)已經結束。

仇(chou)天(tian)鏑：白酒股牛(niu)市(shi)結(jie)束(shu)，主要由于(yu)白酒行業要展(zhan)開調整，食品安(an)全將越(yue)來被越(yue)被重視。

黃(huang)道林：在(zai)你(ni)們（《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者）10月的采訪中，我就說(shuo)白酒股的牛市結束了(le)。

黃永：我覺得這次導火(huo)索是塑(su)化(hua)劑事件，但(dan)不(bu)(bu)(bu)是主要原(yuan)因(yin)，只是一(yi)(yi)個(ge)催(cui)化(hua)劑，根(gen)本原(yuan)因(yin)有(you)兩個(ge)，在經濟(ji)不(bu)(bu)(bu)景(jing)氣的(de)情(qing)況下，白(bai)酒(jiu)(jiu)行業的(de)超常規反彈(dan)，這種反常的(de)現象沒有(you)一(yi)(yi)個(ge)明確的(de)說(shuo)法，有(you)傳言說(shuo)是其(qi)業績(ji)有(you)虛(xu)假成(cheng)分(fen)，不(bu)(bu)(bu)管是否是真的(de)，但(dan)是白(bai)酒(jiu)(jiu)行業的(de)業績(ji)確實和(he)經濟(ji)環境不(bu)(bu)(bu)匹配，所以(yi)市場要懷疑它的(de)可持續性，在沒有(you)明確答案(an)的(de)時候，就是一(yi)(yi)個(ge)出貨時機；第二(er)就是從行業長(chang)遠發展來看，白(bai)酒(jiu)(jiu)股和(he)公務消費有(you)一(yi)(yi)定(ding)關聯，如果(guo)未來對“三公”消費進一(yi)(yi)步規范，白(bai)酒(jiu)(jiu)股會(hui)受到(dao)一(yi)(yi)定(ding)影響。

NBD：以保險為(wei)首的(de)金(jin)融股在(zai)本周(zhou)也(ye)大象起舞，金(jin)融股未來(lai)的(de)走勢你是(shi)否看好？

章先生：短(duan)期內，擔心影子(zi)銀行帶來(lai)的風險，也不看好金融股(gu)的長期走勢，很多問題都還沒有暴露出來(lai)。

仇天鏑：看(kan)好金融(rong)股，金融(rong)改革和創新正(zheng)在緊鑼(luo)密鼓地進行。

黃道(dao)林：保險為(wei)首的(de)金(jin)融股是(shi)價(jia)值(zhi)洼地，現在是(shi)價(jia)值(zhi)修復行(xing)情。

黃永：之前因為(wei)(wei)市場缺(que)錢，大(da)盤股(gu)的(de)(de)典型代表(biao)金(jin)融股(gu)沒有(you)人來做。但是(shi)(shi)，目前一(yi)些負面的(de)(de)東西已經有(you)所消化，場外資(zi)金(jin)一(yi)旦進(jin)來，資(zi)本市場供(gong)求平衡，肯定首選銀行(xing)股(gu)。如果資(zi)金(jin)充足(zu)，我認為(wei)(wei)近期金(jin)融股(gu)的(de)(de)上(shang)漲是(shi)(shi)可持續的(de)(de)。

“訂悅2013”—— 《每日經濟新聞(wen)》大征訂活動，訂報有(you)禮(li)。//www.wxsjbxx.com/corp/2013dingyue/index.html